文/意見領袖專欄作家 蔣飛

　　2020年中國原油進口數量達到歷史新高的5.42億噸，之后就開始不斷減少。今年1-7月中國原油進口同比減少1199萬噸，同比降幅3.97%，仍然延續原油進口數量下降的趨勢。原油進口數量減少一方面是原油加工量不斷下降，另一方面就是國內天然原油產量增加減少了進口需求。但主因仍是成品油需求和產量下滑。

　　原油提煉成品油主要包括柴油、汽油和煤油等產品。柴油消費量和柴油車數量具有一定相關性，隨著環保監管趨嚴，近幾年柴油車數量減少，柴油消費量也相應減少。汽油消費量和燃油車數量具有一定相關性。從2015年開始新能源汽車快速發展，對汽油車的替代作用逐漸顯現，導致汽油消費量增速放緩。煤油主要用于航空運輸，煤油產量和民航周轉量相一致，2020年疫情以來，航空出行受到影響，煤油的產需基本處于低位。綜合而言，成品油需求在近幾年出現下降，導致原油進口呈現降低趨勢。

　　新能源汽車具有明顯的成本優勢，疊加國家能源結構調整政策的助力，新能源汽車銷量猛增，替代燃油車的進程加快。我們預計，2022年新能源車銷量或將達到650萬輛，2023年可能突破1000萬輛。2023年底，新能源汽車保有量2300萬輛，占汽車總量的6.7%。2025年，原油消費量或將出現拐點。2025年，我國新能源車銷量或將達到1300萬輛，滲透率約為52%。2025年后，每年燃油車的銷售量將低于報廢量，燃油車保有量出現拐點。

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　　中國原油進口數量增長趨勢轉為下降

　　2020年后，中國原油進口數量開始減少。自從改革開放以來，中國經濟經歷了四十多年的快速發展，對能源的需求也持續增加。中國是一個煤富油貧的國家，對原油的進口依賴度始終保持較高水平，進口數量也是連年上升。2020年中國對原油的進口數量達到歷史新高的5.4239億噸。之后進口數量就開始不斷減少，并扭轉了長期持續增加的趨勢。今年7月份進口原油數量為3733萬噸，同比去年減少391萬噸，降幅9.48%；1-7月份進口原油數量為2.8984億噸，同比減少1199萬噸，降幅3.97%。由此可以看出今年進口原油的數量也是持續下降的。

　　那么進口原油數量下降的原因是什么呢？從圖形可以看出，一方面原油加工量不斷下降。今年7月份原油加工量為5321萬噸，同比減少585萬噸，降幅9.91%；1-7月份原油加工量為3.8026億噸，同比減少3215萬噸，降幅7.8%。原油加工量的降幅超過原油進口數量的降幅。另一方面我國天然原油產量有所回升。今年7月天然原油產量為1712.6萬噸，同比增加25.6萬噸，增幅1.52%；1-7月份天然原油產量為1.2億噸，同比增加379萬噸，增幅3.26%。國內天然原油產量的增加減少了對原油的進口需求，但這一增加趨勢在放慢，原油加工量下降是進口原油數量下降的主要原因。

　　中國原油加工主要是煉化成石油液化氣、石腦油、汽油、柴油、煤油、潤滑油等油料以及副產品石油焦、瀝青、燃料油等，可以分為交通用汽柴油、化工用油、工業用油、航空煤油和其他用油。由圖形可以看出，成品油占原油加工的半壁江山，最新公布的數據是今年7月份成品油產量為2826.9萬噸，占原油加工量的52.44%；其次是石腦油、燃料油和石油瀝青，三個總計占原油加工量的20.6%。

　　成品油產量的下降是原油加工量下降的主要原因。今年7月成品油產量為2826.9萬噸，同比減少218萬噸，降幅7.16%；1-7月份成品油產量為1.432億噸，同比減少500.9萬噸，降幅3.38%。受汽煤柴油收率和生產柴汽比受煉廠部分餾分油轉產化工用油及新建民營大煉化項目柴油收率較低等影響，成品油產量呈明顯下降態勢。2018年到2020年原油加工量整體上升，成品油產量整體下降，化工油產量整體上升，就是油收率變化造成的。

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　　成品油需求下滑的形勢及原因

　　成品油主要包括柴油、汽油和航空煤油，其中柴油占比最大，汽油其次，航空煤油最少。但2021年柴油產量一度下降至汽油產量附近，下降趨勢明顯。

　　今年7月份柴油產量為1386.4萬噸，同比去年減少64.9萬噸，下降幅度是4.91%；1-7月份柴油產量為1億噸，同比去年增加1155.6萬噸，上升幅度是12.93%。柴油主要的消費群體是載貨車司機，由于沒有公布柴油車保有量的數據，我們把過去柴油乘用車和商用車按照8年累計滾動與柴油產量相比，發現具有一定的相關性。

　　充電樁建設加快替代柴油車進程。從2017年開始在環保監管趨嚴政策下，柴油車經歷了黃標車和老舊車型淘汰及治理超限超載新政、推進天然氣車替代柴油車等過程，其銷量和保有量都處于下降趨勢中。8月25日，交通運輸部、國家能源局、國家電網公司、南方電網公司聯合發布了《加快推進公路沿線充電基礎設施建設行動方案》。《行動方案》確立了三個階段性建設目標：一是力爭今年年底前，全國除高寒高海拔以外區域的高速公路服務區能夠提供基本充電服務；二是明年年底前，具備條件的普通國省干線公路服務區（站）能夠提供基本充電服務；三是2025年底前，高速公路和普通國省干線公路服務區（站）充電基礎設施進一步加密優化，農村公路沿線有效覆蓋，基本形成“固定設施為主體，移動設施為補充，重要節點全覆蓋，運行維護服務好，群眾出行有保障”的公路沿線充電基礎設施網絡。可以預見，未來隨著充電樁在公路沿線上的普及，柴油車會逐漸被新能源車替代，會進一步促使柴油車銷量和保有量的下降。

　　今年7月汽油產量為1185.2萬噸，同比減少188.8萬噸，降幅13.74%；1-7月份汽油產量為5989.7萬噸，同比減少392.8萬噸，降幅6.15%。汽油使用范圍廣泛，商用和私家車都較多，由于沒有公布汽油車保有量的數據，我們把過去每年的汽油乘用車和商用車按照6年累計滾動與氣油產量相比，發現具有一定的相關性。

　　從2015年開始新能源汽車快速發展，對汽油汽車的替代作用也逐漸顯現出來。2022年7月，新能源車銷量59.3萬輛，同比增長118.82%；2022年1-7月，新能源汽車銷量為59.3萬，汽車銷量為242萬輛，占比為22%。據公安部7月6日發布的統計數據，截至2022年6月底，全國新能源汽車保有量達1001萬輛，占汽車總量的3.23%。

　　新能源汽車銷量占汽車總銷量的比重不斷提升，并將加快。8月1日，工信部、發改委和生態環境部聯合發布《工業領域碳達峰實施方案》，其中表示“到2030年，當年新增新能源汽車、清潔能源動力的交通工具比例要達到40%左右”。我們預計，政府可能繼續出臺更多有利于新能源汽車銷售的措施來提高新能源汽車滲透率。

　　今年7月煤油產量為255.3萬噸，同比減少93.9萬噸，降幅26.89%；1-7月份煤油產量為1056.9萬噸，同比減少893.9萬噸，降幅45.82%。煤油主要用于航空運輸，我們把煤油的產量和民航總周轉量相比，發現兩者走勢十分相關。2020年發生疫情以來，新冠病毒經歷多次變異，在國內階段性爆發并持續至今，造成航空出行未恢復。而煤油的需求和產量也基本上處于低位，已出現大幅下滑。

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　　新能源車對原油需求的影響有多大？

　　新能源車優勢明顯，替代燃油車進程在加速。首先，我們對比新能源車和燃油車的能耗。新能源汽車可以分為純電動型和插電混動型，從銷量來看，2022年1月至7月，純電新能源車銷量242.6萬輛，混動新能源車銷量67萬輛。根據乘聯會數據，選取今年銷量最好的十款純電和混動新能源車，加權平均后，可以得出純電新能源車百公里電耗平均為11.1度，混動新能源車百公里平均電耗13.7度并耗油2.1升。燃油車方面，工信部7月5日公布數據顯示，2021年中國乘用車百公里平均油耗5.1升。

　　新能源汽車的運行成本遠遠低于燃油車。2019年，中國居民平均電價為0.542元/度，純電新能源車的百公里成本約為6元，預計2022年變化不大。2022年8月23日，國內92號汽油調降為8.27元/升，混動新能源汽車的百公里成本約為24.8元，而燃油車百公里成本高達42.18元。

　　正是由于新能源車的運行成本大大低于燃油車，新能源車的銷量呈現爆發式增長的態勢。8月9日，乘聯會調高新能源汽車2022年銷量至600萬輛，同時表示四季度仍有可能調高預測。我們預計，新能源汽車2022年全年銷量或將達到650萬輛，2023年全年銷量有望突破1000萬輛。考慮到早期新能源汽車電池壽命較短，報廢期即將來臨，通過數據擬合，新能源汽車保有量2022年底或將達到1400萬輛，2023年底可能達到2300萬輛。

　　新能源汽車銷量猛增，將降低我國石油消費量，降低石油進口依存度。2021年，中國進口石油51298萬噸，較2020年減少了5.36%，這也是我國石油進口量首次出現下滑。我國汽油消耗為1.4億噸，其中主要來自乘用車消費，其他行業占比較小。2020年，工業和制造業汽油消費僅占總量的2.63%。按照這個比例推算，2021年汽車汽油消費量為1.19億噸。2021年，全國汽車保有量3.02億量，其中燃油車2.94億量，也就是平均每輛燃油車每年耗汽油0.406噸。

　　目前，我國汽車銷量已進入平穩期。在《見微知著，從汽車銷量洞察經濟增長》報告中，我們指出，汽車消費是居民消費的晴雨表，往往和經濟增長息息相關。不過，2018年后，中國汽車銷量出現大幅下滑，主要原因我們也已經分析過。第一，宏觀角度來看，經濟增長降速，消費信心不足。第二，微觀角度來看，居民消費傾向下滑。我們認為，未來汽車銷量年平均將保持在2500萬臺左右。

　　新能源汽車銷量滲透率的上升將逐漸降低原油需求。2021年，中石化加工原油2.55億噸，生產成品油1.46億噸，煉油率為57.2%，其中汽油產量6521萬噸，也就是1噸原油可以提煉0.2557噸汽油。2023年底，我國新能源汽車保有量將達到2300萬輛，替代汽油消費量966萬噸，換算成原油為3778萬噸，約占2021年原油消費量的5.37%。隨著新能源汽車銷量繼續增長，能夠減少汽油消費量，進而減少原油需求。

　　我們測算，原油消費量將在2025年出現拐點。2025年，我國新能源車銷量或將達到1300萬輛，滲透率達到52%，新能源車占汽車總量的12.4%左右。重要的是，2025年后，每年燃油車的銷售量將低于報廢量，因此燃油車保有量出現拐點，汽油消費量和原油消費量也相應出現拐點。

　　(本文作者介紹：長城證券首席宏觀分析師，專注大類資產配置)