意見領袖丨星圖金融研究院（付一夫、雒佑）

　　A股中報行情正式打響。

　　進入7月份以來，越來越多的上市公司開始披露上半年業績預告，其中不少公司在發布業績預增公告后，股價應聲大漲。其中，三孚股份、大連重工直接漲停，萊茵生物、中兵紅箭等也有強勢表現。未來兩周即將進入較為密集的中報業績預告披露期，而隨著業績因素對于相關板塊和上市公司影響的逐漸強化，布局中報行情的時間窗口已然到來。

　　事實上，每一年的中報行情都會誕生許多大牛股，讓很多投資者都收獲不菲。那么對于普通投資者來說，今年的中報行情又該如何去把握呢？我們不妨從已經披露業績預告的上市公司當中，去尋找接下來的布局方向。

　　截止2022年7月4日，共有104家上市A股公司公布2022年上半年業績預告，其中業績預增公司（含大幅上升、預盈、預增）合計78家。按照題材來劃分，在這78家業績預增的公司當中，資源類成了最大贏家，數量為17家，涉及鋰礦、磷化工、有機硅、純堿等；新能源次之，共有14家，涉及動力電池、新能車、光伏、風電等；隨后是機械制造（8家）、醫藥生物（7家）、國防軍工（7家）、通信服務（6家）、半導體（5家）、交通運輸（3家），其他題材如家電、環保、社會服務等共計11家。

　　如果從業績預增速度排名的角度來看，可以發現在增速Top10公司中，資源類公司占據6家，新能源相關公司占據3家，機械制造1家。而在業績增幅方面，增速在50%以下的公司有33家，50%~100%之間的公司10家，100~500%的公司有25家，500%~1000%的公司3家，而上半年業績預增幅度最大的公司是天華超凈，超過了1000%。

　　綜上可以發現，業績預增確定性較強且預增幅度較大的公司，絕大多數都分布在資源股、“新半軍”，以及機械制造、生物醫藥等領域。其中的邏輯并不難理解。例如，資源股的業績高增長主要是受益于全球通脹居高不下，以及國際能源及有色金屬的持續漲價；新能源和半導體屬于典型的高成長性賽道，受國家政策大力支持、國產替代等因素的影響，行業一直保持著較高的景氣度，等等。而這些行業中的相應板塊，大概率會在接下來的中報行情中繼續得到表現。

　　這些板塊現在還可以追嗎？我們不妨從估值的角度來分別做個簡單的判斷。

　　新能源方面，經過年初至4月份的股市大跌之后，新能源賽道化身為反彈“急先鋒”，引領行業板塊掀起了一波強勢且持續的反攻，而行業估值也已經實現了較大幅度的修復。目前，Wind新能源指數PE處在歷史分位點59.68%的位置，而同其相關的風電指數PE分位點已高達86.43%，新能源車指數為77.69%，儲能指數為67.19%，光伏指數為63.22%，磷酸鐵鋰電池指數為54.17%，鋰電池指數為49.23%，幾乎都處在了歷史相對較高的位置，性價比不算高，從安全邊際的角度看，已不太適合介入。

　　資源股方面，考慮到行業本身具有的周期屬性，我們利用市凈率分位點來對其進行估值。可以看到的是，目前資源股的相關指數估值同樣處在較高位置。例如，Wind資源股指數的PB分位點高達88.78%，有色金屬指數和鋰礦指數也都接近90%，鋁產業指數為62.24%，安全邊際都不算高。相比之下，銅產業指數、石油石化指數等估值位置相對較低，或許可以擇機布局。

　　至于半導體和軍工，雖然近期也有所表現，但整體估值仍處在相對合理的位置，尤其是軍工指數，目前PE分位點只有28.65%，十大軍工集團指數的PE分位點更是只有7.81%?？紤]到軍工是少數業績可以不受疫情等外部沖擊干擾的行業，且國家政策明確支持，未來成長性較強，短期內還有建軍節、國慶節等相關事件的催化，綜合來看更具性價比，可以持續跟蹤。

　　不過需要提醒的是，股價更多反映的是市場預期，事先可能有很多大資金已經提前埋伏，一旦業績預告發布，不排除有利好兌現的情況出現，屆時便不再是機會而是風險，建議各位千萬不要盲目追漲。

　　那么，除了中報業績預增的板塊之外，還有哪些行業值得關注呢？

　　整體上看，隨著國內疫情防控形勢的穩定向好，各行各業復工復產復商復市進展順利，同時防疫方案已經迎來了進一步優化調整，并且行程碼“去星”也都落地，而首先受到利好的，自然是大消費板塊。具體而言，在新防疫方案下，居民出行半徑的擴大與出行意愿的提升，旅游行業即將迎來復蘇拐點，航運、交通、酒店、餐飲等領域有望迎來反轉；此外，線下消費場所的恢復經營，將進一步帶動食品飲料、免稅銷售、美妝服務等行業的發展。

　　與此同時，伴隨著工業生產與市場需求的回暖，制造業PMI已重回擴張區間，通用設備行業的景氣度有望進一步提振。另外，醫藥行業仍可以持續關注，尤其是國產創新藥領域，在疫情防控穩定的情況下，各方面資源將有望重新回到創新藥研發領域中來，從而帶動整個板塊的困境反轉。

　　(本文作者介紹：專業的研究機構，研究領域涵蓋宏觀經濟、消費金融、銀行業發展、互聯網金融、金融科技等。)