文/意見領袖專欄作家溫彬、馮柏

5月，全國規模以上工業增加值同比增長0.7%，4月下降2.9%。1-5月，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長6.2%，1-4月增長6.8%。5月，社會消費品零售總額同比下降6.7%，4月下降11.1%。

　　隨著疫情形勢整體好轉和穩住經濟一攬子舉措的落地實施，5月我國主要宏觀經濟指標出現邊際改善，國民經濟運行整體呈現恢復向好趨勢。同時也要看到，消費處于負增長，就業壓力仍然較大，經濟運行中的困難和挑戰不少。

　　生產恢復正增長。本月工業增加值由上月的同比下降2.9%恢復至上漲0.7%，主要由于疫情形勢整體好轉，企業復工復產，經濟活躍度提升。一方面，疫情對生產、物流等限制減弱，5月中國快遞物流指數比上月回升6.4個百分點至99.3%，生產PMI指數比上月回升5.3個百分點至49.7%。另一方面，需求有所修復，外需仍有韌性支持我國出口增速回升，內需有所改善，新訂單PMI指數比上月回升5.6個百分點至48.2%。同時也要看到，上述PMI指數仍位于收縮區間，工業增加值增長0.7%也是近幾年的較低水平，說明復工復產還需進一步推進。

　　投資保持穩定增長。1-5月固定資產投資（不含農戶）同比增長6.2%，漲幅比前值回落0.6個百分點。投資保持穩定增長，對穩增長形成了支撐。制造業投資保持了較快的增長水平，1-5月增長10.6%，漲幅比前值回落1.6個百分點。其中，高技術產業、高技術制造業漲勢較好，1-5月分別增長20.5%和24.9%。基礎設施建設投資進一步加快，1-5月增長6.7%，漲幅比前值加快0.2個百分點。專項債券發行前置支持基建投資增長，今年已下發的3.45萬億元額度要求在6月底前基本發行完畢，力爭在8月底前基本使用完畢，有望對基建投資資金來源形成持續支撐，基建投資預計將保持較快增長，有望成為今年穩增長的主要發力點。房地產投資繼續回落，1-5月下降4%，降幅比前值擴大1.3個百分點。商品房銷售面積同比下降23.6%，降幅擴大2.7個百分點。商品房銷售額下降31.5%，降幅擴大2個百分點。目前來看，房地產投資和消費仍然偏弱，預計房地產市場企穩回升尚需時日。

　　消費降幅收窄。本月社會消費品零售總額同比下降6.7%，降幅收窄4.4個百分點。在疫情影響下，本月消費是連續第三個月回落，目前消費回落幅度仍然不小，消費復蘇的困難較多。在主要項目銷售額中，保持增長的有：糧油、食品類增長12.3%，漲幅提高2.3個百分點；中西藥品類增長10.8%，漲幅提高2.9個百分點；石油及制品類增長8.3%，漲幅提高3.6個百分點，價格因素形成了一定貢獻。除此之外，服裝鞋帽針紡織品類、化妝品類、金銀珠寶類、家用電器和音像器材類、汽車類等消費同比下降幅度均超過了10%。這些數據整體呈現必選消費保持增長，可選消費下降較多的特征，反映出目前消費意愿不強。另外，線下消費、服務消費仍然受到較大限制，本月餐飲收入同比下降21.1%，降幅雖然稍有收窄1.6個百分點，但卻是連續2個月保持20%以上的降幅。

　　整體上看，近期疫情形勢整體好轉，對經濟活動的限制減弱，隨著穩住經濟一攬子措施落地實施，實體經濟也出現一定好轉跡象。但也要看到，在新冠肺炎疫情持續演變、俄烏沖突、美聯儲貨幣政策緊縮等影響下，全球經濟發展前景的不確定性上升，我國經濟仍然面臨不少困難挑戰，尤其是總需求不足，消費仍然偏弱，就業壓力較大。下一階段，要落實好穩住經濟一攬子措施，繼續做好疫情防控，加大力度提振內需，做好對困難領域、行業和人群的紓困，加大對就業的支持力度，盡快使市場主體扭轉預期，增強信心，保持經濟運行在合理區間。

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)