文/意見領袖專欄作家 張奧平

　　國家統計局4月11日公布的最新數據顯示，2022年3月份，PPI（工業生產者出廠價格指數）環比上漲1.1%，同比上漲8.3%；CPI（居民消費價格指數）環比持平，同比上漲1.5%。

　　2022年PPI短期波動，長期將實現回落。首先，PPI同比數據的逐步回落，主要是因去年同期基數影響，以及保供穩價政策持續有力的推進，政策效果有效顯現，黑色等國內定價品種價格實現回落。

　　但從PPI環比數據來看，漲幅擴大0.6個百分點。其中，煤炭等國內定價品種價格雖有所上漲，但漲幅不大，煤炭開采和洗選業價格上漲2.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲1.4%。在地緣政治等因素的影響下，國內石油相關行業價格依舊大幅上漲，其中石油和天然氣開采業價格上漲14.1%，石油煤炭及其他燃料加工業價格上漲7.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業價格上漲2.7%。PPI環比漲幅的擴大，主要是由國際原油、有色等國際定價商品價格的帶動。

　　但從長期來看，國際緊張局勢將逐步緩解，帶來的影響也將逐步弱化，全球供應鏈將實現修復。同時，伴隨著美國等發達經濟體超寬松貨幣政策開始加速退出，PPI數據有望實現回落，“上游”輸入型通脹所帶來的供給沖擊問題將得到緩解。

　　2022年CPI短期受國內多點散發疫情和國際大宗商品價格上漲等因素影響，環比持平，同比漲幅擴大。首先，從CPI同比來看，漲幅比上月擴大0.6個百分點。食品中豬肉價格下降41.4%，降幅比上月收窄1.1個百分點，依舊為短期主要拖累項。但伴隨著先行指標能繁母豬存欄量同比逐步回落，生豬出欄量同比也將實現見頂回落，預計三季度此輪豬周期中生豬供給見頂，這也將對應著豬價見底后逐步回升。此外，受能源價格上漲帶動，非食品價格上漲2.2%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。非食品中，工業消費品價格上漲3.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點。其中，汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲24.6%、26.9%和27.1%。

　　其次，從CPI環比來看，由上月上漲0.6%轉為持平。其中，食品價格由上月上漲1.4%轉為下降1.2%，影響CPI下降約0.22個百分點。食品中，豬肉、雞肉、鴨肉、牛肉、羊肉等受節后需求回落等因素影響實現下降。而受國際農產品價格上漲及國內疫情影響，面粉、食用植物油、鮮菜和雞蛋價格，分別上漲1.7%、0.6%、0.4%和0.3%。非食品中，工業消費品價格上漲1.1%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。服務價格因節后需求回落疊加疫情影響，由上月持平轉為下降0.2%。

　　長期來看，伴隨著跨周期和逆周期宏觀調控政策發力，以及上游原材料漲價效應的傳導，CPI數據將實現逐步回升，但回升動能會相對溫和。

　　整體來看，通脹數據依舊顯示出，經濟發展面臨著供給沖擊與需求收縮的壓力，尤其受此輪多地聚集性疫情暴發的影響，內需中最終消費與有效投資難以恢復。結合部分經濟先行指標，1-3月PMI與社融數據來看，中小微企業、個體工商戶等市場主體的發展困境依舊是當前經濟實現穩增長的核心痛點，穩增長，保民生、保就業的關鍵就是保市場主體，尤其是貢獻80%左右就業的中小微企業。

　　而2022年3月CPI、PPI剪刀差從上個月7.9個百分點縮小至6.8個百分點，為宏觀政策，尤其是貨幣政策的精準發力提供了有利條件。CPI雖同比上漲達1.5%，但相比2%—5%等溫和通脹還有較大的空間，不會對貨幣政策形成掣肘。

　　雖然，經濟短期受國際因素影響，面臨“上游”輸入型通脹所帶來的供給沖擊，但長期將得到逐步的緩解，宏觀政策應以我為主。在國內經濟新的下行壓力進一步加大，復蘇動能尚顯不足，中小微企業發展信心疲弱的情況下，穩健的貨幣政策需持續加大實施力度，同時，要適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟，特別是中小微企業的支持。

　　*本文作者張奧平系知名經濟學家、創投專家，增量研究院院長，同時兼任人民網人民創投專家咨詢委員會特聘專家、共青團山東省委山東省青企協特聘經濟顧問、中關村數字文化產業智庫專家委員、越南建設證券中國區首席經濟學家、長江商學院金融學會特邀講師、正和島資本服務顧問等，2021年獲南開金融首席經濟學家論壇青年經濟學者。

　　(本文作者介紹：知名創投專家、財經作家，如是資本董事總經理)