文/意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　目前美元指數接近96點水平的上揚升值顯著，但區間向下傾向依然不變，其中美元戰略宗旨貶值與政策選擇不得已升值或是無可奈何之舉。因此，未來美指走勢并非按照經濟形態對標，反之或更多將以國際競爭關系的邏輯對標推進，畢竟美元有這種認知與能力達到訴求指向或競爭目的。

　　1、美元戰略取向立足利己為主。美元作為特殊貨幣，其特有優勢與能量目前尚難改變或替代，畢竟時間累加以及市場占比效應，尤其是制度與網絡形成模式更無法改變。而國際市場輿論偏激性的詆毀存在美國自身刻意制造的導向，混淆是非或顛倒黑白的手法將更有利于美元借題發揮或胡作非為利己排它。因此美元戰略宗旨的利己主義既符合貨幣立足，又順應競爭環境控制局面。美元戰略取向源于美國倡導與實施的全球化格局，長周期戰略規劃與長時間利益訴求緊密相接，這既是美國國家利益基礎，也是美國企業利潤支撐，尤其符合美國經濟結構與邏輯對標的實際需要，貨幣不離國情、取向不悖利益、收益不論對手，這才是美元戰略最重要的參數與依托。美元格局與美國經濟布局有關，全球化是美元戰略必然之選，也是美元霸權得以生存或不斷擴張必需。所以美元走勢的規律與節奏始終圍繞自身經濟訴求是關鍵，去年至今疫情連鎖反應的美元升值到美元貶值，其戰略利己主義已經得到滿意的結果，美國經濟優先領先不變是美元戰略成功所在。

　　2、美元政策選擇競爭攻擊為首。貨幣本身內在要素應該是對外關聯和權衡水平的基準，貨幣經濟學原理基本道理的經濟基本面向好貨幣升值，基本面不良貨幣貶值依然具有參考意義。然而，由于全球經濟發展速度與效果，新興力量崛起對發達國家或美元具有挑戰，但尚未達到威脅。只是美國作為特殊性身份，尤其面對自身難以消化的問題，超人之前和先人之策以求得既有優勢又托住劣勢兩面性，進而美元保住優勢避免劣勢的失控成為政策選擇的關鍵。美元政策基礎在于只有穩住自身才能占住市場，尤其在國際經貿與地緣關系競爭加劇形態下，美元政策增加攻擊性對標是符合美元宗旨與戰略基準的。因此，美元升值貶值產生的全球貨幣走勢呈現正關聯與反關聯復雜局面，其中經濟競爭為主的邏輯是盯住美元不變的萬變結構與趨勢精準打擊凸顯。其一人民幣：中美貿易是美元人民幣對標與失衡重點，人民幣高估論不是口頭了，付諸行為則是美元政策的競爭攻擊指向。其二新興市場主要貨幣：新興市場是美元側重壓制與擾亂重點，投機因素炒作將加劇美元變與不變的新興市場貨幣乃資產對沖風險。其三歐元：這更是美元攻擊重點，機制與制度抗衡面臨格局重組可能。美元保自己最好的選擇就是打擊對手，攻擊性匯率是美元重要風向標和風險側重。

　　3、美元兩難升值與加息強防范。面對2021年收官在即，美元走勢成為市場焦點，也是預判難點。尤其年初美指89點啟動面對目前美元經濟優勢，美元貶值難上加難。然而，目前美國經濟波動存在，第三季度經濟增長減速存在對標手段的設計與故意之策，其中迎合與精準通脹評估是重點。如果經濟增長和通脹高漲6%并行，美聯儲抉擇理由不足，高增長與高通脹對標難有理由加息。反之經濟增長調低至2%，通脹進一步上漲至6.2%，美聯儲加息理由合情合理。看似短期經濟指標，實際則是長期宏觀政策調解法，政策掩蓋性相當嫻熟與透徹是美元自我需求中市場警惕的重點。畢竟美國經濟模式與邏輯并非一般論，超級國家這個詞比較適用美國，美元也就更加不一般。我們按照經濟評估美元應該升值，我們按照美元利益訴求預期美元應該貶值，兩者之間美元意志是關鍵，美國國家基本國策就是美元貶值。由此看目前美元升值至95.99點預示美元貶值或存在可能，技術邏輯升貶道理不變，只是時間和幅度人為因素在增加。畢竟美元貨幣供給有相當規模，美元市場有能量按照自我意志推進。加之美元輿論導向制造性很強，煽情或唱衰為主的策略相當具有炒作目的，美元貶值有氛圍是核心刺激因素。然而，比較市場年初開盤行情，年末收官美元想要達到貶值趨勢舉步維艱，但其會竭盡全力阻止美元升值力求貶值，目前的升值是一種技術鋪墊，其實未必合乎經濟數值，美元隨心所欲的控制力是重點。目前市場技術失策已經相當嚴重，綜合性、專業性以及求實性梳理是窺探美元走勢的重要思維與預測方法。

　　綜上，我的感覺市場情緒化過度單邊比較影響正常判斷，尤其形勢對比與競爭關系愈發復雜時期，心理準備的和理性面臨重要時期，并非詞語或導向如此簡單定論，看清和看透的思維與邏輯面臨前所未有的局面，定力與定律以我為主求實效益非常急切。人民幣被高估將面臨經濟壓力、企業信心以及政策主見多重考驗，匯率不是唯一，但已經是未來前途之命脈與重點，切記國情特色是權衡重要支撐與參考依據。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)