文/新浪財經意見領袖專欄作家 桂澤發

　　中國改革開放40余年，加入世貿組織20年，國人多數財富積累主要是在這過去40年尤其是最近20年完成的。在財經實務界忙于創富實操的同時，學術理論界也忙于財富經驗總結與理論梳理。兩者相輔相成、相得益彰，理論源于實踐、指導實踐并在實踐中不斷提升。筆者認為，沿著財富管理實踐軌跡，中國財富理論研究大致歷經三個階段，邁上三個臺階，將逐步形成富有中國特色的財富“三學”：理財學、財富學和富貴學。

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　　理財學

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　　理財學是研究理財活動的學問。理財（Financing）指的是對財務（財產和債務）進行管理，以實現財務保值、增值為目的。人類的生存、生活及其它活動離不開物質基礎，與理財密切相關。“理財”一詞，最早見之于20世紀90年代初期的報端。隨著中國股票債券市場的擴容，商業銀行、零售業務的日趨豐富和市民總體收入的逐年上升，“理財”概念逐漸走俏。個人理財品種大致可以分為個人資產品種和個人負債品種，共同基金、股票、債券、存款、人壽保險、黃金等屬于個人資產品種；而個人住房抵押貸款、個人消費信貸則屬于個人負債品種。

　　理財是理一生的財，不僅僅是解決燃眉之急的金錢問題而已。理財是現金流量管理，每一個人一出生就需要用錢（現金流出），也需要賺錢來產生現金流。理財也涵蓋了風險管理，因為未來具有不確定性，包括人身風險、財產風險與市場風險，都會影響到現金流入（收入中斷風險）或現金流出（費用遞增風險）。國內能夠為客戶提供理財服務的機構主要有銀行、證券公司、投資公司等。

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　　研究理財學的著作和文章很多，枚不勝數。如：羅顯良編著的《理財產品全攻略》對理財產品進行分類，并分別介紹了保險、基金、私募、另類等類型產品的風險識別和買賣策略；中國金融教育發展基金會金融理財標準委員會編寫的《金融理財原理》著重論述了金融理財基礎知識與技能、投資規劃、風險管理與保險規劃、員工福利與退休計劃、基礎稅務與遺產籌劃等內容；竇榮興編著的《零售銀行客戶理財計劃》研究了理財定位、理財計劃、理財模式、理財技巧和風控策略；銀行業專業人員職業資格考試辦公室編寫的《個人理財》論述了家庭收支與債務管理、財富保障與規劃、教育投資規劃、退休養老規劃、投資零規劃、稅務規劃、傳承規劃中小企業主的理財規劃、理財規劃與客戶關系管理、綜合理財規劃服務、理財規劃書制作的標準和流程等；李國峰編著的《銀行個人理財三要素詳解》研究了個人理財業務發展歷程、個人理財業務體系、個人理財服務的組織結構與流程、個人理財業務發展的限制與趨勢、各地個人理財業務發展政策與策略等。

　　筆者的《中國銀行業再造研究》著重論述了開展理財業務必須夯實的前期基礎工作，包括：組織架構調整、業務體系重塑、業務流程再造等等。

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　　理財學的理論研究來源于理財實踐。個人理財實踐的核心工程是制訂理財計劃。相對而言，個人理財處于個人有了部分財富積余后打理財富剛剛起步的第一階段，從六維財富觀角度看屬于第四維層，主要靠銷售理財產品實現其理財目標，業務主要集中在銀行業務范疇內。就產品而言，個人理財初期以單一產品為主，期限基本以短期為主，服務對象主要是個人客戶，服務客戶當然主要是客戶本人這一代了，業務成效主要看產品收益這一個指標；服務類型主要是批發性銷售服務，銀行一批批地提供理財產品，銷售給所有的個人客戶，其著力點主要是滿足客戶的創富和增富需要。

　　財富“三學”一覽表

　　理財學指導下的理財業務黃金期是2005-2013年。前后八年功夫，陸續產生一批銀行理財機構，出現大量銀行個人理財產品，不斷催生新的理財模式和理財產品評價指數、理財管理系統、理財操作工具以及理財風控機制和措施，推動監管部門出臺理財業務監管制度和管理辦法。同時，產生了大批理財培訓機構，編制了系列理財培訓教材，培養了一大批早期中國理財師，使他們在實踐中成為中國個人理財業務中流砥柱。理財學指導下的中國銀行業個人理財業務八年時間走過了歐美國家數十年歷程，為中國第一批高凈值客戶和廣大工薪階層積累財富、邁入中產階層作出了重大貢獻，為中國銀行業為首的金融機構發展財富管理業務積累了寶貴的經驗。

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　　財富學

　　（一）基本概念

　　財富學是研究財富管理的學問。

　　財富一般分為個人財富、社會財富、國家財富三種。財富管理是指以客戶為中心，設計出一套全面的財務規劃，通過向客戶提供現金、信用、保險、投資組合等一系列的金融服務，將客戶的資產、負債、流動性進行管理，以滿足客戶不同階段的財務需求，幫助客戶達到降低風險、實現財富保值、增值和傳承等目的。財富管理范圍包括：現金儲蓄及管理、債務管理、個人風險管理、保險計劃、投資組合管理、退休計劃及遺產安排等。

　　財富管理與一般意義上理財業務的區別主要有：其一，從本質上看，財富管理業務是以客戶為中心，目的是為客戶設計一套全面的財務規劃，以滿足客戶的財務需求；而一般意義上的理財業務是以產品為中心，目的是更好的銷售自己的理財產品。其二，從提供服務的主體來看，財富管理業務屬于成熟意義上的理財業務，它的主體眾多，不僅限于銀行業，各類非銀行金融機構都在推出財富管理業務。一般意義的理財業務多局限于商業銀行所提供的傳統業務和中間業務。其三，從服務對象上說，財富管理業務不僅限于對個人的財富管理，還包括對企業、機構的資產管理，服務對象較廣；而一般意義的理財業務處于理財業務發展的較早階段，作為我國商業銀行的一類金融產品推出，主要指的是銀行個人理財業務產品的打包，服務對象多為私人。財富管理的三個鮮明特征“以客戶為中心”、“服務主體眾多”以及“服務對象較廣”，使它區別于一般意義的理財業務，成為理財服務的成熟階段。

　　為什么要強調財富管理？怎樣進行財富管理？如何通過管理手段實現財富創造、財富增值、財富轉移、財富傳承等多重目標？人們的答案是參差不齊的。關于財富管理，有這樣幾個層次的概念要進行區分和說明。其一，在財富管理主體上，存在銀行與非銀行的對立統一。按照服務的客戶以及所提供的產品和服務的類型，財富管理機構有很大的不同，主要包括銀行類、投行類、保險類財富管理業務機構以及純粹的財富管理機構。其二，在銀行財富管理業務上，存在零售與批發的對立統一。銀行是財富管理的主體。有相當一些客戶，其個人是零售客戶，而同時另一個角色則是公司的高管或者是中小工商企業老板，客戶關于個人和公司的理財需求常常很難完全區分，不同帳戶之間也是經常聯動在一起的，因而零售與非零售財富管理統一綜合考慮就成為對銀行和銀行從業人員的要求。其三，在銀行財富管理層次上，存在理念與實務的對立統一。中國商業銀行改革開放這些年取得了很大的進步，其中一個突出的表現就是經營理念發生了很大的變化，從過去主要考慮自己，到今天主要考慮客戶，考慮客戶的情況、想法、預期、偏好，甚至客戶的家庭、文化、個性等。這一理念上的變化，帶來了銀行經營范式的顛覆性調整，銀行經營管理的方法論發生了根本性改變。其四，在銀行財富管理重點上，存在結果與過程的對立統一。銀行財富管理重點應該放在結果上，還是放在過程中？財富管理過程與結果都很重要，都要兼顧，過程的科學性、嚴肅性是取得良好結果的保證，追求結果的良好預期是財富管理過程嚴謹、積極穩妥的動力和歸宿。其五，在銀行財富管理傾向上，存在要客與普客的對立統一。銀行資源有限性和成本核算，要求銀行財富管理重點向資產較大、需求較多、貢獻度較高的高凈值客戶傾斜，使之成為“利潤中心”。而大眾客戶則進行標準化服務，變成“成本控制中心”。但同時，銀行作為窗口服務行業又不能不對一般客戶提供力所能及的服務，除了社會責任和品牌形象考慮以外，還有一個重要原因，就是那些一般客戶中有相當一部分只是露出了“冰山”一角，許多今天不起眼的小客戶，未來可能就是大客戶。從長遠看，也不能忽略小客戶們的需求和感受。

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　　這些年財富管理方面的論著很多，魏小軍等主編的《私人財富管理理論與實務》著重研究新時代下的婚姻家庭財富規劃、保險在財富管理中的運用、家族信托實務操作、高凈值人士涉稅問題與應對策略、財富管理與資產配置等問題；中國銀行業協會編著的《私人銀行理論與實務》介紹了私人銀行產品、服務、家族辦公室、風險管理策略與技巧以及從業人員職業素養和投資者教育；新財道公司編著的《家族財富管理之道》介紹了家族財富的崛起與管理、家族資產負債表、安全財富目標與管理、增值財富目標與管理、和諧財富管理、久遠財富目標與管理策略等；黃樂凡撰寫的《私人財富管理與傳承》介紹財富傳承的三個根基、私人財富管理揭秘、私人銀行與家族辦公室、財富管理的工具與策略、家族企業的股權設計和文化傳承以及家族憲章與家族治理策略等。

　　筆者的《中國銀行業財富管理之路》著重論述銀行財富管理過程中有關客戶、產品、品牌、銷售、價格等五大策略和有關隊伍建設、風控合規、渠道建設、系統建設等基礎工程。筆者撰寫的“家族財富管理的十個三”一文，提出家族財富管理要兼顧到三代、三環、三元、三的、三期、三型、三法、三焦、三維、三層等內在邏輯關系；“疫情全球化，財富何處安”一文，提出疫情之下要重新審視人的財富與物的財富、個人財富與家庭財富、實體財富與金融財富、財富創造與財富傳承、財富外拓與財富內守等多重關系；“個人財富路線圖”一文，提出要堅持一點、二線、三期、四需、五觀、六策、七式、八組、九險、十統等為核心內容的財管基本方略；“辯證看待財富管理”一文，則提出銀行與非銀行的對立統一、零售與批發的對立統一、理念與實務的對立統一、結果與過程的對立統一、要客與普客的對立統一；“中國銀行業財富管理15年”一文，將過去15年的中國銀行業財富管理劃分為醞釀準備、穩步推進、加力發展三個階段；“智能投顧或將掀起銀行再造第三次浪潮”一文，提出智能投顧的發展將帶來銀行的深刻變革，意味著機會，也意味著風險，必須早作準備、防患未然；“家族財富傳承并不輕松”一文，分析了財富傳承難的原因與應對策略建議；“財富金融跨涉發展風控策略思考”一文，分析財富金融跨涉發展趨勢、風險特征，提出防控應對建議；等等。

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　　財富學著重關注和研究的內容是財富管理規律及其實施路徑與策略。財富學，實踐層面由理財管理轉向財富管理，其核心任務是制定財富規劃?？傮w上看，由第一階段的理財管理進入到第二階段的財富管理；從六維財富角度看，已然由財富管理的四維進入到五維層面。由理財管理主要靠產品策略轉向產品與服務兼顧、服務重要性漸漸提升；業務范圍由銀行延伸到更為寬泛的金融領域；產品由單一型走向組合型；產品周期也由短期向短、中期結合，中期產品漸成主流；服務對象由理財業務服務于個人轉向服務個人與家庭的結合部，家庭服務漸成主力；服務主要聚集于客戶所在家庭一代人上；服務成效由理財管理的產品收益轉向總的配置收益；服務類型由批發轉向分類服務；服務著力點由滿足客戶創富、增富需求轉向創富、增富、守富和傳富并重，后者份量日益加重。

　　財富學指導下的財富管理，從2013年到現在，已有八年光景。其間發生了很多變化，出現了很多成果。一批又一批銀行理財子公司和各種資管公司陸續出現；一批又一批私人銀行茁壯成長；一批又一批財富公司和家族辦公室活躍市場；同時，一批又一批財富管理新模式、新業態、新產品、新服務交相踴現；一批又一批專業財富咨詢顧問以及非金融專業機構和專業人才加入進來、貢獻力量。資管新規及系列子新規先后出臺，世人矚目的對財富管理有強烈影響的《民法典》，幾經磨難和曲折，跨越半世紀，最終在疫情之中正式頒布……

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　　富貴學

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　　富貴學是研究富貴管理的學問。

　　千百年來，研究“富”以及研究財富管理的人很多，研究的視角和維度層出不窮，著作和論述枚不勝數；直接或間接探討“貴”的人和著作也有一些。但是將“富”與“貴”二者放到一塊進行系統研究，探尋富道、貴道以及富貴之道的人及其論述，很少能見到。筆者的《富貴論》論述了富貴概念、富貴關系以及富貴之道，倡導借助富貴相依的“向心力”，克服富貴相離的“離心力”，用好富貴相通的“凝聚力”，統籌富貴相融的“協同力”，培育富貴相熵的“生命力”，從而實現富貴平衡有序、人生和諧幸福。此外，筆者的“共同富裕語境下的財富‘三學’思考”、“《富貴論》的使命是探析富貴之道，助益共同富裕”、“六維財富觀淺議”等文章也從不同角度論述了富貴學相關理論和富貴關系及經營之道。

　　當然在學習創作過程中，《資本論》等一批相關經典著作對富貴學研究影響很大，從中汲取了十分寶貴的理論與智慧養分。亞當·斯密一生奉獻了兩部傳世經典--《道德情操論》和《國富論》，使其享譽學術界，成為“經濟學之父”。《資本論》是馬克思主義的重要百科全書，更是研究資本主義社會經濟形態的巔峰之作。大衛·休謨的《人性論》是其最重要的哲學著作，認為如果人們徹底認識了人性的范圍和能力，我們在這些科學中將會取得極大的變化和改進。聶云臺的《保富論》（即《保富法》）用佛學觀點說明怎樣才能得到財富，怎樣才能保住財富。約翰·阿特金森的《財富論》（又名《財富的科學》）對現代商業的結構和行為及對其中的財富和收入的分配和占有問題進行了研究。法國埃里克·芒雄里高教授的《貴族論》，既是社會學論著，又是歷史研究，不僅帶領著我們去認識這一特殊的社會群體，也吸引著我們去領會它和整個社會之間的關聯，而這又間接地揭示了我們和歷史的關系。費爾巴哈的倫理學著作《幸福論》認為使自己幸福是人的第一個責任，幸福是德行的前提，少了幸福則沒有德行，如果缺乏取得幸福的條件，就缺乏維持道德意志的條件，追求幸福與逃避痛苦都是幸福的表現，逃避痛苦同時就是追求幸福。福澤諭吉的《文明論》認為，任何時代，社會上下愚和上智的人都很少，大多數是處于智愚之間，與世浮沉，庸庸碌碌，隨聲附和而終其一生的。英國馬凌諾斯基的《文化論》闡述了作者對文化的基本主張、濃縮了作者對科學文化理論探索的精華，代表了早期功能主義人類學的最高成就。宗開寶的《共同富裕論》，概述了共同富裕思想的歷史淵源及發展軌跡，總結和評價了馬克思恩格斯對未來社會的設想及共同富裕的實踐，等等。

　　這些穿越時空的巨著對于《富貴論》的寫作提供了理論基礎?！秶徽摗贰顿Y本論》《財富論》《保富論》等經典著作中的很多觀點都對本書第一篇“富論”部分直接產生影響；《道德情操論》《人性論》《幸福論》《貴族論》《文化論》等則在第二篇“貴論”寫作過程中有著重要貢獻?！段拿髡摗泛汀豆餐辉Ｕ摗穭t對第三篇寫作提供了重要支撐。就以經濟學為例吧，《國富論》和《資本論》都一樣認為，資本家是貪婪、自私的，是富而不貴的。但不同的是，兩者研究的邏輯體系和路徑是不同的，前者認為人的自私性能帶來市場經濟的原生動力，每個人都為自己著想、努力奮斗，市場機制將每個個體的行為調節到效益最大化的軌道上來，這就是市場經濟的合理性和優越性，而人們的自私自利的本性是可以通過“道德情操”修煉而得到有效控制和改善，兩者結合就能使資本主義市場經濟基業長青；后者則認為，資本的剝削本性是不會改變的，必須建立沒有剝削、平等和諧、富貴平衡的新社會?！豆餐辉Ｕ摗犯钦驹谡魏屠碚摳叨龋瑥奈镔|和精神兩個維度，全面構筑共富之道，為《富貴論》的寫作提供啟迪、注足養分。

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　　富貴學研究對象由理財管理、財富管理轉向富貴管理，其核心任務由理財計劃、財富規劃到富貴籌劃；服務階段由一期、二期轉至第三期；研究層次由四維、五維升至第六維；主要由銀行、金融機構轉向更為寬泛的綜合服務；產品由單一型、組合型轉向更加寬廣自由的領域；產品與業務周期由短期、中期轉向更長期限，實現短期、中期和長期有機結合；服務對象由個人、家庭更進一步深入到整個家族；服務客戶的代際由其本人、一代人轉向幾代人，向下延伸、統籌兼容；服務成效由產品收益、配置效益轉向以整個幸福指數進行綜合衡量；服務類型由批發服務、分類服務轉向更加個性化的訂制服務；著力點也由創富增富、守富傳富進一步轉向富貴兼修的系統性整體服務。

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　　財富“三學”：財富認知與實踐的螺旋升遷

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　　1．財富“三學”與六維財富觀。

　　六維財富包括財富的質、量、位、時、意、靈共六個維度。前四個組合一起，構成個人理財，對其系統研究是理財學的任務；同樣，往后加上人的“意識”維度，前五個維度組合起來，就構成了財富管理，對其系統研究構成財富學的范疇；再往后，加上“靈”的維度，六維財富齊全了，就是富貴管理，目前看來算是最高階了，那對其系統研究體系就叫富貴學吧。

　　借助六維財富觀，可將有關財富管理理論劃分出幾個層次來。如下圖所示，財富“三學“：理財學、財富學、富貴學，一環連一環，環環相扣，相輔相成。前者是后者的基礎，后者是對前者的提升。在理財學研究的理財管理過程中，“理”是手段，“財”是目的；“理”是過程，“財”是結果。能否達到預期目的和結果，要看理財計劃是否科學、理財產品是否給力、理財過程是否合規、有效等等?？梢姡碡攲W研究的對象相對聚焦，研究內容相對簡單。在財富學研究的財富管理過程中，“財”是手段，“富”是目的；“財”是過程，“富”是結果。能否達到預期目的和結果，要看財富規劃是否嚴密、實施過程是否順利、風控合規是否有效等等?？梢姡敻粚W研究的對象范圍更廣，內容更為豐富。在富貴學研究的富貴管理過程中，“富”是手段，“貴”是目的；“富”是過程，“貴”是結果。能否達到預期目的和結果，要看富貴籌劃是否精確、過程是否得體、個性化落地是否有效等等。

　　財富“三學”與六維財富密不可分。沒有六維財富觀，就沒有財富“三學”的理論體系，也就沒有系統的從理財學、財富學到富貴學的財富理論的提升與展開。

　　2．財富“三學”與幸福論。

　　亞當·斯密開創了幸福理論的現代范疇和話語體系，建構了普通人的普遍幸福的理想模式。普遍幸福的外部要素是秩序、好政府以及個人的身體狀況、財富、地位和名譽，深層潛質是人的自足感。普遍幸福的實現機制是文明的商業社會、健康的社會風尚和良好的道德情操。正義是普遍幸福的始基，美德是普遍幸福的歸宿。亞當·斯密的幸福理論折射出現代人的生活情境卻帶有難以克服的局限性。

　　馬克思主義幸福觀是科學辯證的幸福觀，是多方面的有機統一。馬克思說：“對于一個忍饑挨餓的人來說并不存在人的食物形式，憂心忡忡的窮人甚至對最美麗的景色都沒有什么感覺”。馬克思在肯定人的物質幸福的基礎上，特別注重人的精神幸福，注重物質幸福與精神幸福的統一；幸福不僅是對生活的享受，更是通過勞動對生活的創造，是享受和勞動的統一；社會幸福決定個人幸福，個人幸福豐富著社會幸福，是個人幸福與社會幸福的統一。人生最大的幸福，在于奉獻，在于為人類謀福利。

　　美國著名心理學家賽利格曼提出了一個幸福的公式：總幸福指數=先天的遺傳素質+后天的環境+你能主動控制的心理力量（H=S+C+V）?？傂腋Ｖ笖凳侵敢粋€人較為穩定的幸福感，不是暫時的快樂和幸福，而是對自身生存狀態的全面肯定。不難看出，這當中既包括“富”的因素，也包含“貴”的因素。

　　保羅·薩繆爾森也曾經提出這樣一個關于幸福的公式：幸福=效用/欲望。效用是人消費某一種物品時得到的滿足程度；而欲望是對某一物品效用的強烈需求。這個公式表明，幸福是效用和欲望的比較后的綜合感受。在欲望一定的情況下，效用越大人們的幸福感就越強。一般來說，“富”的增加有助于效用的獲得和增加；“貴”的增加則有助于欲望的控制和減少。這一加一減之間，共同推動幸福感的提升?？梢?，“富貴”是與“幸?！本o密相關的。

　　從理財學、財富學升維到富貴學，為我們找到了一把打開幸福之門的鑰匙。

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　　1．助益破解現實難題。

　　金融進入新時代。資管規模迅速上升，越過百萬億元大關；科技融合緊密，大數據、云計算、人工智能、區塊鏈，互聯互通持續升級；創新持續進行，業務模式、金融產品、業務流程、銷售渠道迭代頻頻；監管日益強化，強監管、深穿透、嚴要求不斷加碼；開放循序漸進，向民營資本、非金融行業、外資和互聯網開放金融大門……。在技術加速進步、經濟加速發展和社會加速轉型過程中，人們感到生活中的悖論現象。如：社會在發展，麻煩沒減少；技術在提升，安全在減少；收獲在增加，滿足在減少；壽命在增加，健康在減少；交流在增加，信任在減少；合作在增加，斗爭沒減少；物質在增加，快樂在減少；選擇在增加，危機沒減少；效率在增加，質量在減少；財氣在增加，貴氣在減少……。財富在增加，幸福沒增加。出路何在？

　　人們的幸福感也是一個組合、一個體系，包括安全感、獲得感、存在感、悅納感、成就感等。在市場瞬息萬變、社會轉型加速的今天，我們要按照富貴學核心要義，重新反思前些年形成的財管策略。尤其要重新審視人的財富與物的財富、個人財富與家庭財富、實體財富與金融財富、財富創造與財富傳承、人工理財與智能財富、自主理財與委托財管、專業服務與增值服務、財富外拓與財富內守、資產集中與財富分散、財富規劃與理財計劃問題。要在財富管理之道上早作規劃、嚴格自律、從長計議、持續成長。

　　從理財學、財富學升遷到富貴學，以富貴之道為指引，堅持熵減做功，梳堵減耗，撥亂反正，有助于破解難題、達成所愿。

　　2．助益促進共同富裕。

　　2021年8月17日，中央財經委員會第十次會議就促進共同富裕問題作出部署。習近平總書記強調，共同富裕是社會主義本質要求，是中國式現代化的重要特征，要堅持以人民為中心的發展思想，在高質量發展中促進共同富裕。中國特色社會主義道路是實現共同富裕的根本途徑：要堅持公有制為主體、多種所有制經濟共同發展；要堅持按勞分配為主體、多種分配方式并存，構建初次分配、再分配、三次分配協調配套的基礎性制度安排；要鼓勵勞動致富、創新致富；要優化宏觀政策促就業、保民生、補短板。同時，要不斷完善先富帶后富、幫后富的幫扶機制。

　　可見，共同富裕是一個系統工程。從理財學、財富學躍升到富貴學，研究富貴關系、探析富貴之道、倡導富貴精神，有助于為共同富裕提供微觀思想基礎和內生精神動力。

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　　(本文作者介紹：經濟學博士)