下載新浪財(cái)經(jīng)APP，了解全球?qū)崟r(shí)匯率

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2022年4月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)初步核算，2022年第一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為270178億元，按不變價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)4.8%，與去年四季度經(jīng)濟(jì)增速相比回升了0.8個(gè)百分點(diǎn)，且環(huán)比增長(zhǎng)1.3%，但受國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)以及國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格波動(dòng)等多個(gè)因素影響，一季度經(jīng)濟(jì)增速相比全年5.5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)仍有一段距離。

　　消費(fèi)端受疫情多點(diǎn)爆發(fā)以及多地封城影響明顯，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，并成為拖累一季度社零增長(zhǎng)的主要因素。作為經(jīng)濟(jì)“壓艙石”，一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額為108659億元，同比增長(zhǎng)3.3%，同時(shí)一季度最終消費(fèi)支出增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為69.4%，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.3%，是三大需求中貢獻(xiàn)和拉動(dòng)作用最大的。由于疫情多點(diǎn)爆發(fā)以及多地采取封城政策，3月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降3.5%，是2020年8月以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，并成為拖累一季度社零增長(zhǎng)的重要因素。從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份社零數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出了較為明顯的“疫情下消費(fèi)”特點(diǎn)。上海等主要經(jīng)濟(jì)城市封城以及由此帶來(lái)的提前大幅囤貨或恐慌性搶購(gòu)等因素導(dǎo)致糧油、食品類，飲料類，煙酒類以及中西藥品等快速消費(fèi)品和必選消費(fèi)品等基本都呈現(xiàn)出10%以上的增速，但家具、汽車等耐用消費(fèi)品以及服裝、鞋帽、針紡織品，化妝品，金銀珠寶等可選消費(fèi)品增速均大幅下降，餐飲收入大幅下降了16.4%。除此之外，受國(guó)際地緣政治動(dòng)蕩導(dǎo)致的石油價(jià)格上漲等因素影響，石油及制品類消費(fèi)出現(xiàn)了大幅攀升。

　　投資端方面，政策靠前發(fā)力擴(kuò)大有效投資效果顯現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資和制造業(yè)投資增幅較快。第一季度全國(guó)固定資產(chǎn)增速同比上漲9.3%，雖比1-2月收窄了2.9個(gè)百分點(diǎn)，但也基本挑起了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重任。其中，伴隨著專項(xiàng)債提前加速發(fā)行以及大量基建項(xiàng)目落地實(shí)施，財(cái)政政策對(duì)于擴(kuò)大有效投資的效果不斷顯現(xiàn)，第一季度基礎(chǔ)設(shè)施投資累計(jì)同比增長(zhǎng)8.5%，相比1-2月份增速提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)投資方面，一季度累計(jì)增速為15.6%，呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)速度，并超過整體投資增速。但由于2021年一季度基數(shù)較高，且受國(guó)際地緣政治因素影響，能源、食品等大宗商品價(jià)格高企，這對(duì)制造業(yè)企業(yè)成本端產(chǎn)生了較大壓力，并導(dǎo)致一季度制造業(yè)增速相比1-2月份增速下滑了5.3%。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，3月增速下降較為明顯的有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)等均與成本壓力有關(guān)。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）也于3月份下降至榮枯線之下。

　　房地產(chǎn)投資仍顯乏力，房企融資顯著受阻，同時(shí)東北地區(qū)投資增速為負(fù)也不容忽視。房地產(chǎn)投資進(jìn)一步走低，第一季度房地產(chǎn)投資累計(jì)增速僅為0.7%，為2020年6月轉(zhuǎn)正以來(lái)累計(jì)最低增速，同時(shí)也比2020年之前絕大多數(shù)年份累計(jì)數(shù)據(jù)都要低，且相比1-2月份增速進(jìn)一步下降了3個(gè)百分點(diǎn)。從統(tǒng)計(jì)局公布的房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，僅房屋施工面積、待售面積增幅為正（分別為1.0%和8.2%），房屋新開工面積、竣工面積、商品房銷售面積、商品房銷售額等均呈現(xiàn)兩位數(shù)以上的降幅。從房企到位資金情況來(lái)看，受恒大等大型房企違約影響，第一季度國(guó)內(nèi)房企融資嚴(yán)重受阻，國(guó)內(nèi)貸款、利用外資以及通過債券融資等方式自籌資金等規(guī)模均顯著下降，此外銷售額下降，也導(dǎo)致銷售回款下降至有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的最低水平，這均從一定程度上限制了房地產(chǎn)投資的增加。此外，從各個(gè)區(qū)域情況來(lái)看，中、西部地區(qū)投資增速均高于全國(guó)平均投資增速；東部地區(qū)投資增速與全國(guó)平均投資增速相當(dāng)；但東北地區(qū)投資下降1.4%，除吉林因受疫情影響之外，因人口下降以及房地產(chǎn)價(jià)格下降，引發(fā)政府基金性收入驟減，從而導(dǎo)致東北地區(qū)部分省市地方政府財(cái)政壓力進(jìn)一步擴(kuò)大，并傳導(dǎo)至投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和債務(wù)償還等風(fēng)險(xiǎn)已開始體現(xiàn)，需要密切關(guān)注。

　　進(jìn)出口方面，全球需求日漸復(fù)蘇為出口提供了支撐，但受疫情及國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，3月進(jìn)口額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)一季度貨物和服務(wù)進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率下降至3.7%。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，第一季度，中國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值為9.42萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)10.7%，其中出口5.23萬(wàn)億元，增長(zhǎng)13.4%；進(jìn)口4.19萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.5%，貨物貿(mào)易順差為1.04萬(wàn)億元。進(jìn)出口在去年高基數(shù)下持續(xù)保持同比增長(zhǎng)，這一方面得益于全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇后對(duì)我國(guó)產(chǎn)品需求的增加，另一方面，世界主要經(jīng)濟(jì)體通脹壓力顯著增加，推高了出口價(jià)格和進(jìn)口價(jià)格，使得一季度出現(xiàn)部分商品出口、進(jìn)口數(shù)量在下降，但出口額和進(jìn)口額在增加的情況，特別是煤、原油、鋼材等類別比較明顯。需要關(guān)注的是，3月份受疫情及國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的大宗商品價(jià)格大幅攀升影響，進(jìn)口額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。從具體數(shù)據(jù)來(lái)看，包括原油、天然氣等能源的進(jìn)口數(shù)量均出現(xiàn)大幅下降，但因國(guó)際市場(chǎng)上能源價(jià)格大幅上漲，進(jìn)口額均出現(xiàn)上升；下降比較明顯的主要是高新技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)口額，3月份下降了3.9%；此外，金屬礦及礦砂，特別是鐵礦砂及其金礦下滑也比較明顯，這些進(jìn)口額的下降反映了受疫情及封城影響，導(dǎo)致的生產(chǎn)需求的下降。特別是與國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈對(duì)接比較緊密的長(zhǎng)三角、珠三角此次均是疫情重災(zāi)區(qū)，一些疫情嚴(yán)重地區(qū)的企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)減產(chǎn)，交通物流受到影響，制約了工業(yè)生產(chǎn)，并影響需求和進(jìn)口。其中深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)第一季度進(jìn)出口均出現(xiàn)下降；深圳福田保稅區(qū)、上海外高橋保稅區(qū)、寧波保稅區(qū)等一季度進(jìn)口額也出現(xiàn)下降。此外，從統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，一季度貨物和服務(wù)進(jìn)出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率僅為3.7%，相比去年20.9%大幅下降，從拉動(dòng)情況來(lái)看，僅拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.2個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)低于消費(fèi)和投資。

　　為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行以及國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，人民銀行、國(guó)家外匯管理局于4月18日緊急印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知》（銀發(fā)〔2020〕29號(hào)文）（以下簡(jiǎn)稱“通知”），從支持受困主體紓困、暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)、促進(jìn)外貿(mào)出口發(fā)展三個(gè)方面提出23條政策舉措。此外，自年初以來(lái)政府工作報(bào)告、歷次國(guó)常會(huì)也對(duì)財(cái)政政策、貨幣政策以及如何刺激消費(fèi)、擴(kuò)大有效投資和進(jìn)出口進(jìn)行部署，預(yù)計(jì)上述政策將有助于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸企穩(wěn)。

　　預(yù)計(jì)受政策靠前發(fā)力以及協(xié)同效應(yīng)影響，基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動(dòng)作用有望進(jìn)一步提升，并對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)增速提高起到關(guān)鍵性作用。一季度，資本形成總額對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到26.9%，相比2021年13.7%已有了大幅提升；資本形成總額對(duì)拉動(dòng)1.3%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，相比2021年1.11%的水平也有所提高。預(yù)計(jì)二季度在政策拉動(dòng)下，投資特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用將繼續(xù)擴(kuò)大。首先，財(cái)政政策將繼續(xù)靠前發(fā)力，超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資。在3月30日召開的國(guó)常會(huì)上，已為地方政府專項(xiàng)債的發(fā)行提出了明確的時(shí)間表，要求“抓緊下達(dá)剩余專項(xiàng)債額度，向償債能力強(qiáng)、項(xiàng)目多儲(chǔ)備足的地區(qū)傾斜。去年提前下達(dá)的額度5月底前發(fā)行完畢，今年下達(dá)的額度9月底前發(fā)行完畢”，“合理擴(kuò)大專項(xiàng)債使用范圍”，“加快項(xiàng)目開工和建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量”，我們預(yù)計(jì)大多數(shù)新增專項(xiàng)債額度將于6月底發(fā)行完畢并成為支持基礎(chǔ)設(shè)施投資的重要因素。其次，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)購(gòu)買地方政府債券，形成政策合力，促進(jìn)有效投資。4月18日印發(fā)的通知中要求“要合理購(gòu)買地方政府債券，支持地方政府適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，通過政策之間的合力，共同促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施投資。再次，通過金融支持，銀行等金融機(jī)構(gòu)以及城投平臺(tái)均將助力投資。在4月18日印發(fā)的通知中專門提及加大對(duì)有效投資等金融支持力度，其中對(duì)開發(fā)性、政策性銀行提出要加大對(duì)重點(diǎn)投資項(xiàng)目的資金支持力度；要求金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)對(duì)接重大項(xiàng)目，加大對(duì)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持，推動(dòng)新開工項(xiàng)目盡快開工，實(shí)現(xiàn)實(shí)物工作量；保障融資平臺(tái)公司合理融資需求，保障項(xiàng)目順利實(shí)施；做好民間投資、政府和社會(huì)資本合作的金融支持工作，這些措施將使金融機(jī)構(gòu)、城投企業(yè)以及民營(yíng)企業(yè)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資的支持力度有所增強(qiáng)。預(yù)計(jì)受上述政策合力的影響，基礎(chǔ)設(shè)施投資增幅將進(jìn)一步擴(kuò)大，并成為拉動(dòng)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

　　房地產(chǎn)投資預(yù)計(jì)將有所回暖，但二季度漲幅有限，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將形成一定拖累。從政策面上來(lái)看，在堅(jiān)持“房住不炒”和“三穩(wěn)”總基調(diào)不變的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門和各地方持續(xù)推出了多項(xiàng)邊際松動(dòng)政策，如全國(guó)統(tǒng)一的預(yù)售資金監(jiān)管政策、限購(gòu)政策調(diào)整、上百個(gè)城市降低房貸利率、首付比例調(diào)整等。4月18日的通知中針對(duì)住房領(lǐng)域金融服務(wù)，也提出“因城施策實(shí)施好差別化住房信貸政策，合理確定轄區(qū)內(nèi)商業(yè)性個(gè)人住房貸款的最低首付款比例、最低貸款利率要求，更好滿足購(gòu)房者合理住房需求，促進(jìn)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”，“金融機(jī)構(gòu)要區(qū)分項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的支持力度，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，不搞‘一刀切’，保持房地產(chǎn)開發(fā)貸款平穩(wěn)有序投放”，“商業(yè)銀行、金融資產(chǎn)管理公司等要做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)金融服務(wù)，穩(wěn)妥有序開展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，加大并購(gòu)債券融資支持力度，積極提供兼并收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問服務(wù)”，從房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道以及滿足房地產(chǎn)需求等多個(gè)方面提出措施。預(yù)計(jì)這些措施可促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，但從短期來(lái)看，其對(duì)房地產(chǎn)投資的拉動(dòng)作用有限。目前來(lái)看，房地產(chǎn)投資的資金來(lái)源尚待恢復(fù)：首先，受恒大等事件以及近期多個(gè)房地產(chǎn)企業(yè)海外違約影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)融資仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，房地產(chǎn)企業(yè)再融資能力尚未恢復(fù)；其次，房地產(chǎn)對(duì)于預(yù)售資金的調(diào)動(dòng)能力也需恢復(fù)；再次，房地產(chǎn)行業(yè)面臨償債高峰，償還債務(wù)將擠占投資的資金；此外，一季度銷售額大幅下降，銷售回款和未來(lái)現(xiàn)金流均承壓。從房地產(chǎn)投資的需求來(lái)看，上海等一線城市受疫情影響，4月份仍處于封城狀態(tài)，何時(shí)解封仍是未知數(shù)，這將使二季度需求面臨較大壓力。由此，預(yù)計(jì)二季度受政策松動(dòng)影響，房地產(chǎn)投資或有回暖，但資金不暢，需求不足使得房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)仍將形成一定拖累。

　　在多個(gè)措施共同作用下，二季度消費(fèi)有望企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)“壓艙石”作用或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)。在政府工作報(bào)告，4月13日召開的國(guó)常會(huì)以及4月18日印發(fā)的通知中均針對(duì)如何促消費(fèi)進(jìn)行了部署，并且不斷細(xì)化措施和手段：一是對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的特困行業(yè)，包括餐飲、零售、旅游、民航、公路水路鐵路運(yùn)輸?shù)冗M(jìn)行紓困，穩(wěn)住更多消費(fèi)服務(wù)主體。通知中主要是從增加金融支持的角度，提出用好“支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)政策”，發(fā)揮好“普惠小微貸款支持工具”，“及時(shí)優(yōu)化信貸政策，區(qū)分還款能力和還款意愿”，提高對(duì)受疫情影響暫遇困難行業(yè)的支持力度，更好滿足小微企業(yè)用款需求，提升受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的金融供給水平。二是做好基本消費(fèi)品保供穩(wěn)價(jià)，保障物流暢通。通知中針對(duì)糧食、重要農(nóng)產(chǎn)品以及煤炭等能源的保供穩(wěn)價(jià)，提出“用好支農(nóng)再貸款、再貼現(xiàn)工具”、“發(fā)揮政策性銀行作用，及時(shí)保障中央儲(chǔ)備糧信貸資金供給”、“金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)種源等農(nóng)業(yè)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)金融保障”、“優(yōu)化支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，合理滿足煤炭安全生產(chǎn)建設(shè)、發(fā)電企業(yè)購(gòu)買煤炭、煤炭?jī)?chǔ)備等領(lǐng)域需求，保障電力煤炭等能源穩(wěn)定供應(yīng)”；對(duì)于物流暢通方面，通知要求“金融機(jī)構(gòu)要主動(dòng)跟進(jìn)和有效滿足運(yùn)輸企業(yè)融資需求”，開辟信貸審批的綠色通道，“多措并舉加大對(duì)航空公司和機(jī)場(chǎng)的信貸支持力度”。三是擴(kuò)大重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)豐富大宗消費(fèi)金融產(chǎn)品。通知中提出“設(shè)立普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，對(duì)符合條件的普惠養(yǎng)老貸款提供再貸款支持，加大對(duì)普惠養(yǎng)老機(jī)構(gòu)等的金融支持力度”，加大對(duì)醫(yī)療健康、養(yǎng)老托育、文化旅游等領(lǐng)域的支持力度，“鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)豐富汽車等大宗消費(fèi)金融產(chǎn)品，滿足合理消費(fèi)資金需求”等。四是充分挖掘更多的新消費(fèi)，如線上線下消費(fèi)融合等新型消費(fèi)，挖掘縣鄉(xiāng)消費(fèi)能力等擴(kuò)大消費(fèi)群體等。通知中提出“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展消費(fèi)信貸產(chǎn)品和服務(wù)，加大對(duì)新型消費(fèi)、綠色消費(fèi)、縣域農(nóng)村消費(fèi)等領(lǐng)域的支持力度”，此外針對(duì)新市民創(chuàng)業(yè)消費(fèi)，提出“金融機(jī)構(gòu)要用好創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款政策”，“積極創(chuàng)新針對(duì)新市民消費(fèi)、職業(yè)技能培訓(xùn)、子女教育、健康保險(xiǎn)、養(yǎng)老保障、住房等領(lǐng)域的金融產(chǎn)品和服務(wù)，提升基礎(chǔ)金融服務(wù)的均等性和便利性”等。我們預(yù)計(jì)上述政策將有助于消費(fèi)的進(jìn)一步企穩(wěn)，特別是針對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的特困行業(yè)、企業(yè)及個(gè)人進(jìn)行紓困將有助于釋放消費(fèi)。但需要注意的是，因上海等消費(fèi)型城市4月份仍在封城，同時(shí)更多城市面臨封城壓力，預(yù)計(jì)4月份社零數(shù)據(jù)與3月類似，仍將顯現(xiàn)出較為明顯的疫情特征，考慮到2021年4-6月社零增速較高，基數(shù)效應(yīng)外加疫情影響，均將使二季度消費(fèi)恢復(fù)面臨一些不確定性，預(yù)計(jì)伴隨疫情及封城的逐漸解除，消費(fèi)或?qū)⒖焖俜磸棥?/p>

　　國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及基數(shù)效應(yīng)均將使二季度進(jìn)出口承壓，但多項(xiàng)政策措施的實(shí)施將有助于緩解上述壓力。受國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行等國(guó)際組織先后下調(diào)了2022年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。根據(jù)4月19日IMF發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.6%，相比1月份的預(yù)期下降了0.8個(gè)百分點(diǎn)，其中歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下降最為顯著；世界銀行4月18日宣布將2022年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從之前的4.1%下降到3.2%，下降幅度為0.9個(gè)百分點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)增速下行將使外需承壓，并對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生影響，考慮到2021年4-6月出口同比增速較高，基數(shù)效應(yīng)將使出口大幅增長(zhǎng)的難度進(jìn)一步加大。此外，疫情多點(diǎn)爆發(fā)以及封城政策及大宗商品價(jià)格高企對(duì)部分地區(qū)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及成本控制方面造成較大壓力，這些也均將對(duì)進(jìn)出口產(chǎn)生一定影響。為應(yīng)對(duì)進(jìn)出口壓力，自2022年年初起已出臺(tái)多項(xiàng)政策，從穩(wěn)生產(chǎn)、抗風(fēng)險(xiǎn)、降成本、增活力等多個(gè)角度形成政策“組合拳”。在穩(wěn)生產(chǎn)方面，政府工作報(bào)告中提出“擴(kuò)大出口信用保險(xiǎn)對(duì)中小微外貿(mào)企業(yè)的覆蓋面，加強(qiáng)出口信貸支持，優(yōu)化外匯服務(wù)，加快出口退稅進(jìn)度，幫助外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)訂單穩(wěn)生產(chǎn)”，4月13日召開的國(guó)常會(huì)以及4月18日印發(fā)的通知將這一要求進(jìn)一步細(xì)化，其中4月18日通知中還提出“支持符合條件的高新技術(shù)和專精特新中小企業(yè)開展外債便利化額度試點(diǎn)”，進(jìn)一步豐富外貿(mào)企業(yè)的融資渠道。在抗風(fēng)險(xiǎn)方面，4月18日通知中主要針對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)提出“金融機(jī)構(gòu)要及時(shí)響應(yīng)外貿(mào)企業(yè)等市場(chǎng)主體的匯率避險(xiǎn)需求，支持企業(yè)擴(kuò)大人民幣跨境結(jié)算，優(yōu)化外匯衍生品業(yè)務(wù)管理和服務(wù)，降低企業(yè)避險(xiǎn)保值成本”，“鼓勵(lì)有條件的地區(qū)強(qiáng)化政銀企合作，探索完善匯率避險(xiǎn)成本分?jǐn)倷C(jī)制，擴(kuò)大政府性融資擔(dān)保體系為企業(yè)提供貿(mào)易融資、匯率避險(xiǎn)業(yè)務(wù)的擔(dān)保，提升企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)能力”。在降成本方面，政府工作報(bào)告中提出主要“通過深化通關(guān)便利化改革，加快國(guó)際物流體系建設(shè)，助力外貿(mào)降成本、提效率”。在增活力方面，政府工作報(bào)告、國(guó)常會(huì)中都提到“加快發(fā)展外貿(mào)新業(yè)態(tài)新模式”，“建設(shè)一批海外倉(cāng)”，“創(chuàng)新發(fā)展服務(wù)貿(mào)易、數(shù)字貿(mào)易”等。此外，在吸引境外投資者和境外機(jī)構(gòu)方面，4月18日通知中強(qiáng)調(diào)“推動(dòng)銀行間和交易所債券市場(chǎng)統(tǒng)一準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化入市流程，完善境外投資者投資境內(nèi)債券市場(chǎng)資金管理。進(jìn)一步便利合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）辦理境內(nèi)證券期貨投資資金登記業(yè)務(wù)”，“優(yōu)化境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)發(fā)行債券（熊貓債）資金管理，熊貓債發(fā)行主體境內(nèi)關(guān)聯(lián)企業(yè)可按實(shí)需原則借用相關(guān)熊貓債資金”，借此來(lái)提高境內(nèi)外投資者融資的便捷性。預(yù)計(jì)上述政策均會(huì)在二季度發(fā)揮積極作用，并從一定程度上對(duì)沖由國(guó)際需求下降，國(guó)內(nèi)疫情等引發(fā)的外貿(mào)不確定性。

　　綜上，受國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)、國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)二季度政策效應(yīng)將更加明顯，在財(cái)政政策、貨幣政策、消費(fèi)政策、投資政策、外貿(mào)政策等一系列政策組合拳的作用之下，可從一定程度上消除由疫情、全球需求下降、大宗商品高企等帶來(lái)的不確定性，特別是伴隨疫情及封城的逐步解除，二季度中下旬經(jīng)濟(jì)或奮起直追，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資將作為重要的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，消費(fèi)或?qū)⒖焖俜磸?，并繼續(xù)發(fā)揮其經(jīng)濟(jì)壓艙石的作用。

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