意見領(lǐng)袖丨伍戈（長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）

　　核心觀點(diǎn)：

　　1．世界不缺能源，但為何全球同時(shí)出現(xiàn)能源價(jià)格攀升甚至短缺危機(jī)？各自短缺的偶然現(xiàn)象背后，是否有著共同的必然誘因？這究竟是周期性供需矛盾引發(fā)的短期問題，還是具有長(zhǎng)期的持續(xù)性特征？諸如此類問題，正是各界擔(dān)心經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)滯脹的根本緣由。 

　　2．當(dāng)下全球能源緊張固然受疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、異常天氣等特殊因素的影響，但能源轉(zhuǎn)型及其脆弱性也是不爭(zhēng)的事實(shí)。過去幾年全球能源加速轉(zhuǎn)型，但可再生能源穩(wěn)定性不夠。一旦受到天氣等擾動(dòng)，傳統(tǒng)化石能源就會(huì)顯得供應(yīng)不足，甚至造成整體能源體系紊亂。

　　3．盡管如此，氣候劇變壓力之下，低碳減排已迅速在國(guó)際形成共識(shí)。我國(guó)作為全球排碳最多的國(guó)家，實(shí)現(xiàn)“雙碳”已不簡(jiǎn)單是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的約束條件，其本身甚至成為目標(biāo)函數(shù)。按照目前我國(guó)的“雙碳”頂層設(shè)計(jì)，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)乃至宏觀調(diào)控范式都有待調(diào)整。

　　4．短期看，煤炭保供穩(wěn)價(jià)但能耗“雙控”目標(biāo)依然堅(jiān)定，年內(nèi)工業(yè)品價(jià)格還將高位徘徊。總需求政策發(fā)力有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力延續(xù)，類滯脹格局難改。明年隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不再嚴(yán)重依賴外需及其工業(yè)，加之前期的教訓(xùn)，各地“雙控”節(jié)奏及能源供給可能得以平滑。

　　正文：

　　“幸福的家庭各個(gè)相似，不幸的家庭各有各的不同”。總量來看，世界并不缺能源，但為何近期全球同時(shí)出現(xiàn)能源價(jià)格攀升甚至短缺危機(jī)？各自短缺的偶然事件背后，是否有著共同的必然誘因？究竟是周期性供需矛盾引發(fā)的短期問題，還是具有長(zhǎng)期的持續(xù)性特征？諸如此類問題，正是各界擔(dān)心經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)滯脹的根本緣由。 

　　一、能源緊張從何而來？

　　當(dāng)下全球能源緊張固然受疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)等特殊因素的影響，但能源轉(zhuǎn)型及其脆弱性也是不爭(zhēng)的事實(shí)。全球能源加速轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)能源的融資規(guī)模自2015年后趨勢(shì)性下滑，且融資成本持續(xù)高于清潔能源。但可再生能源受制于儲(chǔ)能技術(shù)且穩(wěn)定性不夠。去年以來拉尼娜天氣加劇冷冬用暖需求，并引致干旱影響水力發(fā)電等。一旦受到天氣等擾動(dòng)，石化能源就顯得供應(yīng)不足。

　　近年來已在國(guó)際上迅速形成共識(shí)。盡管如此，聯(lián)合國(guó)最新測(cè)算顯示，全球能源生產(chǎn)依然嚴(yán)重偏離《巴黎協(xié)定》的約束軌道，各國(guó)計(jì)劃生產(chǎn)的煤炭、石油、天然氣三類化石能源總量已遠(yuǎn)高于控溫目標(biāo)下的生產(chǎn)規(guī)模。即將舉行的G20峰會(huì)與聯(lián)合國(guó)氣候會(huì)議或?qū)⑦M(jìn)一步確立全球氣候目標(biāo)、路徑和各國(guó)承諾。

　　盡管2020年遭遇百年不遇的疫情，但全球碳排放量只減少5.4%，仍慢于要實(shí)現(xiàn)1.5°C控溫目標(biāo)7.6%的減排速度。特別地，2020年我國(guó)二氧化碳排放量約占全球30%，位列世界第一，且排放增速持續(xù)高于全球。實(shí)現(xiàn)“雙碳”能源轉(zhuǎn)型已不簡(jiǎn)單是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的約束條件，其本身甚至成為了目標(biāo)函數(shù)。

　　二、能源緊張能否緩解？

　　今年我國(guó)煤炭等化石能源消費(fèi)規(guī)模明顯高于“十四五”規(guī)劃要求，要實(shí)現(xiàn)年初制定的單位GDP能耗目標(biāo)也有較大難度。這與今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)較為依賴出口和工業(yè)高耗能部門等因素有關(guān)。

　　上述意味著，為實(shí)現(xiàn)2025年的“雙碳”頂層設(shè)計(jì)目標(biāo)，未來四年我國(guó)化石能源消費(fèi)、單位GDP能耗等將面臨更大的壓減壓力。初步估算，碳強(qiáng)度、化石能源占比等雙碳約束將拉低未來四年經(jīng)濟(jì)增速年均0.5到1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)然，“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)除依靠技術(shù)進(jìn)步以外，還取決于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由工業(yè)向服務(wù)業(yè)的自然轉(zhuǎn)型，以及全社會(huì)生活和工作方式向節(jié)能減排的系統(tǒng)性甚至革命性轉(zhuǎn)變。

　　短期來看，年內(nèi)我國(guó)煤炭保供穩(wěn)價(jià)，但能耗“雙控”目標(biāo)堅(jiān)定，工業(yè)生產(chǎn)依然受限。世界氣象組織預(yù)測(cè)，今冬拉尼娜現(xiàn)象將大概率再現(xiàn)。冷冬之下能源供需緊平衡，工業(yè)品價(jià)格還將高位徘徊。大宗價(jià)格上漲繼續(xù)向下游傳導(dǎo)，CPI料將逐季抬升。“類滯脹”格局或?qū)⒀永m(xù)到明年一季度。隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不再嚴(yán)重依賴外需及其工業(yè)，加之前期的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，明年各地“雙控”節(jié)奏及能源供給可能得以平滑。

　　三、基本結(jié)論

　　一是當(dāng)下全球能源緊張固然受疫后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)、異常天氣等特殊因素影響，但能源轉(zhuǎn)型及其脆弱性也是不爭(zhēng)的事實(shí)。過去幾年全球能源加速轉(zhuǎn)型，但可再生能源穩(wěn)定性不夠。一旦受到天氣等擾動(dòng)，傳統(tǒng)化石能源就會(huì)顯得供應(yīng)不足，甚至造成整體能源體系紊亂。

　　二是全球氣候劇變壓力之下，低碳減排已迅速在國(guó)際上形成共識(shí)。我國(guó)作為全球排碳最多的國(guó)家，實(shí)現(xiàn)“雙碳”已不簡(jiǎn)單是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的約束條件，其本身甚至成為目標(biāo)函數(shù)。按照目前我國(guó)的“雙碳”頂層設(shè)計(jì)，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)乃至宏觀調(diào)控范式都有待調(diào)整。

　　三是短期看，煤炭保供穩(wěn)價(jià)但能耗“雙控”目標(biāo)依然堅(jiān)定，年內(nèi)工業(yè)品價(jià)格還將高位徘徊。總需求政策發(fā)力有限，經(jīng)濟(jì)下行壓力延續(xù)，難改類滯脹格局。明年隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不再嚴(yán)重依賴外需及其工業(yè)，加之前期的教訓(xùn)，各地“雙控”節(jié)奏及能源供給可能得以平滑。

　　(本文作者介紹：長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理)