文/新浪財經意見領袖專欄作家 譚雅玲

　　上周外匯市場美元指數呈升值，盡管幅度不大，但相對經濟與政策也是相當不易結果。一周美指從92.1360點升至92.6502點，幅度0.55%；區間高低為92.0918-92.8607點，振幅0.83%。由此歐元維持1.18美元，英鎊穩定1.38美元，瑞郎依舊回到0.91瑞郎，日元不變109日元，加元始終圍繞1.26加元，澳元守住0.73美元，新西蘭元迂回0.71美元。而我國人民幣波動加大超乎尋常，尤其離岸帶動與刺激因素較強，兩地收官比較則一升一貶反差奇怪，其中在岸從6.4543元至6.4443元，偏升走勢被動接應；離岸從6.4336元至6.4433元，偏貶收官奇葩行情。兩地區間振幅則在6.4367-6.4672元（在岸），6.4213-6.4647元（離岸），其中離岸挑釁與操縱目的明確，但實際結果令人費解。上述現象的主旨與策略值得細細梳理與分析預期。

　　首先政策影響凸顯歐央行與美聯儲的差異性。上周四歐央行例會與預期一致，但在數量與結構之間有所調整，從重視規模轉向側重結構投放，主要是德爾塔病毒對歐洲環境的沖擊是重點。然而，歐央行最大的難點在于不均衡的差異太大，包括其對通脹的態度并不確定未來前景復雜局面。尤其石油元素是歐洲通脹重點，石油上漲的歐元區通脹將不樂觀。更何況歐元區各國通脹水平差異較大，不足2%和超出3%的懸殊比較，歐央行政策參數難言方向與選擇。加之目前歐元區經濟恢復不及美國，經濟品質與美國差異較大，經濟周期與美國或有不同，更何況美元對標歐元的貨幣競爭處于收官了結態勢，歐元前途命在旦夕。相反，美聯儲政策宗旨逐漸明朗，縮表與加息步驟有序推進，近日主要美聯儲官員對10前后縮表計劃積極，年底加息從完全否定目前已經呈現加息3%的松動，未來形勢變化的加息舉措或有所展現。美聯儲偏鷹與歐央行偏鴿的鮮明對照或不利于歐元升值，進而美元抵制與節制升值則成為美元指數側重要點技術與時機把握。

　　其次是美國策略手法對于資產與資金價格的調節。美股調整有利于可持續上漲，全周道指等三大股指相繼下跌2.2%、1.6%和1.7%不等，這是9月股市慣性走勢與策略。加之美國企業面臨調節關鍵階段也是影響之一，特別是美國銀行報表第二季度損失達708億美元，這在心理上對股市壓制較大。尤其美股上漲周期相對過久，技術修正與泡沫消化也面臨急切，進而多重因素交織美股回調是美元配合升值的必然之策。而美元基本面也支持偏升走勢，只是策略技巧把控與調節技術嫻熟而阻止美元升值為主，美元走勢并非是現實與邏輯對標的反應，反之主觀意識與技術運用發揮，包括輿論炒作情緒刺激并舉是美元極力貶值的基礎與背景。

　　最后經濟基礎支撐信心，就業炒作才可發揮作用。上周五美國勞工部申領失業金人數并不及預期對美元升值起到的作用凸顯。周四數據顯示上周美國初請失業金人數為31萬人（預期33.5萬人），較上修后前值34.5萬人下降，這是去年3月14日依賴最低值。相比較截至更早一周美國續請失業金人數跌至278萬人同樣也是去年3月新低。前期美國過度煽情的就業悲觀有很大舒緩是美元升值背景與原因。其實美國就業波折與德爾塔疫情環境具有密切關聯，美國日均新增病例接近20萬的對比之下，美國并沒有出現裁員數量激增，勞動力市場供應極度緊張或是目前經濟焦點核心穩定劑，也是美元升值不得已之參數。美國勞工部數據還顯示，全美7月有1090萬個崗位等待工人填補，較6月進一步上升74.9萬個。因此美聯儲周三褐皮書強調可用工人處于短缺時期，企業被迫提高薪水來填補崗位是未來就業形勢利好態勢。目前美聯儲政策焦點依然集中就業的參考值，美國就業真實與現實需要審慎評估。

　　預計本周美元偏升值或繼續發揮，節制力依然較強，甚至繼續加大債務風險對執政的壓力，美元升值的信心維護順勢而為，但幅度十分有限。但是美元意愿貶值傾向不變，借機施展將隨時發生，震蕩走勢在所難免。其它籃子貨幣修復配合或組合輔助將不可避免，主要貨幣分化與震蕩必然加大。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨立經濟學家，長期從事國際金融和世界經濟研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實踐經驗。)