文/孫明春（海通國際首席經濟學家）

　　自2009年世界首筆標準化綠色債券發行以來，全球綠色金融市場一直以固定收益類產品為主導。去年，全球首只“綠色股票”在瑞典亮相，成為綠色金融領域的又一項創新產品。目前，一些國際金融機構已開始試水綠色股權業務，納斯達克也在歐洲市場推出了綠股“貼標”計劃。綠色股權作為一種新型可持續金融產品，為全球投資者提供了新的可供選擇的資產類別。

　　2020年5月，瑞典房地產公司K2A發布了一份綠色股權框架，成為全球第一家獲“綠股”評估的公司。K2A聘請了挪威的專業研究機構“國際氣候研究中心”（CICERO）提供外部評審服務，出具“第二意見”，并委托瑞典銀行作為結構顧問，幫助其設計綠色股權框架。此后，為促進支持氣候轉型的股權融資，瑞典銀行又為幾家公司提供了此項顧問服務，并向市場推廣“綠股”的全新概念。

　　針對市場缺少衡量股權的“綠色標準”的空白，CICERO面向發行人率先推出了綠色公司評估服務。按照與低碳、氣候韌性長遠愿景的一致性，CICERO將公司的業務活動分為“深綠”“中綠”“淺綠”“黃”和“紅”共五個等級，并按此量化一家公司總收入中綠色收入的占比、以及總投資中綠色投資的占比，形成最終的第二意見。

　　一個公司的收入和投資中的綠色比例達到多少才能成為“綠股”呢？瑞典銀行的界定標準是：公司收入和投資中的綠色占比必須超過50%，才可被歸類為綠色股票。以K2A為例，其2019年度的綠色收入占比78%，綠色投資占比為83%。截至目前，CICERO已完成了多家公司的綠色評估，涉及地產、交通運輸、能源、制造業等若干行業。由于推出時間較短，CICERO的這套“評綠”方法能否得到投資者的認同，尚有待市場檢驗。

　　不過，“綠股”概念已引起了一些金融機構的興趣。瑞典銀行已將“綠股”顧問服務融入IPO、新股增發等服務中。據彭博社報道，在近期的一項私募股權配售中，高盛幫助一家窗戶制造商獲得了發行“綠股”的專業認證。今年6月，荷蘭銀行、德國貝倫貝格銀行等金融機構協助過濾技術供應商NXFiltration在阿姆斯特丹泛歐交易所上市，成為全球首筆綠色IPO。

　　今年6月8日，納斯達克在北歐市場推出了“綠股貼標”的自愿計劃，旨在滿足日益增長的可持續投資需求，提高公司在綠色發展方面的能見度和透明度，便于ESG投資者識別標的。納斯達克指定CICERO和穆迪旗下的VigeoEiris作為“綠股貼標”的評審服務商。按照納斯達克的界定標準，公司必須有超過50%的收入來自綠色業務活動、至少有50%的投資分配給能帶來正面環境效益的綠色投資、且投資于化石燃料的比例必須低于5%，才能獲得貼標。發行人獲得評審機構出具的獨立意見、且滿足交易所的界定標準，即可獲得納斯達克的綠股標簽。目前，只有少數公司申請了綠色標簽。但納斯達克表示，如果綠股“貼標”計劃在北歐市場獲得成功，隨后也會在美國市場復制推廣。我們對此翹首以待！

　　(本文作者介紹：中國金融四十人論壇成員、海通國際首席經濟學家)