文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 譚雅玲

　　當(dāng)前多種因素交織復(fù)雜，匯率方向困頓導(dǎo)致技術(shù)迂回特色明顯，美元節(jié)制升值為主依舊，上周美指從92.1292點(diǎn)上升至92.7084點(diǎn)，僅微弱升值0.62%；區(qū)間位于92.0805-92.8309點(diǎn)，振幅0.81%。但是主要籃子貨幣走勢較為分化，復(fù)雜性較大。其中加元因石油價格下跌而貶值，匯率水平從1.24加元下至1.26加元。英鎊和歐元走勢偏下行為主，英鎊最低至1.37美元，歐元最低至1.17美元。瑞郎和澳元保持基本穩(wěn)定，匯率水平分別為0.91瑞郎和0.74美元。而日元和新西蘭元略有波動，兩者迂回110-109日元和0.69-0.70美元之間。我國人民幣調(diào)整節(jié)奏因美元和離岸干擾較大，在岸人民幣微弱貶值，匯率水平僅從6.4760元下至6.4792元。反之離岸人民幣呈微弱升值，匯率水平從6.4789元上至6.4723元，區(qū)間跨度在6.44-6.48元之間。

　　縱觀當(dāng)前市場，匯率因素受制輿論導(dǎo)向或爭論為主，加之?dāng)?shù)據(jù)錯位比較使得方向難以定奪，尤其美國因素矛盾個性特別，美元不確定發(fā)散調(diào)節(jié)個性凸顯。

　　其一是以美聯(lián)儲為焦點(diǎn)主導(dǎo)情緒。當(dāng)前美聯(lián)儲政策導(dǎo)向是主要影響力，本周側(cè)重美聯(lián)儲主席鮑威爾國會聽證詞的關(guān)注。尤其面對美國最新通脹數(shù)據(jù)的發(fā)布，有關(guān)美聯(lián)儲對通脹的界定與政策對應(yīng)是熱點(diǎn)。然而，美聯(lián)儲主席的證詞只是將暫時性變?yōu)闀簳r過渡觀察的措辭，進(jìn)而美元偏上行比較突出，主要還是集中對通脹之后加息對策的揣摩與預(yù)期。目前看，伴隨美國經(jīng)濟(jì)周期的波折，一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的調(diào)節(jié)上不代表經(jīng)濟(jì)不良，但是對于美聯(lián)儲貨幣政策考驗(yàn)較大，政策抉擇困頓性加大，價格趨勢整體調(diào)整較為明顯。當(dāng)前美國基本面較為糾結(jié)，一方面是財(cái)赤壓力繼續(xù)放大，本財(cái)年至今9個月的數(shù)據(jù)位2.4萬億美元，雖然這比去年3萬億以上的水平略有下降，但對于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)或貨幣政策而言難度加大，因此美聯(lián)儲搖擺于鷹派與鴿派之間，市場猜測也難發(fā)現(xiàn)方向或趨勢導(dǎo)向。預(yù)計(jì)本周美元偏升概率較大，但節(jié)制力依然將約束漲幅與進(jìn)度。市場情緒與規(guī)模交易處于淡季，匯率波動窄幅疊加方向不明朗，不確定是焦點(diǎn)。

　　其二是美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈顯巧妙搭配。其中是6月零售數(shù)據(jù)位上升0.6%與7月消費(fèi)信心為下降至85不和諧突出，但時間概念有別是重點(diǎn)。但這卻是導(dǎo)致周末美股暴跌的重要原因。心理反映過度是股指調(diào)節(jié)的必須，也是順應(yīng)技巧所為。尤其美國通脹數(shù)據(jù)引起的關(guān)注與預(yù)期加強(qiáng)上升明顯，畢竟通脹率漲至5.4%很難說暫時了，至今連續(xù)3個月超標(biāo)3%以上并呈現(xiàn)加快與高漲局面，這對美聯(lián)儲貨幣政策挑戰(zhàn)極大。然而，美聯(lián)儲面對支持財(cái)政政策的無奈性，收縮貨幣或減債計(jì)劃都無法推進(jìn)，否則未來引起經(jīng)濟(jì)失控將必然導(dǎo)致美元全面失調(diào)，美聯(lián)儲慎重之關(guān)鍵在于對未來評估的難度與不確定。

　　而上述局面主要背景與原因離不開國際石油走勢策略。上周國際石油價格下跌顯著，但維持住70美元以上也是一種策略指導(dǎo)或策劃。畢竟石油原本資源和商品特性已經(jīng)強(qiáng)加金融屬性，因此是有波動周期具有個性化特征顯著。加之目前OPEC產(chǎn)油國分裂局面明顯，石油價格基礎(chǔ)水平已經(jīng)是產(chǎn)油國致命軟肋，進(jìn)而石油高漲不賺錢和石油低迷難促進(jìn)兩難局面嚴(yán)重。相比較美國政策設(shè)計(jì)以及環(huán)境需求恰好抓住石油調(diào)節(jié)顯而易見。目前美元不斷夯實(shí)自我存在，但自己的不足或問題也十分嚴(yán)重，借助外力調(diào)控的石油和之前的黃金都與美元整體政策框架或應(yīng)用具有關(guān)聯(lián)，市場值得考量要素環(huán)境對美元和美國經(jīng)濟(jì)與政策的作用。因此石油本應(yīng)是OPEC產(chǎn)油國事情，但目前美國因素已經(jīng)是重中之重了，這也是美元配置、組合和運(yùn)用的手段與方式。預(yù)計(jì)本周石油價格上漲將繼續(xù)，夏季用油需求以及地緣關(guān)系不利于石油共識對策，國際石油價格受制美元策略將是上漲必然性或自然性推進(jìn)。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家，長期從事國際金融和世界經(jīng)濟(jì)研究，尤其對外匯市場研究具有較深的功底與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。)