意見領袖丨中銀研究

　　2021年3月5日，證監(jiān)會印發(fā)了2021年度立法工作計劃（以下簡稱“計劃”），對全年的立法工作做了總體部署。根據(jù)計劃，2021年證監(jiān)會擬制定、修改的規(guī)章類立法項目合計27件，涵蓋“貫徹落實新證券法，做好制度銜接”“規(guī)范市場主體行為，防范化解金融風險”和“強化法治政府建設，推進依法行政”三個方面。“計劃”的出臺，不僅延續(xù)了強化證券市場監(jiān)管執(zhí)法和風險防控的發(fā)展思路，而且根據(jù)社會經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀對證券市場法制化建設做了系統(tǒng)性的安排，這為我國“十四五”時期證券市場高質(zhì)量發(fā)展奠定了市場化、法制化的制度基礎。

　　一是“貫徹落實新證券法，做好制度銜接”。自1990年滬深交易所成立以來，我國證券市場發(fā)展經(jīng)歷了30年的探索，逐步走向成熟。2020年3月1日，新《證券法》正式施行，從全面推行注冊制，到完善投資保護制度，再到市場各個參與者職能與責任等多方面著力打造規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，開啟了我國資本市場法制化改革新征程。2021年《政府工作報告》提出“穩(wěn)步推進注冊制改革，完善常態(tài)化退市機制，加強債券市場建設，更好發(fā)揮多層次資本市場作用，拓展市場主體融資渠道”，資本市場在縱深領域的改革將繼續(xù)加快推進。為此，需要盡快清理完善相關規(guī)章制度，做好政策銜接。此次“計劃”提出年內(nèi)完成對信息披露管理、欺詐發(fā)行管理、資信評級業(yè)務管理、股權(quán)激勵管理等重點工作辦法的制定或修改，并且擇機制定或修改程序化交易、市場禁入等工作的規(guī)章制度。從制度上為證券市場的市場化、法制化建設提供保障。

　　二是“規(guī)范市場主體行為，防范化解金融風險”。市場主體行為是否規(guī)范，決定著市場運行是否規(guī)范，是否存在金融風險隱患。長期以來，我國資本市場上存在違法違規(guī)成本低、懲戒力度小、威懾作用弱等現(xiàn)象，違法違規(guī)行為時有發(fā)生，對市場的公平性和有序運行造成嚴重影響。此外，我國目前擁有全球規(guī)模最大、交易最活躍的投資者群體，規(guī)范市場主體行為，保護投資者合法權(quán)益不受侵害，也是夯實市場誠信基礎和信心的關鍵。據(jù)統(tǒng)計，國務院金融穩(wěn)定委員會分別于2020年4月7日、4月15日、5月4日和7月11日對資本市場違法犯罪行為進行了四次重磅發(fā)聲，從“堅決打擊”“從重處理”到“零容忍”再到“全面落實‘零容忍’要求”，態(tài)度一次比一次嚴厲。此次“計劃”將規(guī)范市場主體行為作為2021年證監(jiān)會立法工作的重點內(nèi)容，不僅再次表明了監(jiān)管機構(gòu)對資本市場違法犯罪行為“零容忍”的態(tài)度，也為接下來整肅資本市場投資環(huán)境提供良好契機。

　　三是“強化法治政府建設，推進依法行政”。運用法治的辦法，使監(jiān)管者、市場主體各就其位、各守其規(guī)，有利于加大對違法犯罪行為的震懾力度，從源頭上制止證券違法行為。新《證券法》在大幅提高違法責任的同時，也賦予了證監(jiān)會更大的行政執(zhí)法裁量權(quán)。2021年1月31日，中辦、國辦印發(fā)《建設高標準市場體系行動方案》，提出“健全對監(jiān)管機構(gòu)履行職責的監(jiān)督機制”，要求監(jiān)管部門實現(xiàn)依法監(jiān)管、公正監(jiān)管、廉潔監(jiān)管。本次“計劃”進一步落實和細化了新《證券法》關于依法行政的相關規(guī)定，有利于監(jiān)管機構(gòu)在依法行政的前提下，加大對證券市場違法行為的打擊力度。

　　（點評人：中國銀行研究院  汪惠青）

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經(jīng)濟、國際金融、宏觀經(jīng)濟與政策、金融市場、銀行業(yè)發(fā)展等。)