文/新浪財經意見領袖專欄作家 劉明彥

　　9月15日國家統計局發布8月份宏觀經濟數據，受國內疫情成功防控、經濟基本恢復正常及國際疫情形勢依然嚴峻的復雜環境影響，中國經濟保持邊際改善趨勢，但仍未恢復至疫情前的水平，具體分析如下。

　　固定資產投資累計增速持續改善，房地產投資率先恢復增長，民間固定資產投資恢復相對滯后。數據顯示，前8個月固定資產投資累計完成額為37.88萬億元，同比下降0.3%，降幅環比收窄1.3個百分點，同期房地產投資累計完成額為8.85萬億元，同比增長4.60%，增幅環比擴大1.2個百分點，同期民間固定資產投資完成額為21.46萬億元，同比下降2.8個百分點，降幅環比收窄2.9個百分點，表明隨著國內疫情的成功防控和經濟活動恢復正常，國內固定資產投資正逐步恢復，民間固定資產投資恢復低于整體水平，而且整體增速與上年同期比仍有一定差距。

　　社會消費品零售總額累計降幅環比收窄，但恢復速度慢于投資，表明穩企業保就業仍任重道遠。數據顯示，前8個月社會消費品零售總額累計達23.80萬億元，同比下降8.60%，降幅環比收窄1.3個百分點，其中同期商品零售總額累計同比下降6.3%，降幅環比收窄1.2個百分點，表明受失業率和消費意愿的影響，消費恢復速度慢于投資，當前穩企業保就業仍應當是政策重中之重。

　　受益于疫情防控和防疫物資國際需求，出口和貿易順差實現快速增長。8月出口貿易額為2353億美元，同比增長9.5%，增速較上月加快2.3個百分點，連續三個月實現增長，出口快速增長原因之一是8月以口罩為代表的紡織紗線、織物及制品出口額同比增長47.0%，對整體出口增長的拉動約4.2個百分點。另外，當月貿易順差為589億美元，同比增長70%，連續六個月保持順差，表明在復雜國際形勢下，中國出口產品仍具有強勁的國際競爭力。

　　社會融資規模同比快速增長，直接融資增速快于銀行貸款。8月社會融資規模增量為3.58萬億元，比上年同期多增1.38萬億元，同比增長63%，其中人民幣貸款增量為1.42萬億元，同比多增長8.85%，受6月底注冊制推行等股市改革利好政策推動，股票融資為1282億元（連續兩個月股票融資超過1200億元），同比增長超過4倍，企業債券融資額為3633億元，同比增長7.37%，政府債券融資額為13788億元，同比增長172.55%；與此同時，8月末廣義貨幣（M2）余額213.68萬億元，同比增長10.4%，環比回落0.3個百分點，表明社會融資規模中間接融資銀行貸款占比有所下降，直接融資債券與股票的融資占比明顯上升，即融資結構正在優化，且穩健的貨幣政策保持不變。

　　由于海外疫情仍在肆虐，中國是唯一成功控制疫情，并率先實現經濟增長的經濟大國，考慮到中國固定資產投資累計值即將恢復增長，出口貿易已連續數月實現增長，消費同比雖然仍在收縮之中，但降幅持續收窄，預計三季度中國經濟仍將實現增長。但民間固定資產投資和社會消費恢復緩慢，表明民營經濟和民眾就業仍面臨一定壓力，加大減稅降費和社會保障在當前仍有必要。

　　(本文作者介紹：對外經濟貿易大學研究員。供職于中國民生銀行。)