文/新浪財經(jīng)意見領袖專欄作家 李德林
葛蘭有醫(yī)藥女神之稱，旗下基金前天一天虧掉一個億，這兩天可能也心情不太好。葛蘭堅定做多的長春高新，收到了交易所的關注函，今天又是大跌收場。有媒體報道，長春高新子公司金賽藥業(yè)掌舵人透露業(yè)績下滑、還說因為交稅而減持。
關注函還沒回復，需要思考的是，長春高新未來的路還有多長？高估值的白馬們還能跑多遠？
金賽藥業(yè)是長春高新的核心資產(chǎn)，主要賣生長激素，說白了就是幫助人長高。業(yè)界有一個經(jīng)典的案例，就是球王梅西，梅西之前只有1.3米，典型的侏儒癥患者，自從注射了生長激素，個子長到1.7米，還成了一代球王。
葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康在2017年3季度就開始買入長春高新，之后不斷加倉，成為該基金的第一重倉股。到目前為止，持倉市值超過10億。當然，葛蘭管理的中歐醫(yī)療創(chuàng)新同樣重倉了長春高新，目前是該基金的第二重倉股。
跟葛蘭有著同樣思路的，一共有1110多只基金，他們持有長春高新流通股本超過30%。就在大家抱團正酣時，金賽藥業(yè)的創(chuàng)始人金磊說，對不起，內(nèi)部松懈，七月業(yè)績同比下滑，我年底要套現(xiàn)了。
半年報中，長春高新凈利潤13.10億元，金賽藥業(yè)實現(xiàn)凈利潤11.29億元，兩個數(shù)字一對比，金賽藥業(yè)的重要性不言而喻，創(chuàng)始人要套現(xiàn)。到底是黑天鵝？還是另有隱情？
金磊作為生長激素的專家，無論是對技術，還是市場，相信他的判斷超過長春高新那些非專業(yè)董事們。更重要的是，現(xiàn)在交易所發(fā)了關注函，金磊沒有任何說辭的改變。問題就來了，作為影響上市公司絕對利潤的核心資產(chǎn)，其高層的一言一行被視為敏感信息，那么掌握敏感信息的高管隨意泄露非公開信息，股東們的公平性何在？
更重要的是，金賽藥業(yè)一直視為長春高新估值的基石，現(xiàn)在業(yè)績下滑，為啥人們突然少去打他們的生長激素了呢？創(chuàng)始人套現(xiàn)，難道僅僅是為了繳稅？
很顯然，長春高新的核心資產(chǎn)需要在監(jiān)管的介入下，能夠更公正、透明地向投資者進行說明，而敏感信息不能通過部分高層隨意非對稱披露，最終導致一部分人先走，一部分人踩雷，甚至醫(yī)藥女神都要看著銀子化成水。
醫(yī)藥股曾經(jīng)作為機構們在熊市的防御型股票，現(xiàn)在成了沒有冬天的熱門股。除了長春高新，葛蘭管理的兩只醫(yī)療基金前十大重倉股一模一樣。而這10只股票平均持有機構超過670家。抱團機構最多的莫過于恒瑞醫(yī)藥，高達1426家。
20年前，基金初期，基金經(jīng)理們經(jīng)常喜歡在澡堂子里談生意，張三接盤李四的籌碼，李四將更高的籌碼甩給王五，用基民的錢坐莊，最終用基民的錢接盤，基金經(jīng)理們私下收取好處費。現(xiàn)在再次興起機構抱團坐莊，美其名曰價值觀趨同。
聽上去無懈可擊，可是在2019年底，就有基金經(jīng)理相互指責打破不搶跑的潛規(guī)則。跟20年前，朱大戶搶跑，將莊家呂梁拍死在中科創(chuàng)的沙灘上有什么區(qū)別呢？長春高新三成的流通股籌碼被機構抱團，成為千億市值大盤股中絕無僅有的一朵奇葩，任何的機構打破抱團潛規(guī)則搶跑，都會動搖長春高新的估值一致預期，如果加上重要子公司業(yè)績下滑，創(chuàng)始人套現(xiàn)，甚至可能會動搖長春高新的估值中樞。
長春高新不是高估值高位回調(diào)的個例。受到疫情的影響，各大經(jīng)濟實體都采取了寬松的貨幣政策，大量資金階段性流入資本市場。隨著疫情的緩解跟疫苗研發(fā)的推進，貨幣放水之后的高位更考驗的是上市公司的成長空間跟確定性，短期內(nèi)過高的估值，往往很難通過內(nèi)生增長去持續(xù)地進行高估值預期的回報，而這種預期需要時間去修復。甚至有的上市公司在高估值之后，很長時間內(nèi)無法帶來更值得預期的回報。
葛蘭管理的兩只醫(yī)療基金雖然在二季度獲得了大量的新增申購，她也對長春高新等重倉股進行了加倉，隨著長春高新的臨時回調(diào)，相信葛蘭的醫(yī)療基金以及一起抱團的機構們，短期內(nèi)表現(xiàn)不會如意。這也將是那些無法通過內(nèi)生增長，來持續(xù)支持股價的高估值股票，將面臨的同樣問題。面對長春高新核心資產(chǎn)的黑天鵝，也許，老百姓會說：鐵拐李過獨木橋，懸吊吊的。
(本文作者介紹：著名財經(jīng)作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經(jīng)脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
責任編輯：陳鑫
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