文/新浪財經意見領袖專欄作家 田測產

　　這幾天股市上漲，電子股生物股都不錯。特斯拉又回到每股1500美元以上。有一家叫MercadoLibre 的公司，納斯達克股票符號MELI，翻譯過來的意思是自由市場，很名副其實，它是南美的淘寶和螞蟻金服的組合，從2007年上市到現在漲了36倍，過去10年中股票上漲16倍。這支股票有沒有可能成為我說的千倍牛股呢？

　　我又仔細觀察了一下牛股名單，發現了一個共同的現象：無論是美股還是A股，如果想得到最高的收益倍數，那么一定要在熊市買這些股票。

　　美股二十年最牛股

　　A股二十年最牛股

　　比如，美股中過去20年的前20名牛股中，有15支股票的最佳買入時間是在2001年到2003年。如果你對美股歷史有些了解的話，就會知道這個期間是美股在互聯網泡沫破滅之后，納斯達克跌了60%以后的階段。另外兩支股票的最佳買入時間是2008年11月份，是美股由于次貸危機跌掉一半的時候。美股在這兩個階段中都是大熊市，且美國經濟處于衰退時期。

　　我把牛股前幾名的買入時間標在了美國大勢標普500的曲線上，大家可以看看。這些公司的最佳買入時間幾乎都是在大熊市之后。

　　A股也是一樣。我也把過去前5名最牛股的最佳買入時間標在了上證指數的圖上，見下圖。

　　所以什么時候最可能買到千倍牛股呢？就是在熊市的時候。

　　這個結論看起來似乎并不難解釋，因為熊市之后股價低了很多。但是這時候也是大家最害怕的時候，下決心買入是很困難的，因為回頭看過去幾個月到一年中所有的買入都是錯的，都大跌了。而且這時候很多人手頭上往往也沒有錢了。

　　光買了還不夠，這些大牛股都是經歷了十多年甚至二十年才得到這成百上千倍的回報的。持有時間長是得到高回報的另外一個極其重要的因素。

　　有人讓我預測下一個十年二十年中的大牛股。我以后會試試，但我覺得至少要符合以下幾個條件。

　　1 能夠有機會以低價格買入；現在美股的估值歷史最高，完全不符合條件。A股估值大概是中間值，也不符合條件。所以目前買到百倍千倍牛股的幾率很小。

　　2 這公司一定是一家高質量的公司。關于高質量公司的詳細特點，大家可以看我的公開課。在我們價值大師網（GuruFocus.CN）還有專門的高質量股票篩選器，歡迎加入會員試用。

　　3 公司所在的行業市場必須足夠大，有足夠的成長空間。

　　除了這些之外，你還一定要長期持有，至少十多年。

　　那些過去回報好的股票未來很可能繼續回報好，因為他們能夠長期實現高回報不是偶然的，是由公司的性質決定的。我這里把過去10年回報最高的美股和A股也都列出來。大家也可以從里面找那些護城河很寬，且還有很大成長空間的公司。

　　美股十年最牛股

　　特斯拉在過去10年中排第一。第二個是一家我從來沒聽說過的公司，是做跟太陽能有關的東西。第三家奈飛在二十年中也是排名第三。

　　A股十年最牛股

　　A股中可能回報最高的是東方財富。如果在2012年12月份買入，回報可以達到62倍。A股中現在有很多很高質量的公司：排名第三的立訊精密每年增長達60%，過去幾年中股票回報比茅臺還要高很多。在美股中根本找不到這樣高成長而且一直盈利的公司。

　　不過對未來你期望不要太高哈。現在估值不便宜，從目前這一點起，要想得到十年百倍的回報，我覺得不太可能。但要是再來一個大熊市，那機會就來了。

　　(本文作者介紹：田測產 (Charlie Tian， Ph.D.) 是世界知名價值投資網站大師投資網GuruFocus.com的創始人兼CEO。他也是《像大師一樣投資：極簡價值投資策略》的作者，北京大學物理學博士。)