文/新浪財經意見領袖專欄作家 譚浩俊

　　2020年7月22日是科創板開市一周年，同時也將迎來大量IPO前股東解禁，其中上市前的股權私募投資者占比過半。根據Wind數據統計，本周三科創板解禁市值（包括部分限售期六個月的股票）按上周五（7月17日）收盤價計算，解禁規模高達近1800億元。其中中微公司、睿創微納、西部超導等解禁市值超過百億元。

　　眾所周知，解禁對市場的影響是偏負面的，除非股東對企業充滿信心，不采用拋售手段，而是耐心持有。否則，就會給市場帶來沖擊，對相關上市公司產生不利影響。尤其是科創板解禁，一方面，市場的容量還不大，還沒有過解禁的先例，如此大規模的解禁，到底會對市場產生怎樣的影響，心里沒底；另一方面，由于科創板解禁集中于少數幾只股票，因而，解禁的個體規模很大，到底會對企業產生怎樣的影響，需要觀察。

　　而從業內人士的分析來看，對科創板即將迎來的解禁，也是意見不一。有認為影響不會太大的，也有認為影響會比較大的。有認為只會短期形成影響的，也有認為可能影響會維持一段時間的。有認為影響是局部或者個體的，也有認為影響會是整體和全局的。也就是說，對科創板迎來的首次解禁，確實都存在著各種各樣的疑問，也有各種各樣的疑惑。

　　那么，此次科創板解禁，到底會對市場帶來怎樣的影響呢？影響是大還是小呢？筆者認為，可能與眼下的市場格局有密切關系。也就是說，目前市場本身就不太穩定，就存在著比較大的波動性。大盤到底向上還是向下，投資者很迷茫，也很糾結。因此，會對解禁股帶來很多不確定性。如果市場積極向上，解禁股集體拋售的概率會大大降低，并有可能用持有來支持市場向上。反之，如果大盤是向下的，解禁股拋售的概率就會大大提高，拋售的動力會增強，繼而會進一步對大盤產生壓力，迫使大盤向下運行。所以，從大盤與解禁股的關系來看，存在一定不確定性。

　　從解禁股自身的情況來看，科創板運行一年來，投資者獲得的收益還是比較可觀的。私募基金在上市前的股權投資，有比較強烈的拋售欲望。除非大盤出現非常好的表現，才有可能使這些私募投資者暫時下壓拋售欲望外，一般情況下，私募股權基金投資者一定會毫不猶豫地拋售，先將利益入袋為安。還要不要繼續投資，需要根據情況再考慮。如此，解禁股對市場、對企業的影響是存在的，甚至是比較大的。

　　當然，面對即將到來的解禁潮，相關企業會不會從市場與企業的角度考慮，與私募投資者等溝通，放慢解禁后的拋售節奏，穩定市場與企業，就要看大股東與投資者的關系，看大股東對投資者有什么樣的承諾了。尤其是效益的承諾，如果能夠確保企業效益穩定、業績穩定，私募股權基金也不一定非要拋售不可。在哪不是賺錢，只要有錢賺，私募基金自然愿意以靜制動，何必拋來拋去呢。

　　能夠不用過分擔心的是，作為資本市場，歷來就是有拋有吸的，有賺錢而去的，也有奔著賺錢而來的，有退出的，也有新進的。因此，在解禁潮到來的同時，一些新的基金或機構，也會借解禁股票可能下跌的機會，吃進股票，自然，也就不會使市場和企業受到太大的沖擊了。據媒體記者統計發現，在已經披露的一季報中，合計29家私募機構旗下43只私募產品合計買入了29只科創板股票。也就是說，私募基金也在布局科創板。更何況，螞蟻集團將要在科創板上市的消息，也會給市場增添許多新的力量。即便螞蟻集團可能會成為吸金王，也可能會成為信心王，給投資者帶來更多的信心提升。

　　所以，對此次科創板千億解禁，投資者需要注意觀察，防止可能出現的沖擊和影響，控制好倉位，把握好投資節奏，避免受到傷害。同時，也不要過于擔心，即便解禁對市場和企業帶來沖擊與影響，也不會太嚴重，不會維持太長時間。只有那些進入市場后表現不太好的企業，才有可能會因為解禁而遭受重創，其他企業，不會有明顯影響。反映到市場上，也就是一些小的波動。而在波動中，還會隱含新的投資機會。

　　(本文作者介紹：中國不良資產行業聯盟研究員)