意見領袖丨上海交通大學上海高級金融學院

　　上海交通大學上海高級金融學院-上海證券交易所資本市場研究所聯合課題組日前聯合發布了《全球資本市場競爭力報告（2020）》。從全球排名來看，中國資本市場競爭力明顯提升，已躍居全球第五。

　　資本市場作為現代金融體系的重要組成部分，具有牽一發而動全身的重要作用，素來是大國博弈的重要舞臺。為客觀反映中國資本市場的發展水平，準確對標全球主要資本市場的最佳實踐，上海交通大學上海高級金融學院-上海證券交易所資本市場研究所聯合課題組圍繞資本市場核心競爭力的構成要素，從制度環境、市場規模、市場功能和市場質量四個維度，構建評估全球資本市場競爭力的評價體系。

　　聯合課題組以實體經濟總量和資本市場規模全球排名前20位的國家和地區為研究樣本，計算全球資本市場競爭力指數。根據測算，2019年，全球資本市場競爭力排名結果如下。第一，從競爭力綜合排名看，全球主要國家和地區的資本市場大致可以分為四個梯隊。排名第1至第2位的美國、英國屬于資本市場強國第一梯隊。排名第3至第9位屬于第二梯隊，分別是日本、加拿大、中國、澳大利亞、中國香港、韓國和法國，其中，中國從2018年的第8位大幅提升至第5位，從第二梯隊的末尾躍至第二梯隊的頭部。排名第10至第15位屬于第三梯隊，分別是德國、瑞士、中國臺灣、新加坡、巴西和印度。排名第16至第20位屬于第四梯隊，分別是西班牙、俄羅斯、南非、墨西哥和阿根廷，屬于資本市場欠發達國家。第二，從競爭力構成要素看，美英兩國在制度環境、市場規模、市場質量和市場功能方面的表現均較為突出。中國的市場規模排名仍然居前，市場功能排名大幅提升，市場質量和制度環境排名保持穩定，綜合排名顯著上升。墨西哥、阿根廷等因經濟發展緩慢，四個維度的指標排名均靠后。第三，從競爭力對標結果看，中國資本市場既有“量”的優勢，但也有“質”的短板。市場規模類排名長期居前且保持穩定，如股票市值、股票交易額、債券余額、GDP增長率、GDP總量等指標均排名靠前。市場功能類排名波動較大，特別是IPO籌資、IPO公司數等受市場環境影響較大，排名波動較大，直接影響競爭力綜合排名。與市場活躍度相關的指標排名靠前，如流動性指標。法治指數、營商便利指數等軟指標有所改善。

　　近年來，中國資本市場全面深化改革持續推進，尤其是2019年設立科創板并試點注冊制改革落地見效，資本市場在保持規模指標領先優勢的同時，功能指標排名顯著提升，帶動綜合排名大幅升至全球第5位，顯著縮小與發達國家或地區資本市場的差距。未來，中國資本市場將強化基礎性制度建設，重點推動以信息披露為核心的股票發行注冊制改革，提高上市公司質量，提升市場活躍度，實施高水平對外開放，加強投資者保護，努力建成規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，綜合競爭力和國際地位將進一步提升。

　　(本文作者介紹：上海交通大學上海高級金融學院是上海市人民政府為實現將上海建設成為國際金融中心的國家戰略，依托上海交通大學，按照國際一流商學院模式創立的國際化金融學院。)