意見領(lǐng)袖丨全球KOL聚焦金融大動(dòng)蕩

　　文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 譚雅玲 

　　當(dāng)前隨著全球疫情擴(kuò)散尚難言樂觀，市場(chǎng)輿論偏激以及行為極端產(chǎn)生的干擾加大，這對(duì)我國企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)取帶來的困擾與干擾值得重視。一些市場(chǎng)輿論觀點(diǎn)的缺少常識(shí)、邏輯和專業(yè)現(xiàn)象值得梳理、求證以及理性看待和論證。

　　偏激一：去美元化。由于疫情的傳染性和威脅性，加之經(jīng)濟(jì)優(yōu)越與金融霸氣，美元升值現(xiàn)象十分突出，這直接引起全球資金和資產(chǎn)乃商品價(jià)格連鎖反應(yīng)不良下跌居多。由此，第一對(duì)貨幣邏輯發(fā)生錯(cuò)亂。按照貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)原理貨幣貶值有利于經(jīng)濟(jì)，但在疫情居家隔離為主的特色，貨幣貶值意義不大，反之成為心理不安指標(biāo)。尤其美元作為特權(quán)貨幣，貨幣基礎(chǔ)夯實(shí)、政策調(diào)整靈活、機(jī)制效果覆蓋、份額比重超強(qiáng)，美元升值效應(yīng)的影響顯示的是實(shí)力勢(shì)力。此時(shí)談及去美元化操之過急，面對(duì)問題要解決的是內(nèi)在基礎(chǔ)，并非外部關(guān)聯(lián)。所以一些國家和市場(chǎng)簡(jiǎn)單化的行為不僅不利于自身安全的對(duì)應(yīng)，反之加大全球不安逸的現(xiàn)實(shí)。輿論似乎順應(yīng)情緒的是偏頗立足更多，事實(shí)與現(xiàn)實(shí)并未考量清晰與透徹自主立場(chǎng)和論據(jù)，短期化掩人耳目、表面性屏蔽真相、非常性誤事害人。第二對(duì)美元特性認(rèn)知不足。美元?dú)v史悠久，美元特權(quán)是現(xiàn)實(shí)，美元份額是基礎(chǔ)，美元戰(zhàn)略是核心，這些看似大道理的說法并不引人關(guān)注，反之偏激的輿論卻受重很廣，美元即將崩潰、人民幣成為全球價(jià)值資產(chǎn)避風(fēng)港。我們只簡(jiǎn)單比較上述兩種貨幣就會(huì)一目了然——美元是絕對(duì)自由貨幣、全流通世界各地；人民幣僅為中國本幣、并為自由流通；美元是記賬、結(jié)算、交易、儲(chǔ)備全面貨幣資質(zhì)，人民幣唯有SDR有限記賬貨幣、即不可交易不可結(jié)算不可全球使用。對(duì)貨幣基本常識(shí)的基本了解是認(rèn)知市場(chǎng)輿論正常與非常之基礎(chǔ)概念，美元地位的確定如果說長(zhǎng)是百年，如果說短十幾年，目前美元特權(quán)的機(jī)制、市場(chǎng)、制度、戰(zhàn)略是處于上升期，并非是面臨衰退期，這是目前判斷去美元化的關(guān)鍵。全球每天外匯交易量的6.6萬億美元間美元交易比重達(dá)83.8%，全球外匯儲(chǔ)備中美元份額占比64%，全球美元使用率最新為44%，這是2015年以來最高。美元霸權(quán)有市場(chǎng)基礎(chǔ)、制度保護(hù)、戰(zhàn)略主導(dǎo)的無法震撼時(shí)代，美元新經(jīng)濟(jì)促成的美元新時(shí)代是需要考量的現(xiàn)實(shí)與未來特性。

　　偏激二：去外貿(mào)化。疫情產(chǎn)生居家隔離，這不僅傷害生產(chǎn)者行為能力，更嚴(yán)重打擊從需求者聯(lián)系交往，而全球化已經(jīng)使得世界交往異?；钴S與緊密新時(shí)代深入人心。尤其互聯(lián)網(wǎng)的效應(yīng)更刺激全球化局面加深聯(lián)系和緊密合作，目前只是短暫被迫屏蔽，實(shí)際需求與環(huán)節(jié)并未斷裂。即使貿(mào)易爭(zhēng)端與摩擦的階段性目前也尚未改變依存與依賴的基礎(chǔ)，全球需求與供給矛盾化解和協(xié)商疊加疫情正在舒緩，反之疫情或刺激聯(lián)系與需求是重點(diǎn)，而非加劇矛盾與爭(zhēng)論。因此，特朗普極端性自我表現(xiàn)風(fēng)格并非是美國主流，美國企業(yè)和市場(chǎng)對(duì)外部依存，包括對(duì)我國需求并非短期極端斷定如此簡(jiǎn)單，未來重新架構(gòu)的成本和潛在風(fēng)險(xiǎn)加之疫情是需要理性的認(rèn)知與評(píng)估，美國更在乎成本與利潤(rùn)回報(bào)。我國作為新興市場(chǎng)代表之一，全球化參與在加強(qiáng)，主見發(fā)展卓有成效，信譽(yù)擔(dān)當(dāng)備受信賴，大國地位不斷進(jìn)取，但是作為發(fā)展中國家之大和之強(qiáng)都與發(fā)達(dá)國家存在差異與距離。而任何一個(gè)國家，無論是發(fā)達(dá)或發(fā)展中國家，外貿(mào)對(duì)經(jīng)濟(jì)而言的重要性都是一致的。因疫情引起我國外貿(mào)企業(yè)面臨壓力加大，政府相關(guān)政策與部門的舉措相當(dāng)有效和積極，但外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)輿論較為突出，但這是否是唯一選擇，產(chǎn)品路徑的內(nèi)外差別將是外貿(mào)企業(yè)面臨的重要梳理與調(diào)整，并非如此簡(jiǎn)單的路徑選擇，而是產(chǎn)品個(gè)性、產(chǎn)能需求以及關(guān)系連接的多方面考量與調(diào)整。當(dāng)前我國外貿(mào)企業(yè)的民營和中小企業(yè)居多，最新的外貿(mào)數(shù)據(jù)顯示，這些企業(yè)的份額與貢獻(xiàn)占據(jù)我國外貿(mào)半壁江山尤為顯著。雖然許多外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)品有一定優(yōu)勢(shì)，但設(shè)計(jì)、技術(shù)、款式、甚至原材料多為國外的，直接投入市場(chǎng)有知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題。加之對(duì)外貿(mào)企業(yè)來講，國內(nèi)市場(chǎng)是一個(gè)完全陌生領(lǐng)域，既沒有銷售網(wǎng)絡(luò)，也不熟悉國內(nèi)消費(fèi)者需求。大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)轉(zhuǎn)做內(nèi)銷并不能簡(jiǎn)單沿用外貿(mào)訂單制的貿(mào)易銷售模式與體系，加之內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)渠道建設(shè)成本高、周期長(zhǎng)，外貿(mào)企業(yè)既缺乏經(jīng)驗(yàn)，又沒有投入的心理準(zhǔn)備。尤其外貿(mào)特點(diǎn)是大批量、少批次，內(nèi)貿(mào)為少批量、多批次的特點(diǎn)，外貿(mào)企業(yè)對(duì)內(nèi)貿(mào)而言需要適合過程的過渡與調(diào)整，外貿(mào)和內(nèi)貿(mào)完全不同的生意模式更應(yīng)重視水土不服短期不良因素。目前人民幣對(duì)美元匯率波動(dòng)之下，外貿(mào)企業(yè)不再用美元議價(jià)和結(jié)算是外貿(mào)企業(yè)規(guī)避匯率損失的一種有效方式，但改用貨幣計(jì)價(jià)，尤其是人民幣直接結(jié)算，涉及買賣雙方交易習(xí)慣調(diào)整的慣性，這對(duì)長(zhǎng)期企業(yè)發(fā)展模式以及未來人民幣可兌換的準(zhǔn)備又是一個(gè)不利的層面。國際市場(chǎng)客戶更看重質(zhì)量，國內(nèi)市場(chǎng)客戶更看重價(jià)格，這更是外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)觀念、國情與理念的重要差異與區(qū)別，更是外貿(mào)轉(zhuǎn)內(nèi)貿(mào)不可忽略的觀念之差和融合之難。

　　偏激三：去貨幣化。電子貨幣和數(shù)字貨幣是近期市場(chǎng)熱議話題，央行也在推進(jìn)數(shù)字貨幣方面早有調(diào)研、規(guī)劃與推進(jìn)。但實(shí)際這些創(chuàng)新早從比特幣開始已經(jīng)不足為怪，而比特幣又不同于電子和數(shù)字貨幣。按照常識(shí)概念解讀：數(shù)字貨幣是當(dāng)前法定貨幣新載體，數(shù)字貨幣為政府可以直接向個(gè)人賬戶注入流動(dòng)性，無須借助商業(yè)銀行。數(shù)字貨幣幾乎可以即時(shí)結(jié)算，從而優(yōu)化流動(dòng)性，減少被繁雜結(jié)算流程套牢的資本和抵押品，并可大大降低交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。由于數(shù)字法定貨幣采用完全數(shù)字化的形式，監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以更加清晰地了解和追蹤資金在經(jīng)濟(jì)體中的具體流向，而這正是傳統(tǒng)貨幣所不具備的。然而，上述概念與現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)正常化之下的運(yùn)作，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)均衡是風(fēng)險(xiǎn)保障重要基礎(chǔ)，而疫情特殊需求量之大超乎尋常。而目前我國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型脫虛向?qū)嵔Y(jié)構(gòu)調(diào)整重要階段，數(shù)字貨幣的新鮮路徑和方法會(huì)產(chǎn)生刺激作用，但也可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)隱患。尤其我國當(dāng)下貨幣概念的信譽(yù)是前提，信用體系與法律制度是保障。之前我國一直盛行電子商務(wù)和電子支付依然存在一定問題與風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)字貨幣概念和相關(guān)條款有待結(jié)合國情特性加以梳理、整合和明確，許多法律和法規(guī)缺少細(xì)則與執(zhí)行。尤其原有貨幣機(jī)制下欺騙、詐騙、投機(jī)、非法問題甚多，曾經(jīng)因單一發(fā)行機(jī)構(gòu)倒閉而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)屢見不鮮。其中更重要的是監(jiān)管制度與原則、效果和保護(hù)，目前社會(huì)難以有效識(shí)別資質(zhì)和信用依然是焦點(diǎn)和重要不足與缺陷。加之互聯(lián)網(wǎng)支付隱蔽性、快捷性和跨國性的洗錢焦點(diǎn)是我國金融安全當(dāng)務(wù)之急，目前處于重點(diǎn)關(guān)注時(shí)期，輿論或政策去貨幣化的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等綜合問題更需要慎重考量，注重現(xiàn)實(shí)和基礎(chǔ)顯得格外重要。近期我國金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)被高度關(guān)注，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和其它企業(yè)金融專業(yè)基礎(chǔ)薄弱并未改觀，特別是我國尚存在技術(shù)安全標(biāo)準(zhǔn)，管理漏洞和安全隱患的系統(tǒng)軟件或硬件風(fēng)險(xiǎn)對(duì)數(shù)字貨幣而言的風(fēng)險(xiǎn)壓力與挑戰(zhàn)。由此，操之過急的相像與設(shè)計(jì)面臨全面、綜合、短期、長(zhǎng)期、專業(yè)、技術(shù)、戰(zhàn)略、安全等諸多方面的健全完善和整合，去貨幣化需要理性、求實(shí)、改革之勇氣與作為。

　　簡(jiǎn)而言之，疫情特殊性難以預(yù)料，經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)實(shí)已經(jīng)來臨，未來經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)存在期待，復(fù)雜局面的急躁、浮躁、非理、不專現(xiàn)實(shí)較為搶眼，但實(shí)體發(fā)展、市場(chǎng)避險(xiǎn)并非是情緒解決，而面對(duì)匯差、利差、價(jià)差、期差的嚴(yán)重混亂形勢(shì)，理清和理順、看透和深入對(duì)認(rèn)知問題、應(yīng)對(duì)問題、解決問題至關(guān)重要。上述話題側(cè)重長(zhǎng)期化為主，并非是短期可以實(shí)施和實(shí)現(xiàn)的期待。市場(chǎng)應(yīng)權(quán)衡短長(zhǎng)之間差異、目的和前景對(duì)我們發(fā)現(xiàn)問題十分重要。市場(chǎng)博弈重心在于誰想得長(zhǎng)遠(yuǎn)、誰做得實(shí)際、誰懂得規(guī)律、誰具有戰(zhàn)略。

　　(本文作者介紹：中國外匯投資研究院院長(zhǎng)，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家，長(zhǎng)期從事國際金融和世界經(jīng)濟(jì)研究，尤其對(duì)外匯市場(chǎng)研究具有較深的功底與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。)