意見領(lǐng)袖丨全球KOL聚焦金融大動

　　文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機(jī)構(gòu) 聯(lián)合資信

　　作者：郎朗 謝冰姝

　　2020年春節(jié)前后，新型冠狀病毒疫情在全國迅速擴(kuò)散，全國多數(shù)地區(qū)人民在政府的防疫措施指導(dǎo)下減少外出活動，多數(shù)行業(yè)受疫情短期沖擊影響明顯。隨著疫情在世界范圍蔓延，全球經(jīng)濟(jì)短期增長的不確定性增強(qiáng)，疫情對全球產(chǎn)業(yè)鏈、商業(yè)模式及展業(yè)模式等均形成了一定的影響。對保險行業(yè)而言，年初以來wind行業(yè)指數(shù)保險行業(yè)跌幅超過20%，此次疫情的短期影響沖擊較為明顯，但疫情在帶來危機(jī)的同時也為行業(yè)帶來了發(fā)展的新機(jī)遇。

　　一、疫情對保險行業(yè)的短期影響

　　險企無法開展線下營銷獲客，保費(fèi)收入較上年同期明顯下降。年初為險企“開門紅”階段，保險公司的銷售旺季，其業(yè)務(wù)增長是全年保費(fèi)收入的主要增長點(diǎn)。但受疫情影響，從目前已經(jīng)披露的數(shù)據(jù)可以看出，各主要上市險企原保險保費(fèi)收入同比增速均為下降趨勢。其主要原因為：

　　一、保險公司新業(yè)務(wù)開展主要通過保險代理人或營銷人員線下展業(yè)，人身保險行業(yè)的第二大銷售渠道銀保渠道依托于險企合作銀行展業(yè)，受疫情影響，營銷人員無法開展線下業(yè)務(wù)拓展，銀行網(wǎng)點(diǎn)在春節(jié)期間延遲開門、節(jié)后網(wǎng)點(diǎn)輪換開門，且擔(dān)心傳染，客戶經(jīng)理主動銷售保險意愿及客戶交談意愿均顯著下降，對新業(yè)務(wù)的拓展形成較大沖擊；

　　二、對于財產(chǎn)保險公司主要險種車險業(yè)務(wù)收入方面，受疫情影響，2月份我國汽車銷量同比下滑79%，新車銷量的大幅下降對車險新業(yè)務(wù)的開展形成較大負(fù)面影響，2月份我國險企車險業(yè)務(wù)收入較上年同期明顯下降；

　　三、航意險和貨物運(yùn)輸險方面，受貨運(yùn)流量大幅減少及航班大面積取消影響，以流動貨物為風(fēng)險標(biāo)的的貨物運(yùn)輸保險及航意險業(yè)務(wù)量均大幅下降，但我國財產(chǎn)險行業(yè)航意險和貨物運(yùn)輸險的保費(fèi)收入整體占比很小。此外，由于疫情期間多數(shù)企業(yè)停工停產(chǎn)，且處于春節(jié)期間，居民日常消費(fèi)增多，導(dǎo)致居民對于現(xiàn)金流預(yù)期趨于保守，多數(shù)居民會選擇暫停保險產(chǎn)品消費(fèi)。 

　　新冠肺炎保險責(zé)任主要為醫(yī)療保險，且確診患者均由國家醫(yī)療報銷，疫情對保險公司理賠影響范圍可控。由于新型冠狀病毒肺炎保險責(zé)任主要為醫(yī)療保險，且商業(yè)保險在社會保險賠付之后，對于確診患者其醫(yī)療費(fèi)用均為國家醫(yī)療報銷，疑似病例的醫(yī)療理賠壓力不大。同時，新型冠狀病毒肺炎屬于新型病種，不在各大保險公司已經(jīng)銷售等額重疾險的約定賠付責(zé)任中，亦不在意外險的賠付范圍內(nèi)。關(guān)于壽險單純保障身故和全殘的保單，由于新型冠狀病毒肺炎全殘和身故的比例很低，且壽險身故保單賠付基本在50萬元保額以下，較2019年1.29萬億元的行業(yè)總賠付金額占比較小，從目前公開的數(shù)據(jù)看各家險企理賠金額無明顯增幅。 

　　新業(yè)務(wù)的減少和金融市場的動蕩使險企資金配置難度加大。由于險企年初保費(fèi)收入預(yù)期大幅下降，使得險資可用資金增速明顯放緩。疫情在全球范圍內(nèi)快速蔓延對全球金融市場產(chǎn)生巨大沖擊，美股短期內(nèi)多次熔斷，美聯(lián)儲更是在半個月內(nèi)連續(xù)兩次緊急降息，直接將聯(lián)邦基金利率拉低到零；國際市場動蕩對國內(nèi)金融市場亦有影響，從1、2月份我國主要經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)來看，新冠疫情對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成了比較大的沖擊。保險資金是債市的最大機(jī)構(gòu)投資者之一，截至2019年末，我國保險資金運(yùn)用余額為18.53萬億元，其中銀行存款與債券投資合計占48.18%，其中債券占比為34.6%；股票和證券投資基金占比13.15%；其他投資占比38.67%，主要為權(quán)益投資、投資性房地產(chǎn)及信托計劃等非標(biāo)投資。股票市場方面，受國際金融市場影響，我國股市發(fā)生一定震蕩，短期內(nèi)對險企投資收益產(chǎn)生較大影響。債券市場方面，國債利率受此次疫情影響，持續(xù)下跌，在降準(zhǔn)且全球主要央行延續(xù)擴(kuò)表的情況下，國內(nèi)利率也下行明顯，利率的震蕩下行對險企債券投資的全年利潤目標(biāo)帶來挑戰(zhàn)。在信托等非標(biāo)計劃投資方面，在疫情的影響下，信托公司產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模明顯收縮，隨著部分險資投資的非標(biāo)資產(chǎn)相繼到期，再投壓力明顯加大。

　　行業(yè)償付能力充裕，抵御風(fēng)險能力較好，但部分險企流動性或面臨一定壓力。由于銀保監(jiān)會對險企償付能力充足性的監(jiān)管較為嚴(yán)格，我國保險行業(yè)具有充裕的償付能力有助于其較好的抵御風(fēng)險。但另一方面，受保費(fèi)收入下滑，保險公司資金流入規(guī)模下降，且險企理賠業(yè)務(wù)正常支出資金的情況下，對險企流動性形成考驗，對有大量中短存續(xù)期產(chǎn)品即將到期的險企帶來一定的流動性壓力。

　　二、疫情對保險行業(yè)帶來的機(jī)遇

　　疫情推動險企業(yè)務(wù)線上化，保險業(yè)金融+科技進(jìn)程加快。疫情期間居民使用數(shù)據(jù)化辦公系統(tǒng)、線上會議軟件等線上化系統(tǒng)的頻率大幅上升，對于工作和日常生活場景線上化接受程度進(jìn)一步提高，未來消費(fèi)者保險消費(fèi)習(xí)慣也將進(jìn)一步向線上轉(zhuǎn)變，線上自主選擇產(chǎn)品也將成為主流。為應(yīng)對疫情的影響，險企營銷人員通過使用線上化系統(tǒng)與軟件參與客戶溝通與產(chǎn)品推介，以便維護(hù)固有客戶；同時，部分險企加大線上投入布局力度，通過自主研發(fā)高效便捷的線上服務(wù)平臺或與其他已有平臺合作實(shí)現(xiàn)在線獲客，開拓新客戶資源。2020年2月銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好疫情防控金融服務(wù)的通知》，要求各銀行保險機(jī)構(gòu)積極推廣線上業(yè)務(wù)，在有效防控風(fēng)險的前提下，探索發(fā)展非現(xiàn)場核查、核保、核簽等方式，切實(shí)做到應(yīng)貸盡貸快貸、應(yīng)賠盡賠快賠；疫情期間部分保險公司啟動了線上綠色理賠通道和預(yù)賠服務(wù)，進(jìn)一步加強(qiáng)線上理賠效率與覆蓋面。綜上，在疫情的影響下，消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣、保險公司營銷拓展方式以及理賠均逐步向線上化轉(zhuǎn)型，保險公司通過線上營銷在疫情期間維護(hù)原有客戶的同時拓展新的業(yè)務(wù)來源，同時業(yè)務(wù)線上化也有利于保險公司提升運(yùn)營效率、節(jié)約人力成本和管理成本。

　　保險業(yè)形象不斷提升，消費(fèi)者保險意識得到增強(qiáng)，健康險銷量增加，社會、企業(yè)和個人對保險需求會被激發(fā)，為險企發(fā)展迎來新的機(jī)遇。疫情發(fā)生以來，各大險企相繼出臺綠色理賠通道，并向疫區(qū)捐贈物資支持，使險企社會形象和居民認(rèn)可度得到提升。同時本次疫情發(fā)生后，消費(fèi)者的自我防范意識及危機(jī)意識將得到提升，出于風(fēng)險防范心態(tài)，消費(fèi)者對醫(yī)療險、重疾險等人身類保險的需求量將有所上升，疫情過后，人身險保費(fèi)收入或會出現(xiàn)大幅增長；此外，根據(jù)目前已經(jīng)披露數(shù)據(jù)可見，1、2月份健康險和意外險保費(fèi)收入同比環(huán)比增速均呈較好態(tài)勢。企業(yè)相關(guān)保險方面，疫情影響會觸發(fā)突公共事件公共責(zé)任險、中小企業(yè)相關(guān)企財險和責(zé)任險方面的需求；并且在政府支持、貸款信用違約風(fēng)險防范等領(lǐng)域，財產(chǎn)險公司相關(guān)產(chǎn)品都將有機(jī)會參與，因此疫情過后，對財產(chǎn)險公司各類保險產(chǎn)品需求將被激發(fā)，財產(chǎn)險行業(yè)產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)或會出現(xiàn)變化。

　　長期來看保險公司在資金運(yùn)用方面壓力不大，有利于保險公司開展長期投資和價值投資。與其他金融機(jī)構(gòu)相比，保險行業(yè)資金來源較為穩(wěn)定，資金規(guī)模較大且期限較長，保險資金的長期穩(wěn)定的特性決定其能夠承受經(jīng)濟(jì)短期波動并進(jìn)行長久期資產(chǎn)配置，具有社會資金的“蓄水池”和經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定器”的特點(diǎn)。長期來看我國資本市場趨穩(wěn)，且短期內(nèi)的資本市場波動有利于保險公司開展長期投資和價值投資。3月25日銀保監(jiān)會發(fā)布了《保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》并于2020年5月1日起施行，該辦法對保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品設(shè)立了統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)保險公司在做好風(fēng)險控制的前提下有針對性地將保險中長期資金投向非標(biāo)產(chǎn)品。《辦法》進(jìn)一步擴(kuò)展了保險資管的資金來源，且有利于險企中長期資金入市并對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)定的特點(diǎn)，為國家經(jīng)濟(jì)和實(shí)體企業(yè)經(jīng)營提供穩(wěn)定且低成本的資金支持。在該辦法的指導(dǎo)下，保險公司可通過創(chuàng)設(shè)各類專項保險資管產(chǎn)品，發(fā)揮保險資金社會穩(wěn)定的功能的同時，更好實(shí)現(xiàn)長期投資和價值投資，為保險公司長期資金運(yùn)用方面提供了新的機(jī)遇。

　　疫情過后，由于我國保險業(yè)全面對外開放且紅利大，國內(nèi)壽險市場發(fā)展空間廣闊，外資險企入駐國內(nèi)市場步伐或會加快，但也存在變數(shù)。受疫情影響，多數(shù)大型外資企業(yè)短期內(nèi)出現(xiàn)股價下跌或價值縮水等現(xiàn)象，但疫情過后，由于我國保險市場全面開放，且具有廣闊的發(fā)展空間，外資險企發(fā)展進(jìn)程或外資險企入駐國內(nèi)市場的發(fā)展步伐或會加快，但鑒于此次疫情對國際市場的影響仍需進(jìn)一步關(guān)注，故發(fā)展中也存在一定變數(shù)。

　　(本文作者介紹：聯(lián)合資信是目前中國最專業(yè)、最具規(guī)模的信用評級機(jī)構(gòu)之一，股東為聯(lián)合信用管理有限公司和新加坡政府投資公司。)