文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 吳曉波

　　馬化騰的一個觀點受到了最大的熱議，他認為ofo的失敗是因為“一票否決權”，是90后創業者戴威的固執，把ofo拉進了泥潭。但是在我看來，恐怕還有另外一個更重大的原因，就是那些狂熱的投資人。

　　年關將至，中國創業史上又出現了一個新紀錄，那就是共享單車ofo已經走入了絕途，1300多萬用戶申請退還押金，如果以99元/位計算，ofo大約需要退還13億元押金，如果以199元/位計算，那么金額會更高。

　　自2016年ofo誕生以來，它先后融資了十幾輪，融資總額達到了150億元以上，可以說是近幾年來中國創業史上最大的一筆數目。

　　但是ofo依然落敗了，在某種意義上，共享單車這個概念很可能是一個偽命題。

　　就在最近這幾天，很多人都在討論ofo失敗的原因，其中馬化騰的一個觀點受到了最大的熱議，他認為ofo的失敗是因為“一票否決權”，是90后創業者戴威的固執，把ofo拉進了泥潭。

　　但是在我看來，恐怕還有另外一個更重大的原因，就是那些狂熱的投資人。

　　一

　　在過去三年里，投資共享單車主要有兩種資本，一種是風險資本，一種是產業資本。

　　風險資本押注共享單車有兩個原因，第一是網約車戰爭剛剛結束，從2012年到2016年，以滴滴為代表的網約車迅速崛起，它主要的模式就是通過燒錢把傳統的出租車體系燒垮，然后把競爭對手也燒垮，燒錢成為了戰備競爭唯一的手段，而且看來非常成功。

　　在風險投資看來，網約車和共享單車是天然的一環，共享單車解決了出行最后的一公里問題，所以他們試圖在共享單車領域拷貝網約車的奇跡。在他們看來，只要燒錢就一定能燒出一個新世界，甚至在2017年初有風險投資人提出，只要肯燒錢，他會在90天內解決戰斗。

　　誘使風險投資人瘋狂進入共享單車領域的還有另外一個原因，就是所謂的賽道理論，它指的是當一個新的風口出現的時候，就如同出現了一條賽道，那么作為一個合格的投資人，你首先要進入賽道，最好能夠把賽道上所有的競爭者全部投資一遍。如果你不參與，那么就很可能成為一個尷尬的旁觀者。

　　正是因為對燒錢戰略和賽道理論的迷信，使得風險投資幾乎在沒有任何思考的情況下，紛紛進入到了共享單車領域。

　　二

　　除了風險資本，投資共享單車的還有產業資本，它們是幾家大型的互聯網公司，比如阿里、騰訊、百度、美團和滴滴，它們投資的唯一的理由就是需要一個新的流量入口。

　　到了2016年，中國智能手機的紅利已經吃完，手機銷售量開始停滯甚至下滑，流量成本變得越來越高。所以在大型互聯網公司看來，共享單車是很好的入口，因為每一個騎單車的人既要注冊自己的信息，還要開通移動支付。

　　在ofo的巔峰時期，日訂單量曾經突破了3200萬，這對于互聯網公司來說，是不可多得的新用戶資源和新流量入口，所以誰也不愿意錯過這個巨大的流量池。

　　三

　　但是當你分析完這些投資理由后，你會發覺一個問題，無論是燒錢戰略、賽道理論或者是流量入口價值，它們都回避了一個現實問題，那就是共享單車本身能不能賺錢，它的商業模式是什么？

　　這個問題，似乎全中國最聰明的投資人都沒有好好考慮過。

　　我們知道，無論是賣一個包子，還是賣一只手機，或者賣一個服務，它本身是需要有正常的商業邏輯和盈利模式的。而在共享單車領域，投資人砸下了幾百億的資金，卻沒有人去認真地想一想這個問題，這真是一個非常詭異的現象。

　　回望過去，共享單車行業的消失以及ofo的大敗局，應該是風險資本和產業資本聯手捧殺的結果，這樣的結論既可笑又可怕。

　　(本文作者介紹：財經作家。本專欄為吳曉波微信公眾號“吳曉波頻道”內容。)