文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 李德林

　　從長期來看，險(xiǎn)資入市有利于維穩(wěn)股市。無論對于股民還是上市公司而言，大家都急切盼望著合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的保險(xiǎn)資金的到來。

　　1999年，當(dāng)一款名為“世紀(jì)理財(cái)”的投連險(xiǎn)問世，就預(yù)示著金融行業(yè)即將迎接一位重要的寵兒。

　　投連險(xiǎn)是什么？它是一種投資型保險(xiǎn)，它披著保險(xiǎn)外衣，行高息攬儲(chǔ)之實(shí)。這款產(chǎn)品有個(gè)特點(diǎn)，投保人既能享受人生風(fēng)險(xiǎn)保障功能，又能享受一定投資收益。

　　2015年的那場牛市盛宴是許多股民難以忘懷的，與市場高度關(guān)聯(lián)的投連險(xiǎn)業(yè)績當(dāng)時(shí)也一路高歌猛進(jìn)。數(shù)據(jù)顯示，僅從2015年5月單月來看，平均收益率為8.71%。

　　2015年投連險(xiǎn)在資本市場大放光彩，連賣菜的大媽都知道這個(gè)收益率比存銀行定期劃得來多了。自從那波牛市之后，投連險(xiǎn)成為了投資者的寵兒。

　　有意思的是，保險(xiǎn)大佬們曾有一個(gè)口號(hào)：“用老百姓委托的錢來分享企業(yè)發(fā)展的紅利”。這句話說得沒錯(cuò)，他們確實(shí)去“享受紅利”了。在這過程中，投連險(xiǎn)經(jīng)歷了一段野蠻生長時(shí)期。

　　2016年，A股最火熱的莫過于通過舉牌來爭奪上市公司控制權(quán)。那一年，保險(xiǎn)資金是A股的主角，它們正是借助投連險(xiǎn)等多種工具橫行一時(shí)。

　　“寶萬之爭”大家應(yīng)該還記得吧，前海人壽大佬姚老板曾耗巨資一度舉牌萬科，跟企業(yè)家王石玩了一出資本大戰(zhàn)，當(dāng)游戲結(jié)束后，今年姚老板低調(diào)地從萬科退出，而萬科精神領(lǐng)袖王石也退休了。而這僅是一個(gè)典例。

　　由于投連險(xiǎn)受制于收益承諾的壓力，它們激進(jìn)的在資本市場上玩起了割韭菜的游戲。由于玩法偏激進(jìn)，這引起了監(jiān)管層們的關(guān)注。

　　在2016年年末，證監(jiān)會(huì)劉主席在一次會(huì)議上怒斥某些資產(chǎn)管理人從門口的陌生人變成野蠻人。“妖精論”一出，立刻在資本市場引發(fā)了軒然大波。

　　你方唱罷我登場，緊接著，保監(jiān)會(huì)喊出了“保險(xiǎn)業(yè)姓保、保監(jiān)會(huì)姓監(jiān)”，并在2017年下了一道法令：

明確提出保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資單一股票的賬面余額不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%，投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額合計(jì)不得高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%；禁止保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與非保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一致行動(dòng)人共同收購上市公司。

　　在監(jiān)管層嚴(yán)厲訓(xùn)話下，保險(xiǎn)資金開始謹(jǐn)慎了。證監(jiān)會(huì)與保監(jiān)會(huì)為何要嚴(yán)管保險(xiǎn)資金呢？因?yàn)楣芾砗帽ｋU(xiǎn)資金有利于維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

　　實(shí)際上，保險(xiǎn)公司用投連險(xiǎn)在資本市場上投資是有風(fēng)險(xiǎn)的。

　　一旦資本市場出現(xiàn)動(dòng)蕩，保險(xiǎn)資金就危險(xiǎn)了。更憂心的是，如果恐慌情緒傳導(dǎo)至民眾，這會(huì)引發(fā)預(yù)期外的退保現(xiàn)象。一旦退保的人數(shù)增多，無異于銀行擠兌，進(jìn)一步加大了保險(xiǎn)公司的現(xiàn)金流壓力。更危險(xiǎn)的是，現(xiàn)在的保險(xiǎn)、銀行、證券公司之間的業(yè)務(wù)是緊密相連的，一家出問題，可能波及其它行業(yè)，并最終影響中國整個(gè)金融體系的穩(wěn)定性。

　　值得注意的是，隨著股市走弱、股權(quán)質(zhì)押問題突顯，銀保監(jiān)會(huì)郭主席近期開始鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金設(shè)立專項(xiàng)產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并且不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管。

　　我們也關(guān)注到，近兩年保險(xiǎn)行業(yè)不斷走向成熟與規(guī)范，這個(gè)成績是是有功目睹的。同時(shí)，保險(xiǎn)公司們的風(fēng)險(xiǎn)管控能力也有較大提高。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)一直是金融行業(yè)的中流砥柱，特別是在目前攻堅(jiān)克難的時(shí)刻，股市更需要保險(xiǎn)資金支援。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至九月末，保險(xiǎn)資金投資股票和基金的規(guī)模合計(jì)2.19萬億，占保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額的比例合計(jì)為13.75%，按照30%的投資上限，理論上仍有2.57萬億元的投資空間。這一大筆錢對于弱勢的A股來說可謂是一劑強(qiáng)心劑。

　　總之，從長期來看，險(xiǎn)資入市有利于維穩(wěn)股市。無論對于股民還是上市公司而言，大家都急切盼望著合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的保險(xiǎn)資金的到來。

　　(本文作者介紹：著名財(cái)經(jīng)作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財(cái)經(jīng)脫口秀，每天一個(gè)資本真相，微信公眾號(hào):delinshe)