文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 韓瑋

　　9月13日，經過6天的停牌核查后，樂視網和中弘股份復牌便迎來股價大跌，處在暫停上市懸崖邊的樂視網，在8月21日停牌自查前的12個交易日內實現了股價翻倍，深陷債務泥潭的中弘股份則憑借6個交易日內的3次漲停，脫離了股價1元以下的危險區。從龍虎榜來看，游資主導了兩只股票的炒作，而散戶或多或少起到推波助瀾的作用。對于在停牌核查前買入的散戶來說，在樂視網和中弘股份的基本面沒有改變的前提下，跟風交易問題股的風險極大。

　　對于投資者而言，無論之前的投資取得多少收益，如果對風險理解得不充分，風險控制不到位，出現一次大的投資失誤就是一場滑鐵盧，往往導致前功盡棄。因此，對于想要取得成功的投資者來說，風險控制是極其重要的環節。

　　要想控制風險，首先需要正確識別風險。巴菲特說：“風險來自你不知道自己在做什么。”投資者不但要理解投資理論和投資策略，還要透過各個投資品種的表象，深入分析基礎資產內在的風險與收益特征。

　　無論是機構投資者還是個人投資者，如果投資標的是上市公司的股票，都應當借鑒私募股權投資基金的研究方法：對上市公司進行全面的盡職調查。只有在仔細分析上市公司財務報告等公開信息的基礎上，對上市公司的上游供貨商、下游客戶、競爭對手等進行全面訪談、詳細調查和深入研究，精準了解行業的真實發展趨勢和公司的真實經營狀況，才能及時識別并發現潛在的風險。特別是對于海外業務占比高的上市公司，需要采取更加全面和審慎的風險識別措施。

　　采取看似簡單的金字塔持倉法則，可以有效降低證券投資組合中的風險，避免孤注一擲，并實現低買高賣的操作效果。無論是大盤指數還是個股，都可以根據市盈率、市凈率、增長率或者現金流折現等方法進行動態評估，再運用常識劃分出三個區間：底部的安全區、中部的平衡區、頂部的風險區，位置越低持倉越重，位置越高持倉越輕。當指數或股價進入不同區間，就動態地對股票持倉進行調整，使倉位呈現類似金字塔的形態。

　　對于采用融資等杠桿方式進行投資，投資者必須格外小心。因為投資組合中加入杠桿后，其風險特性與基礎資產不可同日而語。如果對杠桿風險認識不清或者理解不夠，即便選了好的股票，也很可能因短期的波動在黎明前的黑暗階段馬失前蹄，在股價大幅上漲前的回調階段，要么無法及時補足保證金被強行平倉，要么就是面對巨大的浮動虧損錯愕出場，失去大好的投資機會。

　　此外，不同投資策略有著不同的風險控制方法，不可一概而論。如果借用高頻交易策略的風險控制理論和方法適用到價值投資中，不但不能控制風險，反倒會制造出不必要的風險。

　　風險價值（VAR）和風險矩陣模型等備受機構投資者青睞的一體化風險管理方法，雖然蘊含了為取得收益承擔風險的理念，也統一了風險計量標準，簡潔明了，具有管理者和投資者容易理解掌握等諸多優點，但是在次貸危機中卻表現得毫無用處。其原因在于，這種方法本身的局限性：應用僵化錯誤的參數計算方法。然而，眾多投資機構高管依舊對這類模型保持著不求甚解的迷信。

　　“思所以危則安矣”。投資者應當采取開放的心態，不斷學習各類創新型業務，積累經驗，充分運用云計算、大數據、區塊鏈、人工智能等技術手段，系統識別投資管理過程中各類風險隱患，準確判斷風險的可能性和風險導致的最大損失，采取正確的事前、事中、事后風險控制措施，有效規避和轉移風險，時刻牢記“無風控，不投資”。

　　(本文作者介紹：著名對沖基金經理，清華MBA導師、清華MBA校友會金融協會副會長，CCTV2嘉賓，恒豐泰石總經理。具有20多年期貨、證券、公募及私募基金投資負責人的專業經歷。)