文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 姜伯靜

　　樂視網真的是一只奇妙的股票！2018年的半年報可謂“慘不忍睹”，自己又處于退市的邊緣，可是股價卻連續多天上漲，甚至連續三個交易日觸及漲停。

　　樂視網股價的走勢，讓我想起幾天前與一位朋友的聊天，我對他說：對于樂視網這只股票，你可以賭一把，只是現在的價格有些高了。難道，也有不少人想的和我一樣，想要去賭一把不成？只是，這很有可能會成為韭菜的。當初高位進入的人們，現在也許正巴不得解套“突出重圍”呢！

　　話題聊得有些遠了。不過說實話，這次樂視網的連續“大漲”非常值得玩味。樂視網“大漲”真的能讓人高興嗎？

　　客觀地講，我用四個字來評價樂視網的這一輪表現，那就是：“喜憂參半。”

　　我們先看“喜”。

　　第一，實打實的喜訊，樂融致新完成工商變更。

　　之前，樂融致新的增資一度受阻。

　　按照樂視網《關于股票存在被暫停上市風險的提示性公告》的說法：“樂融致新電子科技（天津）有限公司股東樂視控股（北京）有限公司所持樂融致新注冊資本處于凍結狀態且已進入司法拍賣程序，直接影響樂融致新增資的工商變更登記手續無法進行，導致樂融致新增資工作無法如期完成。”

　　也就是說，之前，樂融致新處于一個有錢也進不來的狀態。

　　而現在，這個問題解決了。

　　8月31日，樂視網《關于控股子公司完成工商變更的公告》稱：“樂融致新已辦理完畢注冊資本變更等工商登記手續，并取得了天津市濱海新區市場和質量監督管理局核發的新《營業執照》。”

　　而“本次工商變更工作系樂融致新達成增資交割條件之一。”

　　這也就意味著，距離“全部增資款項”進入樂融致新已經為時不遠。

　　第二，潛在的喜訊，有可能會暫時延緩樂視網退市的進度。

　　樂視網《2018年半年度報告》顯示，2018年1-6月歸屬上市公司股東凈利潤虧損11.04億元，2018年6月30日歸屬于上市公司股東的凈資產為—4.77億元。

　　如果2018年全年凈資產為負的話，那么樂視網距離退市就又近了一步。

　　但是，隨著樂融致新完成工商變更，2018年全年凈資產為負的這一風險可能會消失，這樣一來樂視網退市的進步可能會延緩，甚至會消失。

　　在公告中，有一段話可以看出樂融致新增資的重要性：“此次樂融致新取得現金增資金額對其資金狀況及經營狀況產生至關重要的影響，如若樂融致新此次增資出資工作未完成，2018年經審計后合并范圍歸屬上市公司股東凈資產存在為負的可能性進一步增加、對上市公司整體運營及業務恢復可能帶來重大不確定性、公司將面臨經營狀況扭轉的進一步不確定的風險。”

　　增資不成功，有這樣的風險；若是成功了，風險相應就會解除。

　　第三，有些遙遠的喜訊。

　　這個有些遙遠的喜訊，自然是遠在大洋彼岸的賈躍亭先生。

　　賈躍亭先生的造車計劃，時刻牽動著樂視網股民的心。而這一次，FF汽車的進度按部就班的進行，直接導致了樂視網股票的被熱捧。

　　我想，很多人依然在盼望著賈躍亭從海外歸來，償還債務，救樂視網于水火之中。

　　以上三點，可以算是是樂視網的“喜”。

　　下面，我們再看一下樂視網的“憂”。

　　第一“憂”，一旦增資成功，樂視網將面臨失去樂融致新的風險，而樂視網原有的風險將愈演愈烈。

　　樂融致新增資成功了，樂視網就脫離險境了嗎？非也。其實，增資是一把雙刃劍。

　　5月19日樂視網《關于公司對控股子公司增資暨關聯交易進展的公告》稱：“本次增資前，控股子公司樂融致新的股權結構為樂視網持股40.31%，天津嘉睿持股33.50%，樂視控股持股18.38%，其他股東合計持股7.81%。”

　　而8月31日《關于控股子公司完成工商變更的公告》顯示，注冊資本變更完成后，樂融致新股東結構變為：樂視網，36.4046%；天津嘉睿匯鑫，30.7195%；樂視控股，15.3312%。

　　并且，“（樂視網）將持有樂融致新部分注冊資本質押給天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司和融創房地產集團有限公司；同時，樂視控股持有樂融致新的注冊資本處于凍結狀態，且已進入司法拍賣程序。”

　　也就是說，樂視網面臨失去對樂融致新的控股地位。

　　而一旦樂視網失去對樂融致新的控股地位，可能致使樂融致新無法計入樂視網上市公司合并報表范圍。

　　要是無法計入樂視網上市公司合并報表范圍的話，樂視網的退市風險就會不減反增。

　　未來，這就看融創方面的態度了。因為樂融致新是融創眼中的優質資產，如果融創想要讓樂視網退市進而清除掉賈躍亭的勢力，那樂融致新就一定不會讓樂視網控股。目前看，賈躍亭根本就沒有放棄樂視網大股東的意思。

　　第二“憂”，樂視網的債務問題，依然沒有很好的解決方式。

　　賈躍亭對樂視網的借款承諾，現在還是鏡中月水中花，就是個幻象。在樂視網出現根本性轉機之前，我不認為賈躍亭會主動償還這筆“借款”。

　　至于賈躍亭的汽車，什么時候盈利那還是徹頭徹尾的未知數。

　　而與非上市體系的債務問題，盡管雙方已達成一致認定債務規模約67億左右，但是，雙方依然沒有以現金為手段的解決方式，解決途徑都是股權方面的。用公告的話講就是：“基本以債權轉讓、資產處置等方式來抵消非上市體系對上市公司的現有債務，并未通過現金方式償還。”

　　這樣看的話，樂視網的債務問題，目前基本沒有解決的希望。

　　第三“憂”，即便樂融致新增資成功，且樂視網不會失去控股權，但依照互聯網電視行業的現狀，改變樂視網財務狀況的可能性也不是很大。

　　現在互聯網電視的形勢并不美妙，傳統電視機廠商已經完全占據了主動。

　　當年，樂視超級電視紅火的時候，也不過是靠“虧本”贏得市場，如今的形勢，換了名字的樂融致新，又能有什么作為呢？

　　想依靠樂融致新改善樂視網財務狀況的可能性不大。

　　第四，2018年依然存在被出具“無法表示意見的審計報告”的風險。

　　這個風險，樂視網講的很明確。公告稱，“樂視網信息技術（北京）股份有限公司于2017年4月27日披露《2017年審計報告》，立信會計師事務所（特殊普通合伙）出具了無法表示意見的審計報告。如經審計后公司2018年度報告被出具‘無法表示意見’，根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第十三章相關規定，公司出現‘（五）最近兩個年度的財務會計報告均被注冊會計師出具否定或者無法表示意見的審計報告’，深圳證券交易所可以決定暫停公司股票上市。”

　　也就是說，樂視網退市的風險依然存在，并且幾率很大。

　　這四點隱憂，完全可以抵消之前的三點利好。所以，樂視網的未來還不確定。

　　不過，可能部分股民還是希望自己能夠賭贏，因此當8月31日的《關于股票交易異常波動及風險提示的公告》發布后，9月3日樂視網依然熱度不減。不知道，他們能不能賭贏。當然，也不排除有人設套想割一茬“韭菜”。

　　因此，盡管這段時間樂視網在股市上表現很好，但看未來真的是“喜憂參半”！            

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯網大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)