意見領袖 | 夏心愉

　　上市銀行“成績單”揭曉序幕拉開。大家也都懂的，業績披露常常是“績優早報”，已經亮出成績單的五家銀行在多個關鍵指標都呈現出了明顯改善態勢：比如此前凈利潤趔趄了一下的，現在回歸了正增長；比如資產質量持續穩健，非息收入“扛起大旗”……

　　從某種程度上來說，我們也可以從這五份業績快報，管中窺豹大部分上市銀行的發展趨勢（我用了“大部分”，因為其實，分化也在加劇）。雖然面對復雜嚴峻的內外部環境，銀行業正步入“低利率、低息差、低盈利”的時代，但經營能力強的機構依然經受住了考驗。

　　與此趨勢吻合的是，回顧2024年，上市銀行也的確是資本市場的“寵兒”。

　　具體來說。率先披露2024年度業績快報的是招商銀行、中信銀行、興業銀行、浦發銀行和長沙銀行五家機構。五家2024年營收雖有增有降，但凈利潤均實現正增長，且資產質量持續好轉。

　　而從經營態勢上來看，當前，規模增長趨緩、營收表現承壓、資產質量夯實仍是行業主流。

　　展望2025年，在逆周期政策加碼下，多數觀點對銀行業發展前景持相對樂觀態度，盡管挑戰依舊。有分析稱，2025年，“積極有為”的政策表態對銀行經營環境改善構成實質性支撐，將帶來更多結構性業務機會，但銀行業競爭格局和經營業績也將進一步分化。

　　凈利潤回歸正增長

　　先來看五家銀行的經營業績情況：

　　最先披露業績快報的招商銀行，在四季度，扭轉了2024年前三季度營收凈利雙降的局面，實現全年凈利潤正增長，但營收仍然下降，降幅進一步收窄。

　　該行于1月14日發布的業績快報顯示，2024年，招商銀行營業收入為3375.37億元，同比下降0.47%，與半年報3.09%和三季報2.91%的降幅相比，呈現改善趨勢；歸母凈利潤為1483.91億元，同比增長1.22%。

　　與招商銀行同日披露的中信銀行業績快報顯示，2024年度，該行營收凈利實現雙增，營業總收入達2，136.46億元，比上年增長3.76%；歸屬于本行股東的凈利潤達685.76億元，比上年增長2.33%。

　　值得一提的是，相較于2023年末，中信銀行營收增速已由負轉正；凈利潤方面，呈現穩中向好態勢，2024年僅在半年末時歸母凈利潤增速為負，一季度末和三季度末增速均為正，但增幅在1%以下，此次全年凈利潤實現明顯增長。

　　興業銀行于1月15日披露業績快報，歸母凈利潤增速由去年三季度的負增長變為正增長，進而實現營收凈利雙增，但營收增速較此前有所下行。

　　數據顯示，報告期內，興業銀行實現營業收入2122.26億元，同比增長0.66%，較前三季度下降1.15個百分點；歸屬于母公司股東的凈利潤772.05億元，同比增長0.12%，較前三季度的-3.02%提高了3.14個百分點。

　　浙商證券研報指出，興業銀行利潤增長驅動因素主要得益于不良化解推進，帶來信用減值壓力改善；營收增速下行，則主要是受存量按揭降息，息差行業性下行拖累。

　　相比于其他三家凈利潤的微增，于1月16日披露快報的浦發銀行實現利潤兩位數增長，延續了前三季度的高增態勢。該行2024年實現歸屬于母公司股東的凈利潤452.57億元，同比增長23.31%；實現營業收入1707.48億元，同比下降1.55%。

　　“四季度，浦發銀行歸母凈利潤‘觸底反彈’趨勢延續，增速繼續領跑同業。”中信建投研報分析稱。

　　長沙銀行表現亦持續穩定，2024年實現營業收入259.4億元，同比增長4.6%，增速較去年前三季度3.8%增長表現進一步提升；在收入回暖的支撐下，該行凈利潤同樣邊際改善，2024年全年實現歸母凈利潤79.8億元，同比增長6.9%，較前三季度增速提升1.0個百分點。

　　尤其是，四季度單季來看，歸母凈利潤同比增長高達10.8%，為年內單季度最高增速。

　　再來看資產質量方面，五家銀行均呈現穩健態勢。招商銀行不良貸款率維持在0.95%，與上年持平，撥備覆蓋率下降25.72 個百分點至411.98%；中信銀行不良貸款率微降至1.16%，撥備覆蓋率略有上升，為209.43%；興業銀行不良貸款率1.07%，與上年末持平，撥備覆蓋率略為下降至237.78%；浦發銀行不良實現“雙降”，不良貸款率降至1.36%，撥備覆蓋率上升13.45個百分點至186.96%；長沙銀行不良率1.15%，環比第三季度末下降1BP，較年初持平，撥備覆蓋率314.2%。

　　非息收入努力扛旗

　　盡管快報披露的數據相對有限，但從業績增長動能看，非息收入正扮演著越來越重要的作用。

　　尤其是，對于銀行業而言，當前，有效信貸需求不足，信貸量價就很難均衡，難免“按下葫蘆浮起瓢”，表現在業績上，就會出現息差收窄、業務成本相對剛性等，形成拖累因素。

　　在此背景下，發力非息收入、擴展中間業務，打造新的利潤增長點，成為各大銀行提高市場競爭力、實現高質量發展的重要突破點之一。從幾家發了業績快報的銀行表現來看，非息收入的增長也為營收的穩健增長提供了些許支撐。

　　不過，請注意，我還是有所保留地用了“些許”二字。坦白講，非息收入中包括手續費及傭金凈收入和投資收益兩個重要組成部分。但受減免手續費、銀保業務調整等因素影響，手續費及傭金凈收入其實是承壓的，于是乎，投資收益則成為推動銀行營收的“主力軍”。

　　這一趨勢貫穿了2024年全年。

　　以招商銀行為例，公告顯示，招商銀行2024年非利息凈收入為1262.60億元，同比增長1.45%。這也是自2022年三季度以來該行非息收入首次增速回正。

　　廣發證券研報分析稱，結構上來看，招行2024年第四季度非利息凈收入同比增長16.6%，預計得益于債市第四季度投資收益正貢獻；同時預計第四季度撥備反哺力度較大，對業績增長提供有效支撐。

　　浦發銀行在公告中提及了經營效益增長的主要原因，“愉見財經”注意到，非息收入增長正式其中引擎之一。該行表示：

一是“數智化”戰略成效顯現。加大信貸資產投放力度，“五大賽道”顯著發力，負債質量和穩定性進一步增強，付息率管控取得成效；

二是非息凈收入同比增長。公司主動把握市場機遇，積極增厚投資收益，交易性資產等其他非息收入增長顯著。

三是通過精益化、精細化管理實現降本增效，業務及管理費同比下降。四是資產質量不斷夯實，風險控制和處置水平持續提升，風險成本耗用同比減少。

　　多家銀行在三季報披露期間紛紛提及投資類收益穩健增長對業績的拉動作用。比如，中信銀行提及，該行前三季度非利息凈收入 522.39 億元，在證券投資等其他非息收入的帶動下，同比增長11.17%；平安銀行表示，該行合理配置本外幣債券資產，在多變的市場環境中保持了穩健的投資回報。

　　據悉，受益于今年上半年債市的較優表現，2024年三季度上市銀行其他非息收入同比高增25.6%，支撐營收增長。不過，隨著經濟復蘇預期逐步改善，債市目前逐步進入震蕩階段，未來，其他非息收入對營收的貢獻或將逐步減弱。

　　就全年來看，光大證券研報預計，2024年銀行業全年營收、盈利增速與去年前三季度大體相當。去年前三季度，上市銀行營業收入、歸母凈利潤同比增速分別為-1.1%、1.4%。

　　浙商證券研報稱，預計2024年上市銀行盈利增速有望環比小幅改善，主要得益于其他非息業務高增長；營業收入同比下降，但降幅環比有所改善。

　　2025年有望持續改善

　　展望 2025 年，伴隨一攬子增量政策的推出，經濟回穩基礎得到夯實，對銀行經營環境改善提供實質性支撐。多數市場觀點分析稱，2025年銀行業績有望實現筑底回穩。

　　但是，分化也將加劇。

　　浙商證券預計，2025年銀行業整體景氣度保持低位平穩，邊際有望小幅改善，主要考慮在逆周期政策加碼下，零售不良壓力有望小幅改善。預計2025年上市銀行歸母凈利潤增速為0.8%。

　　華泰證券表示，上市銀行業績有望筑底回穩，在中性情況下預計銀行2025年營收、歸母凈利潤增速分別為0.1%、1.9%，但息差、信用成本或為擾動變量。

　　具體而言，華泰證券研報稱：

-   在規模方面，一攬子穩增長政策推出，夯實經濟回穩基礎，助力信貸穩定增長；

-   在息差方面，資產端定價仍在下行通道，關注負債端改善效應，預計降幅逐步收窄，部分定期占比較高的銀行更為受益；

-   在非息方面，隨著資本市場信心回暖，中收增速可自低基數逐步改善；預計債市利率步入震蕩區間，投資類收益增速放緩；

-   在資產質量方面，預計賬面不良率保持平穩，上市銀行撥備水平較為充足，反哺利潤仍有空間。

　　“資產質量穩健、撥備充足的銀行在2025年利潤增速有望保持平穩。”中金公司預計，撥備不夠充裕、風險暴露不足的銀行信用成本下行空間可能有限，不良資產的消化可能導致利潤下滑。

　　(本文作者介紹：財經評論員、主持人，中國中小企業協會專委會研究員，上海金融青聯委員。微信公眾號：愉見財經。)