意見領(lǐng)袖丨 郭田勇 王航

　　本文完整版刊登于《北大金融評論》第20期

　　銀行凈息差波動的主要原因

　　銀行凈息差的波動是多重因素影響下的綜合結(jié)果，主要原因包括貨幣政策調(diào)整、經(jīng)濟增速的變化以及銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等。

　　存款和貸款利率是凈息差的決定性因素，貨幣政策調(diào)整會直接對銀行的貸款收益和資金成本產(chǎn)生影響。人民銀行通過調(diào)節(jié)政策利率和存款準(zhǔn)備金率等貨幣政策工具，影響銀行的資金成本和利率定價，進(jìn)而對銀行凈息差產(chǎn)生影響。近年來，為了應(yīng)對疫情給經(jīng)濟帶來的負(fù)向沖擊和支持實體經(jīng)濟發(fā)展，人民銀行采取了一系列相對寬松的貨幣政策措施，通過降息和降準(zhǔn)等措施，引導(dǎo)整體市場利率下行。同時，隨著利率市場化改革不斷深入，在金融服務(wù)實體經(jīng)濟的政策引導(dǎo)下，銀行加大了對實體經(jīng)濟的支持力度，降低了社會綜合融資成本。貸款利率下行壓縮了銀行的利差空間，導(dǎo)致凈息差縮小。在低利率環(huán)境下，貸款利率的下降幅度通常大于存款利率的下降幅度，這進(jìn)一步壓縮了銀行的凈息差，對銀行的盈利能力產(chǎn)生了負(fù)面影響。

　　經(jīng)濟增速的變化會導(dǎo)致信貸需求的改變，進(jìn)而影響銀行凈息差。在經(jīng)濟擴張時期，企業(yè)和個人貸款需求旺盛，市場利率上行推動銀行貸款利率進(jìn)入上升通道，銀行能夠通過提高貸款利率擴大凈息差，實現(xiàn)較高的盈利。在經(jīng)濟增速放緩的情況下，政策利率下調(diào)帶動市場利率下行，同時信貸市場上企業(yè)和個人信貸需求減弱，從而進(jìn)一步推動銀行貸款利率下行，導(dǎo)致凈息差縮小。當(dāng)經(jīng)濟增速放緩，社會有效需求不足時，部分企業(yè)有可能陷入經(jīng)營困境，從而無法按期歸還貸款，銀行需要計提更多的撥備來應(yīng)對潛在的信用風(fēng)險。如果最終產(chǎn)生不良貸款，將會對銀行凈息差產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及其利率結(jié)構(gòu)也是影響凈息差的關(guān)鍵因素。在資產(chǎn)端，政策引導(dǎo)下貸款利率下行，帶動存量資產(chǎn)收益率整體下行。在房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響下，房地產(chǎn)企業(yè)貸款和個人住房貸款的波動會對凈息差產(chǎn)生影響。一方面，房地產(chǎn)企業(yè)陷入經(jīng)營困境可能會導(dǎo)致銀行不良貸款的產(chǎn)生；另一方面，貸款市場報價利率（LPR）的下調(diào)也帶動了存量房貸利率的調(diào)降，也給銀行凈息差帶來了一定壓力。在負(fù)債端，當(dāng)居民面對不確定性時，儲蓄偏好加強，且更偏向于定期存款，導(dǎo)致負(fù)債端成本并未明顯下降。因此，銀行資產(chǎn)端的收益率下行和負(fù)債端的成本相對穩(wěn)定，使得凈息差有進(jìn)一步收窄趨勢。

　　銀行凈息差波動對宏觀經(jīng)濟的傳導(dǎo)

　　銀行凈息差的波動與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)。在我國以間接融資為主導(dǎo)的金融體系中，銀行發(fā)揮著重要作用，其盈利能力和風(fēng)險管理水平對金融體系的穩(wěn)定和高效運行影響巨大。凈息差波動首先會對銀行盈利能力產(chǎn)生影響，然后通過影響銀行信貸供給和風(fēng)險承受能力，進(jìn)而對宏觀經(jīng)濟運行產(chǎn)生影響。

　　銀行凈息差波動會對信貸供給產(chǎn)生影響。在銀行生息資產(chǎn)中，發(fā)放貸款及墊款項占比最高，是影響生息資產(chǎn)收益率的主導(dǎo)因素。當(dāng)凈息差擴大時，銀行發(fā)放貸款能夠獲得更高的收益率，有助于提升銀行凈利潤。凈利潤是銀行內(nèi)源補充資本的核心來源，凈利潤的提升有助于提高銀行資本充足率，進(jìn)而提升銀行的信貸供給能力。當(dāng)凈息差縮小時，銀行發(fā)放貸款的收益率降低，盈利能力下降，信貸供給能力也會受到一定限制。經(jīng)濟增長需要與之相匹配的信貸增長，而銀行的信貸供給需要核心一級資本的支撐，因此銀行的盈利能力是影響信貸供給的關(guān)鍵因素。凈息差的波動會通過影響銀行的盈利能力傳導(dǎo)至信貸供給，進(jìn)而對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

　　銀行凈息差波動還會對風(fēng)險承受能力產(chǎn)生影響。銀行的風(fēng)險承受能力與其盈利能力密切相關(guān)，當(dāng)盈利狀況良好時，銀行具備相對較高的風(fēng)險承受能力，能夠為風(fēng)險相對較高的項目提供信貸支持。而當(dāng)銀行盈利面臨較大壓力時，其風(fēng)險承受能力將出現(xiàn)明顯下降，銀行經(jīng)營將更加關(guān)注資產(chǎn)質(zhì)量，并盡可能避免不良貸款的產(chǎn)生。低凈息差環(huán)境下，銀行的盈利能力和資本積累受到一定影響，并且銀行還需要一定的資金來應(yīng)對潛在的風(fēng)險和資產(chǎn)減值，這將進(jìn)一步削減銀行的利潤，降低銀行的風(fēng)險承受能力。此外，銀行凈息差波動對不同規(guī)模銀行的影響存在一定的差異性。大型銀行具備較強的資本實力，并且收入來源較為多元化，因此風(fēng)險承受能力相對較強。而中小銀行的資本實力和業(yè)務(wù)范圍相對有限，風(fēng)險承受能力相對較弱，凈息差波動可能會對其盈利能力產(chǎn)生更大的沖擊。因此，在低凈息差環(huán)境下，中小銀行面臨的經(jīng)營壓力更大。

　　凈息差的波動在一定程度上也反映了宏觀經(jīng)濟的運行狀況。在宏觀經(jīng)濟政策調(diào)控下，貸款利率下降推動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。但經(jīng)濟增速放緩導(dǎo)致信貸需求減少，信貸市場競爭更加激烈，凈息差的持續(xù)收窄使得銀行在資產(chǎn)負(fù)債管理中面臨更多挑戰(zhàn)。在當(dāng)前低凈息差環(huán)境下，企業(yè)和個人的融資成本有所降低，但整體的投資和消費意愿不足，從而對整體經(jīng)濟增長產(chǎn)生不利影響。

　　凈息差波動背景下的應(yīng)對措施

　　在凈息差波動的背景下，特別是進(jìn)入低凈息差時代，銀行經(jīng)營面臨諸多挑戰(zhàn)，需要采取一系列措施來維持盈利能力和穩(wěn)健經(jīng)營。銀行作為支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，需要保持合理的利潤水平來實現(xiàn)健康持續(xù)發(fā)展。低凈息差意味著銀行從傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)中獲取的利潤減少，因此銀行必須在經(jīng)營策略、風(fēng)險管理和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面做出調(diào)整，以適應(yīng)新的市場環(huán)境，提升服務(wù)實體經(jīng)濟和防范金融風(fēng)險的能力。

　　(本文作者介紹：中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任，金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師)