文/新浪財(cái)經(jīng)意見(jiàn)領(lǐng)袖專欄作家 王劍

　　去年發(fā)生疫情以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受沖擊，日子不好過(guò)，當(dāng)局推動(dòng)銀行讓利，大家共度難關(guān)。這本身就是一件很好的事情。行長(zhǎng)們自然也明白“皮之不存，毛將焉附”的道理，所以大家都是贊成的。

　　但是問(wèn)題在于，銀行業(yè)的主管部門實(shí)在太多了，其他部門卻給出了一些不同的指導(dǎo)方向。我們今天梳理了一些政策要求，發(fā)現(xiàn)同時(shí)滿足這些要求是極其困難的。

　　行長(zhǎng)們面臨的，不僅僅是疫情的挑戰(zhàn)，還有算術(shù)的挑戰(zhàn)。

　　首先，談讓利，首先得選定指標(biāo)來(lái)代表盈利情況。ROA、ROE是財(cái)務(wù)分析上衡量盈利情況比較科學(xué)的指標(biāo)，但這些指標(biāo)顯然太學(xué)術(shù)了，這樣講東西過(guò)于脫離群眾。因此得選一些大家一目了然的指標(biāo)，比如，利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

　　利潤(rùn)增長(zhǎng)率直觀、易懂。如果銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)率高于大部分行業(yè)，則說(shuō)明銀行瓜分了過(guò)多社會(huì)總產(chǎn)出。因此，利潤(rùn)增長(zhǎng)率要低，尤其要低于大部分實(shí)業(yè)。

　　這就是讓利，對(duì)吧？

　　銀行的利潤(rùn)表比較簡(jiǎn)潔，可以簡(jiǎn)述為：

　　凈利潤(rùn)=生息資產(chǎn)規(guī)模×凈息差+非息收入-業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用-資產(chǎn)減值損失-其他

　　其中，“其他”包括企業(yè)所得稅、營(yíng)業(yè)外收支等，一些不太重要的雜項(xiàng)。而重要的指標(biāo)就是前五項(xiàng)。這五項(xiàng)中，最重要的又是生息資產(chǎn)規(guī)模、凈息差、資產(chǎn)減值損失這三項(xiàng)（另兩項(xiàng)平時(shí)變化幅度不大）。

　　那么，銀行利潤(rùn)的增長(zhǎng)率，自然也是取決于這五個(gè)指標(biāo)的變化率，尤其是生息資產(chǎn)規(guī)模、凈息差、資產(chǎn)減值損失這三項(xiàng)的變化率。

　　首先看生息資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率。這個(gè)指標(biāo)可不能低，因?yàn)殂y行的資產(chǎn)增長(zhǎng)，不管是貸款還是購(gòu)買債券，都是對(duì)實(shí)體的支持，都是實(shí)打?qū)嵉啬贸稣娼鸢足y支持實(shí)體。因此，金融管理部門對(duì)此有嚴(yán)格要求，資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)必須達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，而且里面還有細(xì)項(xiàng)要求，比如支持小微企業(yè)的貸款也有額外的增長(zhǎng)要求。

　　所以，生息資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率這個(gè)指標(biāo)是低不得的（去年這個(gè)增速甚至比往年還高）。讓利需要從后面幾個(gè)指標(biāo)上下功夫。

　　緊接著，凈息差是得降了。可是，因?yàn)椤皟衾⑹杖?生息資產(chǎn)規(guī)模×凈息差”，而生息資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率很高，那么凈息差降一點(diǎn)點(diǎn)還不行。以去年為例，整個(gè)商業(yè)銀行業(yè)的生息資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)率高達(dá)11%以上，而凈息差下降4.55%（從2019年的2.2%變成2.1%），兩者一乘，凈利息收入還是取得了6%左右的增長(zhǎng)率，依然高過(guò)名義GDP增長(zhǎng)率，這不好看。

　　看來(lái)凈息差降得不夠多。可是，凈息差已經(jīng)2.1%了，真不算高。銀行需要用凈息差覆蓋費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)的，也不是越低越好。費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)那邊還有部門管著呢，這個(gè)后文分解。

　　既然凈利息收入增長(zhǎng)還有點(diǎn)快，那么就考慮下第三個(gè)重要指標(biāo)——資產(chǎn)減值損失，即日常所謂的撥備。這可能是調(diào)節(jié)利潤(rùn)的利器。

　　傳統(tǒng)上，按舊的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，我國(guó)銀行業(yè)是不會(huì)前瞻性地計(jì)提撥備的（美國(guó)是這樣提的），一般是看到貸款等資產(chǎn)確實(shí)出現(xiàn)一些問(wèn)題時(shí)，都會(huì)按要求計(jì)提撥備。現(xiàn)在雖然新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許，但傳統(tǒng)還沒(méi)完全改過(guò)來(lái)，還是習(xí)慣于見(jiàn)到資產(chǎn)問(wèn)題時(shí)才提撥備。

　　所以，去年為了多計(jì)提撥備，就需要多確認(rèn)不良資產(chǎn)。于是，去年就出現(xiàn)了“關(guān)注類貸款下降、不良貸款增加”的神奇現(xiàn)象。

　　這并不符合常識(shí)，放過(guò)銀行貸款的朋友都知道，經(jīng)濟(jì)沖擊下，不可能不良類多起來(lái)而關(guān)注類變少的。

　　這顯然是把一些原先放在關(guān)注類里的貸款，劃到不良類里去了。也就是所謂的“從嚴(yán)確認(rèn)不良”。但這事也得有個(gè)度，不是越嚴(yán)越好。因?yàn)榇_認(rèn)為不良，借款人就上征信黑名單了，基本上宣告其未來(lái)在金融業(yè)借款的可能性為零，那么一定本來(lái)可能還有救的企業(yè)，也將斷血而亡。

　　本來(lái)是來(lái)救實(shí)體的，最后變成了消滅實(shí)體。從嚴(yán)確認(rèn)不良，不是越嚴(yán)越好。

　　如果不確認(rèn)不良資產(chǎn)會(huì)怎么樣？撥備覆蓋率會(huì)超高，此時(shí)，我們聯(lián)想到，財(cái)政部2019年9月發(fā)布過(guò)一個(gè)《金融企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則（征求意見(jiàn)稿）》，里面要求：“金融企業(yè)原則上計(jì)提損失準(zhǔn)備不得超過(guò)國(guó)家規(guī)定最低標(biāo)準(zhǔn)的2倍”。雖然該文件還沒(méi)最終定稿，但財(cái)政部畢竟是國(guó)有金融資本的主管部門，其政策意圖自然不是銀行們可直接無(wú)視的。

　　因此，銀行們不能過(guò)度拔高撥備覆蓋率，要想提撥備，必須確認(rèn)不良，讓撥備覆蓋率（撥備/不良資產(chǎn)）的分子、分母都增長(zhǎng)，以便將撥備覆蓋率控制在不那么刺眼的水平。

　　但這樣，不良率就會(huì)上升。這時(shí)，監(jiān)管部門那邊又遇到問(wèn)題了：不良率也有考核，不能過(guò)高。過(guò)多的不良，要求加快處置核銷。

　　這時(shí)又面臨兩個(gè)問(wèn)題：（1）核銷需要滿足財(cái)政部的一系列要求，貸款不是隨便能核銷的。（2）核銷多了，撥備覆蓋率（分子、分母同時(shí)下降）又上升了……

　　撥備不能多提，那么多計(jì)提點(diǎn)費(fèi)用行不行？對(duì)不起，成本收入比也有考核。

　　即使成本收入比還有空間，那么可以多花錢。但銀行的“業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用”里面，其實(shí)一大半是人力資源費(fèi)用，狂招人或多發(fā)獎(jiǎng)金其實(shí)是增加費(fèi)用的最快方法。其他費(fèi)用支出其實(shí)沒(méi)那么快。

　　但招人又面臨一個(gè)考核，就是財(cái)政部《國(guó)有金融企業(yè)工資決定機(jī)制實(shí)施細(xì)則》，為部分銀行全行的工資總包限定了幅度。此時(shí)，再找找其他花錢的地方吧……

　　總結(jié)一下。行長(zhǎng)們面臨的，是一套高度復(fù)雜的算法，雖然都是加減乘除而已，但各種約束之間相互對(duì)立，使得向東也不是，向西也不是。

　　行長(zhǎng)們需要更多的“財(cái)技”來(lái)滿足這些要求了。但是，秀完這些財(cái)技后，市場(chǎng)給銀行股的估值依然不高。

　　為什么呢？

　　因?yàn)橐呀?jīng)沒(méi)有人能夠搞清楚，這銀行到底賺了多少錢……

　　(本文作者介紹：中國(guó)人民大學(xué)金融學(xué)碩士，CFA持牌人，曾供職于浙商證券、光大證券研究所，擔(dān)任金融行業(yè)分析師，2018年加盟國(guó)信證券，任金融業(yè)首席分析師。)