文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 洪偌馨

　　今天，備受外界關(guān)注的5只螞蟻‘戰(zhàn)配基金’也公布了后續(xù)安排。

　　根據(jù)支付寶財(cái)富號(hào)發(fā)布的公告，已與基金管理人一致協(xié)商，擬為5只創(chuàng)新未來基金安排一個(gè)月的退出選擇期，在此期間投資者可按基金份額凈值退出。在此之前，港股新股認(rèn)購(gòu)?fù)丝畛绦蛞延?1月6日啟動(dòng)。

　　在這么短的時(shí)間內(nèi)處理這么大資金量、這么復(fù)雜的退款/贖回方案，也是史無前例了。至此，受螞蟻IPO暫緩而影響的一系列投資事宜均有了明確安排，暫告一個(gè)段落。

　　只是，因此事而引發(fā)的一系列市場(chǎng)反應(yīng)、行業(yè)影響或許才剛剛開始。

　　事實(shí)上，從去年開始，金融強(qiáng)監(jiān)管的趨勢(shì)已然明確，今年《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》、《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》先后落地，進(jìn)一步規(guī)范了金融科技企業(yè)的發(fā)展路徑。

　　原本對(duì)于行業(yè)巨頭來說，最好的方式就是‘以時(shí)間換空間’，慢慢調(diào)整步調(diào)真正走向‘金融的歸金融、科技的歸科技’。但萬萬沒想到，金融科技行業(yè)會(huì)以這種方式‘硬著陸’。

　　而經(jīng)過了這么多年的發(fā)展，金融與科技、金融機(jī)構(gòu)與科技企業(yè)的融合已深，不管是螞蟻折戟IPO、還是金融科技監(jiān)管的風(fēng)向變化，波及之廣，難以想象。而當(dāng)下的局面，無疑也給監(jiān)管提出了更大的挑戰(zhàn)。

　　這個(gè)由金融科技企業(yè)連接起的，龐大而復(fù)雜的新金融生態(tài)，如何進(jìn)行切割？如何劃分邊界？太過考驗(yàn)監(jiān)管的智慧。因?yàn)檫@不僅涉及到個(gè)家企業(yè)，還有背后真實(shí)存在的市場(chǎng)和用戶需求。 

　　說回事件的中心——螞蟻，眼下也面臨一系列重大調(diào)整。

　　‘拆分’可能是大概率事件，金融牌照整合成金控公司，科技板塊組成另一家公司。事實(shí)上在過去兩年里，這家巨頭應(yīng)該一直在籌劃和準(zhǔn)備這件事，也有過幾種方案，這次事件又讓這個(gè)選項(xiàng)放在了眼前。

　　過去一周里，有不少業(yè)內(nèi)的朋友跟我討論此事極其帶來的影響，大家站在不同角度，各有不同立場(chǎng)，今天整理一些共識(shí)分享給大家。

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　　持牌機(jī)構(gòu)奮起直追

　　相比其它機(jī)構(gòu)，商業(yè)銀行受金融科技巨頭影響最為直接，尤其是其零售金融業(yè)務(wù)，不管是金融產(chǎn)品、渠道、服務(wù)還是用戶體驗(yàn)的標(biāo)準(zhǔn)，這些年都伴隨著科技公司的介入而發(fā)生了極大的改變。

　　所以，此次監(jiān)管風(fēng)向變化，銀行股隨即大漲。尤其，以強(qiáng)零售業(yè)務(wù)的銀行。

　　注：11月11日收盤價(jià)與11月4日收盤價(jià)比較

　　客觀來說，市場(chǎng)和用戶都要感謝金融科技公司們，因?yàn)檫@些‘鯰魚’，商業(yè)銀行們?cè)谶^去幾年都給予了數(shù)字化以前所未有的重視。科技立行，當(dāng)下幾乎成為了所有頭部銀行的口號(hào)和目標(biāo)。

　　我的第一份工作就是銀行記者，10年時(shí)間，見證了這種轉(zhuǎn)變。對(duì)于這些金融業(yè)巨擘來說，像今天這樣擁抱新技術(shù)和適應(yīng)新變化，并非易事。從另一個(gè)角度來說，強(qiáng)大的對(duì)手，功不可沒。

　　比如，雖然大部分銀行的APP依然難用，但大家會(huì)越來越重視移動(dòng)端門戶的打造。典型如招行，手機(jī)銀行的體驗(yàn)已經(jīng)非常好了，仔細(xì)看看很多功能和頁面布局，也在向互聯(lián)網(wǎng)巨頭們靠攏，從金融向生活場(chǎng)景、內(nèi)容平臺(tái)蔓延。

　　還有過去金融科技公司所強(qiáng)調(diào)的平臺(tái)模式和生態(tài)理念，商業(yè)銀行們也在暗暗發(fā)力。典型如平安，一直比照互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展模式和路徑。接下來，應(yīng)該能看到更多的商業(yè)銀行又更進(jìn)一步的動(dòng)作。

　　此外，縱觀螞蟻整個(gè)上市的過程，爭(zhēng)議的焦點(diǎn)主要集中在它的信貸板塊。借助平臺(tái)和科技的力量，螞蟻促成的信貸余額超過2萬億，而這也是后面網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法影響最大最直接的部分。

　　尤其，按照這份新的規(guī)則，網(wǎng)絡(luò)小貸牌照的門檻被大大提高，甚至比消金公司門檻還高。除了極少數(shù)有強(qiáng)大實(shí)力支撐的小貸公司，其它大部分可能都面臨被洗牌出局的命運(yùn)。一個(gè)朋友在重慶有家小貸公司，幾乎已經(jīng)處于半放棄狀態(tài)。

　　此消彼長(zhǎng)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)有一部分消費(fèi)信貸的市場(chǎng)份額將流向商業(yè)銀行和消金公司。

　　幾乎同時(shí)，監(jiān)管下發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)金融公司和汽車金融公司增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力、提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》，下調(diào)了撥備覆蓋率的標(biāo)準(zhǔn)，變相釋放了流動(dòng)資金。一收一放，鼓勵(lì)消金公司的意味更為明顯。

　　2

　　科技公司低調(diào)蟄伏

　　幾大監(jiān)管部門接連發(fā)聲，這也是前所未見。但除了螞蟻之外，其它幾家涉足金融科技業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭反應(yīng)卻各不相同。

　　具體可分為幾類：

　　金融與主業(yè)或生態(tài)結(jié)合緊密的公司。典型如美團(tuán)、騰訊，內(nèi)部反應(yīng)并沒有那么悲觀。一來因?yàn)槭种薪鹑谂普詹簧伲瑵M足合規(guī)要求的難度沒那么大；二來金融還是圍繞既有生態(tài)和客戶，受外部市場(chǎng)環(huán)境變化影響較小；三是它們的金融板塊沒有拆分，直接受到的監(jiān)管壓力較小。

　　以流量式金融為主的公司。典型如頭條、滴滴，它們申請(qǐng)了一些金融牌照，也借助強(qiáng)大的流量和場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)與不少金融機(jī)構(gòu)展開信貸、理財(cái)、保險(xiǎn)方面的合作，但基本都以導(dǎo)流變現(xiàn)為主，并不是此次受監(jiān)管沖擊的主要對(duì)象。

　　已拆分獨(dú)立的金融科技公司。典型如京東數(shù)科，現(xiàn)在處境最為尷尬，既有上市壓力、又有合規(guī)和業(yè)務(wù)壓力。而它還缺少如支付寶這樣的基本盤，應(yīng)該是受到影響最大的公司之一。

　　總的來說，風(fēng)向的轉(zhuǎn)變會(huì)大大減緩互聯(lián)網(wǎng)公司介入金融領(lǐng)域的步伐。尤其，一些互聯(lián)網(wǎng)公司正在申請(qǐng)的金融牌照，也必然會(huì)受到不同程度的影響，暫緩甚至不再予以發(fā)放。因?yàn)楫?dāng)下，監(jiān)管也需要一定的時(shí)間來摸清情況。

　　但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，互聯(lián)網(wǎng)公司涉足金融業(yè)務(wù)的趨勢(shì)還會(huì)延續(xù)，畢竟數(shù)據(jù)、場(chǎng)景和客戶在那里。只是方式會(huì)有所變化，流量、資金、技術(shù)會(huì)多方協(xié)作，一家通吃的情況難以再現(xiàn)。

　　當(dāng)然，最近互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的處境頗為微妙，更大的挑戰(zhàn)應(yīng)該是平臺(tái)經(jīng)濟(jì)面臨的‘反壟斷’問題。股價(jià)反應(yīng)一切，幾家互聯(lián)網(wǎng)頭部公司股價(jià)的已經(jīng)連跌數(shù)日，據(jù)說這才是雙十一最大的‘折扣’。

　　3

　　中小公司前途暗淡

　　但長(zhǎng)期來看，打折最多的還不是這些巨頭們。

　　作為前幾年資本市場(chǎng)最受追捧的賽道之一，金融科技賽道也曾經(jīng)風(fēng)光無限，由此催生了不少創(chuàng)業(yè)公司。當(dāng)然，大部分剩下的公司都沒能繞開信貸這個(gè)業(yè)務(wù)。從已經(jīng)上市的幾家公司便可以看到，基本都以信貸業(yè)務(wù)收入為主。

　　未來金融科技門檻進(jìn)一步提升，監(jiān)管成本會(huì)比過去一年更高，對(duì)于一些非巨頭系背景的中小公司極不友好。

　　說到底，金融科技的含金量取決于數(shù)據(jù)，這也是科技巨頭不會(huì)退出這個(gè)市場(chǎng)的重要原因，因?yàn)閿?shù)據(jù)在它們手中。相比金融機(jī)構(gòu)，科技巨頭在流量、場(chǎng)景和客戶方面的‘護(hù)城河’已經(jīng)很高，而這些帶來的數(shù)據(jù)才是做好金融科技的根基。

　　這兩年，在金融科技市場(chǎng)，中小公司的生存空間已經(jīng)被嚴(yán)重?cái)D占。尤其在to B模式下，金融機(jī)構(gòu)選擇合作對(duì)象，也是需要綜合考量流量、品牌、技術(shù)等，小而美的公司在這個(gè)賽道越來越被邊緣化。

　　幾位還在中小金融科技公司朋友已經(jīng)非常悲觀，即便有些已經(jīng)上市，但眼前的挑戰(zhàn)正變得越來越大。

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　　結(jié)語

　　其實(shí)，每個(gè)時(shí)代都有屬于自己那個(gè)階段的‘新金融’，金融的創(chuàng)新與監(jiān)管在任何時(shí)候都存在時(shí)間差，也都會(huì)經(jīng)歷漫長(zhǎng)的博弈與磨合。

　　對(duì)于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新金融而言，螞蟻暫緩IPO毫無疑問是一個(gè)轉(zhuǎn)折性的時(shí)刻。接下來，金融機(jī)構(gòu)奮起直追，科技公司低調(diào)蟄伏，市場(chǎng)重新洗牌在所難免。

　　相信在未來很長(zhǎng)一段時(shí)間里，科技與金融的融合會(huì)持續(xù)加深，我們將越來越難以去定義‘新金融’。而如何平衡創(chuàng)新與監(jiān)管的尺度、邊界，會(huì)是一個(gè)持續(xù)的命題。

　　但可以確定的是，跳脫出技術(shù)的層面，新的金融、好的金融應(yīng)該是推動(dòng)社會(huì)變的更好、更平等，讓更多人的金融需求得到滿足。

　　我想，這是衡量新金融的準(zhǔn)繩，也是判斷一家企業(yè)是否有價(jià)值的基礎(chǔ)，在不同的時(shí)代亦是如此。

　　(本文作者介紹：洪偌馨，資深財(cái)經(jīng)記者、主持人，自媒體“馨金融”創(chuàng)始人。)