文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 譚浩俊

　　此次降準，除了是為了解決小微企業的融資問題之外，還可能有另一個比較重要的原因，就是提振股市信心，增強投資者熱情需要。

　　沒有出乎市場預料，央行正式降準了。

　　中國人民銀行決定，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份制商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　據悉，此次降準的主要支持對象，包括市場化、法制化“債轉股”和小微企業。定向支持小微企業，是預料之中的，支持債轉股，倒是有點出人意料。但是，仔細想想，到也沒有什么不可接受的。因為，市場化法制化債轉股，也是解決企業發展難題的重要手段，特別是國有企業，正面臨強大的去杠桿壓力。一些企業出現的債務違約問題，很大程度上就與去杠桿有關。但是，如果不去杠桿，問題會越積越多，矛盾也越積越復雜，風險則越積越大。一旦爆發，就必然會引發新的金融危機。

　　同時要看到，隨著美國加息政策的出臺，以及加息預期的越來越明確，國際資金向美國反流的現象也越來越嚴重，流出新興市場的資金越來越盾。中國作為新興市場主要國家，盡管經濟的基本面不錯，應對金融危機和金融風險的能力很強。但是，在利益驅動下，國際資金流出的問題也是比較突出的。更重要的，處于政策底層的小微企業，更是融資難融資貴的最大傷害者，如果沒有相應的補救措施，對小微企業的發展是相當不利的，甚至會造成新的一批小微企業停產、關確保閉、歇業等。恰恰是，小微企業又是解決就業和居民收入收入增長的基礎。所以，必須在政策上給予小微企業更大力度的支持。

　　現在，央行終于降準了。此次降準，除了是為了解決小微企業的融資問題之外，還可能有另一個比較重要的原因，就是提振股市信心，增強投資者熱情需要。畢竟，降準帶來的是直接的資金釋放，即便不能流到股市，也能夠減少企業對股市的抽血，不需要通過減持等維持資金流動的需要，以實現股市資金穩定的目的！

　　那么，此次降準，能否成為企業和股民的利好呢？感到興奮的到底是被定向的小微企業呢還是開發商、政府融資平臺，誰能在定向降準政策中成為笑到最后的那個人呢？

　　按理，應當是小微企業，為他們專門定制的貸款方式和特制的菜，當然應當是他們最開心。可是，從此前幾輪定向降準的情況來看，似乎沒有小微企業多少事，反而讓開發商們竊喜，讓政府融資平臺開心。理由很簡單，銀行在操作過程中，以各種變通方式，把應給小微企業的貸款轉道到給了開發商和政府融資平臺。相反，小微企業比降準錢融資還要困難。所以，此次降準能否改變這種現象，十分重要。

　　同時，股市在貿易戰影響下，也面臨很大壓力。降準可以說是強心針，應該對恐慌中的股市產生穩定作用。關鍵就看，相關的政策能否不折不扣地落實到位了。不能落實到位，對股市也難以形成利好。

　　(本文作者介紹：中國不良資產行業聯盟研究員)