文/意見領袖專欄作家  周天勇

　　自2018年開始，周天勇及其東北財經大學國民經濟工程實驗室團隊，從穩定和支撐中國未來經濟增長，實現經濟發展水平翻兩番，結合中國的體制轉軌國情，探索改革轉軌與經濟增長的內生數理關系，聯合樂愛創新（北京）科技有限公司，從數量上分析核算了中國過去經濟增長奇跡的來源，并仿真未來中國各項改革可以給中國帶來的經濟潛能，展望初步實現現代化國家的前景。今天將其分析方法、邏輯框架、計算過程和結論發布。

　　發布內容

　　1．導言：特長周期二元體制經濟分析的困境與討論

　　2．防止出現經濟出現自然低速增長趨勢

　　3．創新提高發展質量與改革加快增長速度

　　4．改革開放是釋放生產力和獲得增長新潛能的關鍵

　　5．經濟增長總需求不足回顧與改革促進消費的仿真

　　6．資產化改革與國民經濟體系的穩定

　　7．兩張圖對比與結語

　　一、導言：特長周期二元體制經濟分析的困境與討論

　　（一）中國經濟發展的偉大目標

　　十九大中國經濟發展的偉大目標

　　中央領導十九大報告中提出，綜合分析國際國內形勢和我國發展條件，從二〇二〇年到本世紀中葉可以分兩個階段來安排。

　　第一個階段，從二〇二〇年到二〇三五年，在全面建成小康社會的基礎上，再奮斗十五年，基本實現社會主義現代化。

　　第二個階段，從二〇三五年到本世紀中葉，在基本實現現代化的基礎上，再奮斗十五年，把我國建成富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國。

　　到2035年實現翻兩番完全有可能

　　十九屆五中全會“十四五”和到2035年經濟發展目標中央領導說明：在征求意見過程中，一些地方和部門建議，明確提出“十四五”經濟增長速度目標，明確提出到2035年實現經濟總量或人均收入翻一番目標。文件起草組經過認真研究和測算，認為從經濟發展能力和條件看，我國經濟有希望、有潛力保持長期平穩發展，到“十四五”末達到現行的高收入國家標準、到2035年實現經濟總量或人均收入翻一番，是完全有可能的。

　　（二）學理困境與方法和邏輯的創新

　　中國實際：現成計算方法的不適應性和缺陷

　　現有研究經濟增長應用一些假定是市場經濟體制場景模型的不適應；

　　分析內容計算與政策含義之間沒有針對關系，給不出改革的方案；

　　有的認為，主要是創新實現J型增長，但我們觀察，似乎不可信和不可采；

　　比較法、專家打分法等等，黑箱式分析的局限性；

　　急需適合分析中國體制和實際的分析思路、方法和邏輯框架。

　　基本概念和范疇

　　瞬時轉軌國家與漸近轉軌國家，最基本的情況：長期存在的市場與計劃并存二元體制；

　　最常見的現象：扭曲的不可糾正性；

　　最基本概念：市場競爭標準值和二元體制扭曲值；

　　最基本的算式：市場經濟競爭標準值-二元體制扭曲值=二元體制扭曲差值；

　　最基礎的變量：二元體制扭曲差值；

　　二元體制自然較低速經濟增長。

　　二元體制經濟基本計算

　　扭曲差值×所使用資源=產出、資源或能力損失；

　　產出損失/標準值=體制性剩余（閑置或者未充分利用），假如國有企業低效率產出損失7萬億元/平均利潤率6%=117萬億元體制性剩余資產；

　　體制剩余/所使用資源總量/年=年均經濟增長潛能。

　　一些定義和算式改造

　　二元體制國家全要素生產率分為廣義技術進步TFP和體制改革TFP；

　　市場經濟體制增長潛能主要在于擴張政策解決流動性不足；二元體制經濟增長潛能來自于體制改革對絕對扭曲的糾正，釋放禁錮在扭曲體制中的生產、財富價值和消費能力；

　　增長的源泉：一是產品和要素市場化釋放的生產率；二是土地和房屋從零到市場價格的財富溢值；

　　因為新古典主義的索洛模型無法將體制性剩余土地計入觀察改革帶來的增長，需要將其改變為勞動、資本和土地的增長模型。

　　改革與增長運行的特征

　　增長潛能的啟動力不是經濟體系內生的，而是外部推動的；

　　每一次改革推動經濟增長加速的動能呈邊際遞減趨勢，不可能一勞永逸；

　　因此，去看中國每一次高速增長都是由改革推動形成的，增長曲線呈倒V型狀；

　　也就是說，在沒有完成社會主義一元市場經濟體制以前，需要數次連續的改革推動經濟增長速度，避免使其陷于自然增長低速度運行區間。

　　2020年中國生產領域一些關鍵性的體制扭曲差值

項目	市場化標準值	體制扭曲值	扭曲差值
宏觀稅負率	轉軌國家29.1	中國33.11	4.01
貸款利率	民企8	國企4.35	3.65
權益資本利潤率	民企5.5	國企1.62	3.58
勞動力農業就業率	同水平國家9	中國24	15
土地要素	可交易有價格	不可交易并無價格	無窮大

　　單位：%

　　基礎數據：國家統計局．data.stats.gov.cn/easyqery.htm？cn=C01.OECD組織數據庫．stats.oecd.org．中國人民銀行．pbc.gov.cn/diaochatongjisi/116219/index.html．世界銀行數據庫．data.worldbank.org.cn．

　　2020年土地房屋的標準值和扭曲值狀況

內容	極端市場值	體制扭曲值	三權分置值	扭曲差值
土地價格 （萬元/畝）	出讓土地148	農村其他土地：零	耕地宅地：零	無窮大
住宅價格 （元/建筑平米）	城鎮住宅9980	農村住房：零	農村住宅：零	無窮大
城鄉居民住宅	城鎮：可交易可抵押資產	農村：生活資料	農村：生活資料	無窮大
城鄉各類土地	工商用地：資產，可抵押，可股權轉讓，非市場交易	農村：生產資料	耕地：生產資料	無窮大
土地所有商業和寫字樓	國有：可交易和可抵押	集體：是生產資料，不可交易和抵押		無窮大

　　基礎數據：財政部．mof.gov.cn/gkml/caizhengshj．自然資源部．mnr.gov.cn/sj/．

　　2020年消費需求領域關鍵的體制扭曲差值

	市場經濟標準值	二元體制扭曲值	體制扭曲差值
20年前人口自然增長	1.63%	0.76%	0.87%
常住人口城市化水平	80.89%	63.89%	17%
戶籍人口市民化水平	80.89%	45.40%	35.49%
勞動力農業就業比	9%	24.00%	-15.00%
農民土地交易分配比	60%	5.00%	55.00%
住宅房價居民收入比	6	9.56	-3.56

　　基礎數據：國家統計局．data.stats.gov.cn/easyqery.htm？cn=C01．世界銀行．data.worldbank.org.cn．聯合國人口組織．n.org/zh/global-isses/poplation．財政部．mof.gov.cn/gkml/caizhengshj．

　　供給側的增長

　　生產側增長模型從新古典增長模型向加土地變量的三投入要素結構的增長模型回歸；

　　中國有廣義技術進步TFP，也有體制改革TFP；

　　二元體制與市場體制自然經濟增長率不同；

　　二元體制增長潛能在體制扭曲之中，市場經濟體制增長潛能在流動性不足方面；

　　二元體制獲得增長潛能用體制改革釋放被體制扭曲禁錮的生產、財富和消費剩余的潛能，市場經濟體制在蕭條時期其增長潛能則用擴張性財政政策和貨幣政策進行釋放。

　　需求側的增長

　　找出體制性總需求收縮的四個方面；

　　總需求不足的居民消費需求主要原因分析法；

　　GDP產能相對于消費需求收縮的生產過剩；

　　觀察各項改革對需求的填補，其經濟增長的拉動潛力；

　　創業和勞動參與率與增強居民收入和消費需求；

　　改變居民收入和消費占GDP的比例。

　　資產-貨幣-債務

　　分析供給側貨幣供應，將可交易土地房屋資產因素納入，觀察其幣值之錨穩定作用；

　　將債務作為需求側因素，觀察其數量和利率變動對貨幣供應的影響；

　　將債務、債務對周轉速度及利率變動=GDP加資產及價格變動，觀察債務與抵押資產信用的平衡；

　　觀察二元體制資源、生產資料和生活資料資產化改革對貨幣幣值和債務鏈的幣值之錨與抵押信用保證作用。

　　二、防止國民經濟進入自然低速增長勢態

　　二元體制經濟自然低速增長

　　市場經濟國家的自然經濟增長速度是繁榮和蕭條決定的；

　　二元體制國家自然經濟增長速度則由體制不變動而形成，如改革開放前的體制就是如此；

　　二元體制經濟，如果沒有改革釋放生產力，必然是較低的增長速度。

　　高增長來自于投入，還是來自于改革？

投入和增長	1957-1977自然增長	1978-2021 改革開放	1978-2021 自然增長	2023-2037自然增長
就業投入增長（%）	2.64	1.47	1.47	-1.12
資本投入增長（%）	42.15	14.51	14.51	3.92
GDP增長 （%）	5.0	9.24	3.76	2.5

　　數據來源：國家統計局網站和團隊核算與仿真。未來為中速。

	改革開放增長人民生活水平		自然經濟增長人民生活水平
	居民人均可支配收入（元）	居民人均消費支出（元）	居民人均可支配收入（元）	居民人均消費支出（元）
1978	171	125	164	120
1985	479	402	370	311
1990	904	768	669	569
1995	2363	1957	1372	1137
2000	3721	2914	1969	1542
2005	6385	5035	2589	2042
2010	12520	9378	3401	2548
2021	35128	24100	4019	2757

　　資料來源：國家統計局及團隊核算

　　資料來源：國家統計局及團隊仿真計算

　　未來自然增長與改革增長人均GDP比較 （元）

　　資料來源：國家統計局及團隊核算

　　需要改革釋放增長潛能，支撐經濟增長速度

　　如果改革得不到落實，開放不能持續，國民經濟未來自然低速增長的可能性很大；

　　市場經濟國家蕭條時經濟增長潛能在流動性不足方面，用財政和貨幣政策刺激流動性；

　　二元體制國家經濟增長潛能在扭曲禁錮的體制性剩余中，用改革解放生產力和財富的價值；

　　繼續改革開放加快經濟增長速度會提高居民收入水平和消費水平。

　　三、創新提高發展質量與改革加快增長速度

　　（一）中國全要素生產率源大部分來自于改革

　　1978-2019年 中國TFP增長率

　　資料來源：亞洲生產率組織及團隊核算

　　資料來源：亞洲生產率組織及團隊核算

　　三次大力度的改革開放及其TFP的高增長

改革時期	1978—1985年（除1980年和1981年）	1991—1995年	2001—2008年
改革內容	聯產承包、企業放權、價格市場雙軌制改革	確立基本經濟制度與市場化方向改革	加入WTO，城鎮土地房屋市場化資產化改革
GDP增長	11.06	12.28	10.83
TFP增長	5.57	6.2	4.46
TFP貢獻比	50.36	50.48	41.18

　　單位：%；資料來源：資料來源：國家統計局網站，data.stats.gov.cn/easyqery.htm？cn．；亞洲生產率組織（Asian Prodctivity Organization），http://www.apo-tokyo-aepm.org。因1980年和1981兩年改革有所反復，TFP增長下滑，故剔除。

　　1978年以來中國全要素生產率的分解

　　1971—1977年TFP年均增長-2.04%，1978—2021年平均增長3.40%，其結構為：產品和要素市場經銷售和配置TFP年均增長1.92%，城鎮住宅資產化改革零到市場價溢值TFP年均增長0.68%，廣義技術進步TFP年均增長0.8%；

　　出讓土地資產化交易溢值直接進入生產法GDP核算，年均增長2.57%，開放外商直接投資產出增長年均0.156%

　　1978—2021年均GDP增長9.24%，改革開放貢獻比66.3%：①產品和要素市場化改革20.78%，②出讓土地城鎮房屋資產化改革35.17%，③廣義技術進步和外商直接投資10.35%；

　　如果沒有改革開放的自然經濟增長速度：假如廣義技術進步TFP增長為0，則為3.11%。

　　（二）創新對增長的作用：TFP    

　　增長長周期中不是J型和S型增長曲線

　　1961-2019年 日法英德美TFP增長率

　　資料來源：羅格寧根大學．WIND

　　歐美研發人員增長與TFP增長對比

　　文獻來源：Jones，C.I.TimeSeries Tests of Endogenos Growth Models[J]．The Qarterly Jornal of Economics， 1995，110（2）：495-525．

　　巴特?菲斯佩奇：創新與經濟增長． 牛津創新手冊． ［A］．法格博格·J．，莫利·D．，納爾遜·R.R．牛津創新手冊[C]．柳玉林，鄭剛，藺雷等譯，北京：知識產權出版社，2009.494-499．

　　TFP增長比較研究及中國TFP增長特殊性

　　在0.56%到0.92%之間；

　　（2）亞洲生產率組織計算1978-2019年中國TFP平均增長為3.47%；

　　（3）市場經濟國家TFP增長主要來自于廣義技術進步，二元體制國家TFP增長分為廣義技術進步TFP增長和體制改革TFP增長；

　　（4）根據瓊斯的研究，發達國家研發人員的投入增長曲線向右上傾斜，并不帶來TFP增長曲線的右上傾斜；

　　（5）菲斯佩奇的研究發現，TFP增長率是波動幅度不大，比較平緩的一條曲線。

　　TFP為什么不是J型而是平緩的增長曲線？

　　（1）大規模物質財富生產的工業化后，技術創新對經濟發展的主要作用：在于減少投入消耗、降低負外部性、反轉規模收益遞減；

　　（2）形成范圍、集中、網絡和平臺等新經濟形式；

　　（3）突破人類高質量生存和發展的一些關鍵技術；

　　（4）替代勞動，節約成本，導致一些產業消失，另一些產業興起，同時也產生一部分GDP消失，一部分新的GDP出現，而且技術替代智能制造等由于替代勞動的生產和分配，也發生了收入的集中、勞動分配的降低，造成生產過剩，使增長在消費需求方面的邊界收縮。

　　（5）技術和生產的交叉復合化，高質量發展的關鍵是，生產的連續性從過去的協作鏈、供應鏈，轉變為技術鏈方面，因此，技術創新和技術合作至關重要。

　　處理好廣義技術進步促進高質量發展與體制改革加快經濟增長之間的關系

　　（1）廣義技術進步促進經濟的高質量發展，產品競爭力、制造業核心技術、人力素質的提高，智能制造，都需要創新發展；

　　（2）支撐和穩住國民經濟中高速增長，則需要體制改革盤活被扭曲禁錮的體制性剩余要素、資產、居民消費需求潛能；

　　（3）廣義技術進步支撐的高質量發展與經濟體制改革促進的中高速增長并不矛盾，體制改革也釋放廣義技術進步的創新創造力，而制造業的技術進步又支撐生產能力的增長。

　　四、改革是釋放生產力和獲得增長新潛能的關鍵

　　（一）1978年以來經濟增長來源解釋

　　全要素生產率增長是中國奇跡的主要來源

　　（1）在中國全要素生產率（TFP，下同）來自于廣義技術進步和改革開放兩部分；

　　（2）我們估計改革開放以來加快廣義技術進步TFP增長年均為0.2%；

　　（3）城鎮住宅資產化改革溢值TFP增長年均為0.68%；

　　（4）要素市場化改革TFP增長年均為1.88%；

　　（5）出讓土地資產化改革零到市場價溢值獲得的GDP年平均增長2.57%，直接計入GDP核算；

　　（6）開放帶來外商直接投資獲得的GDP年均增長0.16%，直接計入GDP核算。

　　1978年以來經濟奇跡源泉疊加解釋圖

　　資料來源：國家統計局及團隊核算

　　改革初前后主要種植產品面積和產量增長 比較  

品  種	面  積	產  量	品  種	面  積	產  量	品  種	面  積	產  量
糧  食	-9.60	34.09	糖  料	77.65	199.22	油  料	109.24	293.05
茶  葉	-0.25	61.31	棉  花	42.90	205.47	麻  類	69.90	296.27
煙  葉	79.08	263.11

　　單位：%；資料來源：國家統計局網站． data.stats.gov.cn/easyqery.htm？cn。

　　鄉鎮企業和城鎮企業生產率的提高

　　1978年開始，實施了從強調工作無私奉獻到承認個人企業利益的觀念轉變，從平均分配到績效工資獎金體制的改革，調動了職工的工作積極，在勞動力要素和裝備數量既定甚至減少的情況下，分不同行業，產量增加15%到40%；

　　1978—2002年，鄉鎮企業創造的增加值從208.32億元增加到32385.80億元，占GDP比重從5.66%提高到26.61%。從核算來看，25年間，勞動和資本產出（折舊加利潤）比分別為29.1%和40.08%，影子價格的地租部分估算為21.48%，而TFP為9.33%。

　　結語：如果沒有產品和要素市場化改革，城鎮住宅和出讓農村土地資產化改革，就不可能有1978年以來中國經濟的高增長奇跡。

　　（二）未來改革開放與經濟增長仿真

　　由于2020到2022年疫情影響，我們對未來的仿真延長到2037年（下同）

　　1．要素市場化改革和對外開放增長仿真

　　2020年城鄉各要素剩余規模

數量及比例	勞動力 （萬人）	資本 （億元）	可經營和可交易建設用地（萬畝）
2020年存量	75064	6331863	52094
體制性剩余	19121	1223444	19178
剩余比例（%）	25.47	19.32	36.81

　　資料來源：國家統計局、自然資源部、城鄉住宅與建設部、課題組整理計算。

　　未來勞動要素增長貢獻仿真

　　資料來源：國家統計局及團隊仿真計算。

　　未來資本要素增長貢獻仿真

　　資料來源：陳永杰：《國有、民營、外資經濟發展十年變局》，財經，2022年第七期，57-63頁；團隊仿真計算。

　　未來要素市場化改革盤活土地增長貢獻仿真

　　資料來源：自然資源部網站及團隊仿真計算。

　　要素市場化改革重點部位

　　（1）勞動力要素市場化：推進以戶籍及人口遷移流動及其他相關體制的聯動改革。

　　（2）資本要素市場化：

　　一是推進國有企業改革，提高權益和借貸資本的效率；

　　二是進一步改革銀行體制和其他融資體制，消除對民營企業，特別是對中小微企業的貸款歧視；在嚴格控制貸款利率的前提下，規范和鼓勵民間借貸；

　　三是調整國有經濟的戰略布局和結構。

　　（3）土地要素市場化：

　　放開和盤活城鄉各類土地，形成競爭性的市場；

　　農民創業、就業和置業應當使他們有土地要素的創業、就業和置業權，農民能夠與土地相組合；放開土地、勞動力、人口、資本、技術等在城鄉間的流動；

　　落實農村城郊農民集體土地同權同地同價直接進入建設用地市場有關法律，一些集體用地成立土地股份合作社并可以轉讓股份；

　　農民承包耕地和宅地允許托管和交易，放開市場范圍，促進盤活流轉，使農業逐步規模化經營，由于人口流動造成的宅地閑置得到再利用；

　　允許農民以地為本創業、就業和置業。

　　2．城鄉土地和農村住宅資產化改革增長仿真

　　土地和農村房屋資產化改革溢值TFP

　　資料來源：自然資源部網站、城鄉住宅建設部及團隊仿真計算

　　城鄉土地和農村房屋資產化改革

　　（1）城鄉居民的住宅和使用的土地權益，確權發證，法律保護；

　　（2）延長土地使用年期，到期順利接續；

　　（3）允許使用權繼承、交易、抵押、出租；

　　（4）特別是農民的宅地和住宅，與城鎮居民一樣，成為他們有價值的財富；

　　（5）城鄉其他可交易土地，也應當成為法人的使用權資產，得到法律保護。

　　3．調水增加土地的經濟增長潛能

　　調水增地的經濟增長貢獻率

　　資料來源：自然資源部網站、城鄉住宅建設部及團隊研究仿真計算

　　調水開發增地經濟增長潛能

　　加大南水北調、東北北水南調力度，調水規模2000億立方米；

　　開發改造未利用干旱鹽堿沙漠戈壁等土地，增加建設用地、農業用地、生態用地，共計7.2億畝（其中5億畝耕地、1.5億畝建設用地、0.7億畝園地）；

　　形成農業種植與工業生物能源之間的循環關系：“種植高含糖量植物——生產生物乙醇——副產酒糟飼料——產出肉奶農產品——有機肥料回田”，在未來形成“生物乙醇——加工制氫——儲運加注”農業與工業相結合的產業鏈。

　　4．改革、開放、發展經濟總增長仿真展望

　　改革、開放和發展總經濟增長潛能仿真疊加圖

　　資料來源：東北財經大學思經濟實驗室團隊仿真計算

　　未來GDP增長結構與總量展望（中速）

　　經濟增長速度為5.66%

　　自然經濟增長率為2.45%，占比43.29%；

　　要素市場化改革年均經濟增長率為1.64%，占比28.98%；

　　資產化改革年均經濟增長率為1.13%，占比19.96%；

　　開放帶來年均經濟增長率為0.12%，占比2.12%；

　　調水增地年均經濟增長率為0.32%，占比5.65%。

　　城鄉土地和農村住宅要素市場化改革與資產化改革年均經濟增長率為1.81%，占比31.99%

　　五、經濟增長總需求不足回顧與改革促進消費仿真

　　（一）總需求不足的回顧

　　2008年以來生產過剩的居民消費收縮因素

　　（1）生育管制的居民消費年均收縮規模為2488.28億元

　　（2）遷移體制扭曲造成居民消費損失年均收縮規模為41489.70億元

　　（3）土地收益分配扭曲導致的消費損失年均收縮規模為14987.26億元

　　（4）高房價擠出城鎮居民消費額年均收縮規模為18937.03億元

　　匯總：體制扭曲居民消費需求損失額年均收縮規模為77902.27億元。

　　影響居民消費需求的深層次原因

　　（1）1988年~2001年我國人口自然增長率與國際發展相近的11個國家平均差值是0.69%，導致20年以后的就業勞動力減少11456.54萬人，其創業就業—收入—消費關聯性收縮；

　　（2）遷移性居民消費收縮的原因是：戶籍及其子女教育、房車限購、土地住宅黏性導致農村人口淤積和勞動力體制性剩余造成的低收入及低消費人口規模22258.98萬人；

　　（3）1991年~2021年城市、工礦、水利交通等建設用地從農村和城郊集體轉移了2.1億畝土地，其中有償出讓土地為9341萬畝，累計收取土地出讓金67.619萬億元，年均收取2.181萬億元，返給農民的出讓金額不足3%，假定政府合理收稅、集體直接交易和提留情況下，農民累計損失344691.39億元收入，累計損失224289.37 億元消費需求。

　　（4）城鎮住宅建設土地供應政府招拍掛行政壟斷市場，商品住宅建設房地產開發單一渠道，導致2000年~2021年房價收入比平均為8.15，聯合國人居組織倡議的水平為3~6，我國超過最高水平2.15，高房價部分轉移居民收入累計381520.56億元，年均17341.84億元，使購房居民額外承擔房貸利息累計38491.52億元，年均1749.61億元，擠出居民消費累計282692.36億元，年均12849.65億元。

　　居民消費需求收縮四大因素疊加圖（人口當年）

　　資料來源：國家統計局、財政部及團隊計算，單位：億元。

　　居民消費需求收縮四大因素疊加圖（人口累計）

　　資料來源：國家統計局、財政部及團隊計算，單位：億元。

　　GDP產能過剩率

　　資料來源：國家統計局、財政部及團隊計算

　　（二）擴張總需求的仿真計算

　　改革增長與自然增長居民消費總能力差額

　　資料來源：國家統計局及團隊仿真，單位：億元。

　　改革釋放居民消費需求

　　資料來源：國家統計局及團隊仿真。

　　開放釋放居民消費需求與出口需求

　　資料來源：國家統計局及團隊仿真

　　改革與開放釋放需求總增長潛能

　　資料來源：國家統計局及團隊核算，單位：億元。

　　（三）推進改革和高度重視國民經濟的循環和流動性

　　1．增加居民消費需求的三大改革

　　未來經濟增長乏力的主要矛盾不是供給能力不足，而是居民消費需求不足為主的總需求不足；主攻方向是提高居民收入，增加居民有支付能力的消費需求；

　　（1）促進人口和勞動力從低收入農村和農業向高收入集鎮、城鎮、城市和二三產業轉移：放開戶籍管制、子女教育隨父母工作地提供服務、允許農村承包地流轉、取消城鎮房車限購，宅基地和住宅允許進城人口交易退出和市場化托管；

　　（2）農民獲得土地交易收入：逐步改革目前的地方政府賣地而土地出讓收入絕大部分歸地方財政的體制，推進農村城郊集體土地直接入市、同地同價同權，供需交易、政府收稅、集體提留、農民獲得收入的體制改革，并且地方土地出讓財政逐步轉向房地產稅財政；

　　（3）降低房價收入比到6以下：在符合規劃合理前提下，形成住宅合作社、開發商和居民個人建房，城市、城郊、城鎮、鄉村宅地和二手住宅自主上市交易，以及政府建設廉租和平價房的多渠道房屋供給渠道。

　　2．疏通國民經濟循環謀求供給需求平衡

　　（1）國民經濟是一個循環流動系統，“生產—分配—交換—消費—生產”之間，避免發生梗阻，實現消費與生產平衡；

　　（2）分配的組合：資本、勞動、土地、技術分配方面，勞動分配和土地分配缺乏，資本和技術分配；

　　（3）勞動密集的中小企業，農村勞動與土地要素的結合，城鄉一二三產業的融合發展；是提高居民收入，消費與生產平衡，加快經濟增長的關鍵。

　　3． 基礎性內源發展與外源發展相結合

　　內源式發展：前者如浙江從鄉村和農業到集鎮家庭工業，發展到小城鎮小城市工廠化工業和服務業，再發展到城市和現代化工廠和融合的服務業；

　　外源式發展：特征是外生與當地分割的國有企業，與當地分割的外資企業，城市是脫離鄉村而發展起來的；城市與鄉村脫節，農業與工業脫節，農民與逐步市民化脫節。收入差距大。

　　消費需求循環和供求平衡發展的結語

　　未來需求與供給的平衡和良性循環：逐步調整GDP中居民消費與其他部分的比例，一是改革生產—分配—交換—消費體系，以體制改革增加需求拉動經濟增長；二是提高勞動對生產的參與度，生產發展、提高居民的收入水平；三是提高農業農村收益率，放開城鄉人口和勞動力雙向流動，轉移體制性剩余勞動力，提高勞動力的利用率。

　　六、資產化改革與國民經濟體系的穩定

　　中國進入高負債發展模式的階段

　　（1）進入21世紀以來，全球許多國家從過去的收支有余或者略有赤字的低債務、高利率、高增長，轉變為高負債、低利率、低增長的發展模式；

　　（2）中國由于人口老齡化加速，政府、企業、個人借債搞建設、擴資本和置房產等，使國民經濟也進入了高負債、多貨幣、增速下行、利率下調的時代；

　　（3）中國未來經濟發展中一個趨勢是：債務增長快于貨幣增長、貨幣增長快于GDP增長。

　　（一）貨幣供應和債務擴張歷史回顧

　　GDP主導時代的貨幣供應與周轉

　　資料來源：國家統計局及團隊計算，單位：億元。

　　由于GDP價格波動供應的貨幣

　　資料來源：國家統計局及團隊計算，單位：億元。

　　GDP、出讓土地和城鎮住宅資產時代的貨幣供應與周轉

　　資料來源：國家統計局及團隊計算，單位：億元。

　　2001到2020年出讓土地和城鎮房屋價格上漲率

　　數據來源：中華人民共和國自然資源部網站、住房和城鄉建設部、中華人民共和國國家統計局、財政部。對1999年到2003年的商品房屋價格上漲進行了平均滑動處理。

　　GDP、出讓土地和城鎮住宅資產

　　價格因素供應的貨幣

　　資料來源：國家統計局及團隊計算，單位：億元。

　　實體經濟部門債務增加供應的貨幣及周轉

　　資料來源：國家統計局及團隊計算，單位：億元。

　　GDP、出讓土地和城鎮住宅資產

　　與實體經濟部門債務的周轉

　　資料來源：國家統計局及團隊計算，單位：億元。

　　回顧貨幣和經濟穩定歷史的啟示

　　（1）在沒有資產的時代，貨幣發行過多，體現在消費價格上漲方面，年均8%；

　　（2）在國民經濟資產化時代，消費價格上漲放慢2%左右，資產價格可能上漲幅度太大，土地19%，住宅9%左右，貨幣被資產所吸收；

　　（3）發現GDP時代，經濟貨幣深化結束，貨幣對GDP的周轉速度為1，而資產化時代貨幣對資產的周轉速度為0.28左右，債務與貨幣增長速度之差為平均2.762個百分點。

　　（二）體制不變下的價格和債務風險

　　中國高負債發展的風險和危機

　　（1）GDP低增長趨勢下，如果貨幣發行過多，債務規模擴張過大，通貨膨脹壓力會越來越大，人民幣幣值會發生劇烈的波動，債務鏈會越來越脆弱；

　　（2）中國未來隨著城市和住宅建設的放緩，出讓土地流量資產會日益收縮，由于人口迭代收縮，城鎮住宅供給相對于需求會出現過剩，這種情況下會如果保證幣值穩定的土地和房屋資產不能有足夠的供應，幣值的劇烈波動，債務鏈的脆弱就會導致金融體系的巨大危機；

　　（3）這種風險的來源在于：城鄉住宅和土地的二元體制——一部分是沒有價值的資源、生產資料和生活資料，另一部分是即將萎縮的有價格的出讓土地資產和城鎮的住宅存量資產。

　　二元資產體制下資產供給對貨幣供應缺口

　　形成的資產價格上漲

　　數據來源：自然資源部網站數據庫、住房和城鄉建設部、國家統計局、財政部

　　中國改革開放以來資產化改革對貨幣和債務的平衡

　　（1）沒有土地、房屋資產化時代的貨幣供應；

　　（2）土地和城鎮住宅資產化時代的債務增長和貨幣供應；

　　（3）未來二元體制不變情況下資產負債率的攀升

　　（4）可穩定貨幣幣值之錨與和可抵押信用的缺口。

　　相對于債務分不同增長速度下各年的資產缺口

　　單位：億元

年份	債務低速增長時資產缺口	債務中速增長時資產缺口	債務高速增長時資產缺口
2021	1089973	1060560	1031148
2022	814990	749517	683456
2023	501438	392261	281113
2024	147134	-14498	-180532
2025	-250226	-474293	-706537
2026	-693055	-990893	-1302387
2027	-1183891	-1568330	-1974030
2028	-1725393	-2210904	-2727902
2029	-2320331	-2923183	-3570946
2030	-2971598	-3710019	-4510649
2031	-3682194	-4576550	-5555058
2032	-4455224	-5528199	-6712806
2033	-5293896	-6570682	-7993137
3034	-6201505	-7710004	-9405924
2035	-7181429	-8952455	-10961689

　　數據來源：自然資源部網站數據庫、住房和城鄉建設部、國家統計局、財政部、國際清算銀行

　　（三）資產化改革與貨幣和債務體系的穩定

　　資產化改革與降低資產負債率

　　1．鄉鎮建設用地與農村住宅資產化改革，2．城市和縣城工礦用地資產化改革，3．農林園草土地資產化改革。

　　資產化改革的政策含義

　　（1）因為要素市場化和資源資料資產化改革，是貨幣穩定和債務安全的基礎，未來的財政赤字、貨幣量化寬松和投資擴張等宏觀經濟政策，需要與資產化改革相協調；

　　（2）在堅持土地國有和集體所有原則的前提下，形成城鄉統一和競爭性的土地房屋使用、交易、投資和建設市場，土地使用財產權應當放開使其可交易、可定價和可抵押而資產化，并延長土地使用財產權年期；

　　（3）簡化農村農戶承包和使用耕地和宅基地的所有制實現結構，使其使用財產權能夠直接交易，從而保證其能夠在配置方面能夠運轉，在與規模經濟、要素組合方面能夠耦合，在城鄉間要素能夠順暢流動，在投資、貨幣和債務之間能夠交易和抵押等循環；

　　（4）長遠看，隨著老齡時代的來臨，向高負債模式轉變，宏觀方面降低利率與資產化改革相配合，沒有資產化改革，可能利率更得降低。

　　七、兩張圖對比與結語

　　GDP自然增長速度中位水平國力和居民收入生活情況

年份	人口 （萬人）	GDP增長速度（%）	GDP（億元）	人均GDP（元）	人均GDP（美元）	居民人均可支配收入（元）	居民人均消費支出（元）
2020	141212	2.30%	1013567	71776	10407	35128	21210
2021	141260	8.10%	1143670	80962	12549	32189	24100
2022	139900	3.00%	1177980	84202	12029	37891	25260
2023	139400	2.75%	1210374	86827	12404	39072	26048
2024	139250	2.47%	1240270	89068	12724	40081	26720
2025	139077	2.45%	1270657	91364	13052	41114	27409
2026	138967	2.17%	1298230	93420	13346	42039	28026
2027	138826	2.25%	1327441	95619	13660	43029	28686
2028	138654	1.97%	1353591	97624	13946	43931	29287
2029	138451	1.73%	1377008	99458	14208	44756	29837
2030	138220	1.77%	1401381	101388	14484	45624	30416
2031	137960	1.72%	1425485	103326	14761	46497	30998
2032	137674	1.65%	1449006	105249	15036	47362	31575
2033	137361	1.72%	1473928	107303	15329	48286	32191
2034	137020	1.44%	1495153	109119	15588	49104	32736
2035	136652	1.38%	1515786	110923	15846	49915	33277
2036	136262	0.78%	1527609	112108	16015	50449	33632
2037	135851	1.05%	1543649	113628	16233	51133	34088

　　資料來源：國家統計局及東北財經大學實驗室團隊仿真。

　　改革開放場景下中位增長國力及居民收入和消費水平

年份	人口（萬人）	GDP增長速度（%）	GDP （億元）	人均GDP（元）	人均GDP（美元）	居民人均可支配收入（元）	居民人均消費支出（元）
2020	141212	2.30%	1013567	71776	10407	35128	21210
2021	141260	8.10%	1143670	80962	12549	32189	24100
2022	139900	3.00%	1177980	84202	12029	37891	25260
2023	139400	6.13%	1250190	89684	12812	40956	28101
2024	139250	6.70%	1333953	95796	13685	44385	31293
2025	139077	7.80%	1438001	103396	14771	48596	35154
2026	138967	7.10%	1540099	110825	15832	52827	39157
2027	138826	6.77%	1644364	118448	16921	57250	43429
2028	138654	6.21%	1746479	125959	17994	61720	47862
2029	138451	5.70%	1846028	133334	19048	66223	52442
2030	138220	5.49%	1947375	140890	20127	70915	57291
2031	137960	5.24%	2049417	148552	21222	75762	62387
2032	137674	4.97%	2151273	156259	22323	80734	67707
2033	137361	4.84%	2255395	164195	23456	85929	73334
2034	137020	4.49%	2356662	171994	24571	91158	79110
2035	136652	4.13%	2453993	179580	25654	96375	84993
2036	136262	3.54%	2540864	186469	26638	101316	90740
2037	135851	3.39%	2626999	193374	27625	106356	96677

　　資料來源：國家統計局及東北財經大學實驗室團隊仿真。

　　結語：

　　市場化改革和對外開放，主要是解放生產力，穩定、支撐和盡可能加快增長速度；

　　重點是城鄉土地住宅、人口流動、國企資本要素市場化和資產化改革；

　　除了改革外，需要通過要素組合和產業融合，鼓勵創業和勞動多分配，提高居民收入和消費能力；

　　未來防止經濟金融體系出問題，一是資產化改革，二是降低利率；

　　總之，如果加大改革、開放、發展和創新方面的力度，在年均5.5%速度增長和保持經濟體系不發生危機的局面下，中國完全可以實現基本現代化的發展目標。

　　(本文作者介紹：東北財經大學國民經濟工程實驗室主任)