事件：財政部公布數據顯示，2022年3月，全國一般公共預算收入同比增長3.4%，年初1-2月為10.5%，上年同期為42.4%；3月全國一般公共預算支出同比增長10.4%，年初1-2月為7.0%，上年同期為0.2%。2022年1-3月，全國政府性基金收入累計同比下降25.6%，年初1-2月為下降27.2%，上年同期為增長47.9%；全國政府性基金支出累計同比增長43.0%，年初1-2月為增長27.9%，上年同期為下降12.2%。
具體解讀如下：
一、在疫情沖擊經濟、減免稅力度加大等因素綜合作用下，3月財政收入增速明顯放緩；當月基建穩增長發力，財政支出提速。
3月財政收入同比增長3.4%，增速較年初1-2月大幅下行7.1個百分點。主要原因是近期疫情擾動下，經濟下行壓力加大，主力稅種收入增速多有不同程度下滑。具體來看，3月上海、吉林等地疫情再起，并波及全國，其影響程度超過2020年武漢疫情以來的任何一次疫情反彈。這次疫情短期內形成較大沖擊，逆轉了年初1-2月宏觀數據偏強的勢頭，其中3月商品和服務消費直接轉入同比負增長；各地防疫措施收緊背景下，一些區域交通物流不暢，企業生產經營受到較大擾動。由此，3月國內增值稅收入同比下降4.0%，而年初為正增長6.1%；疫情沖擊下，3月汽車、化妝品等可選消費——也是消費稅的主要征稅對象——明顯放緩，當月消費稅收入同比增長8.6%，增速較年初1-2月下降10.1個百分點。
上海港是全國主要進口港，防控措施收緊影響進口報關，3月我國進口額同比出現小幅負增長，當月進口關稅和進口增值稅、消費稅收入同比增速分別比年初1-2月大幅下降22.7和26.8個百分點。3月企業所得稅和個人所得稅收入增速出現劇烈波動。前者同比增長45.7%，增速加快40.3個百分點，主要是因為匯算清繳錯期導致的上年同期基數偏低，實際上近期各類企業盈利增速都有不同程度下行。3月個稅收入同比下降51.3%，而上月為同比增長46.9%。我們分析有兩個原因：一是上年同期基數明顯偏高，二是年初兩個月個稅征管力度明顯加大后，3月這一勢頭有所緩和。
3月樓市下滑加劇，契稅收入同比為-17.3%，延續兩位數下滑狀態，但土地增值稅收入同比大增25.7%，改變了去年8月以來持續同比下滑的勢頭。我們估計可能與納稅時點變化有關，而從一季度整體來看，土地增稅值仍在延續增速下調的大趨勢。上海、吉林均為汽車生產重鎮，疫情嚴重擾動汽車產業鏈，3月乘用車銷量同比再現下滑，當月車輛購置稅收入同比大降32.6%。綜合來看，3月稅收收入同比下降0.2%，增速較前值下滑7.2個百分點。當月財政收入主要依靠非稅收入支撐，其中央行等國有機構結存利潤上繳力度明顯加大是主要原因。
財政支出方面，3月支出同比增長10.4%，增速較年初1-2月加快3.4個百分點，顯示財政穩增長正在加力。其中，疫情沖擊經濟、影響就業背景下，當月社保與就業支出同比增長10.4%，增速加快5.7個百分點。近期經濟下行壓力加大，財政支出中的基建投資類支出增速在加快。其中，城鄉社區事務、農林水事務和交通運輸支出三項增速比年初1-2月加快1.5個百分點。當月科技支出同比大幅增長29.4%，與戰略層面加大科技創新支持力度，著力解決“卡脖子”問題的政策導向一致。
整體上看，3月財政收入放緩、支出提速，體現經濟下行壓力加大過程中，財政逆周期調節力度隨之上升。其中收入減速也與減免稅力度加大直接相關。不過，1.5萬億增值稅退稅過程在4月1日啟動，加之短期內疫情對經濟的擾動仍將持續，我們預計4月財政收入同比可能出現負增長；支出方面，3月財政支出中的基建投資發力現象有所顯現。但當前基建投資主要由專項債擔綱，預算內基建類支出比重呈不斷下降趨勢，保民生和支持科技創新等重大戰略布局正在成為財政支出的主要增長點。實際上，3月基建投資發力主要體現在政府性基金支出同比大幅增長方面。
二、3月樓市延續下滑，地方政府土地出讓金收入延續大幅負增長，基建投資發力背景下，政府性基金支出同比高增。
政府性基金收入方面，3月地方政府土地出讓金收入同比下降22.8%，延續年初以來的深度下行過程，拖累當月政府性基金收入同比下降22.2%。除上年同期土地市場火爆，基數偏高外，去年6月恒大商票違約后樓市轉入下滑，房企拿地支出銳減是一個重要原因。3月樓市仍未回暖，頭部房企信用風險持續暴露，全國土地市場延續低迷狀態。支出方面，3月政府性基金支出同比大幅增長43.0%，在年初1-2月同比高增27.9%的基礎上繼續大幅提速，主要是投向基建項目。我們認為，今年新增地方政府專項債恢復提前下達，加之去年已發未用專項債資金規模較大，都為今年一季度政府性基金支出高增奠定了基礎。展望未來，樓市年中前回暖難度較大，預計未來數月地方政府土地出讓金收入將持續處于負增長過程；為對沖經濟下行壓力，基建投資有望保持較快增長，這意味著年中前政府性基金支出將繼續以20%以上的速度增長。
(本文作者介紹：清華大學公共管理學博士，東方金誠首席宏觀分析師。)
責任編輯：趙思遠
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