意見領袖 | 任澤平團隊

　　2月28日，國家統計局發布《2021年國民經濟和社會發展統計公報》。

　　一、2021年中國GDP增長領先全球，占全球18%以上，相當于美國約77.0%

　　2021年中國GDP規模達114.4萬億元（17.7萬億美元），名義增長12.8%，穩居全球第二大經濟體；中國、美國占全球GDP比重分別超18%和23%。2021年中國實際GDP增長8.1%，兩年平均增長5.1%；同期，美國GDP同比5.7%、德國2.8%、英國7.5%、日本1.7%。IMF預測2021年全球經濟實際增速5.9%，中國經濟發展處于全球領先地位。

　　中美經濟規模差距正在快速縮小。美國2021年GDP為23.0萬億美元，中國GDP相當于美國的約77.0%。2000-2021年，中美經濟規模差距從9.1萬億美元快速縮減至5萬億美元。

　　中國有望在十年左右躍升為第一大經濟體。如果未來幾年中國經濟保持年均5.5%左右的增長，則將在2030年前后超越美國成為全球第一大經濟體，再回世界之巔，全球政經格局和治理版圖進入新的篇章。

　　最好的投資機會就在中國：中國有全球最大的消費市場（14億人口），有全球最大的中等收入群體（4億人群），且中等收入群體還將不斷擴大；國潮興起，本土消費品市占率大幅提高、中國符號走向國際舞臺、科技品牌出海；中國城鎮化率（64.7%）距離發達國家仍有10幾個百分點的潛力；中國的勞動力資源近9億人，就業人員7億多，受過高等教育的人才總量約2億，2021年大學畢業生近1000萬，人口紅利轉向人才紅利和工程師紅利；中國的新經濟迅速崛起，中美獨角獸數量全球領先。

　　但也同時面臨挑戰：中美貿易摩擦具有長期性和日益嚴峻性；從要素驅動轉向創新驅動，邁向高質量發展；推動房地產供給側結構性改革，實現軟著陸；應對老齡化少子化；調節收入分配，實現共同富裕，促進社會階層流動；地緣局勢動蕩；全球通脹超預期上升，等。

　　二、人均GDP1.26萬美元，接近世界銀行所設定的高收入國家的門檻

　　2021年中國人均GDP為80976元，名義同比增長8.0%；人均GNI（國民總收入）為80243元。人均可支配收入35128元（5446美元），較上年增長9.1%；扣除價格因素，實際增長8.1%；全國居民人均可支配收入中位數29975元，增長8.8%。

　　以美元計價，我國2021年人均GDP 1.26萬美元，人均GNI 1.24萬美元，人均可支配收入5446美元。中國提前接近高收入國家行列。按世界銀行標準，高收入國家人均GNI門檻為1.27萬美元；但距離人均GDP 3萬美元以上的發達經濟體門檻仍有很大差距。

　　三、從經濟結構看，房地產市場遇冷，高端制造業高增，全球最大消費市場孕育新國潮、新能源、美好生活等機遇

　　產業方面，第一、二、三產業占GDP的比重分別為7.3%、39.4%和53.3%，對GDP增長的貢獻率分別為6.7%、38.4%和54.9%，較上年變化-3.7、-4.9和8.6個百分點，第二產業占比上升，第三產業對GDP貢獻率高。

　　最終需求方面，最終消費支出、資本形成總額和凈出口對GDP增長的貢獻率分別為65.4%、13.7%和20.9%，較上年變化72.2、-67.8和-4.4個百分點，分別拉動GDP5.3、1.1和1.7個百分點。

　　從三駕馬車來看，2021年出口一枝獨秀，消費受疫情、居民收入、就業等因素影響尚未完全恢復，投資低迷。

　　2021年全社會固定資產投資名義同比增長4.9%，較上年提升2個百分點；房地產和基建投資乏力，制造業投資亮眼。1）2021年房地產投資同比5.0%。房地產投資同比前高后低，主因三道紅線、貸款集中度管理等調控措施密集出臺；部分城市商品房銷售大降，房地產市場持續降溫。2）基建（含水電燃氣）投資同比0.4%，較2020年降低3個百分點。2021年逆周期調節必要性減弱、隱性債務監管趨嚴以及地方財政吃緊，基建投資下滑。3）制造業投資同比13.5%，較2020年回升15.7個百分點，高于全社會固定資產投資8.6個百分點，主因高技術制造業維持高增。同時，民間固定資產投資同比7.0%，較2020年上升1個百分點。

　　2021年社會消費品零售總額44.1萬億元，同比增長12.5%，兩年復合增長3.9%。全國網上零售額13.1萬億元，比上年增長14.1%；其中，實物商品網上零售額10.8萬億元，按可比口徑計算，比上年增長12.0%，占社會消費品零售總額的比重為24.5%，比上年下降0.4個百分點。

　　中國是全球最大消費市場，孕育大量投資機會。14億人口和4億中等收入群體的龐大市場和規模效應（歐洲約7.4億人，美國約3.3億人，日本約1.3億，我國擁有全球最大的統一市場）；從住行向服務消費升級，買健康快樂的品質美好生活；三四線互聯網紅利促進新一輪在線購物熱潮；新國潮成為年輕人的潮流選擇；新能源汽車爆發式增長；人口老齡化帶來的銀發經濟。

　　四、產業結構加速優化，創新研發投入不斷加大，新基建開始挑大梁

　　2021年生產逐步恢復，傳統行業增速回升，高技術行業快速增長。2021年規模以上工業增加值同比增長9.6%，較上年回升6.8個百分點。其中，傳統行業增速逐步恢復，紡織服裝、體育娛樂用品、皮革、木材和家具制造業增速分別為8.5%、14.9%、8.6%、10.4%和12.2%，較上年同期變動17.5、20.9、20.3、11.3和16.6個百分點。

　　同時，新產業維持快速增長。2021年高技術制造業、裝備制造業增加值分別比上年增長18.2%、12.9%，增速分別較規模以上工業快8.6、3.3個百分點，占規模以上工業增加值的比重為15.1%、32.4%；新能源汽車和集成電路產量達367.7萬輛、3594.3億塊，分別較上年增長152.5%、37.5%。全年高技術產業、高技術制造業投資同比增長17.1%和22.2%，分別快于高于制造業整體投資3.5和8.7個百分點。

　　中國不斷加大創新研發投入，在部分高科技領域與發達國家的差距逐漸縮小。2021年全年成功完成52次宇航發射。天問一號探測器成功著陸火星，祝融號火星車駛上火星表面。天和核心艙發射成功，神舟十二號、神舟十三號等任務相繼實施，中國人首次進入自己的空間站。羲和號探日衛星成功發射運行。祖沖之二號、九章二號成功研制，我國在超導量子和光量子兩種物理體系上實現量子計算優越性。海斗一號全海深無人潛水器打破多項世界紀錄。華龍一號自主三代核電機組投入商業運行。

　　2021年R&D經費支出27864億元，比上年增長14.2%，增速比上年加快4個百分點；研發支出占GDP的比重為2.44%，已接近經濟合作與發展組織（OECD）國家（疫情前）2.47%的平均水平。其中基礎研究經費1696億元，比上年增長15.6%，持續保持較快增長。截至年末，正在運行的國家重點實驗室533個，國家級科技企業孵化器1287家；全年授予專利權460.1萬件，比上年增長26.4%；有效專利1542.1萬件，其中境內有效發明專利270.4萬件。每萬人口高價值發明專利擁有量7.5件；全年商標注冊773.9萬件，比上年增長34.3%；全年共簽訂技術合同67萬項，技術合同成交金額37294億元，比上年增長32.0%。

　　“十四五”規劃提出：系統布局新型基礎設施，加快第五代移動通信、工業互聯網、大數據中心等建設。

　　新基建短期有助于穩增長、穩就業，長期有助于培育新經濟、新技術、新產業，打造中國經濟新引擎，是兼顧短期擴大有效需求和長期擴大有效供給的重要抓手，是應對疫情、經濟下行和高質量發展的有效辦法，具有穩增長、穩就業、調結構、促創新、惠民生的綜合性意義。（參考《中國新基建研究報告2022》2022年2月，《是該啟動“新”一輪基建了》2020年1月）

　　“新基建”是有時代烙印的，如果說20年前中國經濟的“新基建”是鐵路、公路、橋梁、機場的話，那么未來20年支撐中國經濟社會繁榮發展的“新基建”則是：

　　1）科技新基建，包括新一代信息技術、人工智能、數據中心、新能源、充電樁、特高壓、工業互聯網等科技創新領域基礎設施；

　　2）民生新基建，包括教育、醫療、社保、戶籍等重大民生領域；

　　3）制度新基建，包括發展資本市場、減稅降費、擴大對外開放、保護知識產權等制度改革領域。

　　五、財政政策前緊后松，貨幣政策開啟寬松窗口

　　回顧2021年經濟金融形勢，中國經濟一季度見頂，隨后邊際放緩、增速前高后低，財政政策前緊后松。2021年初，隨著經濟持續恢復，地方政府的穩增長壓力較小、逆周期調節的必要性大幅下降，嚴控地方隱性債務，以及地方財政緊張程度加劇。項目層面，政府開始減少非必要基建計劃；資金層面，加強對專項債的發行要求和資金績效監管。整體專項債發行和基建投資下滑，1-6月地方政府共計新增專項債10143億元，僅為已下達債務限額的27.8%，發行進度低于2019年同期的64.5%和2020年同期的59.5%。730政治局會議要求“合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度，推動今年底明年初形成實物工作量”后，發改委促使地方加快報送項目，專項債發行和財政支出進度加快，各省批量開工重大項目。疊加財稅體制優化，減稅降費等紓困政策和常態化實施財政資金直達機制，降低中小企業壓力和提高財政資金效率，全年減稅降費約1.1萬億元。

　　2021年貨幣政策強調靈活適度。回顧2021年貨幣政策：1-2月，實體經濟逐步恢復，央行強調“穩字當頭，不急轉彎”，維持逆回購低量操作，資金凈回籠，流動性邊際收緊。3-6月，430政治局會議提出貨幣政策回歸正常化，流動性拐點之下，社融增速見頂回落，維持“穩貨幣+結構性緊信用”格局。7-9月，房地產市場下行、大宗商品價格持續沖擊實體經濟，總量政策釋放穩貨幣信號，貨幣政策慢轉彎，社融持續回落。10月之后，財政發力、推出碳減排支持工具，降準降息，總量政策轉向寬松，以126降準為標志，貨幣政策正式步入寬松階段，社融觸底小幅回升。

　　六、政策助力，就業和市場主體穩步發展

　　就業形勢穩定。2021年末全國就業人員74652萬人，其中城鎮就業人員46773萬人，占全國就業人員比重為62.7%，比上年末上升1.1個百分點。全年城鎮新增就業1269萬人，比上年多增83萬人。年末全國城鎮調查失業率為5.1%，城鎮登記失業率為3.96%。全國農民工總量29251萬人，比上年增長2.4%。其中，外出農民工17172萬人，增長1.3%；本地農民工12079萬人，增長4.1%。雖整體就業形勢穩定，但關注結構性問題。2021年12月，16-24歲人口調查失業率為14.3%，25-59歲人口調查失業率為4.4%。2021年高校應屆生人數達909萬人，畢業生就業難問題仍在。

　　民營經濟對中國整體經濟增長貢獻突出。民營經濟貢獻了中國經濟50%的稅收，60%左右的GDP，70%左右的技術成果及其轉讓，80%的就業及90%的企業數量。從人才層面看，中小微企業對高精尖人才吸引力不足。雖然受疫情影響，但中小企業仍是吸納就業的主力軍。據領英調研，隨著疫情轉緩，中小企業職位發布回彈力度高于大型企業。但由于中小企業公司規模小、工作穩定性差、福利待遇不足等原因，人才流動率高，對高精尖人才吸引力不足，用工荒、招工難現象仍然普遍。從市場主體數量看，助企紓困政策加快落實，新的市場主體不斷涌現。2021年新登記市場主體2887萬戶，日均新登記企業2.5萬戶，年末市場主體總數達1.5億戶。財政金融對實體經濟支持力度加大。2021年新增減稅降費約1.1萬億元；北京證券交易所揭牌，為創新型中小企業開辟了直接融資新天地。未來政策仍需持續關注中小企業發展情況。減稅降費支持中小企業仍是新一輪穩增長的發力點之一。

　　七、城鎮化率提升迅速，空間依然較大，進入城市群都市圈發展階段

　　2021年末常住人口城鎮化率達64.72%，較2020年年末提高0.83個百分點，保持穩步增長態勢，較高收入經濟體的81.3%仍有20個百分點的空間。過去四十年，中國城鎮常住人口從1.7億快速增至9.1億，凈增加7.4億，城鎮化率從17.9%提升至64.7%，提高46.8個百分點，深刻地改變了中國經濟社會格局，成就了過去中國重化工業、大規模基礎設施投資、房地產、消費升級等的飛速發展。當前中國城鎮化率已高于55.3%的世界平均水平，接近中高收入經濟體的65.2%，但明顯低于高收入經濟體的81.3%，中國城鎮化還有約20個百分點的空間。

　　未來二十多年中國將新增約1.9億城鎮人口，主要向城市群都市圈集聚。中國城鎮化已進入中后期，雖仍處于快速發展期、但速度逐漸放緩。根據聯合國《世界城鎮化發展展望2018》，2030年中國城市化率將達70.6%，2050年達約80%。結合我們根據當前生育趨勢對未來中國人口的預測，中國城鎮人口峰值將在2042年左右達到約10.4億人的峰值，將比2021年再增加1.3億，其中80%將集聚在19大城市群，其中多數又將集聚在大都市圈。新增城鎮人口將帶來基礎設施、地產、新零售、醫療衛生、文化娛樂等多個領域的廣泛需求，為我國經濟發展提供重要引擎。

　　八、綠色經濟與高質量發展

　　高質量發展是“十四五”規劃綱要的主線，實現碳達峰碳中和是推動高質量發展的內在要求。自2020年9月中國明確提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標以來，中央層面，雙碳政策密集行動，帶動國內電動汽車、光伏、風電等產業加快發展。2021年3月提出碳達峰碳中和“1+N”政策體系，即頂層設計指導意見加各行業、各領域分別的政策措施；5月召開碳達峰碳中和工作領導小組第一次全體會議；7月全國碳市場正式開市；10月中共中央、國務院印發《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》、《2030年前碳達峰行動方案》；11月央行正式推出碳減排支持工具。地方層面，2021年3月起各省先后出臺“十四五”規劃涉及可再生能源、碳交易、碳排放和環境治理等內容；截至2022年2月中旬已有7省出臺碳達峰行動方案，11省明確2022年將制定、完善碳達峰行動方案。

　　持續的綠色經濟相關政策促使清潔能源占比提高和污染物減排、環境改善，生態環境持續優化，綠色產業加快發展。2021年全國萬元GDP能耗較2020年下降2.7%，重點耗能工業企業單位電石綜合能耗下降5.3%，萬元國內生產總值二氧化碳排放下降3.8%。2021年天然氣、水電、核電、風電、太陽能發電等清潔能源消費量占能源消費總量的25.5%，較2020年上升1.2個百分點。2021年，氮氧化物、揮發性有機物、化學需氧量、氨氮等主要污染物總量減排指標順利完成年度目標。2022年1月《“十四五”工業綠色發展規劃》提出，到2025年，我國綠色環保產業產值達到11萬億元。

　　九、出口高增，對外開放水平持續提高，貿易大國地位進一步鞏固

　　中國貨物貿易規模一枝獨秀，再次突破歷史記錄，貿易大國地位進一步鞏固。2021年中國因高效的防疫政策持續引領全球供給，對外貿易量增質升；美歐等消費大國在貨幣財政刺激下進入復蘇周期，引領全球需求；多數新興經濟體面臨疫情、經濟低迷、物價高企的壓力，經濟修復乏力。中國進出口規模達到了6.05萬億美元，較2020年增長30.0%，占全球貿易總額的21.2%；其中出口3.36萬億美元，較2020年增長29.9%；進口2.69萬億美元，較2020年增長30.1%。

　　對外持續放寬市場準入，利用外資金額進一步提升，與一帶一路沿線國家合作持續深化。外商投資準入負面清單的持續縮減帶動外商投資，2021年全國和自貿試驗區外資準入負面清單進一步縮減至31條、27條，壓減比例分別為6.1%、10%，進一步深化制造業開放。2021年實際使用外商直接投資金額11494億元，增長14.9%；“一帶一路”沿線國家對華直接投資金額743億元，增長29.4%；高技術產業實際使用外資3469億元，增長17.1%，快于整體。持續推進自貿區建設，2021年1月與新西蘭正式簽署《中國—新西蘭自由貿易協定升級議定書》；12月積極推進與新加坡的自貿協定升級后續談判；積極申請并推進加入《全面與進步跨太平洋伙伴關系協定》和《數字經濟伙伴關系協定》。與“一帶一路”沿線國家合作持續深化，對“一帶一路”沿線國家非金融類直接投資額203億美元，增長14.1%，占全國對外投資的比重上升到17.9%；在沿線國家承包工程完成營業額897億美元，占全國對外承包工程的57.9%。

　　對內持續深化“放管服”改革，營商環境持續改善。持續深化全面改革，穩步推進高標準市場體系建設，促進營商環境的持續改善和創新活力不斷釋放。2021年6月國務院召開會議強調以更大力度深化“放管服”，著力培育和激發市場主體活力。國企改革三年行動自2020年啟動以來，已完成七成目標；2021年中央企業實現營業收入36.3萬億元，同比增長19.5%；實現利潤總額2.4萬億元，同比增長30.3%，主要指標均創歷史最好水平。

　　十、民生、社保、教育、文化等方面取得積極進展

　　2022年民生、科技、資源、環境等取得全面發展，社會保障力度加強，教育和文化事業繁榮發展。

　　居民收入增長較快，社會保障力度加強。2021年全國居民人均可支配收入較上年實際增長8.1%，快于人均GDP增速，與經濟增長基本同步；脫貧縣居民人均可支配收入14051元，實際增長10.8%，快于整體。2021年末全國基本養老保險覆蓋超10億人，基本醫療保險覆蓋超13億人。城鎮職工基本養老保險、城鄉居民基本養老保險、基本醫療保險參保人數分別較2020年末增加2454萬人、554萬人、293萬人。

　　教育、文化、醫療、體育服務不斷改善。2021年，九年義務教育鞏固率、高中階段毛入學率均比上年提高0.2個百分點。2021年，我國公共圖書館、博物館、文化館分別達到3217個、3671個、3317個；全國規模以上文化及相關產業企業營業收入比上年增長16.0%。2021年末全國醫療衛生機構、醫療衛生機構床位、衛生技術人員分別為103.1萬個、957萬張、1123萬人，分別比上年末增加0.8萬個、47萬張、55萬人。2021年末全國體育場地397.1萬個，較2020年末增加25.8萬個；人均體育場地面積達到2.41平方米。

　　十一、2022年中國經濟：雙周期、穩增長、寬貨幣、新基建、軟著陸

　　2022年是經濟運行從衰退轉向復蘇的關鍵時點。五大關鍵詞：雙周期、穩增長、寬貨幣、新基建、軟著陸，世界經濟的關鍵詞是中美雙周期，中國宏觀政策的關鍵詞是穩增長和寬貨幣，新經濟的核心是新基建，老經濟的核心是房地產軟著陸。

　　中美經濟錯位。2021年全球經濟主旋律是復蘇與通脹，在疫情常態化假定下，2022年全球經濟或將轉向滯脹。全球經濟見頂，但分化仍在延續。中國經濟有望從衰退轉向復蘇，歐美經濟或從過熱轉入滯脹，新興經濟體始終未能從疫情的陰霾中走出來，2022年面臨更大的壓力。2021年11月美國開啟貨幣政策正常化的進程。中國的經濟周期和貨幣政策大致領先美國三個季度，背后的原因是中國在抗擊疫情以及復工復產領先美國三個季度。

　　中國經濟“政策底”已現，新一輪穩增長啟動。2021年三季度經濟加速放緩，中央重提“六穩”“六保”，面對經濟新的下行壓力，未來穩增長是國內經濟以及國內財政貨幣政策的主線。預計2022年上半年延續下行，下半年有望觸底復蘇，主要帶動力量來自政府專項債前置拉動基建尤其新基建投資回升、貨幣政策轉向寬松拉動房地產軟著陸尤其國有房企率先受益、減稅降費支持中小企業、新能源數字經濟新動能逆勢高速增長等。

　　寬貨幣、寬信用窗口開啟。政策已經釋放清晰信號，貨幣信用組合大概率向“寬貨幣、寬信用”格局演變。在高質量發展下，出于跨周期、“房住不炒”等考慮，寬信用發力點在新基建、制造業、保障房和房地產軟著陸，力度較為溫和，政策托底但不會“大水漫灌”。寬信用的最優解在于短期有助于穩增長長期有助于高質量發展的交集，新基建、高端制造、新消費、促進就業、碳減排等將成為寬信用的優先選項。

　　穩增長主要的抓手是新基建。房地產老基建和重化工時代逐漸落幕，萬億級碳減排支持工具，未來20年新能源、新基建、數字經濟將代替過去的房地產、重化工業和傳統行業成為新的三大支柱。近兩年中國高新技術行業保持兩位數增長。新型信息基礎設施為智能經濟的發展和產業數字化轉型提供底層支撐。5G與云計算、大數據、物聯網、人工智能等領域深度融合，將形成新一代信息基礎設施的核心能力。

　　在發展新經濟、新能源、新基建、數字經濟的同時，要讓傳統行業尤其是房地產相關行業實現軟著陸。2021年下半年經濟最大的下行壓力來自傳統的房地產鏈條，2021年5月份以來房地產銷售大降，部分房企現金流斷裂，土地大面積流拍，進而拖累地方政府土地財政、上下游建筑建材家電。當前經濟平衡整體比較脆弱，需要一定經濟增速和時間來化解風險，政策需要適當調整防止房地產硬著陸引發金融危機，長效機制的關鍵是城市群戰略、人地掛鉤、金融穩定和房產稅。 

　　風險提示：政策對沖力度不及預期，海外疫情仍有不確定性，中美貿易摩擦、地緣局勢超預期，美聯儲縮債加息引發全球金融市場動蕩等。

　　(本文作者介紹：經濟學家)