意見領袖丨Project Syndicate

　　本文作者：穆罕默德·埃里安（Mohamed A． El-Erian）劍橋大學女王學院院長，賓夕法尼亞大學沃頓學院教授

　　2022 年伊始，不安感不斷加深，并且不僅僅是政府內部。政府面臨著與健康、經濟、地緣政治以及（在某些情況下）國家和金融安全相關的挑戰；家庭和各種公司也感受到了不安。所有人被趕出或遠離“常態”的時間都要比預期的長得多。

　　當然，新冠疫情是一個重要因素，但還伴隨著其他一些發展，從地緣政治緊張和通貨膨脹的升級到家庭財務脆弱性、勞動力短缺和市場波動等。

　　奧密克戎變體已經讓新冠感染達到了與此前主要變體（例如 阿爾法或 德爾塔）時期被認為非常危險的水平。幸運的是，奧密克戎 已被證明不那么厲害，新病例導致住院或死亡的可能性要小得多。事實上，許多人希望 奧密克戎最終能夠實現過去兩年極具破壞性的疫情的轉變。在這種情況下，冠狀病毒將成為地方性疫情，但相對可控，特別是如果我們調整我們做某些事情的方式的話。

　　盡管如此，奧密克戎目前仍然是一個主要的不安來源。它不僅迫使許多人在檢測呈陽性后進行自我隔離，從而加劇勞動力和供應中斷，并導致社會最弱勢群體的收入損失。它還使不同國家采用不同的新冠管理策略，加劇了此前全球缺乏充分協調的情況。

　　疫苗不平等仍然是一個特別嚴重的問題，因為在全球人口普遍接種疫苗之前，仍有很大可能出現新變種。

　　就在通脹已成為美國公眾關注的頭號問題之際，這種破壞將對價格造成更大的上行壓力。對許多人來說，一開始可控的價格沖擊，現在已經全面化。結果，消費者情緒下降，家庭脆弱性增加，特別是對于已在面臨挑戰的人口群體。

　　勞動力的持續短缺具有雙向溢出效應。公司將更高的勞動力成本轉嫁給消費者，從而加劇通脹壓力，但在實際收入經歷了數十年的侵蝕之后，它也有助于提高工資。第二個影響對于收入較低的人群尤其重要，他們的工資增長多年來一直落后于生產率。

　　另一個不安的來源是市場波動。今年到目前為止，令人不安的資產價格波動明顯增加，因為人們日益意識到主要央行正處于重大政策變化的關口，這加劇了地緣政治和經濟擔憂。美聯儲多年為資產價格提供大規模支持，并在 2021 年 11 月之前堅持認為通脹是“暫時的”，因而犯了一個重大錯誤，如今，它正被迫努力轉向不那么寬松的政策立場。它現在必須對之前未能理解和解決，從而放任其變得根深蒂固的高通脹做出有力反應。

　　退出寬松貨幣政策——包括高度受抑的利率和 2021 年大部分時間里創紀錄的月度流動性注入——有可能引發針對前所未有的寬松金融狀況的顯著收緊。如果落后于市場的美聯儲被迫采取過度緊縮政策，生計風險將尤為顯著。

　　這可能意味著采取三管齊下的方針，即美聯儲在很短的時間內不僅結束每月的資產購買，還要提高利率并開始縮減其龐大的資產負債表。而此前，美聯儲直接和間接地特別支持資產價格，持續抑制波動和鼓勵更多風險承擔行為。如果它在政策責任上再次出現紕漏，可能會導致原本可以避免的衰退發生，給社會造成高通脹和低收入的雙重打擊。

　　最后，還有地緣政治造成的額外不安。俄羅斯與烏克蘭的突出緊張局勢加劇了不確定性和通脹壓力。大多數局勢評估無法自信地預測已發生公開的軍事沖突或持久的外交解決方案，這讓許多人感到不知所從。

　　這些發展趨勢中的每一個都會導致巨大的不確定性。合在一起，它們共同造成了一種深刻而廣泛的不安，增加了社會各個層面出現錯誤和誤判的概率。盡管當今的大多數問題可以各個擊破，但從它們的龐大組合中恢復十分困難。

　　過去，韌性、靈活和可選擇性所組成的強大組合構成了反常不確定環境下可靠決策的基礎。我們必須倍加倚靠這三者，同時也要確保更好地保護社會中最弱勢的群體。

　　(本文作者介紹：報業辛迪加（Project Syndicate）被稱為“世界上最具智慧的專欄”，作者來自全球頂級經濟學者、諾獎得主、政界領袖，主題包括全球政治、經濟、科學與文化塑造者的觀點，為全球讀者提供來自全球最高端的原創文章、最具深度的評論，為解讀“變動中的世界”提供幫助。)