文/意見領袖專欄作家 李德林
1492億美金，這是巴菲特的公司伯克希爾哈撒韋的現金儲備。因為手上的錢太多了，就算芒格用放大鏡看完每一份財報，也沒有給巴老爺子挑出一家可供投資的高回報率公司。沒票可炒的巴菲特只能買自家股票，凜冬正在悄然臨近。
伯克希爾哈撒韋一直令華爾街寄予厚望，兩位九十歲的老爺子秒殺一眾華爾街的精英。他們預期，老爺子的公司第三季度營收能達到742億美金，去年同期為630億美金。最新的財報讓華爾街失望了，老爺子們咬牙也才搞了705億美金的營收。不僅營收不及預期，103億美金的凈利潤更是同比下降了65.68%，令華爾街大跌眼鏡兒。
營收不及預期，利潤大規模下滑背后，伯克希爾哈撒韋的現金儲備飆升到1492億美金，再次創出歷史新高。作為首席執行官，巴菲特現在面臨一個非常尷尬的局面，那就是全球供應鏈的中斷，限制了公司的創收能力，賬上的大量現金買不到高投資回報的資產，公平成本的上升促使公司進行回購。巴菲特只能買自家股票了，一把買了76億美金。
巴菲特無票可炒的背后，是一個時代的巨變。巴菲特曾經長時間徘徊在蘋果的大門口，一直等到喬布斯去世，庫克坐穩蘋果的江山，巴菲特才以消費品的概念重倉蘋果。現在碳中和概念如火如荼，新能源產業鏈成為資本的寵兒，可鮮見巴菲特的身影。當特斯拉的股票迭創新高的時候，不少人呼吁馬斯克釋放出籌碼來，巴菲特依然無動于衷，為什么？
股價飆漲不是巴菲特的菜，一只股票想進入巴菲特的股票池，必須滿足三個條件，凈利率高于5%，毛利率高于40%，凈資產收益率高于15%。這個標準證明這家公司收益和銷量很高，銷售成本低。特斯拉現在利潤率提升到14.6%，但是毛利率和凈資產收益率還需要進一步努力。從另一個層面上說，除了新能源產業鏈，其他的行業沒有跑出令人欣喜的黑馬，甚至因為周期勃興的原因，抑制了其他行業的創新活力。
巴菲特希望通過回購來消化快速膨脹的現金，背后是疫情導致全球供應鏈中斷問題。多個周期行業在以新能源為首的產業重構過程中，傳統行業失去資本的關注，投資減少導致資源匹配失衡，周期出現大規模的躁動，經濟陷入萎靡狀態。當周期退去，萬物難以立即進入枯榮反轉，如果陷入蕭條，恐怕巴菲特三原則下，短期之內難以尋找到理想的股票。面對巴菲特的難題，也許，老百姓會說，他是地主老財要減肥，飽漢子不知餓漢子饑。
(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)
責任編輯：陳嘉輝
德林社，最麻辣的財經脫口秀，官方微信公眾號：delinshe
play
