文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 韓瑋

　　為何“一二五”出臺后上周五A、H股銀行板塊恐慌性下跌？進而引發滬、深、港三個市場大盤全面暴跌？為什么銀行信貸標準不能放松？

　　11月10日晚，監管人士澄清對民營企業貸款的“一二五”目標并非硬性考核指標，信貸標準并沒有放松。央行發布的《2018年第三季度中國貨幣政策執行報告》不再提“堅定做好結構性去杠桿工作”。這些負責、務實、勤政的作法受到諸多市場人士的高度評價。

　　為何“一二五”出臺后上周五A、H股銀行板塊恐慌性下跌？進而引發滬、深、港三個市場大盤全面暴跌？為什么銀行信貸標準不能放松？

　　在市場經濟環境下，有以下兩點最基本的邏輯：第一，銀行資本金不充裕、放貸款能力不足，必然會制約經濟的發展速度，因此要想保持經濟的長期穩健發展，必須不斷做大、做強商業銀行業。第二，眾所周知，如果民眾對商業銀行整體的信用產生恐慌性懷疑，必然落入大規模銀行擠兌、恐慌性通貨膨脹、本幣匯率貶值的惡性循環，進而導致經濟崩潰乃至社會崩潰。近期點對點金融的前車之鑒，千萬不能在商業銀行領域發生。

　　“世異則事異，事異則備變”。切不可拿九十年代的老觀念看待如今的商業銀行，在化解金融風險、防范金融危機等方面的理論和觀念都需要與時俱進。與九十年代相比，我國商業銀行存貸款規模、開放程度、市場化程度、資本化程度、以及公民思想觀念，現今都發生了翻天覆地的變化。

　　當前境內商業銀行正面臨一系列前所未有的挑戰。即便目前銀行利潤水平還維持高位，僅僅由于利潤增速回落，境內外上市的銀行股就已經大面積跌破發行價，甚至不少銀行股的價格僅僅達到凈資產的一半左右，處于歷史上幾乎前所未有的冰點低位。充分反映出境內外投資者對我國商業銀行嚴重缺乏信心，投資者對不良貸款、潛在壞賬、存款減少、本幣貶值、外資銀行競爭、中美貿易摩擦、移民空心化、經濟衰退等方面對銀行業的不利影響十分擔憂。

　　銀行是基于信心和信任的業務，信心和信用可能在一瞬間毀壞，要想恢復則往往要花費巨大的代價和漫長的時間。當前，不但要想方設法阻止對銀行業信心缺乏和過度擔憂的情緒，由投資者群體向儲戶群體蔓延，而且要想法設法提升公眾和全球投資者對我國銀行業資產質量的信心，才能更有效地促進實體經濟的發展。

　　2008年我國境內銀行幸運的躲過了全球金融危機的沖擊，與此同時，多數著名境外銀行遭受重大損失，境外銀行高大上的形象在國內幾乎徹底毀滅。如今境內銀行的信用水平，已經有能力應對金融開放的挑戰。在此關鍵時刻，境內銀行切不可自廢武功，放松信貸標準。否則，境內銀行十年來努力的成果將有可能灰飛煙滅。

　　金融學的常識告訴我們，風險程度較高的企業應當首先依靠直接融資而不是間接融資。銀行作為間接融資提供方，控制風險顯然是第一要務。銀行擔負著保管廣大人民群眾存款的信任和重托，如果拿人民群眾的血汗錢為落后產能的企業續命、為激進豪賭的企業埋單，顯然是不公平、不合理、不經濟、后果也是無法承受的。

　　在穩定物價的前提下，匯穩定率。通過大力提升商業銀行的信用水平、資本實力、存款規模、風險識別能力和風險控制水平，自然而然地提升商業銀行的風險容忍度，貸款就會更有效率地惠澤更廣泛的經濟主體?？梢赃M一步減稅降費、拓寬小微企業直接融資渠道、成立民營經濟專項擔保扶持基金和劣后級項目支持基金，以市場化原則公平對待國有、民營、外資經濟主體。

　　銀行是百業之母。如同飛機在高空失壓時，帶小孩的乘客應當首先自己戴好氧氣面罩，保護好自己才能幫助他人。同樣，在經濟出現失速時，首先要養元固本，保護好銀行信用的根基，切不可拔苗助長，動搖公眾對銀行業的信心。

　　(本文作者介紹：著名對沖基金經理，清華MBA導師、清華MBA校友會金融協會副會長，CCTV2嘉賓，恒豐泰石總經理。具有20多年期貨、證券、公募及私募基金投資負責人的專業經歷。)