光大證券南京 葉劍

　　一、宏觀動(dòng)態(tài)

　　上證報(bào)《吳敬璉:中國經(jīng)濟(jì)處在重要關(guān)口》“‘2004年中國經(jīng)濟(jì)將處在一個(gè)重要的關(guān)口上，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的軟著陸和保持宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，成為中國經(jīng)濟(jì)成功越過關(guān)口的標(biāo)志，也是 中國能否保持長期穩(wěn)定增長和經(jīng)濟(jì)社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的關(guān)鍵。’著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉昨日在‘世界2004中國年會(huì):預(yù)測與展望’會(huì)上表明了自己的觀點(diǎn)。”“除原有的‘三農(nóng)’等深層次的社會(huì)矛盾外，目前在宏觀經(jīng)濟(jì)方面更為突出的是行政主導(dǎo)的投資過熱。”

　　簡評(píng)：如果抑制行政主導(dǎo)的投資過熱，則將意味著包括積極財(cái)政政策等的加速退出，則鋼鐵、水泥建材等周期性行業(yè)，長遠(yuǎn)將受到壓力。值得注意的是：今年鋼鐵等板塊的熱點(diǎn)，已經(jīng)有主要以“二線股”為主的特點(diǎn)。這在長遠(yuǎn)有調(diào)控可能、目前一線股又高高在上的情況下，是值得注意的。

　　二、股市維權(quán)

　　中證網(wǎng)《權(quán)威人士透露流通股東有望網(wǎng)上投票》“上證所副總經(jīng)理周勤業(yè)昨日在上海透露，監(jiān)管部門即將推出‘流通股股東網(wǎng)上投票系統(tǒng)’，以方便廣大流通股股東行使股東權(quán)利。周勤業(yè)稱，近年來，監(jiān)管部門花大力氣推動(dòng)公司治理，及時(shí)推出了公司治理準(zhǔn)則，建立了獨(dú)立董事制度，最近還將推出一系列加強(qiáng)公司治理的舉措。比如，在控股股東與流通股股東的關(guān)系方面，正在建立流通股股東對(duì)控股股東的約束機(jī)制，制訂流通股股東的類別股東大會(huì)的有關(guān)規(guī)定，以便讓流通股股東在再籌資等問題上也能擁有發(fā)言權(quán)。”

　　簡評(píng)：此一創(chuàng)意很好。顯見只要真心尊重和保護(hù)中小投資人利益，再好的創(chuàng)意也能想出來。對(duì)于維護(hù)股市的長遠(yuǎn)發(fā)展是有利的。

　　三、財(cái)稅政策

　　上證報(bào)《國家稅務(wù)總局副局長許善達(dá):應(yīng)調(diào)整偏高的內(nèi)資企業(yè)稅負(fù)》“國家稅務(wù)總局副局長許善達(dá)昨日在京表示，中國目前主要稅種的實(shí)際稅負(fù)和其他國家相比偏高。許善達(dá)說，歐洲是實(shí)行增值稅最普遍和力度最大的地區(qū)，稅率大致為17%至18%，與中國的17%相比，名義上相差不大，但中國企業(yè)在生產(chǎn)中的很多購置資產(chǎn)不能抵扣。”“關(guān)于企業(yè)所得稅，外資企業(yè)因?yàn)橛泻芏鄡?yōu)惠。相比之下，內(nèi)資企業(yè)所得稅稅負(fù)偏高，33%的稅率雖然在名義上并不高，但是在成本的扣除上限制太多，折舊率很低，無形資產(chǎn)的折舊幾乎沒有，甚至工資都不能在稅前全部扣除。這就使內(nèi)資企業(yè)實(shí)際承受的所得稅負(fù)擔(dān)比名義稅負(fù)要高。這種情況，對(duì)中國企業(yè)在經(jīng)濟(jì)全球化趨勢下的競爭是非常不利的，直接影響到企業(yè)創(chuàng)新的戰(zhàn)略。”“應(yīng)調(diào)整一些稅負(fù)偏高的法定稅種，使內(nèi)資企業(yè)承受的稅負(fù)同其他國家企業(yè)達(dá)到同等的水平。”

　　簡評(píng)：稅負(fù)多少，直接影響到中國企業(yè)同外國企業(yè)之間的競爭力。如果進(jìn)一步調(diào)整稅收政策，則對(duì)于上市公司將進(jìn)一步構(gòu)成利好。

　　四、資金供應(yīng)/基金業(yè)動(dòng)態(tài)

　　深圳特區(qū)報(bào)《易方達(dá)50今起發(fā)行》“國內(nèi)首只跟蹤上證50指數(shù)的證券投資基金———易方達(dá)50指數(shù)證券投資基金將于今日開始發(fā)行。”“易方達(dá)50指數(shù)基金是易方達(dá)旗下第三只開放式基金，它的發(fā)行將進(jìn)一步完善該公司的產(chǎn)品線。”

　　簡評(píng)：基金業(yè)今年高速擴(kuò)容，必然帶來對(duì)于整個(gè)市場的投資價(jià)值和題材的普遍挖掘、以及輪炒。這也是葉劍“暴漲暴跌及主力動(dòng)態(tài)監(jiān)測系統(tǒng)”的監(jiān)測結(jié)果。繼上周五搜索到“醫(yī)藥板塊即將起爆”、醫(yī)藥股周一周二表現(xiàn)亮麗奪目之后，周二收盤為止，該系統(tǒng)搜索到汽車板塊有搶籌和強(qiáng)勢起爆的特點(diǎn)，顯示汽車板塊有“板塊主力起爆”的跡象。入選股中，汽車板塊的二線轎車股居多。未來一到五個(gè)交易日可以逢低關(guān)注。

　　五、年報(bào)報(bào)表/業(yè)績動(dòng)態(tài)

　　中財(cái)網(wǎng)《快訊：九家公司公布2003年年度主要財(cái)務(wù)指標(biāo)》“上港集箱每股收益：0.5535，每股凈資產(chǎn)3.2954，凈資產(chǎn)收益率16.7964%，：每10股派發(fā)現(xiàn)金1.5元(含稅)”、“九發(fā)股份每股收益(攤薄)：0.3015，每股凈資產(chǎn)：3.59，凈資產(chǎn)收益率(攤薄)8.39%”、“秦嶺水泥每股收益：0.149，每股凈資產(chǎn)：1.94，凈資產(chǎn)收益率7.98%，每10股送2股轉(zhuǎn)增4股派0.5元(含稅)”、“浙江陽光每股收益(全面攤薄)：0.41，凈資產(chǎn)收益率(全面攤薄) 8.42%”、“南京中商每股收益(攤薄)：0.29，每股凈資產(chǎn)：3.98，凈資產(chǎn)收益率7.34%，每10股派1元(含稅)”、“寧波富邦每股收益(元)：0.326，每股凈資產(chǎn)(元)：1.25，凈資產(chǎn)收益率26.04%”、“火箭股份每股收益(元)0.35，凈資產(chǎn)收益率12.79%”、“ST匯源每股收益(元)：0.119，每股凈資產(chǎn)(元)：1.4913，凈資產(chǎn)收益率7.980%”、“金德發(fā)展每股收益(元)：0.14，每股凈資產(chǎn)(元)：1.38、凈資產(chǎn)收益率10.17%”。“招行：去年利潤增長三成多，每股收益0.39元。”

　　簡評(píng)：績優(yōu)年報(bào)大批登臺(tái)亮相，股指上行的后勁仍舊充足。有高送轉(zhuǎn)增股方案的股票中，注意秦嶺水泥是一個(gè)走勢上近期“上竄下跳”、并在盤中屢屢出現(xiàn)“釣魚線”的老莊股。老莊股業(yè)績平平卻推出高送轉(zhuǎn)增方案，用意不明。

　　六、宏觀經(jīng)濟(jì)/能源問題

　　上證報(bào)《歐佩克要革“石油美元”的命》“由于美元貶值，歐佩克的國際市場份額在油價(jià)波動(dòng)中不斷降低；非歐佩克產(chǎn)油國(如俄羅斯)由于生產(chǎn)能力已逼近極限，同樣難以持久獲利；一些邊際石油消費(fèi)迅速上升的國家(如中國、印度等)的石油需求產(chǎn)生極大擠壓；諸多嚴(yán)重依賴國際市場原油供應(yīng)的國家也叫苦不迭；如果眾多石油輸出國紛紛用歐元來計(jì)價(jià)與結(jié)算石油交易，則會(huì)動(dòng)搖美元在全球石油貿(mào)易領(lǐng)域的統(tǒng)治地位，進(jìn)而會(huì)動(dòng)搖美元的金融主導(dǎo)和美國的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)地位。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，‘這將是一場革命’。維護(hù)‘石油美元’是美國的‘立國之本’，挑戰(zhàn)美國的石油美元地位等于動(dòng)搖美國的根基，美國會(huì)盡一切力量阻止這場‘革命’的發(fā)生。”

　　簡評(píng)：如果石油以歐元計(jì)價(jià)，則固然對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)地位造成沖擊，但是，中國經(jīng)濟(jì)未必是受益者。畢竟以歐元計(jì)價(jià)的話，則中國石油進(jìn)口成本可能大大增加。對(duì)于中國的能源供應(yīng)而言，將造成更多的緊張，對(duì)于石油、能源、電力等行業(yè)固然構(gòu)成利好，但是，對(duì)于整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長有負(fù)面意義。當(dāng)然，上述“革命”，是一個(gè)過程，不會(huì)立即發(fā)生。

　　( ye_sword@sina.com）