黃繼匯

　　自去年夏季次貸危機爆發以來，美聯儲屢番降息、凍結房貸利率、1500億美元刺激經濟計劃……美國政府正設法采取種種措施援救陷入困境的經濟。然而種種跡象表明，次貸危機對美國經濟的沖擊有愈演愈烈之勢。

　　次貸違約將威脅美經濟

　　信貸危機已不再僅僅是次級抵押貸款問題，優質貸款拖欠率也在上升，對遭受重創的樓市和疲軟的經濟構成威脅。據行業統計和經濟學家透露，隨著房價下跌，銀行嚴格貸款標準，擁有良好信貸記錄的人也越來越多地開始拖欠房貸、汽車貸款，并出現信用卡透支。

　　與次級抵押貸款一樣，近年來很多優質抵押貸款允許貸款者減少首付，幾年后才收取較高的利率。只要房價上升，這些貸款者就可以對貸款進行再融資，或賣掉房屋還清抵押貸款。可是，現在由于房價下跌，放款者采取緊縮措施，具有良好信用的業主開始面臨與次級信譽者同樣的經濟壓力。

　　據美國抵押銀行家協會透露，去年9月底，近4%的優質抵押貸款逾期未付，或被取消了贖回權。這是該協會1998年開始分別跟蹤優質抵押貸款和次級抵押貸款以來最高的比例。各種抵押貸款的拖欠率和取消贖回權的總比例是7.3%，為該協會1979年開始跟蹤這一數據以來的最高水平。

　　美國全國實業經濟學協會(ＮＡＢＥ)3月公布的一份調查報告顯示，該協會34%的成員認為次貸危機是美國經濟未來一兩年里所面臨的最大威脅。而該協會去年8月份公布的一份調查報告中，該比例僅為18%，當時恐怖主義和中東地區的沖突被認為是美國經濟的最大威脅。

　　危機結束尚需時日

　　從宏觀層面看，美國經濟的主要威脅還是來自由次貸危機引發的信用緊縮，它使整個美國金融市場陷于困境，打亂了原有的借貸關系，提高了信貸成本。個人消費是美國經濟的主要動力，因此信貸被稱為美國經濟的生命線。

　　就業市場形勢也值得關注。美國非農業部門就業崗位今年頭兩個月連續減少，這是表明美國就業市場進入疲軟狀態的標志之一，從而也給投資者信心造成重大沖擊導致金融市場劇烈動蕩。美聯儲預計今年失業率將升至5.3%，遠高于去年的4.6%。這表明美國的就業市場前景不容樂觀。

　　個人消費開支增勢減弱是美國經濟的又一不利因素。去年全年，美國的個人消費開支也創下自2003年以來的最小增幅。如果扣除通貨膨脹因素，今年1月份個人消費開支連續第2個月零增長。這表明個人消費開支呈降溫趨勢。

　　次貸危機對美國的金融機構也產生了極大的殺傷力。日本金融廳長官佐藤隆文日前指出，迄今為止全球金融行業的次貸相關損失已經高達2150億美元，其中美國機構的損失占55%。摩根大通日前發布報告稱，由于美國次貸危機惡化，華爾街正面臨“系統性保證金追繳”風險，銀行業可能因此損失3250億美元資本金

　　面對美國經濟的下行風險，美國財長保爾森日前稱，房市繼續成為經濟最大的風險，結束該危機仍需時日。保爾森發表演講時承認，經濟增長大幅放緩，但同時也表達了對經濟長期基本面的樂觀情緒。他稱，經濟放緩的原因在于住房市場放緩、信貸市場出現危機以及能源價格高企。他表示一些地區的房價已經難以為繼。

　　經濟學家則認為，美聯儲降息和布什政府1500多億美元的一攬子財政刺激措施不大可能對壓在很多美國人肩上的龐大債務起到積極的減負作用，因為銀行嚴格了放貸標準，而政府的預期退稅不夠用來支付多數房貸。