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藍鯨記者占健宇

備受關注的1月金融數據超出市場預期。

2月9日，央行公布數據顯示，1月新增信貸與社融數據均創歷史同期新高。其中，1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元。1月份社會融資規模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元。

“1月金融數據強勁表現，居民和企業端信貸需求回暖，為全年經濟恢復開了好頭，有助于提振市場對全年經濟復蘇信心。”業內人士向藍鯨財經記者指出。

銀行信貸投放實現“開門紅”

數據顯示，1月末，廣義貨幣(M2)余額297.63萬億元，同比增長8.7%。狹義貨幣(M1)余額69.42萬億元，同比增長5.9%。

1月末，本外幣貸款余額247.25萬億元，同比增長10%。月末人民幣貸款余額242.5萬億元，同比增長10.4%。

1月份人民幣貸款增加4.92萬億元，同比多增162億元。分部門看，住戶貸款增加9801億元，其中，短期貸款增加3528億元，中長期貸款增加6272億元；企（事）業單位貸款增加3.86萬億元，其中，短期貸款增加1.46萬億元，中長期貸款增加3.31萬億元，票據融資減少9733億元；非銀行業金融機構貸款增加249億元。

光大銀行金融市場部研究員周茂華向藍鯨財經記者分析道，1月新增信貸超預期，主要與去年底以來銀行提早儲備項目、開年積極投放信貸，居民信貸需求復蘇、企業信貸平穩表現有關。

“其中居民短期消費和中長期房貸信貸強勁表現，預示居民消費和樓市需求明顯回暖跡象。企業新增信貸同比少增，主要受去年同期高基數、票據融資下滑影響，但1月企業新增信貸高于趨勢水平，反映企業融資需求并不弱，尤其是票據融資下降，反映企業融資需求增強。”周茂華表示。

從結構看，1月居民短期消費信貸與樓市銷售明顯回暖，企業信貸需求平穩，反映國內消費和內需延續良好復蘇態勢。企業新增信貸高于趨勢水平，反映企業信貸需求強勁，M2與M1剪刀差明顯收窄，反映市場短期交易活躍度明顯提升，這些都是經濟復蘇動能增強的最新跡象。

從趨勢看，信貸需求有望逐步回暖。原因是國內經濟逐步擺脫疫情影響，有效需求管理政策效果持續釋放，居民就業和收入改善，傷疤效應減弱；央行引導消費融資成本持續走低；同時，國內樓市呈現企穩復蘇態勢。同時，市場需求回暖，企業經營改善，增強企業擴張信心。

廣開首席產業研究院資深研究員劉濤亦指出，居民短期和中長期貸款顯著增長。這反映出居民消費能力正在加速修復，而部分地區房地產市場在“松綁”支持剛需和改善性需求等利好政策的推動下，也開始呈現回暖跡象。同時，票據融資規模大幅減少，票據融資與中長期貸款之間存在一定的替代關系。

“隨著實際利率不斷走低，市場流動性和信貸投放合理充裕，中小微企業對于票據融資的需求有所減少；同時也折射出自‘票據新規’落地以來，部分銀行通過票據調節信貸的操作空間已被大大壓縮。”劉濤表示。

周茂華稱，“央行通過降準、結構性等工具繼續引導金融機構加大實體經濟薄弱環節、重點新興領域，三大工程支持，加之今年房地產融資需求企穩回升，有望帶動國內信貸總量平穩增長，信貸結構持續優化。”

新增社融規模創歷史同期新高

值得一提的是，新增社會融資規模創出歷史同期新高。數據顯示，1月社會融資規模增量為6.5萬億元，比上年同期多5061億元。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加4.84萬億元，同比少增913億元；對實體經濟發放的外幣貸款折合人民幣增加989億元，同比多增1120億元；委托貸款減少359億元，同比多減943億元；信托貸款增加732億元，同比多增794億元；未貼現的銀行承兌匯票增加5635億元，同比多增2672億元；企業債券凈融資4835億元，同比多3197億元；政府債券凈融資2947億元，同比少1193億元；非金融企業境內股票融資422億元，同比少542億元。

周茂華表示，實體經濟融資強勁表現，為全球經濟復蘇蓄勢。從結構看，主要是強勁信貸需求、企業債券融資回暖，加之未承兌匯票融資帶動，反映居民和企業融資表現均強勁。

從趨勢看，今年社會融資總量平穩增長，結構持續優化。主要消費和內需保持修復態勢，宏觀政策支持，資本市場情緒回暖，實體經濟融資需求增強；積極財政進一步發力，同時，央行政策均衡投放，融資結構有望持續改善。

從往年歷史來看，受春節錯位因素影響，1-2月M2增速、貸款增量會出現一些波動。“現在很多統計因春節因素將1-2月數據合并發布，對金融數據總體也應1-2月合并觀察。”周茂華向藍鯨財經記者指出。

“中長期看，我國經濟結構轉型正在對信貸增速和信貸結構帶來深刻影響，房地產、地方融資平臺等債務拉動經濟增長的模式難以持續，要準確把握貨幣信貸供需規律和新特點，少看或不看月度貨幣信貸的高頻數據，更多關注利率下降的成效、涵蓋直接融資規模的社會融資規模等，更全面合理評價金融支持力度。”周茂華分析道。