炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，權(quán)威，專業(yè)，及時(shí)，全面，助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！

　　來源：Wind資訊

　　端午小長(zhǎng)假之后，超級(jí)央行周到來，美聯(lián)儲(chǔ)等多家央行將公布利率決議。

　　美國(guó)5月通脹已經(jīng)高達(dá)5%，創(chuàng)出十三年新高，美聯(lián)儲(chǔ)本周議息會(huì)議會(huì)不會(huì)宣布縮減QE？這已成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平近日表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化，或者說開始縮表、緊縮貨幣政策，會(huì)對(duì)全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。

（圖片來自海洛）

　　// 超級(jí)央行周到來  //

　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行、瑞士央行等將公布利率決議。

　　其中，最受關(guān)注的還是美聯(lián)儲(chǔ)。

　　北京時(shí)間6月17日2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將公布利率決議；半小時(shí)后，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將舉行新聞發(fā)布會(huì)。

　　具體日程參見西方圖表：

　　Wind梳理發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)預(yù)期來看，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行、印尼央行、瑞士央行、挪威央行、土耳其央行和埃及央行等大概率會(huì)選擇維持現(xiàn)有基準(zhǔn)利率水平不變。

　　而烏克蘭央行可能會(huì)選擇加息50個(gè)基點(diǎn)，巴西央行則可能會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)。挪威央行可能會(huì)暗示在今年9月的時(shí)候宣布加息。

　　//  通脹飆升，美聯(lián)儲(chǔ)要變臉？  //

　　美聯(lián)儲(chǔ)一旦宣布減少每月債券購(gòu)買規(guī)模（QE），將被認(rèn)為是全球收緊貨幣政策的關(guān)鍵信號(hào)。

　　Wind查詢多方資料發(fā)現(xiàn)，目前主流看法是，美聯(lián)儲(chǔ)最快有望在今年8月末之前的杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上釋放該信號(hào)，而更為普遍看法是在今年9月份的會(huì)議上宣布。但不人們似乎不太相信美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為“通脹只是暫時(shí)的”說法。

　　美聯(lián)儲(chǔ)在4月份的政策聲明中寫道：“Inflation has risen， largely reflecting transitory factors．”（通脹已經(jīng)走高，主要反映了暫時(shí)性因素）。因此，對(duì)于6月的利率決議來說，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)刪除這一表述，預(yù)計(jì)將會(huì)是引發(fā)全市場(chǎng)波動(dòng)的“震中”。

　　目前市場(chǎng)正在等待美聯(lián)儲(chǔ)的明確信號(hào)，美元波動(dòng)率已跌至一年多來的最低水平。

　　//  美國(guó)CPI創(chuàng)近13年新高  //

　　如果美聯(lián)儲(chǔ)改變鴿派立場(chǎng)，通脹將是決定性因素。

　　美國(guó)勞工部當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比升5%，創(chuàng)2008年8月來新高，預(yù)期升4.7%，前值升4.2%，創(chuàng)下近13年來最大同比增幅。

（圖片來自Wind金融終端EDB模塊）

　　與去年疫情期間的數(shù)據(jù)相比，年度通脹指標(biāo)得到了提振，當(dāng)時(shí)由于對(duì)許多商品和服務(wù)的需求暴跌，價(jià)格大幅下跌。市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)這種所謂的基數(shù)效應(yīng)將大幅推高5月和6月的通脹數(shù)據(jù)，直至秋季。

　　據(jù)美國(guó)商務(wù)部近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，截止4月，全美范圍內(nèi)的房?jī)r(jià)正在大幅飆升。

　　標(biāo)普席勒房?jī)r(jià)指數(shù)3月較2020年同期上漲13.2%，為2005年12月以來最大漲幅，包括紐約、舊金山在內(nèi)的美國(guó)90%的城市房?jī)r(jià)指數(shù)均創(chuàng)下新高。

　　6月月初公布的美聯(lián)儲(chǔ)“褐皮書”顯示美國(guó)通脹壓力進(jìn)一步增加。報(bào)告顯示，4月初至5月底，美國(guó)各轄區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)以更快速度溫和擴(kuò)張。各轄區(qū)普遍預(yù)計(jì)，未來幾個(gè)月成本和銷售價(jià)格可能繼續(xù)上揚(yáng)。

　　//  通脹數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)并未恐慌  //

　　不過值得注意的是，6月11日美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，但是并沒有引發(fā)市場(chǎng)恐慌。

　　當(dāng)天，美國(guó)三大股指集體收漲，漲幅均在1%之內(nèi)；歐股漲跌不一。COMEX期金漲0.31%，報(bào)1901.3美元/盎司；國(guó)際原油期貨收盤普漲，美油7月合約漲0.19%，報(bào)70.09美元/桶。倫敦基本金屬漲跌不一，LME期銅跌0.85%。

　　市場(chǎng)波動(dòng)率未上升的其中一個(gè)原因是隔夜歐央行鴿派的態(tài)度，市場(chǎng)或認(rèn)為同樣現(xiàn)象也會(huì)發(fā)生在美聯(lián)儲(chǔ)身上。

　　歐洲央行（ECB）選擇不暗示何時(shí)可能開始縮減其疫情時(shí)期的刺激計(jì)劃，并預(yù)計(jì)在可預(yù)見的未來，通脹仍將低于目標(biāo)水平。同時(shí)歐洲央行決定繼續(xù)實(shí)施刺激計(jì)劃，其超低利率也保持不變。

　　//  任澤平：警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表風(fēng)險(xiǎn)  //

　　盡管上周通脹數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌，但是美國(guó)通脹持續(xù)走高，對(duì)新興市場(chǎng)卻構(gòu)成實(shí)質(zhì)威脅。

　　標(biāo)普全球評(píng)級(jí)新興市場(chǎng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家塔蒂亞娜·李森科表示，美國(guó)通脹和收益率上升會(huì)推高發(fā)展中國(guó)家的借貸成本，除此之外，更廣泛的風(fēng)險(xiǎn)是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將領(lǐng)先于新興經(jīng)濟(jì)體，這將導(dǎo)致資金流出新興市場(chǎng)股票和債券，最終引發(fā)貨幣貶值。

　　標(biāo)普的數(shù)據(jù)顯示，18個(gè)最大的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中有15個(gè)的再融資成本比平均借貸成本低1個(gè)百分點(diǎn)以上。其中大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體支付的利息不到1%。

　　東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平在6月11日發(fā)布的研報(bào)中呼吁，警惕美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　他表示，如果按照市場(chǎng)預(yù)計(jì)，10月份前后，美國(guó)的疫苗接種可能能達(dá)到70%，到年底基本接種完畢，美聯(lián)儲(chǔ)未來的縮表和資本從新市場(chǎng)流出的風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。

　　他強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在全球資產(chǎn)價(jià)格估值都很高，中國(guó)已經(jīng)貨幣政策正常化了，如果哪天美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化，或者說開始縮表、緊縮貨幣政策，會(huì)對(duì)全球的資本市場(chǎng)產(chǎn)生壓力。今年二三月份美元指數(shù)短暫走強(qiáng)，資金從新市場(chǎng)流出，土耳其市場(chǎng)直接就崩盤了。

　　對(duì)于三季度的經(jīng)濟(jì)、政策和市場(chǎng)展望，他提醒投資者記住三點(diǎn)：

　　第一點(diǎn)，一季度是經(jīng)濟(jì)高點(diǎn)，二三季度會(huì)邊際放緩。

　　第二點(diǎn)，大宗商品價(jià)格最猛烈的上漲的階段可能結(jié)束了，高點(diǎn)臨近了。

　　第三點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策收緊的預(yù)期和焦慮會(huì)緩解。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP

責(zé)任編輯：凌辰 SF179