史無前例喊話助攻大漲！機構已行動，十大基金力挺，券商開出股權質押白名單（全解讀）

　　原創： 本報記者聯合報道

　　上證綜指昨日跌破2500點。今天上午盤前，一行兩會掌門人集體向市場喊話穩定信心；4個小時后，中共中央政治局委員、國務院副總理劉鶴也回應了當前經濟金融熱點問題。

　　這是金融監管高層首次就股市等當前熱點問題集體給出回應。業內人士認為，政策底已經完全確定。

　　受此影響，滬深兩市午后全線爆發，迎來久違大漲。截至收盤，上證綜指漲2.58%，深證成指漲2.79%，創業板指大漲3.72%，創近4個月最大單日漲幅。

　　一句話概括金融監管最高層說了啥

　　劉鶴：股市的調整和出清，正為股市長期健康發展創造出好的投資機會。

　　易綱：近期股市波動主要受投資者預期和情緒影響。當前股市估值已處于歷史較低水平。

　　郭樹清：加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度，允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。

　　劉士余：證監會始終堅持以改革開放創新為主線來穩定和提振市場信心。近期推進的主要措施包括六大方面。

　　此外，今日中國證券投資基金業協會就“私募股權投資基金參與上市公司并購重組”相關問題回答中國證券報（ID：xhszzb）記者提問稱，私募股權投資基金可以通過開立證券賬戶參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

　　高層集體發聲，信息量巨大，但最核心的內容主要有三點：一是化解股權質押風險，二是加大資金入市力度，三是推進市場基本制度改革。

　　化解股權質押風險

　　銀保監會：允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。

　　銀保監會：要求銀行業金融機構科學合理地做好股權質押融資業務風險管理，在質押品觸及止損線時，質權人應當綜合評估出質人實際風險和未來發展前景等因素，采取恰當方式穩妥處理。

　　證監會：鼓勵地方政府管理的各類基金、合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金，幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展。

　　國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生指出，按照此前規則，保險公司配置大類資產存在上限比例要求，投資權益類資產的賬面余額合計不高于本公司上季末總資產的30%，且重大股權投資的賬面余額不高于本公司上季末凈資產?，F在不納入權益比例監管，意味著鼓勵和支持更多的保險資金配置股權投資，不受之前上限比例的限制。

　　中原證券研究所所長王博認為，政府和企業組織基金兜底股票質押，實施路徑主要有三種：一是地方政府托底，政府管理基金入場“幫助有發展前景但暫時陷入經營困難的上市公司紓解股票質押困境，促進其健康發展”；二是鼓勵市場力量，支持“合格私募股權投資基金、券商資管產品分別或聯合組織新的基金”買入上市公司股權；三是地方政府和金融機構聯合成立基金托底，防范股票質押風險釋放，盡量避免對股市產生較大沖擊。

　　據中國證券報記者了解，目前已有券商在制定股票質押業務標的白名單。另據媒體報道，某國內大型券商今日緊急召開會議，準備和地方政府聯合出資，入場馳援股票質押高危企業。

　　北京某大型券商客戶經理表示：“公司正在制定股票質押業務標的白名單，用以指導開展該業務，納入白名單的約有數百家上市公司。公司要求根據白名單開展業務，不在名單中的上市公司標的，基本就不考慮了。”

　　另有券商股票質押業務人士表示，現階段股票質押業務處理比較謹慎，不會輕易平倉。對于一些質地不錯、暫時遇到困難的上市公司，可以考慮適當降低預警線和平倉線，上市公司也需要拿出誠意，例如可以補充質押相關資產，提升履約保障比例。

　　加大資金入市力度

　　銀保監會：充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。

　　銀保監會：按照“資管新規”和“理財新規”相關要求，銀保監會制定了《商業銀行理財子公司管理辦法》，現正式向社會公開征求意見。

　　證監會：鼓勵私募股權基金通過參與非公開發行、協議轉讓、大宗交易等方式，購買已上市公司股票，參與上市公司并購重組。

　　國務院發展研究中心保險研究室副主任朱俊生指出，此前保險業通過資管產品對接實體經濟項目，主要采取債權計劃，股權計劃很少。保險資金主要是壽險資金，期限比較長，70%都是7年期以上，隨著行業轉型更多公司開始售賣10年期以上產品，未來的資產負債結構期限會更長，可以有效地補充金融市場上的長期資金。

　　對于理財子公司管理辦法（征求意見稿），華泰金融沈娟認為其兌現了六大利好：

　　第一，公募可直接投資股票，大資金入市在望；

　　第二，子公司理財銷售不設起點，銷售客群大幅擴容可期；

　　第三，銷售渠道除銀行業金融機構外，可通過銀保監會認可的其他機構代銷，銷售渠道擴充利于提升規模；

　　第四，個人首次購買理財無需強制銀行網點面簽，線上銷售門檻降低；

　　第五，合規私募機構納入理財合作范圍，公募投資顧問和私募合作機構均可為合格的私募基金管理人；

　　第六，允許發行分級理財產品，為結構性產品設計創造條件。

　　北京某知名債券私募總經理表示，“理財子公司管理辦法（征求意見稿）確定了私募基金投資顧問的‘合法身份’，允許符合條件的私募基金管理人可以投資顧問的身份與銀行理財子公司合作。上半年，由于政策和市場的多重原因，我們的管理規模下降了30%，管理辦法如同一根珍貴的“救命稻草”，我們將積極與銀行探討下一步合作的可能。”

　　南開大學金融發展研究院負責人田利輝認為，鼓勵私募股權基金入市，是引進實力資本，整合上市公司，這也是發達市場在股市低迷時的通常做法。這次，證監會鼓勵非公開發行、協議轉讓、大宗交易，為私募股權基金入市提供了多樣化和更適宜的渠道。

　　推進市場基本制度改革

　　即將出臺《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法》；

　　盡快完善上市公司股份回購制度；

　　繼續深化并購重組市場化改革；

　　推進新三板制度改革，加大對科技創新企業上市的支持力度等。

　　中原證券研究所所長王博認為，管理辦法如何落實有兩條路：一是給一個過渡期，“老產品，老辦法”，允許產品到期滾動承接；二是過渡期結束后開始整改，但考慮到產品特殊性，有些產品無法落實整改，那就“特事特批”，可在獲得證監會認可后，采取適當措施妥善處理。

　　新時代證券首席經濟學家潘向東認為，盡快完善上市公司股份回購制度，說明股份回購受到了監管層高度重視，作為我國資本市場基礎性制度改革，有利于維護中小股東利益，改善公司資本結構、提升公司價值、穩定公司股價，提高投資者信心等積極影響。

　　此外，通過完善新三板發行與交易制度改革，緩解其流動性風險，未來新三板與主板的轉板機制將會進一步完善，通過增加創業板中民營企業的數量，促進市場的優勝劣汰，提高上市公司質量，恢復資本市場為民營企業融資的功能。

　　南開大學金融發展研究院負責人田利輝認為，推進并購重組市場化改革是當前金融服務實體經濟的重中之重。股價低迷之時，是優質企業進行收購兼并的大好時機，也是調整產業機構的重要窗口。我國亟須豐富并購重組支付工具，提高并購重組審核效率，通過并購重組增強實力公司的國際競爭力，同時調整過于分散的產業結構。

　　今日晚間，十大基金公司紛紛發表觀點，認為A股投資價值已顯現。

　　建信基金：市場“政策底”再次夯實

　　華潤元大：市場中長線價值或已顯現

　　中融基金：A股長期機會已經開啟　

　　招商基金：期待更多國內政策對沖抬升市場估值水平　　

　　金鷹基金：政策發聲驅散市場焦慮

　　匯豐晉信：高層集體發聲有助提升市場信心

　　前海開源：監管層明確表態，市場信心大幅提高

　　上投摩根：未來估值有很大修復空間

　　新華基金：股市注入信心

　　廣發基金：中國股市已經具有較高投資價值

　　本報記者：彭楊、徐昭、陳瑩瑩、程竹、趙中昊、陳健、徐文擎、葉斯琦等

責任編輯：史考