姚振華急了

“寶火之爭”再掀巨浪,不由得讓人想起過往的故事。

2015年是姚振華風(fēng)光滿面的一年。那時(shí),寶能系在A股市場“翻手為云,覆手為雨”,不計(jì)成本地大肆買入8家上市公司,包括萬科A、中炬高新、韶能股份、華僑城、南玻A等,持股比例很快超過5%。最為人們津津樂道的還是“寶萬之爭”。經(jīng)歷2年時(shí)間的鏖戰(zhàn),姚振華被王石賜予“野蠻人”稱號(hào),股權(quán)之爭最終鎩羽而歸。沒能入主萬科,姚振華并沒有選擇收手,而是繼續(xù)大搞資本運(yùn)作,最終成功拿下中炬高新等多家上市公司實(shí)控權(quán),構(gòu)建起橫跨多個(gè)行業(yè)的商業(yè)帝國。天有不測風(fēng)云,寶能集團(tuán)從2020年開始陸續(xù)爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī),不斷被動(dòng)減持所持上市公司股份。曾經(jīng)依靠“野蠻入主”的上市公司們正一個(gè)個(gè)脫離姚振華的掌控。01今年7月起,中炬高新重要股東中山火炬集團(tuán)開始對(duì)大股東寶能系發(fā)起猛烈攻勢,試圖讓中炬更早脫離寶能。7月7日,中炬高新發(fā)布公告稱,中山火炬集團(tuán)及一致行動(dòng)人提議將于7月24日召開2023年第一次臨時(shí)股東大會(huì),審議關(guān)于罷免何華、黃煒、曹建軍、周艷梅四人的董事職務(wù),并選舉梁大衡、林穎、劉戈銳、劉鍺輝為新董事。要知道,罷免的這四人均在寶能集團(tuán)擔(dān)任重要職位,亦占據(jù)中炬高新6名非獨(dú)立董事的4席。而中山火炬僅僅占有2席,在董事會(huì)中明顯處于劣勢狀態(tài)。寶能明知中山火炬要讓自己人徹底出局中炬高新,遂發(fā)起了反攻。7月12日,中山潤田在寶能集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)表5000字的聲明稱,公司于近期向中國證監(jiān)會(huì)、上海交易所、公安部證券犯罪偵查局暨直屬第三分局(深圳分局)等部門進(jìn)行了實(shí)名舉報(bào)。并控訴了中山火炬集團(tuán)及其一致行動(dòng)人蓄謀已久低價(jià)吸納、惡意收購,操縱證券交易,導(dǎo)致中炬高新及股東、廣大投資者(約6.7萬名)約500億元巨額經(jīng)濟(jì)損失。當(dāng)日晚間,中山火炬發(fā)表聲明火速回應(yīng)稱,舉報(bào)內(nèi)容肆意抹黑,捏造、歪曲事實(shí)。5天之后,寶能再度出手,緊急召開董事會(huì)會(huì)議,任命鄧祖明為公司總經(jīng)理,任命孔令云、秦君雪為公司副總經(jīng)理。三人均是寶能系背景。7月19日,姚振華親自驅(qū)車從深圳趕往中山中炬高新總部進(jìn)行視察,不料被幾個(gè)保安拒之門外。據(jù)視頻顯示,姚振華顯得十分憤憤不平,怒斥:“從沒見過能夠亂到這種程度”。3天之后,秦君雪帶隊(duì)夜闖中炬高新,欲“解雇”全體保安,但未果。有匿名人士告訴媒體稱,中炬高新雖然公告擬聘新高管,但寶能集團(tuán)方面并沒有拿到公章。19日姚振華去中炬高新,也是為了去拿公章,這一次,其實(shí)也是為了公章。“寶火之爭”再掀巨浪,不由得讓人想起過往的故事。2015年上半年,寶能集團(tuán)借道前海人壽大勢買入中炬高新,成為大股東。此后,前海人壽及一致行動(dòng)人持續(xù)增持中炬高新,于2016年10月拿下中炬高新24.92%的股權(quán),超越火炬集團(tuán)成為第一大股東。2018年9月,前海人壽將所持股權(quán)讓轉(zhuǎn)給中山潤田,最終讓姚振華正式成為了中炬高新的實(shí)控人,給股權(quán)之爭劃上了句號(hào)。但之后,兩者明爭暗斗,矛盾幾乎沒有停止過。在多次董事會(huì)決議中,具有火炬集團(tuán)背景的余建華均投出反對(duì)票,包括出售房地產(chǎn)子公司中匯合創(chuàng)、向中山潤田進(jìn)行定增計(jì)劃等等。2020年,新冠疫情爆發(fā),“三條紅線”政策下達(dá),寶能沒抗多久,便出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。從2022年一季度開始,中山潤田所持股份不斷被拍賣、轉(zhuǎn)讓,持股比例從最高峰的25%左右一路下滑至今年5月底的9.58%。而火炬集團(tuán)似乎也看到了翻身機(jī)會(huì),聯(lián)合一致行動(dòng)人鼎暉雋禺、鼎暉桉鄴等陸續(xù)增持中炬高新,持股比例在今年1月達(dá)到15.48%,取代中山潤田,重回第一大股東寶座。

雖然火炬集團(tuán)及一致行動(dòng)人已經(jīng)是中炬高新第一大股東,但仍然沒有獲得控制權(quán)。而前者也早已按捺不住,向?qū)毮馨l(fā)難,想要拿下更多董事會(huì)席位。而寶能也絕不會(huì)輕易放棄。因?yàn)樽詮谋l(fā)債務(wù)危機(jī)以來,可打的牌不多了——曾拿下近20%的股權(quán)比例的韶能股份已經(jīng)被動(dòng)減持至6.84%,退居第三大股東;南玻A的第一大股東前海人壽也與寶能內(nèi)訌,上演股權(quán)之戰(zhàn)。022012-2018年,在姚振華成為實(shí)控人之前,中炬高新業(yè)績表現(xiàn)尚可。營收從17.54億元增長至41.66億元,年復(fù)合增速為15.5%。歸母凈利潤從1.26億元增長至6.07億元,年復(fù)合增速高達(dá)30%。2019年之后,業(yè)績開始放緩。2019-2022年,營收分別為46.75億元、51.23億元、51.16億元、53.41億元,歸母凈利潤分別為7.18億元、8.9億元、7.42億元、-5.92億元。
2021-2022年,中炬高新營收迎來近10年來最低水平,2022年利潤更是創(chuàng)下1995年上市以來的首次虧損。今年上半年預(yù)虧14億元之巨。中炬突然大幅巨虧亦是有原因的。2022年及2023H1,公司分別(擬)計(jì)提11.78億元、19.39億元的預(yù)計(jì)負(fù)債,均源于20多年前的一起離奇訴訟案。具體來講,2020年9月,火炬集團(tuán)兄弟公司中山火炬工業(yè)聯(lián)合突然翻出20多年的土地舊案,將中炬高新告上法庭。工業(yè)聯(lián)合要求中炬高新按雙方此前簽訂的兩份合同,將兩塊面積為1043.83畝、1129.67畝的土地的使用權(quán)交付到工業(yè)聯(lián)合名下。去年6月,工業(yè)聯(lián)合又要求中炬高新承擔(dān)不能交付土地的違約責(zé)任,返還已經(jīng)支付的土地轉(zhuǎn)讓款合計(jì)6565.4萬元及利息8001.78萬元,并賠償土地溢價(jià)經(jīng)濟(jì)損失51.51億元。此次訴訟判決讓法院查封了中炬高新旗下房地產(chǎn)公司中匯合創(chuàng)的股權(quán)。而此前寶能掌舵下的中炬高新想要出售中匯合創(chuàng),并向中山潤田進(jìn)行定增。在不少投資者看來,工業(yè)聯(lián)合的這一出“戲”,背刺姚振華,讓中山潤田的愿景破滅。這幾年,中炬高新的盈利能力持續(xù)下滑。今年一季度,公司銷售毛利率僅為31.41%,較2019年的39.55%大幅下滑8.14個(gè)百分點(diǎn)。相比3家醬油同行,中炬高新的毛利率亦是表現(xiàn)很差的,除原材料大幅上漲外,跟自身經(jīng)營也有一定關(guān)聯(lián)。
2021年,中炬高新凈利率也已經(jīng)下滑至15.33%,較2020年大幅下滑3.63個(gè)百分點(diǎn)。2022年凈利率出現(xiàn)罕見負(fù)數(shù)。除了訴訟外,去年銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增長均明顯快于收入增長。總之,姚振華入主之后,。大股東與二股東常常明爭暗斗,紛爭不斷,無法讓管理層聚焦在業(yè)務(wù)增長層面上,中炬高新的業(yè)績表現(xiàn)一定程度受到了沖擊,表現(xiàn)弱于海天與千禾。037月24日,可能會(huì)是中炬高新發(fā)展的一個(gè)分水嶺。這一天,火炬系或有望成為控股股東,內(nèi)部治理將有望得到實(shí)質(zhì)性改善。這對(duì)于中炬中長期而言無疑是利好的。對(duì)于寶能而言,如果失去了中炬高新的實(shí)控權(quán),那么未來之走向會(huì)更加不樂觀。要知道,寶能系資本運(yùn)作的核心——鉅盛華2021年凈虧損115.23億元,當(dāng)年末逾期債務(wù)已經(jīng)達(dá)到375.04億元。截止今年7月,僅深圳鉅盛華被執(zhí)行總金額就達(dá)300.59億元,姚振華被限制高消費(fèi)132次。中山潤田也被牽涉其中。那些年,姚振華叱咤風(fēng)云,在資本市場橫沖直闖,大殺四方。短短幾年之后,寶能集團(tuán)身陷囹圄,“門口的野蠻人”還在做最后的掙扎。真的是三十年河?xùn)|,三十年河西。

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