轉(zhuǎn)自：中國經(jīng)營網(wǎng)

本報(bào)記者 茹陽陽 吳可仲 北京報(bào)道

破產(chǎn)重整、瀕臨退市……曾經(jīng)深陷困境的“鉀肥之王”鹽湖股份（000792.SZ），如今卻實(shí)現(xiàn)逆襲，業(yè)績持續(xù)大漲。

2022年，伴隨下游需求的高景氣周期，鹽湖股份實(shí)現(xiàn)凈利潤156億元，全年銷售鉀肥494萬噸，銷售碳酸鋰3萬噸。其中，碳酸鋰的毛利率高達(dá)92%，并于近年快速成長為僅次于鉀肥業(yè)務(wù)的又一重要營收來源。

《中國經(jīng)營報(bào)》記者注意到，盈利能力大增為鹽湖股份帶來了充沛的現(xiàn)金流，公司2022年末的賬面現(xiàn)金為165億元。同時(shí)，繼2022年25億元的理財(cái)產(chǎn)品購買計(jì)劃后，公司于近期再次拋出30億元的年度理財(cái)產(chǎn)品購買計(jì)劃。

盈利逾150億元

曾一度徘徊在退市邊緣的鹽湖股份迎來業(yè)績大漲。

3月末，鹽湖股份披露其2022年年報(bào)，當(dāng)期公司實(shí)現(xiàn)營收308億元，同比增長108%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤156億元，同比增長248%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤153億元，同比增長242%。多項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)出上市以來新高。

分業(yè)務(wù)來看，鉀肥業(yè)務(wù)依舊是鹽湖股份的第一大營收來源，全年為其貢獻(xiàn)營收173億元，占總營收之比為56%，毛利率為79%；碳酸鋰業(yè)務(wù)增長迅猛，貢獻(xiàn)營收115億元，占比37%，毛利率高達(dá)92%；貿(mào)易等其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收20億元，占比7%。

主要產(chǎn)品產(chǎn)能方面，2022年年報(bào)顯示，鹽湖股份目前擁有氯化鉀產(chǎn)能500萬噸/年，碳酸鋰產(chǎn)能3萬噸/年。

鹽湖股份方面在投資者關(guān)系活動(dòng)上表示，公司2022年的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)銷穩(wěn)定，全年生產(chǎn)鉀肥580萬噸，銷494萬噸；生產(chǎn)碳酸鋰3.1萬噸，銷3.02萬噸。報(bào)告期鉀肥及碳酸鋰產(chǎn)品市場需求旺盛、價(jià)格上漲，帶動(dòng)公司業(yè)績大幅上升。

近兩年來，受到地緣政治、人口增長等多重因素影響，鉀肥供給持續(xù)偏緊，行業(yè)進(jìn)入高景氣周期。

鹽湖股份方面表示，2022年上半年，全球鉀肥市場價(jià)達(dá)到了近10年的歷史高價(jià)位，2022年7月至11月，由于全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)乏力導(dǎo)致全球大宗商品價(jià)格大幅度跳水，且鉀肥進(jìn)入消費(fèi)淡季，氯化鉀國際市場價(jià)格出現(xiàn)下滑，直至去年12月企穩(wěn)后再度上漲。國內(nèi)鉀肥價(jià)格走勢與國際市場基本一致。

碳酸鋰市場同樣如此。近年來，受益于新能源汽車、儲能等下游行業(yè)的蓬勃發(fā)展，鋰鹽行業(yè)景氣度持續(xù)向上，碳酸鋰價(jià)格一路走高。上海有色網(wǎng)價(jià)格信息顯示，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)由2022年初的27.5萬元/噸漲至年末的51.2萬元/噸，全年漲幅高達(dá)86%。

民生證券研報(bào)顯示，鹽湖股份鉀、鋰業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，2022年業(yè)績創(chuàng)造歷史最佳。公司擁有500萬噸鉀肥年產(chǎn)能，穩(wěn)居國內(nèi)第一。同時(shí)，其碳酸鋰銷售均價(jià)為38.2萬元/噸，營業(yè)成本為3.07萬元/噸，單噸稅后凈利潤高達(dá)26.4萬元。

鉀、鋰雙輪驅(qū)動(dòng)

鹽湖股份前身為成立于1982年的青海鉀肥廠，1997年于深交所上市，2011年吸收合并鹽湖集團(tuán)并更名為鹽湖股份。

因擁有察爾汗鹽湖約3700平方公里采礦權(quán)，鹽湖股份資源優(yōu)勢得天獨(dú)厚。地處青藏高原的察爾汗鹽湖總面積5856平方公里，是中國最大的可溶鉀鎂鹽礦床，其氯化鉀、氯化鎂、氯化鋰、氯化鈉等儲量均居全國首位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自鹽湖股份上市以來，氯化鉀業(yè)務(wù)長期為公司第一大主營業(yè)務(wù)。

2012年，隨著鹽湖股份子公司藍(lán)科鋰業(yè)年產(chǎn)1萬噸高純碳酸鋰項(xiàng)目完成工藝改造，打通用吸附法從鹵水中提取碳酸鋰的工藝流程，并生產(chǎn)出460噸合格碳酸鋰產(chǎn)品，鹽湖股份正式進(jìn)軍鋰鹽領(lǐng)域。

2013—2017年，鹽湖股份碳酸鋰業(yè)務(wù)營收由0.2億元增至7.4億元，且該業(yè)務(wù)在連續(xù)虧損3年后于2016年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

不過，鹽湖股份往期年報(bào)顯示，2017—2019年，由于鉀肥銷量減少、債務(wù)重負(fù)、安全事故、鎂及化工板塊持續(xù)虧損等原因，公司分別虧損42億元、35億元和459億元，并陷入經(jīng)營困境、爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，同期的碳酸鋰業(yè)務(wù)營收也回落至2019年的5億元。

2019年9月，鹽湖股份被西寧中院依法裁定進(jìn)行破產(chǎn)重整，開始將鉀、鋰優(yōu)勢板塊與鎂、化工等虧損板塊徹底分離，并由優(yōu)質(zhì)板塊承接債務(wù)并實(shí)施市場化債轉(zhuǎn)股。公司負(fù)債規(guī)模也由2019年末的516億元降至2020年的148億元，降幅超70%。

輕裝上陣的鹽湖股份開始聚焦鉀、鋰業(yè)務(wù)，2020—2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20億元、45億元和156億元，持續(xù)經(jīng)營能力得以恢復(fù)，盈利能力大幅增強(qiáng)。其間，公司來自鋰業(yè)務(wù)的營收分別為3.8億元、18億元和115億元，鋰快速成長為助推公司發(fā)展的“又一輪”。

民生證券表示，鹽湖股份已經(jīng)形成“1+2+3+4”的鹽湖提鋰項(xiàng)目布局。其中，藍(lán)科鋰業(yè)一期1萬噸/年和二期2萬噸/年的碳酸鋰項(xiàng)目均實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)；與比亞迪合資的3萬噸/年生產(chǎn)線正在中試；新增4萬噸/年的產(chǎn)能正在規(guī)劃中。

鹽湖股份方面表示，公司擬投資70.8億元新建的4萬噸/年基礎(chǔ)鋰鹽一體化項(xiàng)目，包括電池級碳酸鋰2萬噸/年和氯化鋰2萬噸/年，預(yù)計(jì)2024年投產(chǎn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后將進(jìn)一步鞏固公司鹽湖提鋰的行業(yè)龍頭地位。目前，該項(xiàng)目的立項(xiàng)審批手續(xù)已全部辦理完畢，相關(guān)招投標(biāo)及合同簽訂也在有序推進(jìn)中，并正在加快現(xiàn)場臨時(shí)設(shè)施、場地平整等基礎(chǔ)性工作。

大手筆購買理財(cái)產(chǎn)品

近年的業(yè)績大增為鹽湖股份帶來了充裕的流動(dòng)性。

以2022年為例，當(dāng)年鹽湖股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤156億元，同比增長248%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為175億元，同比增長267%；期末貨幣資金為165億元，同比增長209%，占總資產(chǎn)之比達(dá)39%。

同時(shí)，鹽湖股份于2022年4月公告稱，擬在未來1年內(nèi)以25億元閑置自有資金購買安全性高、流動(dòng)性好的理財(cái)產(chǎn)品。并于當(dāng)年6月、7月、8月分別購買5億元、18億元和2億元相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品。

因此，除上述165億元的貨幣資金外，截至2022年末，鹽湖股份交易性金融資產(chǎn)賬面余額為21億元，占總資產(chǎn)5%。其中，0.9億元為對振華新材（688707.SH）的股權(quán)投資，剩余20億元為公司所購買的理財(cái)產(chǎn)品。

受此影響，2022年公司利息收入為1.6億元，帶動(dòng)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少47%，降至1.2億元。

渤海證券研報(bào)表示，2022年，鹽湖股份經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額達(dá)175億元，同比大幅增長。而期間費(fèi)用率方面，公司當(dāng)期銷售、管理、財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)用率分別為0.83%、3.79%、0.40%、0.83%，同比下降0.72%、2.69%、1.18%、0.44%個(gè)百分點(diǎn)，包括財(cái)務(wù)費(fèi)用在內(nèi)的費(fèi)用率控制良好。

值得注意的是，2023年3月31日，鹽湖股份已披露今年理財(cái)產(chǎn)品購買計(jì)劃，公司擬以30億元自有資金，滾動(dòng)購買期限不超過12個(gè)月的理財(cái)產(chǎn)品。4月6—7日，其已完成合計(jì)3億元相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的購買計(jì)劃。