市值已蒸發(fā)300多億美元。

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　　8月22日，中國(guó)平安旗下陸金所控股發(fā)布的中期業(yè)績(jī)公告顯示，二季度，陸金所控股總收入為92.7億元，同比下降39.4%；凈利潤(rùn)為10.04億元同比下降65.8%。

　　財(cái)報(bào)發(fā)布后的首個(gè)美股交易日，陸金所控股股價(jià)下挫4.58%，盤(pán)中還創(chuàng)下1.16美元的歷史最低價(jià)，收于1.25美元，市值只有28.66億美元，距離歷史高點(diǎn)蒸發(fā)了300多億美元。

　　截至6月30日，陸金所控股所賦能的貸款余額為4264億元，同比下降35.5%。今年上半年，由于整體交易量及貸款余額持續(xù)減少，陸金所控股總收入為193.48億元，同比下降40.7%；凈利潤(rùn)為17.36億元，同比下降78.9%。

　　01

　　新增貸款“自擔(dān)”比例上升快

　　陸金所控股是為數(shù)不多蹚過(guò)P2P爆雷潮，碩果僅存的平臺(tái)之一，很大程度有賴(lài)于背靠中國(guó)平安這棵大樹(shù)。

　　基于平安集團(tuán)的綜合金融模式，平安銀行、平安產(chǎn)險(xiǎn)信保業(yè)務(wù)與平安普惠相互配合，構(gòu)筑了一個(gè)同氣連枝的信貸版圖——平安銀行通過(guò)低成本資金和牌照優(yōu)勢(shì)攫取了最優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)；相對(duì)次級(jí)客戶(hù)則由平安普惠對(duì)接外部資金提供助貸服務(wù)，平安產(chǎn)險(xiǎn)通過(guò)信保業(yè)務(wù)為此增信。

　　截至2022年末，陸金所的增信提供商為平安普惠76.1%的貸款余額提供了保險(xiǎn)或者擔(dān)保；其中，平安產(chǎn)險(xiǎn)提供的信用保證險(xiǎn)占比70.6%。 不過(guò)，最近幾個(gè)季度，陸金所控股資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化，也拖累了平安產(chǎn)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)。

　　一季度的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，陸金所董事長(zhǎng)兼CEO趙容奭就曾表示，陸金所控股將開(kāi)展四大關(guān)鍵工作。其中，排在首位的，是持續(xù)推進(jìn)旗下融擔(dān)公司100%增信的業(yè)務(wù)模式，不斷加大擔(dān)保比例。需要補(bǔ)充的是，陸金所相關(guān)人士強(qiáng)調(diào)陸控旗下平安普惠業(yè)務(wù)增信模式轉(zhuǎn)型早在2021年就已經(jīng)開(kāi)始。

　　這意味著，通過(guò)“助貸+融擔(dān)”的模式，陸金所將成為一家更具有金融屬性的機(jī)構(gòu)；與此同時(shí)，平安產(chǎn)險(xiǎn)的信用保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)也會(huì)逐步收縮、脫鉤。

　　從二季度財(cái)報(bào)來(lái)看，這個(gè)被董事長(zhǎng)排在首位的關(guān)鍵工作還是有成效的。趙容奭表示，新業(yè)務(wù)模式取得了良好進(jìn)展，獲得廣大合作銀行的認(rèn)同，有望在中期改善陸金所控股的盈利能力。

　　財(cái)報(bào)顯示，陸金所控股（不含消費(fèi)金融子公司）所賦能新增貸款的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)比例由去年同期的21.7%上升到39.2%。

　　截至6月30日，陸金所控股（含消費(fèi)金融子公司）承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的貸款余額比例由2022年6月30日的21.2%增至27.5%；增信合作伙伴承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的貸款余額比例為69.5%，其中平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（平安保險(xiǎn)的子公司）占大部分。

　　02

　　資產(chǎn)質(zhì)量有企穩(wěn)跡象

　　提供增信服務(wù)的主體從平安產(chǎn)險(xiǎn)轉(zhuǎn)為融擔(dān)子公司，這對(duì)陸金所盈利能力會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

　　陸金所聯(lián)席首席執(zhí)行官兼董事計(jì)葵生此前表示，由于以前支付給平安產(chǎn)險(xiǎn)等合作伙伴的信用保險(xiǎn)費(fèi)，此后將由公司自己賺取，由此可以獲得更多的擔(dān)保收入。因此從長(zhǎng)期來(lái)看，營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)大約可以提升至14%左右的水平。

　　換句話說(shuō)，通過(guò)由自己公司擔(dān)保，陸金所展望的是更高的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)，但前提是資產(chǎn)質(zhì)量能夠逐步好轉(zhuǎn)。從二季報(bào)來(lái)看，目前還難說(shuō)樂(lè)觀，作為主要風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，陸金所控股二季度已賦能貸款總額的C-M3逾期率（2）為1.0%，與第一季度持平，止住下滑，這已經(jīng)算是這次財(cái)報(bào)為數(shù)不多的好消息了。

　　但需要警惕的是，陸金所控股二季度30天以上逾期率和90天以上逾期率還在繼續(xù)攀升。截至6月30日，陸金所控股已賦能貸款總額的30天以上逾期率為5.9%，而截至3月31日為5.7%；90天以上逾期率為3.6%，而截至3月31日為3.3%。

　　此前，陸金所將增信主體交由同為平安體系內(nèi)的平安產(chǎn)險(xiǎn)，就有不同的聲音在討論，這種將風(fēng)險(xiǎn)在同一體系內(nèi)“自我消化”的方式，是否能夠真正有利于風(fēng)險(xiǎn)的防范。現(xiàn)在，陸金所的助貸風(fēng)險(xiǎn)又從相對(duì)外部的平安產(chǎn)險(xiǎn)，進(jìn)而轉(zhuǎn)移到更加自我擔(dān)保的體系當(dāng)中，如果資產(chǎn)質(zhì)量沒(méi)有改善，如何防范風(fēng)險(xiǎn)也是一個(gè)值得探討的問(wèn)題。

　　從過(guò)去幾個(gè)季度來(lái)看，化風(fēng)險(xiǎn)成了陸金所控股的重要工作。陸金所在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，過(guò)去幾個(gè)季度的事件突顯了減輕風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我們業(yè)務(wù)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康的重要性。因此，審慎風(fēng)險(xiǎn)管理及業(yè)務(wù)多元化為我們中期戰(zhàn)略舉措的關(guān)鍵組成部分。（完）

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