文 | 周天財(cái)經(jīng)

　　周天財(cái)經(jīng) 原創(chuàng)出品

　　靴子落地，螞蟻被罰 71.23 億，為期兩年多的整改行動(dòng)，塵埃落定。

　　7 月 7 日晚，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、證監(jiān)會(huì)（下文統(tǒng)稱「金融管理部門」）聯(lián)合宣布，針對(duì)螞蟻集團(tuán)過往年度在公司治理、金融消費(fèi)者保護(hù)、參與銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)、從事支付結(jié)算業(yè)務(wù)等等方面存在的違法違規(guī)行為，處以罰款（含沒收違法所得）共計(jì) 71.23 億元，其中支付寶處罰約 30 億元。

　　同樣被罰的，這次還有騰訊集團(tuán)旗下財(cái)付通（罰款 30 億）、郵儲(chǔ)銀行、人保財(cái)險(xiǎn)等；以及美團(tuán)金融、滴滴金融等企業(yè)旗下的 8 家支付機(jī)構(gòu)，網(wǎng)商銀行、微眾銀行等 4 家商業(yè)銀行等。支付寶和財(cái)付通處罰金額相對(duì)較高，因?yàn)閮杉夜臼袌稣加新矢?、客戶眾多、業(yè)務(wù)規(guī)模巨大、涉及面廣。

　　監(jiān)管部門表示，本輪整改和處罰依從《中國人民銀行法》《反洗錢法》《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等法律，對(duì)開展各種金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行「一視同仁」，目的是對(duì)十多年來在金融領(lǐng)域積累的風(fēng)險(xiǎn)與合規(guī)問題進(jìn)行全面整改糾偏。

　　整改結(jié)束了，行業(yè)再一次來到新的起點(diǎn)。

　　螞蟻沒有「高利貸」

　　此次整改，很多人只關(guān)注到罰單的金額，而我更關(guān)心罰單的構(gòu)成。

　　監(jiān)管部門指出，對(duì)螞蟻的處罰是針對(duì)在公司治理、金融消費(fèi)者保護(hù)、參與銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)、從事支付結(jié)算業(yè)務(wù)、履行反洗錢義務(wù)和開展基金銷售業(yè)務(wù)等方面存在的違法違規(guī)行為。而財(cái)付通被處罰的事由，也涉及支付結(jié)算、客戶信息等領(lǐng)域。

　　概而言之，監(jiān)管的處罰指向是比較明確的。螞蟻等公司在整改之前存在的主要問題，在于其實(shí)質(zhì)性從事了較特殊的金融業(yè)務(wù)，但在業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)和持牌經(jīng)營等方面，沒有達(dá)到金融機(jī)構(gòu)的水位。整改本質(zhì)上就是要解決這個(gè)問題，讓所有金融活動(dòng)都納入到監(jiān)管軌道中來。

　　這些年，外界對(duì)螞蟻有很多誤解和批評(píng)。但從監(jiān)管的處罰事由來看，這些誤解應(yīng)該消除了。

　　一些人指責(zé)花唄、借唄是高利貸，但事實(shí)上，花唄、借唄的利率水平從未超過同期銀行利率的 4 倍，也沒有超過 24% 的年化利率上限，不符合「高利貸」的定義。此次對(duì)螞蟻的處罰，涉及若干事由，但沒有任何處罰涉及「高利貸」或利率定價(jià)的違規(guī)。以前貼在螞蟻腦門上的「高利貸」標(biāo)簽該摘掉了。

　　又比如說高杠桿。一段時(shí)間里，螞蟻「百倍杠桿」的說法非常流行，但其實(shí)這種說法對(duì)所謂「杠桿率」的界定并不準(zhǔn)確，遑論螞蟻從事的本質(zhì)上是助貸業(yè)務(wù)，而非資本金業(yè)務(wù)。經(jīng)過這些年的整改，螞蟻的相關(guān)信貸產(chǎn)品已經(jīng)趨于規(guī)范，而在這一波對(duì)螞蟻的處罰里，也沒有提及任何與「高杠桿」相關(guān)的事由。

　　這樣來看，我們就能很清晰地看到，這一輪整改關(guān)鍵詞始終是「合規(guī)」，著眼點(diǎn)和落腳點(diǎn)就是要讓互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的金融業(yè)務(wù)運(yùn)作更規(guī)范。螞蟻等公司過去主要的問題在規(guī)范性上，而不是所謂的「高利貸」「高杠桿」。外界對(duì)螞蟻施加的不少道德批判，也該隨整改的完成而結(jié)束了。

　　整改不留尾巴

　　監(jiān)管部門的通報(bào)，提及要求螞蟻關(guān)停相互寶。這也實(shí)質(zhì)上是螞蟻整改的一部分。

　　「相互寶」本質(zhì)上是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)互濟(jì)計(jì)劃，「一人生病，大家出錢」，參與成員若發(fā)生疾病或意外，可申領(lǐng)互助金，互助金由計(jì)劃內(nèi)的所有成員分?jǐn)?。相較傳統(tǒng)重疾險(xiǎn)，「相互寶」參與門檻低，也曾惠及數(shù)十萬患者。不過，由于互助模式無法納入現(xiàn)有的保險(xiǎn)監(jiān)管制度，「相互寶」最終關(guān)停。

　　監(jiān)管要求關(guān)?！赶嗷殹怪?，螞蟻的動(dòng)作很及時(shí)。2022 年 1 月 28 日，螞蟻關(guān)?！赶嗷殹谷繕I(yè)務(wù)，并采取了一系列措施。從公告之日起，相互寶成員不再參與互助分?jǐn)?，關(guān)停前的三期分?jǐn)偨穑坑上嗷毱脚_(tái)承擔(dān)。為了更好地保障相互寶成員權(quán)益，醫(yī)院初次確診時(shí)間在 2022 年 1 月 28 日 24 時(shí)之前且確診時(shí)在互助計(jì)劃內(nèi)的患病成員，仍可于醫(yī)院初次確診之日起 180 天內(nèi)（含 180 天）發(fā)起互助金申請(qǐng)。相互寶平臺(tái)根據(jù)互助規(guī)則審核，審核通過的互助金全部由相互寶平臺(tái)承擔(dān)。

　　這些舉措，都是為了讓已經(jīng)參與相互寶的用戶，權(quán)益最大程度不受影響。有網(wǎng)友統(tǒng)計(jì)了相互寶關(guān)停后的互助公示，測算出來，螞蟻集團(tuán)為了安置好相互寶的成員，大概掏出了43億。

　　在螞蟻過去兩年多的整改期間，相互寶是唯一關(guān)停的業(yè)務(wù)。相互寶整改干凈利落，對(duì)螞蟻而言，也最大限度減少了自身風(fēng)險(xiǎn)。這幾年來，無論是斷直連，還是成立消金公司，還是關(guān)停相互寶，螞蟻對(duì)監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)控制展現(xiàn)出極強(qiáng)的執(zhí)行力。螞蟻為過去年代里的野蠻生長交了學(xué)費(fèi)，現(xiàn)在它可以一身輕松地走向未來了。

　　一個(gè)新的開始

　　野蠻生長的時(shí)代結(jié)束。哪些業(yè)務(wù)可做，哪些需要規(guī)范，螞蟻用 71.23 億換來了經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

　　對(duì)于罰款，螞蟻集團(tuán)回應(yīng)「誠懇接受、堅(jiān)決服從」。官方也指出，目前，平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)存在的大部分突出問題已完成整改，金融管理部門工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)入常態(tài)化監(jiān)管。

　　處罰不是最終目的，整改也并非為了殺死創(chuàng)新，整改后，互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模效應(yīng)和科技能力幫助金融降本增效的總體思路，這一面仍然繼續(xù)被官方認(rèn)可。隨著螞蟻集團(tuán)完成相關(guān)整改事項(xiàng)，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)后續(xù)螞蟻集團(tuán)申設(shè)金控公司、申請(qǐng)征信等業(yè)務(wù)牌照的進(jìn)度或?qū)⒓涌臁?/font>

　　從宏觀層面來說，鼓勵(lì)、支持、推進(jìn)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向不會(huì)改變、力度不會(huì)削減，這是全社會(huì)共識(shí)。用螞蟻集團(tuán)董事長井賢棟在近期的話說，只要平臺(tái)聚焦主責(zé)主業(yè)，回歸本源，業(yè)務(wù)穩(wěn)健有序運(yùn)行，維護(hù)行業(yè)公平競爭環(huán)境，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮更大作用，螞蟻集團(tuán)等民營經(jīng)濟(jì)體依然受到支持，政府依然希望平臺(tái)公司繼續(xù)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，在國際上有競爭力。

　　因此，市場普遍認(rèn)為，靴子落地，利空出盡，未來預(yù)期積極、正向、穩(wěn)定，行業(yè)整體步入正軌，市場信心回升。因此出現(xiàn)了「受罰反而漲股價(jià)」的反直覺現(xiàn)象，消息公布后，持有 33% 螞蟻股份的阿里巴巴股價(jià)大幅上揚(yáng)，7 月 8 日收漲 8%。

　　阿里巴巴股價(jià)走勢

　　圖源：富途證券

　　監(jiān)管部門的擔(dān)當(dāng)作為，為民營經(jīng)濟(jì)注入了信心。在發(fā)展中規(guī)范、規(guī)范中發(fā)展，平臺(tái)經(jīng)濟(jì)才能健康。2008 年美國金融危機(jī)，某種程度上是金融衍生品過度創(chuàng)新導(dǎo)致的杠桿加倍、風(fēng)險(xiǎn)失控造成的。金融危機(jī)促使美國出臺(tái)了百年來最大規(guī)模的金融監(jiān)管改革計(jì)劃——《多德 - 弗蘭克法案》，法案核心是限制金融機(jī)構(gòu)從事自營交易和投資對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金等高風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)，建立合規(guī)項(xiàng)目。這導(dǎo)致美國銀行業(yè)整體格局重新洗牌。近十年來，美國銀行業(yè)歷經(jīng)并購、重整、改革和轉(zhuǎn)型，不但完成了資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，而且基本適應(yīng)了新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展和監(jiān)管需要，持續(xù)獲得利潤增長。

　　知錯(cuò)就改，改得及時(shí)，善莫大焉。劇作家 Tom Stoppard 說過，」每一個(gè)出口都是另一個(gè)地方的入口 (Every exit is an entry somewhere else)」，一個(gè)階段的結(jié)束也是下一個(gè)階段的開始。

　　回溯螞蟻將近 20 年的創(chuàng)業(yè)史，創(chuàng)新是它最鮮明的基因。支付是螞蟻的本源，能在國內(nèi)被全社會(huì)自發(fā)采用，核心要素是降本增效，讓交易更透明。擔(dān)保支付解決教育雙方的信任問題，快捷支付讓電子支付的過程不再需要登錄網(wǎng)銀插入 U 盾等復(fù)雜操作，余額寶讓公眾的閑錢有了更多收益，二維碼支付技術(shù)最大限度降低了線下商家收款的成本——費(fèi)率極低還免去了 POS 機(jī)這樣的硬件投入。

　　螞蟻的創(chuàng)新，就是一個(gè)個(gè)類似快捷支付、余額寶這種微小創(chuàng)新的疊加體，始于微小，又用之于小微。只是，再小的功能微操，一旦加上互聯(lián)網(wǎng)億級(jí)用戶的杠桿，都會(huì)成為難以預(yù)估的爆炸式創(chuàng)新。正是因?yàn)槲浵仦橛脩?，為客戶?chuàng)造了實(shí)實(shí)在在的價(jià)值，螞蟻才一路走到今天。

　　螞蟻的整改結(jié)束了，它將再度回歸業(yè)務(wù)發(fā)展的主航道。要說螞蟻這些年最大的變化，就是認(rèn)真治療了時(shí)代病，懂得敬畏風(fēng)險(xiǎn)，但要說有什么是不變的，仍舊是對(duì)創(chuàng)新、產(chǎn)品體驗(yàn)的追求。如今，潮水褪去，野蠻生長讓位于合規(guī)經(jīng)營，但它持續(xù)的業(yè)務(wù)突破、技術(shù)創(chuàng)新，和連年增長的在 2022 年已達(dá)到 204 億的科研投入，都讓我們看到螞蟻創(chuàng)新的火種，依然在燃燒。

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