千億市值“機械大王”培養接班人的故事。

　　作者丨巴里

　　編輯丨及軼嶸

　　圖源丨三一官網

　　三一重工少當家梁在中創立的工業互聯網獨角獸樹根互聯，正謀求在科創板上市。去年6月提交招股書，近日上交所已經對其進行了問詢。

　　睿獸分析顯示，樹根互聯成立7年，歷經6輪融資，獲得了騰訊、三一重工、IDG資本、眾為資本、經緯創投、中移創新產業基金、國家先進制造業產業投資基金等眾多大牌機構的支持。

　　雖然營收增速高達84.71%，但三年虧損超13億元、盈利能力不強、短期內難從三一集團“斷奶”等問題，始終困擾著這家公司。

　　在工業互聯網賽道，徐工集團旗下的徐工漢云已經進入上市輔導期，海爾旗下的卡奧斯也被曝出準備上市。“創二代”梁在中能否帶領公司率先成功IPO？

　　樹根互聯執行董事、董事長 梁在中

　　“機械大王”培養接班人，

　　做出一只獨角獸

　　這是一個千億市值“機械大王”培養接班人的故事。

　　2011年，三一重工掌門人梁穩根曾以594.5億元的個人財富，問鼎這一年福布斯榜中國內地首富寶座。

　　三一集團主要創始人梁穩根

　　伴隨著2012年收購國際巨頭普斯邁斯特，基本意味著三一重工奠定了全球工業機械領域的霸主地位。

　　在梁穩根看到德國普斯邁斯特無人工廠的場景時，感到異常震撼，這讓他當時就下定了決心：推動三一重工的工業信息化3.0部署。

　　1984年出生的梁在中為梁穩根獨子，坊間稱從16歲開始便被父親安排旁聽公司的每次董事會議。2002年，正在高考緊張備戰的梁在中突然被母親告知，自己將啟程前往英國留學。四年后，從英國華威大學計算機管理專業畢業的梁在中，正式進入三一集團工作。

　　所有的安排似乎都在為梁在中未來接手三一集團做著鋪墊。

　　22歲的梁在中從制造部一個小小的調度員做起，歷任資金結算中心副主任、財務總部副總經理、財務總部總監、集團副總裁、集團制造商務總監、投資總監、流程信息化總監等職務，并曾任三湘銀行董事長。

　　在集團旗下多個公司不同部門、不同崗位的歷練，讓梁在中對于公司各個業務板塊有了深入的理解，同時也鍛煉了管理能力。曾經接觸過他的人曾說，不同于“國民老公”王思聰我行我素的處世風格，梁在中與自己父親的風格越來越接近。

　　三一集團少當家的身份，也曾給梁在中惹來了麻煩。

　　據環球企業家報道，2010年7月2日，梁在中在清晨驅車前往寧鄉，被一輛精心偽裝的警車尾隨，車上裝扮成警察的歹徒企圖將其綁架，幸好梁在中的司機及時察覺，在僵持一段時間后僥幸逃脫。

　　這樣一段經歷，使得原本開朗的梁在中陷入了不安的狀態。梁穩根為避免兒子留下心理陰影，立刻終止了梁在中的接班人培養計劃。

　　2015年底，時任三一集團高級副總裁的賀東東做了這樣一個判斷：未來的中國制造業一定會基于工業互聯網平臺來發展，但這個平臺不太可能是國外的平臺，因為中國這么大的制造業體量，無論是產品安全，還是行業發展，都需要有中國自己的工業互聯網平臺。

　　2016年，看到國內工業信息化水平的上升，梁穩根認為時機來了，于是把梁在中推到前臺，讓他創辦了工業互聯網公司——樹根互聯。

　　這一年，梁在中與賀東東從三一集團出來，分別任樹根互聯董事長和CEO。團隊中除了陸續從三一出來的十余人，另外六七十人大部分都是外部招聘。

　　從成立初始就按照市場化原則和互聯網創業公司的模式去獨立運營，是樹根互聯的一大特點。在賀東東看來，要想創業成功，首先要有獨立健全的法人架構；其次要有工業+互聯網的團隊，以及好的團隊激勵；然后還要有獨立的品牌和運營。

　　睿獸分析顯示，成立至今，樹根互聯歷經六輪融資，已獲得騰訊、三一重工、IDG資本、眾為資本、經緯創投、中移創新產業基金、國家先進制造業產業投資基金等眾多大牌機構的支持。

　　2020年底，樹根互聯完成C輪8億元融資，成為工業互聯網領域新晉“獨角獸”，同時也是國內第一個“自主可控的工業操作系統獨角獸”。

　　從股東結構上看，梁在中通過寧波根智慧投資合伙企業（有限合伙）（簡稱“根智慧”）等合計控制公司58.54%股份及其對應的表決權，為公司的實際控制人。同時，其父梁穩根還分別通過三一重工、華胥基金持有公司4.94%、0.86%股權，三一重工位列第五大股東。

　　如今，樹根互聯運營的根云平臺（ROOTCLOUD）可以覆蓋95%主流工業控制器。據招股書，根云平臺已接入并激活近90萬臺設備，覆蓋工程機械、裝備制造、汽車制造、電力等48個工業細分行業，打造了包括鑄造、紡織等在內的20個產業鏈工業互聯網應用，服務于三一集團、長城汽車、金川集團等知名客戶。

　　與此同時，樹根互聯也在積極擴展海外市場，面向更多企業轉型升級，提供完整的平臺服務能力，目前已服務包括普茨邁斯特、Segway在內的多家海外客戶。

　　普茨邁斯特產業集群

　　研發費用率超過97%科創板上市公司

　　憑借近三年來營業增速超84.71%這一數字，樹根互聯成為了增速最快的工業互聯網獨角獸之一。

　　招股書顯示，2019年-2021年（以下稱“報告期內”），樹根互聯營業收入分別為1.52億元、2.79億元和5.17億元。

　　不過，在這成績背后，需要依靠的是巨大的研發投入。

　　據招股書，樹根互聯報告期內三年累計研發投入5.34億元，其中2021年研發投入占總營收的比例達55.10%。這不僅超過了97%的科創板上市公司，也同時超過了可比同行平均值2-3倍的研發費用率。

　　高額的研發的投入也帶來了整體公司的虧損。

　　報告期內，樹根互聯虧損分別為3.3億、2.9億、7.1億，三年累計虧損金額超過13.42億元，虧損金額是營業收入總額的141.56%。

　　對于虧損的原因，樹根互聯招股書中寫道：公司所處行業技術門檻高，研發投入大，需要保持較大強度的研發投入，以及工業互聯目前正處在發展初期，產品、服務仍處于推廣、提升階段，尚未體現出規模效應。所以目前虧損無法避免，而且可能“后續或存在累計未彌補虧損的風險”。

　　據招股書，樹根互聯的五家競品公司凈利潤均為正，其中寶信軟件2021年凈利潤達到19億之多。毛利率方面，樹根互聯同樣低于行業水平，2021年度行業平均毛利率在52.1%左右，而樹根互聯則為40.08%。

　　實際上，賀東東在2020年底曾預計，樹根互聯最快在未來1-2內可實現盈利。

　　他當時指出，隨著根云平臺的標準化程度提高，SaaS應用的積累也逐漸增加，并可持續迭代復用，將在未來5年內成為樹根重要的盈利點；另一方面，很多行業細分龍頭的客戶紛紛表示出明確的合作意向，這也在一定程度上促使工業互聯網平臺由前期依靠大客戶定制項目盈利向腰部客戶市場下沉，進而反向推動產品的Saas化、輕量化交付。

　　而如今并沒有達到賀東東當初的預期，樹根互聯招股書所展示的財務數據，也折射出了其工業互聯網商業模式的困境。

　　值得注意的是，樹根互聯與三一重工業務往來密切，并存在較大的關聯交易金額。

　　目前，三一重工是樹根互聯的第一大客戶。報告期內，公司向三一集團及其同一控制下的企業銷售收入合計分別為1.12億元、1.91億元和2.91億元，占各期營業收入的比例達到了73.62%、68.24%和56.24%。

　　公司也表示，未來三一集團等關聯方在工業互聯網領域需求仍會持續增加，因此公司與三一集團的關聯交易的比例仍可能維持在較高水平。

　　這個問題也同樣出現在了徐工漢云身上。曾在2018年新三板掛牌的徐工漢云，僅過了一年在2019年3月就遭遇終止掛牌。在當時，徐工漢云就因業務高度依賴徐工集團而備受關注。

　　目前，工業互聯網正處于高速發展的階段。

　　弗若斯特沙利文數據顯示，2021年，中國工業互聯網平臺及相關解決方案市場規模達到432.8億元，預計2025年市場規模將達到1931.2億元。2021年到2025年，中國工業互聯網平臺及相關解決方案市場年復合增長率為45.3%。

　　睿獸分析顯示，目前國內工業互聯網相關企業超過千家，具有一定規模和影響力的平臺也超過70家。

　　在國內，這條賽道不僅包括了卡奧斯、航天云網、徐工漢云、東方國信、寶信軟件等企業，放眼全球，西門子、PTC、GE等國外企業更是工業互聯網領域的鼻祖。

　　如今，徐工漢云擬在創業板上市，目前還在輔導期，從海爾分拆出來的卡奧斯也意欲上市。

　　此次IPO，樹根互聯計劃募集15億元，主要用于工業互聯網平臺升級項目、工業互聯網行業場景應用項目、營銷與客戶成功體系建設項目以及補充流動資金。

　　不過，盡管樹根互聯在研發投入規模上占優，但仍然存在著總體營收規模不大、虧損持續擴大、毛利率不及行業平均水平、盈利能力偏弱等問題。對于“創二代”梁在中來說，未來的挑戰依然不小。

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