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　　文/雷建平

　　來源/雷遞（ID:touchweb）

　　英特爾旗下自動(dòng)駕駛企業(yè)Mobileye（股票代碼為：“MBLY”）今日在美國(guó)納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)為21美元，發(fā)行4100萬(wàn)股，募資總額為8.61億美元。

　　Baillie Gifford和挪威銀行投資管理公司作為基石投資者，表示有興趣購(gòu)買總計(jì)3.3億美元的股票。General Atlantic也表示將購(gòu)買價(jià)值1億美元的股票。

　　以發(fā)行價(jià)計(jì)算，Mobileye市值為167億美元。

　　估值縮水近7成

　　Mobileye的上市曾被認(rèn)為是2022年最期待的IPO，最初預(yù)計(jì)上市時(shí)估值達(dá)到500億美元，但最近半年來，資本市場(chǎng)環(huán)境突變，當(dāng)前的資本市場(chǎng)受到通脹和利率上升、對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂以及股價(jià)暴跌的沉重打擊。

　　Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)IPO市場(chǎng)正處于有記錄以來最糟糕的年份之一，傳統(tǒng)發(fā)行可能籌集到自1995年或更早以來的最少資金。美國(guó)主要股指都處于熊市，用華爾街的說法定義為從近期高點(diǎn)下跌20%或更多。在2020年和2021年上市的大多數(shù)公司的交易價(jià)格都低于其IPO價(jià)格，許多遠(yuǎn)低于其IPO價(jià)格。

　　由于投資者愿意為其業(yè)務(wù)支付的價(jià)格下降，數(shù)百家原定于2022年在美國(guó)上市的公司現(xiàn)在被迫在一旁觀望。

　　這些公司沒有在公開市場(chǎng)上市和籌集資金，而是被迫以遠(yuǎn)低于預(yù)期的估值尋求私人資金，通過裁員削減成本或采取其他措施，例如退出某些市場(chǎng)，或者以遠(yuǎn)低于預(yù)期的估值上市。這使這些公司減少了用于增長(zhǎng)或招聘的資金。

　　雖然2022年IPO的大多數(shù)公司都將公開募股推遲到明年，但Mobileye是最大和眾所周知的例外之一。Mobileye早已下調(diào)其IPO估值預(yù)期，此番上市的估值 ，較500億美元的估值下調(diào)近70%，可謂是估值坍塌。

　　Mobileye曾于2014年首次上市，估值50億美元。英特爾于2017年以153億美元收購(gòu)了Mobileye。這也意味著，英特爾這筆投資從財(cái)務(wù)層面收獲不多。

　　分析認(rèn)為，英特爾此時(shí)將Mobileye分拆上市，一是為了解英特爾的燃眉之急；二是要趁Mobileye尚未日薄西山，并在自動(dòng)駕駛大規(guī)模應(yīng)用前，再次用資本的力量加速發(fā)展。

　　當(dāng)被問及英特爾為何在如此艱難的市場(chǎng)環(huán)境下推進(jìn)Mobileye IPO，及英特爾是否需要IPO所籌措的資金時(shí)，英特爾CEO Pat Gelsinger近期表示：“此舉是為Mobileye打入市場(chǎng)。自動(dòng)駕駛汽車是一個(gè)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)領(lǐng)域。我們相信Mobileye應(yīng)該上市，這是最大化公司潛力的最佳方式。

　　Mobileye大幅下調(diào)估值對(duì)美國(guó)生鮮電商Instacart來說是一個(gè)壞信號(hào)。

　　據(jù)外媒披露，Instacart正在將其估值削減至約130億美元，并在市場(chǎng)狀況改善之前避免備受期待的公開股票上市。

　　知情人士表示，這家美國(guó)最大的在線雜貨配送公司將新價(jià)格定為每股38美元。Instacart在2022年3月將其估值下調(diào)近40%至240億美元，并在2020年7月再次下調(diào)至150億美元。此次是Instacart年內(nèi)第三次下調(diào)估值。

　　半年?duì)I收為8.54億美元

　　招股書顯示，截至2021年12月25日的財(cái)年，Mobileye營(yíng)收為13.86億美元，上兩個(gè)財(cái)年?duì)I收分別為8.79億美元、9.67億美元；毛利為6.55億美元，上兩個(gè)財(cái)年毛利分別為4.23億美元、3.76億美元。

　　截至2021年12月25日的財(cái)年，Mobileye凈虧損為7500萬(wàn)美元，上兩個(gè)財(cái)年凈虧損分別為3.28億美元、1.96億美元。

　　截至2022年7月2日，Mobileye的半年?duì)I收為8.54億美元，上年同期的營(yíng)收為7.04億美元；毛利為4.05億美元，上年同期的毛利為3.48億美元；凈虧損為6700萬(wàn)美元，上年同期的凈利為400萬(wàn)美元。

　　其中，Mobileye在截至2022年7月2日的季度營(yíng)收為4.6億美元，較上一季度的3.94億美元增長(zhǎng)16.75%；較上年同期的3.27億美元增長(zhǎng)40.7%。

　　Mobileye在截至2022年7月2日的季度虧損為700萬(wàn)美元，上一季度凈虧損為6000萬(wàn)美元，上年同期的凈虧損為2100萬(wàn)美元；經(jīng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.82億美元，上年同期的經(jīng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.32億美元。

　　Mobileye預(yù)計(jì)截至2022年10月1日的3個(gè)月，公司營(yíng)收為4.5億美元，而截至2021年9月25日的3個(gè)月營(yíng)收為3.26億美元；運(yùn)營(yíng)虧損為2500萬(wàn)美元到2900萬(wàn)美元，而截至2021年9月25日的3個(gè)月運(yùn)營(yíng)虧損為2000萬(wàn)美元。

　　Mobileye預(yù)計(jì)截至2022年10月1日的3個(gè)月，公司經(jīng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.39億美元到1.43億美元，而截至2021年9月25日的3個(gè)月，公司經(jīng)調(diào)整運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)為1.27億美元。

　　IPO前，英特爾持有Mobileye全部投票權(quán)，IPO后，仍持有99.4%的投票權(quán)。

　　與英偉達(dá)等對(duì)手展開激烈競(jìng)爭(zhēng)

　　Mobileye創(chuàng)建于1999年，是以色列一家知名的高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）廠商，過去的20年里，Mobileye以cv技術(shù)為基礎(chǔ)，推出了算法+Eye Q系列芯片組成的系列解決方案，可以幫助車企實(shí)現(xiàn)從L0級(jí)的碰撞預(yù)警，到L1級(jí)的AEB緊急制動(dòng)、ACC自適應(yīng)巡航，再到L2級(jí)的ICC集成式巡航等各種功能。

　　Eye Q系列芯片是Mobileye的王牌，但這幾年，作為L(zhǎng)2級(jí)及以下輔助駕駛賽道的芯片龍頭，Mobileye不再一家獨(dú)大，反而被英偉達(dá)、高通等企業(yè)趕超。

　　尤其是英偉達(dá)，相繼拿下包括奔馳、捷豹路虎、沃爾沃、蔚來、理想、小鵬、智己、飛凡、極氪等眾多客戶。在自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）領(lǐng)域，文遠(yuǎn)知行、小馬智行、元戎啟行、輕舟智航等都是英偉達(dá)的客戶。

　　2022年9月，英偉達(dá)更是發(fā)布的新一代自動(dòng)駕駛芯片Thor，算力達(dá)到2000 TOPS。英偉達(dá)憑借Thor刷新自動(dòng)駕駛的算力天花板。Thor芯片預(yù)計(jì)在2025年首發(fā)于吉利旗下的高端電動(dòng)汽車品牌極氪。

　　英偉達(dá)創(chuàng)始人黃仁勛表示，只用一顆Thor芯片就能集成智能汽車所需的算力需求，包括高階自動(dòng)駕駛、車載操作系統(tǒng)、智能座艙、自主泊車等。

　　中國(guó)也有很多Mobileye的同行，比如，地平線等可與Mobileye展開較量。

　　2022年10月，大眾汽車集團(tuán)宣布，旗下軟件公司CARIAD，與高效能智能駕駛計(jì)算平臺(tái)地平線開展合作，大眾汽車集團(tuán)計(jì)劃為本次合作投資約24億歐元，該交易預(yù)計(jì)在2023年上半年完成。

　　針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)需求，CARIAD將攜手地平線開發(fā)領(lǐng)先的、高度優(yōu)化的全棧式高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)和自動(dòng)駕駛解決方案，在單顆芯片上集成多種功能，提高系統(tǒng)穩(wěn)定性，節(jié)約成本，降低能耗。

　　Mobileye的技術(shù)被很多造車新勢(shì)力給拋棄，甚至于寶馬、大眾、通用、奔馳等傳統(tǒng)車企客戶也陸續(xù)轉(zhuǎn)投別的平臺(tái)。

　　分析人士認(rèn)為，Mobileye落伍的原因很多，包括Mobileye Eye Q芯片的迭代周期也過長(zhǎng)，同期，英偉達(dá)、高通產(chǎn)品迭代周期要快得多；軟硬件高度耦合的“黑箱”解決方案也已不能適應(yīng)車企發(fā)展；造車廠要用自己算法，而且要自己采集數(shù)據(jù)，Mobieye太封閉。

　　當(dāng)然，Mobileye也在加速追趕，在2022年初“祭出”新產(chǎn)品線，推出專為自動(dòng)駕駛打造的Eye Q Ultra系統(tǒng)集成芯片。Eye Q Ultra在176TOPS的算力下實(shí)現(xiàn)能效的優(yōu)化，是一款精簡(jiǎn)的自動(dòng)駕駛汽車芯片。

　　與Eye Q Ultra同時(shí)推出的還有兩款用于ADAS解決方案的新Eye Q系統(tǒng)集成芯片——Eye Q 6L和Eye Q 6H，基于7納米制程工藝，并主打高性價(jià)比純攝像頭解決方案。其中，Eye Q 6H的算力大概是Eye Q5H的兩倍，目標(biāo)是瞄準(zhǔn)高性價(jià)比的L2+/L4（包括L3）市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2024年推出。

　　吉利也在擴(kuò)大與Mobileye合作。2022年9月26日，Mobileye官宣與吉利擴(kuò)大在高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)和自動(dòng)駕駛方面合作，吉利旗下另外三個(gè)品牌計(jì)劃于2023年開始在全球推出搭載Mobileye SuperVision的電動(dòng)車型。

　　但對(duì)于Mobileye來說，已經(jīng)面臨越來越大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　以下是Mobileye路演PPT（雷遞網(wǎng)精編處理）：

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