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　　文/唐亞華

　　來源：深燃（ID:shenrancaijing)

　　近年來，資本市場鮮有利好消息。全球疫情尚未消退，國際形勢風(fēng)云變幻，監(jiān)管趨嚴(yán)，再加上國內(nèi)外整體消費(fèi)疲軟，互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價(jià)普跌，中小公司估值被“殺”，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)迎來了階段性低谷。

　　在整體信心不振的情況下，加上4、5月份的疫情反復(fù)導(dǎo)致物流供應(yīng)鏈?zhǔn)艽欤袌鰧ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)變差早有預(yù)期。甚至有外媒報(bào)道認(rèn)為，以阿里、騰訊為代表的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，很可能以本季度為分水嶺，出現(xiàn)歷史首次收入負(fù)增長。

　　8月4日，阿里發(fā)布2023財(cái)年第一財(cái)季（自然年2022年二季度）財(cái)務(wù)報(bào)告，也是本季度首個(gè)發(fā)布財(cái)報(bào)的中國互聯(lián)網(wǎng)公司。壓力之下，阿里營收2055.6億元，同比持平，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤同比下降30%至302.52億元，多項(xiàng)核心業(yè)績指標(biāo)高出市場預(yù)期。財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里股價(jià)盤前隨之漲超5%。

　　挑戰(zhàn)中才能看出一個(gè)企業(yè)真正的韌性。對阿里來說，這顯然不是唯一需要經(jīng)歷考驗(yàn)的季度，但它正在不確定性中堅(jiān)持確定的方向。

　　挑戰(zhàn)之下，基本盤穩(wěn)住了

　　本季度阿里營收2055.6億元，同比保持穩(wěn)定，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤302.52億元，同比下降30%。

　　回看過去兩年的成績，阿里的季度營收基本維持在2000億元上下，凈利潤在200億元到400億元左右。從營收和凈利潤來看，阿里仍然是實(shí)力強(qiáng)勁的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)之一。

制圖 / 深燃

　　把維度拉長到年度，過去四個(gè)財(cái)年里，前三年阿里的營收增速一直超過30%，2022財(cái)年受到多方因素的影響，增速為18.93%，全年?duì)I收超過了8500億元。

制圖 / 深燃

　　分開來看，阿里的營收主要是由其中國商業(yè)部分貢獻(xiàn)的。最新的阿里生態(tài)包括五縱二橫，五縱為中國商業(yè)、國際商業(yè)、本地生活、大文娛、創(chuàng)新業(yè)務(wù)，二橫指的是物流、云計(jì)算。其中的中國商業(yè)，在短期挑戰(zhàn)中保持了穩(wěn)定，護(hù)住了阿里的基本盤。

　　如圖所示，2021年以來，阿里的中國商業(yè)部分營收始終保持在1200億元以上，受大環(huán)境影響，2021年Q4以來營收增速有所下滑，不過波動(dòng)幅度較小，整體業(yè)績穩(wěn)定。

制圖 / 深燃

　　財(cái)報(bào)顯示，本季度，淘寶和天貓產(chǎn)生的在線實(shí)體商品GMV同比下降1%，主要是由于疫情卷土重來，導(dǎo)致4月和5月大部分時(shí)間供應(yīng)鏈和物流中斷。5月下旬，隨著物流能力的正常化，6.18購物節(jié)的推動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了正的付費(fèi)GMV同比增長。

　　盡管短期內(nèi)面臨挑戰(zhàn)，淘寶和天貓繼續(xù)實(shí)現(xiàn)較高的消費(fèi)者保留率。截至2022年6月30日的12個(gè)月，有超過1.23億年度活躍消費(fèi)者在淘寶天貓消費(fèi)超10000元，這些消費(fèi)者的跨年活躍率高達(dá)98%。阿里擁有2500萬名88VIP會(huì)員，每位會(huì)員年平均支出超過57000元。

　　如今，淘寶天貓?jiān)诔墒祀A段，貢獻(xiàn)了絕大部分的營收和凈利潤。淘寶承擔(dān)著豐富性的功能，天貓則強(qiáng)化了心智，一直是品牌主陣地。阿里巴巴董事局主席兼CEO張勇也在昨晚的分析師電話會(huì)上表示，“消費(fèi)者心智，是阿里經(jīng)過這么多年建設(shè)，最寶貴的財(cái)富。”

　　消費(fèi)作為阿里巴巴三大核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略之一，張勇表示，在上個(gè)財(cái)年底，阿里巴巴已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了服務(wù)10億國內(nèi)消費(fèi)者的目標(biāo)，在未來將聚焦不同消費(fèi)群體錢包份額的增長，而不再追求國內(nèi)用戶絕對規(guī)模的增長。

　　他還明確了阿里巴巴面對競爭的策略：在消費(fèi)者側(cè)，不斷強(qiáng)化淘寶作為消費(fèi)主陣地的認(rèn)知，提供豐富多樣的“場”的體驗(yàn)，建設(shè)多樣化的消費(fèi)矩陣；在商家側(cè)，為商家提供更好的工具和服務(wù)，強(qiáng)化商家可持續(xù)經(jīng)營主陣地的角色。基于這樣的考慮，進(jìn)一步積極投入到用戶心智的建設(shè)，以及物流、售后服務(wù)等關(guān)鍵的用戶體驗(yàn)和能力建設(shè)，將是阿里長期堅(jiān)持的消費(fèi)策略。

　　此外，阿里云不負(fù)眾望，已經(jīng)成長為了阿里收入的扛把子，是目前阿里營收貢獻(xiàn)第二、收入增速排名第一的業(yè)務(wù)。

　　2022財(cái)年，阿里云13年以來首次年度盈利，阿里云營收規(guī)模從2015財(cái)年的12.71億，增長到2022財(cái)年的745.68億元，8年增長57倍。在用戶規(guī)模上，阿里云付費(fèi)客戶數(shù)量超400萬，其中包括62%的A股上市公司。

制圖 / 深燃

　　Gartner在不久前發(fā)布的全球云計(jì)算市場追蹤數(shù)據(jù)顯示，阿里云在全球市場份額為9.55%，位居全球第三，在亞太地區(qū)以超過25%市占率位居第一，份額接近微軟和亞馬遜AWS總和。

　　本季度中，阿里云在疫情等多種因素的影響下，保持了逆勢增長，抵銷跨分部交易后的營收增長從去年同期的160億元增長至176億元，將跨分部交易的收入記入后，阿里云的總收入達(dá)到239.38億元。

　　阿里云在季度內(nèi)經(jīng)調(diào)整EBITA為2.47億元，連續(xù)七個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。目前，阿里云不僅是阿里繼電商外第二個(gè)實(shí)現(xiàn)盈利的業(yè)務(wù)，也是全球唯二公布盈利的云廠商。對于需要重投入的云計(jì)算行業(yè)來說，自我造血也是持續(xù)投入研發(fā)、布局基礎(chǔ)設(shè)施的基礎(chǔ)。

制圖 / 深燃

　　近期，阿里云在戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)動(dòng)作上都在明顯加快，繼6月發(fā)布自研云處理器CIPU后，七月再次升級合作伙伴政策，推出多方面鼓勵(lì)措施。出海也是阿里云的重要方向，本季度內(nèi)，阿里云在泰國、德國連增兩座數(shù)據(jù)中心，并在葡萄牙等三個(gè)國家設(shè)立了區(qū)域服務(wù)中心。

　　總體上，阿里靠核心的國內(nèi)電商業(yè)務(wù)穩(wěn)住了業(yè)績，阿里云第二增長曲線的結(jié)構(gòu)性作用也開始顯露。

　　去下沉市場和海外找增量，

　　會(huì)是阿里新的增長點(diǎn)嗎？

　　保住基本盤之外，阿里還在擴(kuò)充服務(wù)維度方面做了不少布局。

　　一方面，阿里重新定義了1P業(yè)務(wù)，張勇明確表示，阿里不想成為傳統(tǒng)的線上e-tailer，成為消費(fèi)者和品牌商之間的一堵墻。而是希望品牌商可以運(yùn)營消費(fèi)者的效果跟3P是一樣的，同樣有消費(fèi)者洞察，并能夠提升供應(yīng)鏈效率和物流服務(wù)體驗(yàn)。在這一指導(dǎo)思想下，盒馬、天貓超市、天貓國際、高鑫零售等直營業(yè)務(wù)，2022財(cái)年?duì)I收同比增長了43%。以上新零售業(yè)務(wù)融合線上線下，在疫情下一定程度上和淘寶天貓的線上業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，業(yè)務(wù)獲得了新的增長機(jī)會(huì)。

　　另一方面，近年來阿里頻繁強(qiáng)調(diào)降本增效。為了更好應(yīng)對外部不確定性，本季度，通過持續(xù)改善運(yùn)營效率與優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，淘特、Lazada虧損同比及環(huán)比均有所收窄，淘菜菜虧損環(huán)比大幅收窄，餓了么經(jīng)濟(jì)效益也在改善。優(yōu)酷的日均付費(fèi)用戶群同比增長15%，優(yōu)酷通過提高運(yùn)營效率，連續(xù)五個(gè)季度同比收窄虧損。

　　在找增量方面，阿里的目光還放在了下沉市場和國際市場上。

　　淘特是一款主打下沉市場的電商產(chǎn)品，以工廠和消費(fèi)者直接連接的M2C模式來實(shí)現(xiàn)高性價(jià)比。

　　阿里財(cái)報(bào)顯示，截至2022財(cái)年末，淘特有超過3億的年度活躍消費(fèi)者，其中超過20%是2022財(cái)年中并未在淘寶或天貓購物的消費(fèi)者。淘菜菜則擁有9000多萬用戶，其中有超過50%的用戶是第一次在阿里平臺上購買生鮮產(chǎn)品。在2022自然年的第二季度，淘特M2C產(chǎn)品的付費(fèi)GMV同比增長超過40%。

　　另一條腿則是國際化。2022財(cái)年，阿里的國際商業(yè)分部共有3.05億年度活躍消費(fèi)者，主要國際商業(yè)零售包括Lazada、速賣通、Trendyol和Daraz，累計(jì)產(chǎn)生了3410億元的GMV。

　　電商行業(yè)資深分析師張奡提到，國內(nèi)零售的高速增長時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，阿里新的故事已經(jīng)開始，第一步新戰(zhàn)略是南下東南亞，因?yàn)闁|南亞地區(qū)有龐大的人口數(shù)量，當(dāng)?shù)仉娚虧B透率低，經(jīng)濟(jì)增速潛力巨大。

　　“在全球市場，阿里巴巴將聚焦未來五到十年發(fā)展前景良好的國家和地區(qū)，建立物流和云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施。”張勇在分析師電話會(huì)上說，同時(shí)，繼續(xù)堅(jiān)持跨境和本地市場相結(jié)合的方式，在歐洲和東南亞加大跨境物流網(wǎng)絡(luò)建設(shè)力度。這些基礎(chǔ)設(shè)施的建立將為阿里的全球化發(fā)展帶來長期的價(jià)值。

　　阿里的自營業(yè)務(wù)、淘特、國際商業(yè)以及本地生活部分，都是阿里為了尋找增量、加深護(hù)城河、更好地服務(wù)用戶而作的部署，其中不少還在投入期，需要主營業(yè)務(wù)“輸血”。在有戰(zhàn)略意義的領(lǐng)域加大投入、增加商家支持投入、獲取增量市場投入都是巨有長期意義，但會(huì)犧牲短期盈利的事情。

　　易觀電商分析師陳濤提到，阿里近幾年的一個(gè)趨勢把第三方的業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)做結(jié)合，自營業(yè)務(wù)做的越來越多，越來越重，在財(cái)報(bào)里面表現(xiàn)就是成本越來越高。因?yàn)榈谌綐I(yè)務(wù)利潤率比較高，在沒有把自營業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)發(fā)展對象的時(shí)候，公司可以有比較高的利潤率，自營業(yè)務(wù)建設(shè)周期長，成本高，公司的利潤率必然降低，這并不意味著阿里的在零售業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力下降。

　　不過，因?yàn)楣境掷m(xù)降本增效，其中大部分業(yè)務(wù)取得了可觀的增長。對于戰(zhàn)略投入業(yè)務(wù)，“由于運(yùn)營效率的不斷提高和對成本優(yōu)化的日益關(guān)注，我們已經(jīng)縮小了關(guān)鍵戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的虧損。”阿里巴巴CFO徐宏說。

　　降速求質(zhì)，互聯(lián)網(wǎng)下一站

　　一直以來，追求收入增長還是利潤增長，對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來說是個(gè)兩難的問題。

　　近年來，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從激進(jìn)到保守，各企業(yè)都開始降速。不過，短期降速，更考驗(yàn)著企業(yè)長期的韌性。從追求高速到追求高質(zhì)量，是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的命題。互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在進(jìn)入理性增長期。

　　另外，這兩年，來自外部環(huán)境的利空逐步釋放出盡，有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，阿里和騰訊等企業(yè)正處于被低估的狀態(tài)。

　　下一步，阿里應(yīng)該如何破局？

　　張奡分析，阿里的全球用戶數(shù)超過了13億，淘特的年度活躍消費(fèi)者超過了3億，可見新增了不少來自下沉市場和海外的用戶。在她看來，用淘特保持國內(nèi)市場占有率，這一塊只要不出錯(cuò)就沒有問題，但中國商業(yè)分部收入同比增加8%，幅度還不算大，說明這些人群的購買力還沒有激發(fā)出來，未來在提高復(fù)購和客單價(jià)上，還有挖掘空間。

　　“另外，到東南亞市場開疆?dāng)U土，這一塊還是藍(lán)海市場，有很大潛力，面臨的挑戰(zhàn)是文化差異還有地域等問題。”張奡說，同時(shí)，阿里的本地生活服務(wù)和菜鳥的收入也在增長，算是阿里的新起之秀，有望成為明星業(yè)務(wù)。

　　本季度，遭遇了短期挑戰(zhàn)，阿里的表現(xiàn)仍算是平穩(wěn)，超過了市場預(yù)期。彭博社7月份預(yù)測，下半年，阿里的盈利有望恢復(fù)增長，分析師對阿里未來12個(gè)月每股收益的普遍預(yù)期已較5月底的三年低點(diǎn)上漲逾7%。綜合預(yù)測，其2023財(cái)年和2024財(cái)年的收入將同比增長8.7%和13.7%，分別達(dá)到1376億美元和1565.6億美元。

　　短期內(nèi)看財(cái)務(wù)表現(xiàn)，更長線看，阿里的盈利前景依賴消費(fèi)需求大范圍復(fù)蘇。

　　這個(gè)時(shí)候，信心比黃金更重要。阿里首先對自己表現(xiàn)出了信心，公司管理層持續(xù)回購股票。財(cái)報(bào)顯示，本季度，阿里以35億美元回購了3860萬股ADS（相當(dāng)于約3.087億股普通股），阿里的250億美元的股票回購計(jì)劃有效期至2024年3月。

　　張勇還進(jìn)一步表達(dá)了阿里對未來發(fā)展的信心。他曾在不久前發(fā)布的一年一度致股東信中說到，面對外部不確定性，阿里巴巴的應(yīng)對之道是“堅(jiān)定信心，積極應(yīng)變，做好自己”。

　　堅(jiān)定信心就是堅(jiān)定對阿里巴巴所在的數(shù)字經(jīng)濟(jì)未來的信心，堅(jiān)信數(shù)字化作為大趨勢一定會(huì)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)總量中占比越來越高、一定是跨行業(yè)、跨市場的共同主題；積極應(yīng)變就是積極適應(yīng)環(huán)境的變化，在社會(huì)發(fā)展的大勢和經(jīng)濟(jì)的大周期中找準(zhǔn)阿里的發(fā)展路徑；做好自己則是繼續(xù)聚焦消費(fèi)、云計(jì)算、全球化三大核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的增長。

　　如今的互聯(lián)網(wǎng)故事，不再講新與快，講的是穩(wěn)與精。所有的快，都要用慢來換。就像阿里一樣，今天的企業(yè)需要做的，是蟄伏、調(diào)整，堅(jiān)持優(yōu)勢，練好內(nèi)功，尋找新的突破口，宏觀基本面回暖時(shí)才能更好反彈。

　　*題圖及文中配圖來源于視覺中國。

（聲明：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表新浪網(wǎng)立場。）