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　　文 | 胡汀瑯 陳成 周霄  編輯 | 付曉玲

　　來源：表外表里

　　近半年，奈飛從市場(chǎng)心目中的“白月光”，變成了“飯黏子”。

　　這當(dāng)然和它頻頻“讓人失望”的表現(xiàn)有關(guān)：

　　一季報(bào)顯示，奈飛今年前三個(gè)月，相比上一季度，失去了20萬名付費(fèi)用戶，打破持續(xù)近10年的用戶上漲勢(shì)頭。其在當(dāng)期財(cái)報(bào)中還表示：預(yù)計(jì)第二季度將繼續(xù)流失200萬付費(fèi)用戶。

　　緊接著，又迫于壓力，提出廣告、共享收費(fèi)等分層收費(fèi)計(jì)劃，打破了此前樹立起的“流媒體平臺(tái)不靠廣告盈利”的標(biāo)桿效應(yīng)。

　　種種利空疊加下，奈飛的股價(jià)半年內(nèi)跌去了近80%。

　　但事情發(fā)酵下來，受影響的不止奈飛，而是整個(gè)流媒體行業(yè)，在主流投資者語境里的幻滅——認(rèn)為長(zhǎng)視頻商業(yè)模式的未來，注定是價(jià)值毀滅。

　　不過說歸說，一旦有新機(jī)會(huì)出現(xiàn)，市場(chǎng)還是會(huì)像鯊魚聞到血腥味一樣，撲上去。

　　比如，愛奇藝無論在會(huì)員數(shù)、營收，還是凈利潤(rùn)方面，都和奈飛有很大差距，但其今年上半年的股價(jià)，比奈飛穩(wěn)定多了。

　　之所以會(huì)這樣，源于愛奇藝一季度實(shí)現(xiàn)首次盈利。市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)可見一斑。

　　然而這樣的線性情緒動(dòng)機(jī)，往往看到的只是表象。看流媒體行業(yè)，更應(yīng)該探究的是：為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的反差？

　　奈飛：群狼環(huán)伺，摘的是別家“桃子”

　　“可能確實(shí)有一些競(jìng)爭(zhēng)阻礙了我們的用戶邊際增長(zhǎng)，雖然從數(shù)據(jù)上很難精確指出，但競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度已史無前例。”

　　這是2021Q4電話會(huì)議上，奈飛高管對(duì)為什么調(diào)低下一季度預(yù)期做出的解釋。

　　事情確如其所說，2020Q2-2021Q4，奈飛市場(chǎng)份額從55%下降至45.4%；與之相反，Amazon Prime/Disney+/HBO Max/Apple TV等合計(jì)份額，從10.6%增長(zhǎng)到20.6%。

　　而接下來，競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)會(huì)更激烈。

　　一方面，內(nèi)容燒錢大戰(zhàn)打響——華納今年將投入180億美元到HBO的內(nèi)容制作；亞馬遜將在今年9月推出史上最貴劇集：?jiǎn)渭谱鞒杀境?800萬美元的《指環(huán)王》。

　　另一方面，用戶搶奪白熱化。

　　比如，迪士尼CEO包正博曾在2020年投資者大會(huì)上放言，預(yù)計(jì)2024 財(cái)年Disney+全球付費(fèi)用戶數(shù)將達(dá)到2.3-2.6 億。而截止2021年Disney+訂閱用戶數(shù)已達(dá)1.37 億，逼近奈飛的2.2億。

　　一看這種情況，不少投資人難免想起國內(nèi)長(zhǎng)視頻“內(nèi)卷”不斷、持續(xù)虧損的慘烈，覺得流媒體沒前途了。

　　那么，這種線性外推是否有道理呢？至少從數(shù)據(jù)看，有點(diǎn)立不住腳。

　　如下圖，截止今年5月，美國境內(nèi)視頻服務(wù)的使用比例為：流媒體平臺(tái)31.9%，有線付費(fèi)電視36.5%，廣播電視24.4%，其他7.2%。

　　也就是說，海外流媒體行業(yè)看似競(jìng)爭(zhēng)激烈，但本質(zhì)要搶的是有線付費(fèi)電視以及廣播電視等的份額，是增量競(jìng)爭(zhēng)。

　　且包括奈飛在內(nèi)，這些流媒體平臺(tái)都是“摘桃子”的——他們坐享其成了美國成熟的付費(fèi)環(huán)境。

　　這里的邏輯解釋起來就是，流媒體商業(yè)模式盈利的基石是用戶付費(fèi)，按照常規(guī)，用戶習(xí)慣培養(yǎng)，要隨著行業(yè)的發(fā)展一步步加深。比如，國內(nèi)的音樂流媒體、視頻流媒體平臺(tái)都是如此。

　　但美國流媒體行業(yè)起步時(shí)，用戶付費(fèi)習(xí)慣就是現(xiàn)成的。像奈飛根本沒有所謂的“白嫖期”，上來就是付費(fèi)訂閱。

　　而它們摘的“桃子”，是付費(fèi)有線電視公司“打下的江山”。

　　《HBO的內(nèi)容戰(zhàn)略》一書曾提到，當(dāng)年主流的廣播電視運(yùn)作模式（即免費(fèi)向觀眾提供內(nèi)容，靠廣告盈利），在收視率為衡量節(jié)目好壞唯一標(biāo)準(zhǔn)下，電視內(nèi)容趨向單一以及通俗化——大多數(shù)節(jié)目都是真人秀、喜劇類這種快餐式消費(fèi)內(nèi)容。

　　但好奇心這種東西，往往越壓制越反彈，這給了主流（ABC、CBS、NBC等）之外的獨(dú)立電視臺(tái)們，爭(zhēng)取細(xì)分用戶的機(jī)會(huì)。

　　而HBO等有線電視網(wǎng)，依托電纜傳輸技術(shù)，通過了解和分析用戶觀看偏好，有針對(duì)性進(jìn)行內(nèi)容產(chǎn)出（詳情請(qǐng)參見《復(fù)盤HBO精品之路：野到極致便是神話》一文），有了對(duì)用戶付費(fèi)訂閱的基礎(chǔ)。

　　在HBO老員工的回憶里，“當(dāng)時(shí)人們對(duì)這個(gè)新鮮事物躍躍欲試，火爆程度不亞于1849年的加州淘金熱。”

　　這反饋在數(shù)據(jù)上就是，隨著HBO、AMC、CNN 等有線電視臺(tái)的迅速崛起，不僅帶來了頻道自身用戶訂閱數(shù)的上升——比如，HBO 1982年的訂閱用戶達(dá)到980萬，占所有付費(fèi)電視用戶的50%.

　　也造就了有線電視行業(yè)的興盛，1975-1985十年間，有線電視系統(tǒng)服務(wù)的用戶從1000萬增加到4000萬。

　　用戶的付費(fèi)環(huán)境就此建立完善，如下圖，80年代初美國的付費(fèi)率已達(dá)到90%。

　　基于此，等流媒體模式出現(xiàn)時(shí)，對(duì)用戶而言，不過是換一個(gè)地方為內(nèi)容付費(fèi)。

　　而流媒體能順利摘桃，事實(shí)上也延續(xù)了HBO們逆襲廣告電視的套路——以內(nèi)容取勝，同時(shí)疊加媒介技術(shù)、用戶習(xí)慣的改變。

　　媒介習(xí)慣改變上，如下圖，2011-2019年，有線電視的使用時(shí)長(zhǎng)在持續(xù)減少。

　　同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，2019-2020年，美國流媒體觸達(dá)占比排在首位，且是增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；與之相反，有線電視的觸達(dá)占比是下降的。

　　至于內(nèi)容突破方面，最典型的就是奈飛的崛起（相關(guān)論述有很多，本文不詳細(xì)展開）。

　　或許也正是因?yàn)槟物w的豐厚回報(bào)——內(nèi)容投入的ROI越來越高，讓一眾內(nèi)容商看到了流媒體賽道的增長(zhǎng)潛力，紛紛摻和進(jìn)來，分一杯羹。

　　換句話說，曾經(jīng)一家獨(dú)大的奈飛，遭遇競(jìng)爭(zhēng)，增長(zhǎng)勢(shì)頭短期受影響是必然的。但長(zhǎng)期來看，行業(yè)天花板夠高，允許群狼共存，分食份額。

　　而回到國內(nèi)，大家都是看免費(fèi)電視長(zhǎng)大的，優(yōu)愛騰們沒有現(xiàn)成的桃可摘，付費(fèi)習(xí)慣培養(yǎng)得自力更生。

　　優(yōu)愛騰們：白手起家，遭遇付費(fèi)率瓶頸

　　就數(shù)據(jù)來看，和海外正好相反，國內(nèi)流媒體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況雖正趨緩——自2018年以來，優(yōu)愛騰芒無論是MAU，還是使用時(shí)長(zhǎng)，市場(chǎng)份額變化都不大。

　　但增長(zhǎng)空間缺乏想象力，如下圖，2020Q1付費(fèi)會(huì)員增速近乎停滯狀態(tài)。

　　對(duì)于長(zhǎng)視頻付費(fèi)困境的原因，大多數(shù)的觀點(diǎn)是認(rèn)為：國人習(xí)慣了“白嫖”，不愿意為內(nèi)容付費(fèi)。

　　那么，事實(shí)真的是這樣嗎？

　　《2021年中國網(wǎng)絡(luò)視聽發(fā)展研究報(bào)告》顯示，用戶愿意為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容付費(fèi)；而創(chuàng)新性的優(yōu)質(zhì)電影題材，屢屢刷新票房成績(jī)，同樣在印證這一點(diǎn)。

　　既然用戶付費(fèi)意愿基礎(chǔ)存在，為何付費(fèi)進(jìn)程不盡人意呢？

　　復(fù)盤可以發(fā)現(xiàn)，直到2003年，我國每千人擁有電視機(jī)數(shù)量，也只有美國的三分之一，有線電視的差距就更大了。

　　客觀條件限制下，國內(nèi)流媒體行業(yè)接棒電視，滿足用戶視頻需求時(shí)，面對(duì)的是幾近空白的付費(fèi)環(huán)境。

　　他們不能像奈飛們那樣撿現(xiàn)成的，而是要如HBO們一樣，重塑付費(fèi)秩序。且結(jié)合國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)情況和工業(yè)化基建不完善，培養(yǎng)周期會(huì)比HBO們更長(zhǎng)。

　　如下圖，十幾年下來，國內(nèi)的用戶付費(fèi)率（2020年）平均為20%左右。而上述提到，差不多時(shí)間，美國的付費(fèi)率已達(dá)到90%。

　　不過，起點(diǎn)低雖有限制，但循例HBO們的做法，行業(yè)建立成熟的付費(fèi)環(huán)境，更多是時(shí)間問題。然而各平臺(tái)對(duì)變革行業(yè)的態(tài)度，讓矛盾發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

　　優(yōu)酷之于阿里，愛奇藝之于百度，騰訊視頻之于騰訊，只是生態(tài)的一部分，巨頭看重的是長(zhǎng)視頻平臺(tái)的導(dǎo)流能力。而這一定程度，會(huì)影響平臺(tái)的價(jià)值取舍。

　　以收入端來說，用戶付費(fèi)意識(shí)還空白時(shí)，沒有做好平衡，一味著急廣告變現(xiàn)，如不斷增加貼片廣告的時(shí)間。

　　但要廣告主買單，得以播放量、收視率等指標(biāo)說話。為了利益最大化，平臺(tái)逐漸形成了一套“大IP+流量明星”的打法。

　　但這與付費(fèi)模式的價(jià)值主張是相悖的，上述說過，用戶付費(fèi)是為內(nèi)容質(zhì)量買單。

　　比如，2018起，愛奇藝內(nèi)容戰(zhàn)略上開始強(qiáng)調(diào)“精品化”，涌現(xiàn)出《大江大河》《都挺好》《無證之罪》等優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，相應(yīng)地，其會(huì)員服務(wù)收入占比開始明顯上升。

　　然而局限于廣告模式的路徑依賴，同時(shí)相比費(fèi)盡心思去做內(nèi)容價(jià)值，流量反饋更直觀且容易復(fù)制，流量劇依然是市場(chǎng)主流，這如何讓用戶買單呢？

　　當(dāng)然，影響內(nèi)容質(zhì)量除了平臺(tái)的選擇，也有一定的環(huán)境限制在。

　　《失算的龔宇》一文論述過，影視工業(yè)化以制作團(tuán)隊(duì)為中心模式，不僅內(nèi)容質(zhì)量相對(duì)可控，還能規(guī)模效應(yīng)控制成本。但囿于發(fā)展程度，國內(nèi)影視工業(yè)化基礎(chǔ)很薄弱。

　　這是行業(yè)的局限條件，但也有機(jī)遇可抓——完善基建，打破影視圈固有體系，掌握產(chǎn)業(yè)議價(jià)權(quán)。

　　然而在這一塊，除了芒果超媒摸到點(diǎn)邊，其他平臺(tái)的工業(yè)化很松散。那么，為什么會(huì)這樣呢？

　　舉個(gè)例子理解，愛奇藝一向在影視工業(yè)化上沖得很猛，但辛辛苦苦跑通一個(gè)領(lǐng)域，可能會(huì)遭遇競(jìng)對(duì)摘桃子，要么對(duì)內(nèi)容進(jìn)行模仿，要么對(duì)核心劇集制作團(tuán)隊(duì)進(jìn)行挖角：

　　其迷霧劇場(chǎng)大爆款《隱秘的角落》與《沉默的真相》的原IP作者紫金陳，被優(yōu)酷高價(jià)簽走，準(zhǔn)備以此為核心在5年內(nèi)打造10部精品懸疑劇。

　　也就是說，工業(yè)化基建是苦活、累活，本身需要大量投入，而就算跑通了，ROI也不一定經(jīng)濟(jì)。

　　這樣一來，誰都知道做好內(nèi)容才有出路，但讓自己當(dāng)那個(gè)“吃力不討好”的，就退縮了。而行業(yè)本身就白手起家，再集體短視，付費(fèi)率如何更進(jìn)一步？

　　如今付費(fèi)用戶增長(zhǎng)停滯，優(yōu)愛騰們無疑也意識(shí)到了問題。各家在內(nèi)容上不再針鋒相對(duì)，獨(dú)播劇數(shù)量逐漸減少，聯(lián)合播出作品增多；經(jīng)營上，也在追求“降本增效”。

　　當(dāng)然，改變還處于摸索階段，是否能帶來良性改變，需要長(zhǎng)周期觀察，但問題是，投資者有沒有耐心等待呢。

　　小結(jié)

　　雖然流媒體行業(yè)出現(xiàn)的時(shí)間差不多，但十幾年發(fā)展下來，海內(nèi)外流媒體的價(jià)值空間，卻截然相反。

　　海外來說，坐享其成了有線電視時(shí)代培養(yǎng)的成熟付費(fèi)環(huán)境，可很長(zhǎng)時(shí)間里只有奈飛一家，如今更多巨頭沖進(jìn)來分蛋糕，看似競(jìng)爭(zhēng)激烈，但實(shí)質(zhì)在搶有線付費(fèi)電視的份額，天花板夠高。

　　國內(nèi)方面，一無“桃子”可摘，二來基礎(chǔ)淺起點(diǎn)低，再加上短視，用戶付費(fèi)的天花板只建到了“膝蓋”。目前這個(gè)區(qū)間里的競(jìng)爭(zhēng)，基本走到了頭，要重塑價(jià)值，轉(zhuǎn)機(jī)在付費(fèi)率實(shí)質(zhì)突破。而這是一個(gè)長(zhǎng)期的過程。

（聲明：本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表新浪網(wǎng)立場(chǎng)。）