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　　文/梁云風

　　來源/秦朔朋友圈（ID：qspyq2015）

　　近日，寧德時代這個長期績優生的一次小考失利引來了市場上的廣泛熱議，有依然看好寧德時代長期價值的，也有以股價為依據說寧德時代跌落神壇一無是處的，廣大股民們更是用買與賣表達了對公司價值的內心看法，5月5日當天成交量220億元，創了A股今年內最高成交紀錄。

　　如果寧德時代跌落神壇，那么誰來代替寧德時代站上神壇，孔夫子言，“未知生，焉知死”，透過短期數據很難找到長期趨勢，我們不妨看看，要超越寧德時代總共需要幾步。

　　第一步，科技超越

　　電池是高科技集合體，古迪納夫老爺子因為在無線電池上的貢獻獲得了諾貝爾獎，這種無線電池有多好用，看看戴森就知道了，只因為少了一根線，戴森很快就成為了吸塵器的王者。而動力電池要比這些消費類鋰電池更難，難在安全、使用壽命、充電等多維度的性能體系，我們可以一年換一個吸塵器，但是車要用八年十年甚至十幾年。

　　電池的基礎科技是材料化學體系，如果你覺得這個詞太陌生，那你一定聽過這些企業，美國的3M/霍尼韋爾/GE/陶氏杜邦、歐洲公司巴斯夫/林德，日本的信越/三菱化學/日東電工，韓國的LGC/SDI等，這些都是材料企業，他們是海外科技制造業的重要構成和競爭力。

　　電化學材料體系不像高分子材料做成產品那樣看得見摸得著，他們被電池外殼罩得嚴嚴實實，里面蘊含的材料體系卻價值連城，連添加劑的配方都是企業的核心競爭力所在，因為先進的材料體系是建立在元素的基因密碼之上的，企業需要利用高通量計算找到元素之間的配比，并通過模擬仿真來捕獲每一個變量影響，這些實驗室的技術奠定了實用技術路線的方向與真實性能。

　　LG在電化學體系的領先曾經幫助它占據了大量的市場份額，寧德時代是憑借著在消費類鋰電池十多年的技術沉淀，在高鎳體系下取得了技術上的突破，并一舉拿下了大量的海外訂單。如今，能夠實際量產高鎳體系的廠家都是鳳毛麟角。這些實車上路跑出來的數據池，是企業的瑰寶，別的企業買不來也拿不走。

　　如果想在技術上超過寧德時代，意味著要在技術上超強投入，不算之前的研發積淀，就以現在寧德時代的研發數據來看，一年77億元的投入，1萬多人的研發團隊，擁有及在申請中的1萬多項專利，哪個都是硬數據，剛剛上市的LG新能源2021年研發投入32.8億元，其招股書披露的研發人員3332人，是寧德時代的三分之一。而國內的其他電池廠家，高一點如國軒高科，研發費用11.7億元，更多的是像中創新航那樣研發金額尚不足3個億的。你相信在沒有顛覆性技術的情況下，3個億的能超越77個億的嗎？

　　研發不是變魔術，它是真金白銀的投入，投入才能有產出，在目前量產車型中，寧德時代在能量密度、壽命、低溫性能、安全等維度上均位于行業榜首，而其對未來技術的研發路線，包括了鈉離子電池、無鈷電池、固態電池等十余個路線，也就是說，未來其他哪個技術路線開花了，它出自寧德時代也是大概率事件。

　　在汽車圈有一句話，汽車界或許不需要華為的靈魂，但是離不開它的專利，寧德時代也正在鞏固自身科技企業的話語權，公開信息顯示，寧德時代的專利許可已經授予了ATL和韓國現代。寧德時代董事長曾毓群近日還透露，專利戰中敗訴的塔菲爾也提出了技術授權的請求。突破寧德時代的技術大網，讓企業從制造業成為和寧德時代一樣的科技企業，這是二線電池企業的第一步。

　　第二步，搶客戶搶訂單

　　寧德時代的客戶和市場占有率在目前看來依然是一騎絕塵。這賣動力電池和賣水、賣包這些一錘子買賣不一樣，像海外車企，整車廠有自己嚴苛的供應鏈體系，先磨合產品，過關了才能加入供應鏈，才可以拿到訂單，送樣到訂單、再到量產，沒個三年以上下不來，因此現在電池企業搶的其實是2025年、2026年以后的訂單，在這之前的市場格局基本是確定的。

　　舉個例子，國軒高科到現在配套大眾的實際出貨量為0，但是你回憶下聽到他們合作的消息已經多久了？更不要說比亞迪說它跟所有品牌都在談合作，談了兩年多，現在外供不到5%，還都不是一線品牌。

　　是的，國內車企切換供應商是相對比較隨意，對于想上位的電池企業而言，抓緊機會抱緊國內更多的主機廠大腿是個好思路，可以看到一些二線電池企業已經進入到了部分主機廠的供應鏈體系，也有許多整車廠開始入股這些電池廠。這些電池廠看起來是小媳婦給自己找了個好歸宿，可是這個婆婆卻十分難纏，她不會讓你餓死，但也絕不會讓你吃飽。

　　從這些電池廠的招股書和年報就可以看到，它們給車企的電池價格是不賺錢的，有一家的招股書披露，賣價為每瓦時價格0.65元，遠低于當年行業平均的0.84元，在扣除其他因素，毛利率微乎其微，這個價格在今年這種上游瘋漲的影響下是虧本的。

　　為什么會有人愿意賠本賺吆喝，這就要說到現在的競爭格局，寧德時代全國的市場占有率保持在50%左右，一家出貨量是后面九家之和，在海外市占率持續提升到了35%，市場地位和傳統燃油車的博世相似，具有技術和規模的雙重優勢，具備較強的話語權。在這種競爭格局下，動力電池產業有一句話是，只要你能夠穩定為一家車企供貨，就能夠上TOP10的榜單，為了能夠發展，一些電池廠選擇了以價換量的路線，這是搶寧德時代訂單必須要付出的代價。

　　但問題是在電池這種一個GWh投資在5億元左右的重資產行業，不賺錢的買賣能否長久，尤其是當開端就走了這種低價路線，之后的新客戶要如何提價，而如果只為靠著一家車企吃飯，那只會和松下得到一樣的下場，徹底淪為了整車企業的附屬品并失去了控制權。還有一種情況是先把量做大，趕緊上市，那就是擊鼓傳花讓二級市場接盤了。

　　寧德時代的客戶構成則較為健康，最大單一客戶占比也僅為10%，前5大客戶占比為31%。其客戶橫向看，幾乎囊括了國內外的所有車企，縱向來看，不僅給乘用車、商用車，還有各種工程機械車，以及船舶、飛機等各類場景的交通工具，可以說是X軸和Y軸基本都拉滿。在這樣的情況下，其他電池廠想贏過寧德時代的談判籌碼，怕是格局要打開、再打開。

　　第三步，完美交付

　　如果說前兩步都做到了，還有最后一步，就是交付，搶下來的訂單要最終兌現。剛才說了電池產線價格不菲，這里面的設備也是大有來頭，寧德時代已獲批的450億定增中有282億是設備訂單，這些設備大多都有專利。

　　曾經聽一位行業采購說，產線每年都是要改造的，買別人的產線很難達到合格的良品率，買產線的錢加上改造成本比自己買個新的還貴。

　　除了要產線，還需要大量的專業工人，這些工人需要專業培訓，老帶新，上機器進行實踐，最終大浪淘沙沉淀下來，還要防止其他電池廠來高薪挖人。這樣的困擾寧德時代正在經歷，但好歹寧德時代已經有了一支能作戰的數萬人的隊伍。而對于只有千余人的隊伍的電池廠而言，少幾個骨干工人就如同工具缺了螺絲釘。

　　這兩個問題解決了，還有一個重要的問題必須面對，那就是上游原材料。因為鋰礦等原材料在短短一年多的時間翻了10倍的問題，寧德時代的利潤受到了較為嚴重的創傷，如果其他電池企業要做大做強，這樣的問題很可能是致命的。這次上游的暴利已經讓上游企業有了更大的野心，寧德時代這樣的中游企業也開始了大規模布局，而礦產資源是有限的，等到資源名花有主，后進入者就只能以更高的價格受讓，這對企業而言，無疑是一把枷鎖。

　　有技術作根基，有訂單作樹干，有交付作枝葉，如果有企業能在這三點上全面發展超越寧德時代，那將是一個巨無霸體量的公司，市占率或許能達到70%，其市值也必定會超越茅臺，成為A股第一，而其所具備的技術優勢足可以幫助我國新能源產業鏈笑傲歐美日韓。那么問題來了，重復寧德時代的路又想超越寧德時代，可能性有多少？

　　而在出現這樣的公司之前，或許可以多一些耐心，寧德時代從優秀到更優秀需要一些時間。

　　「圖片|視覺中國」

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