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play 蘋果第四財季凈利同比大增 庫克：營收少了60億美元

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　　文/陳文琦

　　來源/真探AlphaSeeker（ID：deep_insights）

　　在Facbook改名Meta、特斯拉站上萬億美元市值的時刻，一向成績優(yōu)秀的蘋果卻交出了一份不及預期的財報。

　　蘋果在周四（當?shù)貢r間10月28日）美股盤后發(fā)布了2021財年第四季度（FY2021Q4，截止9月25日）的財報。本匯報財季，雖然營收仍然實現(xiàn)了兩位數(shù)的年增長，但是由于供應鏈緊張和芯片短缺帶來的影響，五年來第一次不及預期：

　　營收同比增長28.9%，達到833.6 億美元，不及華爾街預期的846.8 億美元；

　　硬件產(chǎn)品（包括iPhone、iPad、Mac、可穿戴設備等等）銷售收入為650.83億美元，同比增長29.8%，其中iPhone銷售收入達到 388.7 億美元，同比增長47%，但是不及預期；

　　服務（包括音樂訂閱、廣告等等）收入為182.8 億美元，超過華爾街預期，年增長實現(xiàn)25.6%； 

　　毛利潤為351.7億美元，毛利率為42.2%，超過預期。

　　市場對于蘋果“遠超預期”的成績太習以為常，此次雖然營收增長仍然可觀，但是不及預期的結果以及庫克在財報會上關于供應鏈的判斷，讓蘋果在盤后交易中跌了3.53%，股價停留在147.19美元。

　　即使是一向在供應鏈管理的功課上表現(xiàn)優(yōu)異的學霸蘋果，也難以躲開持續(xù)的全球性供應鏈危機。庫克告訴CNBC，供應限制大于預期，對收入的影響估計約為60億美元。“供應鏈緊張的原因是眾所周知的全行業(yè)芯片短缺，以及東南亞地區(qū)由疫情造成的制造中止。”

　　值得注意的是，因為蘋果的發(fā)布節(jié)奏，通常每財年的第一財季是蘋果的銷售旺季。因此，蘋果預計，iPhone13、MacBook Pro等新品的發(fā)布將使下一財季實現(xiàn)破記錄的收入。 

　　勞動力和零部件短缺，以及物流問題也對亞馬遜產(chǎn)生很大負面影響，其同日發(fā)布的Q3財報營收不及預期，盤后股價跌了4%。

　　過去一個財年，是蘋果在供應鏈危機中創(chuàng)造奇跡的一年，每個季度的銷售額都實現(xiàn)了高速增長，2021財年的年收入比2020年增長33%，達到3660億美元。

　　疫情帶來的消費硬件熱潮之后，如何保障供應鏈的穩(wěn)定和面對缺芯問題成為蘋果要解決的核心問題。

　　供應鏈問題緊迫

　　拆分營收構成來看，硬件銷售仍然占據(jù)大頭，在FY2021Q4占總營收78.07%，其中：

　　iPhone 收入為388.7 億美元，同比增長47%，不及預期 416.0 億美元；

　　Mac收入91.8 億美元，增速僅為1.62%，預期為 93 億美元；

　　iPad 帶來收入82.5 億美元，預期為 71.6 億美元，增速為21.41%；

　　可穿戴設備部門收入為87.9 億美元，不及預期的 92.7 億美元，同比增長11.5%；

　　服務收入繼續(xù)穩(wěn)步增長勢頭，同比增長25.6%，超過預期 175.7 億美元。 

　　蘋果手機銷售堅挺，據(jù)Canalys最新數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度智能手機出貨量蘋果位列第二，出貨量超過小米，重回亞軍，市占率由去年同期的12%升至今年第三季的15%。隨著新機在9月上市，蘋果引來需求增長，據(jù)KGI Securities，新款iPhone發(fā)布后的頭8天，蘋果在中國的預購量就達到了500萬部。

　　但是供應鏈短缺或許導致供不應求的局面，Needham分析師Laura Martin認為供應鏈問題可能會導致蘋果未來一年的銷售和收益下滑。該行將蘋果2021年第四季度iPhone 13的發(fā)貨量預計降低了1000萬臺。現(xiàn)在Needham預計2022財年第一季度iPhone 13的發(fā)貨量為8000萬臺。

　　Evercore ISI分析師Amit Daryanani稱，在大多數(shù)國家/地區(qū)，iPhone 13系列的預期交貨時間都有所延長。他指出，iPhone 13 Pro和Pro Max在美國的到貨等待時間為31天、中國為35天，高于先前估計的29天、28天，而其他國家/地區(qū)的平均交貨時間為28天。

　　蘋果CFO Luca Maestri 在與分析師的財報電話會上說，由于供應緊張，預計12月份的iPad銷量將同比下降。

　　蘋果向東南亞轉(zhuǎn)移供應鏈的計劃因為疫情不得不擱淺。去年10月，據(jù)網(wǎng)易科技報道，臺積電、富士康、和碩等蘋果供應商均遭到施壓，要求其將15-30%的生產(chǎn)業(yè)務搬出中國，轉(zhuǎn)移到越南、印度、泰國等東南亞國家。結果由于東南亞疫情未得到有效控制，而中國供應鏈恢復迅速，大量訂單回到中國。

　　Mac在本財季內(nèi)增長乏力，上周新品發(fā)布，“劉海屏”成為槽點，但是M1 Pro 和 M1 Max兩塊超強芯片著實讓市場興奮了一下。蘋果想重新贏回專業(yè)用戶的心，在自研芯片的路上越走越遠。

　　除了iPhone之外，蘋果營收部門中增長最為強勁的是其服務業(yè)務，這包括來自App Store、音樂和視頻訂閱服務、廣告、延長保修和授權的銷售。

　　庫克說，蘋果目前擁有有7.45億付費用戶，這不僅包括Apple Music等第一方服務，還包括通過App Store的訂閱。“（服務收入）較去年同期增長了1.6億美元，五年內(nèi)增長了五倍。這是一個相當可觀的增長周期，”庫克說。

　　FY2021Q4，蘋果營業(yè)利潤為237.86億美元，凈利潤為205.51億美元。

　　大中華區(qū)增長強勁

　　蘋果不僅是在供應鏈上離不開中國，產(chǎn)品銷售上依舊需要這個巨大的消費市場來實現(xiàn)增長。

　　FY2021Q4，美洲區(qū)營收為368.20億美元，歐洲區(qū)為207.94億美元，大中華區(qū)為207.94億美元，日本為59.91億美元，亞太其他地區(qū)為51.92億美元。雖然美洲區(qū)占比高，但是多年來市場狀態(tài)較為飽和，難以出現(xiàn)大的增長，目前主要的增長引擎還是大中華區(qū)。

　　在過去一個財年，大中華區(qū)連續(xù)實現(xiàn)了4次超過50%的收入年增長，本次匯報財季內(nèi)實現(xiàn)83.27%的同比增長。

　　上一財季，“中國用戶對iPhone 12系列反響非常熱烈，帶來巨大銷量增長”，庫克在財報電話會上特別提到，蘋果手機的熱銷離不開各大電商平臺的年中大促活動。接下來的雙十一預計也將刺激換機潮。

　　隨著華為缺芯受限，中國高端機市場出現(xiàn)空缺，蘋果成為高端機首選，雖然榮耀、小米、OPPO、vivo把競爭主旋律定調(diào)高端，但是短期內(nèi)在該市場無力追趕蘋果。倒是老對手三星有重回中國市場的跡象，主打折疊屏手機。

　　中國智能手機市場整體來看，據(jù)權威調(diào)研機構Counterpoint Research最新數(shù)據(jù)，由于需求疲軟及供應鏈缺貨，Q3總出貨量為7650萬部，同比下滑9%，不過環(huán)比增長3%：

　　vivo以23%的份額位列第一，出貨量同比增長21%，環(huán)比增長2%；

　　OPPO以20%的份額位列第二，同比增長26%，環(huán)比下滑1%；

　　接下來是以15%的份額重返第三的榮耀，出貨量同比下滑7%，但環(huán)比增長96%，正在迅速收復失地；

　　小米以14%的份額位列第四，出貨量同比增長15%，環(huán)比下滑14%；

　　第五則是蘋果，份額13%，出貨量同比增長48%，環(huán)比下滑9%。

　　反壟斷還沒傷到蘋果

　　需要警醒的是，除了供應鏈問題，讓蘋果頻繁上頭條的還有各種官司。隨著與Epic Game之間的法律糾紛繼續(xù)推進，以及各國對科技巨頭的反壟斷圍剿繼續(xù)，蘋果吃到苦頭，不過目前從財報中還沒有看到嚴重的負面影響。

　　9月份，加州法院對《堡壘之夜》（Fortnite）開發(fā)商Epic Game 訴蘋果反壟斷案做出判決，蘋果不得禁止應用開發(fā)商設置連接，引導用戶選用蘋果以外的應用內(nèi)購買方式，如果蘋果上訴失敗，這項禁令會在12月9日生效。

　　天下開發(fā)者苦蘋果稅久矣，在韓國，今年8月國會全體會議通過《電信業(yè)務法案》修正案，禁止谷歌、蘋果等利用自身地位強制開發(fā)者使用旗下特定支付方式。

　　蘋果自身也在調(diào)整App Store的規(guī)則，上周更新的條款中，允許了開發(fā)者與用戶就其應用程序之外可用的其他付款方式進行溝通。同時，也在下調(diào)傭金政策。

　　今年4月，因為Spotify投訴，歐盟首次對蘋果發(fā)起反壟斷訴訟，質(zhì)疑蘋果濫用主導地位扭曲了流媒體市場競爭，如果勝訴，蘋果可能被處以全球營收10%的罰款。

　　雖然目前，反壟斷的鐮刀還沒太傷及蘋果，不過這只是個開始。