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　　文/王琳

　　來源/Tech星球（ID：tech618）

　　對數(shù)字敏感、擁有獨立的判斷、對風(fēng)口的敏銳——這是成為一個風(fēng)險投資人必備的因素，而現(xiàn)在要附加上一個新條件：理工科背景。如果不是理工科畢業(yè)，那你的簡歷大概率是不被考慮的。

　　2020年底，一個工商管理專業(yè)的投資人為了看懂一個5G相關(guān)項目，硬生生學(xué)了半個多月上海交通大學(xué)的課程。等他學(xué)完，這個項目新一輪融資已經(jīng)接近完成。

　　幾乎所有的投資機(jī)構(gòu)都在投硬科技，即便他們有的看不懂。

　　一位半路從互聯(lián)網(wǎng)消費轉(zhuǎn)行硬科技的投資經(jīng)理告訴Tech星球，他們會專門找顧問探討技術(shù)的可行性，“你要做的就是把項目篩選出來，知道這個項目很牛，產(chǎn)品做出來很難就夠了，那具體難在哪里，牛在哪里，你根本沒有必要知道。”

　　“新能源、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、機(jī)器人，幾乎沒有不火的賽道。”一位硬科技投資人興奮地說道，“現(xiàn)在你看到的好幾家機(jī)器人企業(yè)估值都是10億美元了，你說貴，那肯定貴，但起碼可以落地，而且每家都有3億人民幣的收入。”

　　過去那些被認(rèn)為是不夠性感的硬科技項目正在被瘋搶——曾經(jīng)資金鏈險些斷裂的企業(yè)如今被60多家機(jī)構(gòu)追著要投資，曾經(jīng)不被機(jī)構(gòu)看好的項目如今一年可以融3輪。

　　科學(xué)家們正在迎來屬于自己的黃金時代。

　　勝利，從加到創(chuàng)始人微信開始

　　見完一屋子的投資人需要多久？最快的速度可能僅僅要一天。

　　2020年末，一家硬科技開啟了A輪融資。這是一個非常小眾的項目。在2020年以前，甚至很少有投資人知道他的存在，即便它的創(chuàng)始團(tuán)隊足夠光鮮——核心創(chuàng)始團(tuán)隊全是博士，一些人在國內(nèi)一線高校任職教授。

　　頂級科學(xué)家在自己擅長的領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)，這是每個風(fēng)險投資人都渴求的好項目。

　　項目的融資開放期只有一天。蜂擁而至的投資人擠滿了創(chuàng)始人的辦公室。“記不清是幾十人還是幾百個人了。”一位知情人士說道。

　　投資人來的目的很簡單，拼盡全力加上創(chuàng)始人的微信。加上微信，意味著即便這輪投不進(jìn)去，下一輪依然有溝通的可能，畢竟頂級科學(xué)家的時間和聯(lián)系方式都是異常寶貴的。

　　即便沒有過多的時間溝通，但當(dāng)天加上微信的人依然是幸運的。因為兩天之后，公司已經(jīng)不再從任何渠道聯(lián)系新的資方。

　　好項目永遠(yuǎn)有話語權(quán)，在市場熱情的帶動下更是如此。

　　“一些投資人需要按照項目方的要求提供材料，然后項目方挑選完合適的之后，由一整個大巴車集體拉過去路演。”一位硬科技項目的投資人表示，“為了見到創(chuàng)始人，一些機(jī)構(gòu)在想要投資的項目方公司里一待就是倆禮拜。”

　　但這樣卻并不一定可以搶到份額，因為一些優(yōu)質(zhì)的項目已經(jīng)過了早期階段。

　　“新入局的機(jī)構(gòu)會比較難受，因為不投你就miss了，投的話，你就必須得捏著鼻子收。”硬科技投資人霍興表示。他們在早期就投資了元戎啟行，一家L4級別自動駕駛解決方案提供商。

　　這家公司剛剛獲得阿里領(lǐng)投的3億美元融資。“也有財務(wù)投資機(jī)構(gòu)給了比阿里更高的估值，但是企業(yè)到了這個程度，必須選擇有價值的錢，選擇阿里最主要的原因是阿里能夠提供自動駕駛的落地場景。”霍興表示。

　　風(fēng)險投資人們必須要證明，除去錢，他們可以給項目本身帶來更多的價值，因為好項目從來都不缺錢。

　　曾經(jīng)無人問津

　　不是所有的硬科技項目一開始就備受追捧，即便所有人都知道科技創(chuàng)新可以產(chǎn)生巨大的財富價值。

　　芯片是一個最典型的代表。它是中國進(jìn)口支出最大的產(chǎn)品，進(jìn)口數(shù)額在2013年就超過了石油。但作為現(xiàn)代科技技術(shù)的關(guān)鍵一環(huán)，芯片依賴進(jìn)口，意味著無論從行業(yè)發(fā)展還是產(chǎn)業(yè)安全來判斷，都存在巨大風(fēng)險。

　　可是在7年前國外的芯片又便宜又好，廠家采購國產(chǎn)芯片的意愿很低。同時，互聯(lián)網(wǎng)造富神話處于頂峰，投資芯片是一個及其小眾且很難被人理解的選擇。

　　因此，即便一家團(tuán)隊再豪華，他們也很難獲得資本青睞。

　　當(dāng)時，一家芯片公司開啟了自己的第二輪融資。因為看不到切實可行的商業(yè)化落地場景，原本談好的投資方臨時爽約，公司現(xiàn)金流岌岌可危。無奈之下，這家公司不得不向老股東尋求支持。最終，老股東解了燃眉之急。

　　經(jīng)過近5年的沉寂后，2018年，華為被美國商務(wù)部列入實體清單后，這徹底引爆了芯片的投資狂潮。

　　看到商業(yè)可行性的資方瞬間覺醒。該項目的早期投資方向Tech星球透露，去年這家公司一整年幾乎都在融資，一年融了3輪。

　　太多的錢，太少的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

　　2020年半導(dǎo)體投資首次超過互聯(lián)網(wǎng)，成為中國的第一投資賽道，這在過去20年創(chuàng)投熱潮中還是首次。但過冷或者過熱對于市場來說都不是好事。

　　最典型的現(xiàn)象是跟風(fēng)的人多了：一個新賽道火了，一下子就會冒出十幾、二十幾個項目，比如GPU、數(shù)據(jù)庫、半導(dǎo)體。

　　“現(xiàn)在創(chuàng)投圈有個段子，一些地方政府一聽到是半導(dǎo)體，就要給50億投個5%。”一位硬科技投資人吐槽到，“熱錢多了之后，兩三個人出去成立一家新公司，隨便兩個方案似乎都能拿到投資”。

　　但最終很可能一半的錢都要浪費掉。無論是芯片、數(shù)據(jù)庫這都是壁壘很高的賽道，從業(yè)者本來就不多。幾十家公司融到錢的結(jié)果是資源高度分散。在企業(yè)本身就很弱小的情況下，資源的分散降低了項目成功的概率。

　　但是風(fēng)險投資人必須要把LP的錢投出去，尤其在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)入瓶頸，金融、教育接連被整改，可見的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的越來越少的情況下。

　　“一些新興賽道，比如合成生物學(xué)、元宇宙、太極圖形等等，可能投資人可能根本沒有看明白，就開始投了。”硬科技投資人張斌表示。

　　更夸張的是，只要賽道對，總有人愿意投資。

　　知情人士告訴Tech星球，最近很火的太極圖形項目，在第一輪融資時核心創(chuàng)始團(tuán)隊不到10人，但估值已經(jīng)達(dá)到了3億美元。

　　“現(xiàn)在很難有時間去慢慢研究一個賽道了，大家似乎變成了拼體力，而不是拼認(rèn)知了。”一位硬科技投資人吐槽到。他們必須去搶項目，如果速度慢了，很可能錯失機(jī)會。

　　但即便你獲得了和創(chuàng)始人溝通的機(jī)會，也并不意味著就可以投進(jìn)去，因為一線基金可以比你給到更高的估值。

　　可是錢還是要往外投，因此一些看上去不夠優(yōu)質(zhì)的項目就拿到了錢，而那些優(yōu)質(zhì)項目則獲得了看上去不太現(xiàn)實的估值。

　　霍興表示，現(xiàn)在中國是缺乏長線的錢，它不像美國有很多養(yǎng)老基金、大學(xué)的捐贈基金。但硬科技投資的客觀規(guī)律是從產(chǎn)品研發(fā)到商業(yè)變現(xiàn)需要很長的時間，而且沒辦法像互聯(lián)網(wǎng)一樣可以砸錢快速擴(kuò)張，但是LP們等不了。

　　這讓風(fēng)險投資人們陷入矛盾中。一來他們需要在約定的時間內(nèi)把錢投出去，二來他們需要為LP賺到錢。“最終的結(jié)果可能是基金的回報率變低。”霍興補(bǔ)充道。

　　回報率降低的直接結(jié)果是，下一期基金誰還愿意成為LP。

　　少數(shù)人的勝利

　　過去20年，中國互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)造了巨大的價值，但前10家頭部互聯(lián)網(wǎng)公司的創(chuàng)始人都不是頂級科學(xué)家，他們曾經(jīng)長期占據(jù)胡潤中國富豪榜頭部的位置。現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展已經(jīng)到達(dá)了瓶頸，錢和人才都開始向硬科技轉(zhuǎn)移。

　　今年7月發(fā)布的福布斯富豪榜，寧德時代董事長曾毓群資產(chǎn)大增，資產(chǎn)直接超過馬云、馬化騰，達(dá)到477億美元，成為中國第二大富豪。

　　曾毓群是中科院物理研究所畢業(yè)的博士，親自參與和主持專利發(fā)明有十二項之多。在中國互聯(lián)網(wǎng)公司創(chuàng)始人中，只有李彥宏曾攻讀博士，雖然最后他選擇了肄業(yè)。

　　在一級市場，涌現(xiàn)出來了越來越多的科學(xué)家型創(chuàng)業(yè)者。思謀科技創(chuàng)始人賈佳亞是香港中文大學(xué)終身教授，迦智科技創(chuàng)始人熊蓉是浙江大學(xué)教授、靈汐科技核心創(chuàng)始人施路平是清華大學(xué)教授......

　　但是當(dāng)一個科學(xué)家決定創(chuàng)辦一家公司，他們必須要明白，這不僅僅是在原有的一連串榮譽(yù)后面再加上一個新title那樣簡單。

　　他們需要明白，技術(shù)只是公司的一個組成部分。他們需要精于技術(shù)，但不執(zhí)迷于技術(shù)，換句話說，他們需要學(xué)會賺錢。

　　因為商業(yè)能力是衡量一家公司最重要的因素之一。任何技術(shù)創(chuàng)新如果不能帶來巨大的價值，那也更像是空中樓閣。

　　當(dāng)一家科技型企業(yè)開始商業(yè)化，對于科學(xué)家們來說，考驗才真正開始。

　　文中霍興、張放、張斌均為化名。

（聲明：本文僅代表作者觀點，不代表新浪網(wǎng)立場。）